金(jīn)融界(jiè)4月28日(rì)消息 为规范开展内地(dì)与香港利率(lǜ)互换(huàn)市场互(hù)联互(hù)通合作(zuò)相关业(yè)务，保护境(jìng)内外(wài)投资者合法(fǎ)权益(yì)，维护利率(lǜ)互换市(shì)场(chǎng)秩序，中国人(rén)民银行制(zhì)定了《内(nèi)地(dì)与香港利率互(hù)换(huàn)市(shì)场互联互通合作管理暂行办法》，现予以公布，自(zì)2023年(nián)4月28日起施行。

　　中(zhōng)国人民银行有关(guān)部门负责人表示，未来(lái)中国人(rén)民银行将(jiāng)根据(jù)市场发(fā)展情况(kuàng)，适时增加投资品种，调(diào)整(zhěng)交(jiāo)易和清算(suàn)额度，优(yōu)化交(jiāo)易清算安排，为(wèi)境(jìng)外投资者提供更加便利高效的风(fēng)险管理工具。另外(wài)，两地(dì)监(jiān)管当局将结合各方面情况，在(zài)风险可控、对等互利的原则下，适时(shí)研究(jiū)扩展至“南向互换通(tōng)”。

　　以(yǐ)下(xià)为(wèi)中国(guó)人民(mín)银行有(yǒu)关部门负(fù)责人就《内(nèi)地与(yǔ)香港利率互换市场互联互通(tōng)合作(zuò)管理暂(zàn)行办法》答记者问

　　一、符合中国人(rén)民银行(xíng)要求的境外(wài)投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人(rén)民银行关于(yú)境外央行、国际金融组织、主权财富基(jī)金运用人民币投资银行间市场有关(guān)事宜(yí)的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行关于进一(yī)步做好境外机构(gòu)投资者投资银(yín)行(xíng)间(jiān)债(zhài)券(quàn)市场(chǎng)有关事宜的(de)公告》（中国人民银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地与香港债(zhài)券(quàn)市场(chǎng)互联互通(tōng)合(hé)作管理(lǐ)暂(zàn)行办(bàn)法(fǎ)》（中国人(rén)民银行令〔2017〕第1号）等文(wé刚和别人做完回家能发现吗，刚和别人做完能从外表看出来吗n)件要求、完成银行间债券市(shì)场准入(rù)备(bèi)案(àn)的境外投资者(zhě)等，可根据《内地与香港利率互换市场互联互(hù)通合(hé)作管理暂行办法(fǎ)》（以(yǐ)下简(jiǎn)称(chēng)《办法(fǎ)》）相关规定参与“北向互换通(tōng)”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可(kě)以签(qiān)署的协议范(fàn)围(wéi)是什(shén)么(me)？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内外投(tóu)资(zī)者开展(zhǎn)“北向互换(huàn)通”交易前(qián)可以与交(jiāo)易对手方签署(shǔ)经中(zhōng)国人民银行认可的(de)衍生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中(zhōng)央清算衍生品执行协议(yì)（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协议。境(jìng)内投资者(zhě)应当将是否签(qiān)署协议、签署协(xié)议类型(xíng)等事项向中(zhōng)国外汇交易(yì)中心(xīn)备案。目前，中国银行间市场交易商协会正在研究(jiū)制定“互换通”衍(yǎn)生品协(xié)议，待其正式(shì)发布(bù)后也(yě)可供境内(nèi)外投(tóu)资者选择签署。

　　三、“北(běi)向互换通”境外投资者的投资范围是什(shén)么？

　　答(dá)：“北向(xiàng)互换(huàn)通”境外投资者现阶段可在(zài)银行间市场开展符合集中清算要(yào)求的人民币(bì)利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境(jìng)外电子交易平台、境内电子交易平台包(bāo)括哪些？境外投(tóu)资者的对手方、交易模(mó)式有哪(nǎ)些(xiē)要求？

　　答：目前“北向互(hù)换通”下受认可(kě)的(de)境外电子(zi)交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应(yīng)市场需求加入(rù)其(qí)他受认可的电子交易平台，受认可的(de)境(jìng)内电子交易平(píng)台(tái)为中(zhōng)国外汇交易中心。

　　为(wèi)便利境(jìng)外(wài)投资者开展人民币(bì)利(lì)率互换交易(yì)，“北向互(hù)换通”参(cān)照“债券通”相关(guān)安排(pái)，由境(jìng)内投资者（即“互换通(tōng)”报价(jià)商(shāng)）与境外投资者进行(xíng)交易，“互换通”报价商名(míng)单(dān)可在中(zhōng)国外汇交易(yì)中(zhōng)心网站上(shàng)查询(xún)。

　　“北向互(hù)换通”交易在境内(nèi)电子交易平台达成，交易一经达成即视为交易已确(què)认。境外投资者可通过中国人民(mín)银行认(rèn)可的境外(wài)电子交易平台与境内电子交易平台(tái)的连接，向境内(nèi)电子交易平台发(fā)送交(jiāo)易指令，与(yǔ)“互换(huàn)通”报价商达成交易。

　　五(wǔ)、中国人民银行(xíng)认可的境内(nèi)清算(suàn)机构和(hé)香港证监(jiān)会认可的境外清算机构包(bāo)括哪些机构？

　　答：目前(qián)，中国(guó)人民银行认可的境内清算机构为银行间市(shì)场清算(suàn)所股份有限公司(sī)（以下简称(chēng)上海(hǎi)清算所），香港证监会认可的境外(wài)清算机(jī)构为香港交易(yì)所(suǒ)旗下(xià)香港场外结(jié)算有限(xiàn)公司（以下(xià)简称场外结算公司）。

　　六、境外投资者开展集中清(qīng)算(suàn)的主要流程是？

　　答：境外投资者需要申(shēn)请获得场外结算公司清算会员资格或作为清算客户委(wěi)托场(chǎng)外结算公司综(zōng)合清(qīng)算会(huì)员(yuán)代理清算，并与场外结算公司综合清算会员(yuán)签(qiān)订客户清算(suàn)协议。交易达成后(hòu)，境内外清算机(jī)构对(duì)交易进行(xíng)风控检查，对于符(fú)合集中清算要求(qiú)的交易及时纳入集中清算(suàn)。境外(wài)机构(gòu)通过场外结算公司或(huò)其综合清算会员完(wán)成保证金及(jí)资金(jīn)结算。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内外清(qīng)算机(jī)构(gòu)如何进行衍(yǎn)生品交易的合约替代？

　　答：合约替代是(shì)指(zhǐ)清算(suàn)机构作为中央对(duì)手方针对已成交的交(jiāo)易(yì)充当买方的卖方和卖(mài)方的买(mǎi)方的一(yī)种(zhǒng)法律安排，并据此与买(mǎi)方和卖方建立两个新合约(yuē)，以清(qīng)偿买卖双方(fāng)之间的初始债务。“北向互换通”业务(wù)中，境(jìng)外与境内(nèi)参与(yǔ)者(zhě)达成的交易(yì)在经过上海清算所与场外结算公司的集中清算审核后(hòu)，上海(hǎi)清(qīng)算所与场外结算公(gōng)司(sī)于当日将交易进行合约替代，进入集中清算，生(shēng)成为三个独立的新(xīn)合约，分别为境外参与者与(yǔ)场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司、场外(wài)结算公司(sī)与(yǔ)上(shàng)海清算(suàn)所、上海清算所与境内参与者之间的合约。境外与(yǔ)境内参(cān)与者之间将不(bù)再存在合同关系。对(duì)于未纳入集(jí)中清算的交(jiāo)易，依(yī)照成交双方(fāng)约(yuē)定的处置方式进行(xíng)处置。

　　八(bā)、“互换通(tōng)”业务场景下(xià)的跨境资金流动如何(hé)管理？

　　答(dá)：在“互(hù)换通(tōng)”业(yè)务场景(jǐng)下，上海清(qīng)算(suàn)所与场外结算公司之间的(de)跨境资金结算主要通过人民币跨境(jìng)支付(fù)系统办理。同时，场外结算公司(sī)可在(zài)境内银(yín)行开立人民币基本存款账户和人民(mín)币“互换通(tōng)”结(jié)算专用存款账户（NRA账户(hù)），作为(wèi)极端情况下应急结算安排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易结算资金(jīn)、因“互换通(tōng)”交易结算需要在应急情(qíng)况下所(suǒ)融入资金的本(běn)息和费用以(yǐ)及符合中国人民银(yín)行规定(dìng)的其(qí)他收入(rù)支出等。

　　此外，作(zuò)为(wèi)“互换(huàn)通”业务风控方案的(de)一部分，上海清算所与(yǔ)场外结算公司将针对双方(fāng)清算所之(zhī)间(jiān)的风险敞(chǎng)口建(jiàn)立“互换(huàn)通”资源池安排。双(shuāng)方向(xiàng)“互换(huàn)通”资(zī)源池缴纳担保品，该资源池独(dú)立于每一(yī)中央对手方从各自清(qīng)算参(cān)与者收取和(hé)追(zhuī)缴的保证(zhèng)金(jīn)、清算(suàn)基金之外，不用(yòng)于任何(hé)会员机构的违约损失分摊。上海清算所向资源池(chí)缴纳的资金(jīn)存放(fàng)在以场外结算(suàn)公司名义于境外开立的“互换通”专用账户(hù)，场外结(jié)算(suàn)公司向资源池缴(jiǎo)纳的资金存放(fàng)在以上海(hǎi)清算所名义于境内开立(lì)的(de)“互换通”专用人民币(bì)/外币(bì)账户，相关账户内资(zī)金(jīn)可(kě)豁免(miǎn)跨境(jìng)债权债务(wù)登记及额(é)度管理要求(qiú)。场外结算公司与上海(hǎi)清算所每(měi)日基于双方清(qīng)算(suàn)所(suǒ)之间的(de)风(fēng)险敞口计算“互换通”资源(yuán)池(chí)要求，并通过境内外存(cún)管(guǎn)银(yín)行办理人民币或外币(bì)资金(jīn)的跨境(jìng)划转。

　　有(yǒu)汇(huì)报责(zé)任的机构应当及时(shí)履行报(bào)送义务(wù)。上海清(qīng)算所(suǒ)和境(jìng)内资源池存(cún)管银行应当向人(rén)民币跨境收付信息(xī)管理系统（RCPMIS）报送跨境人民(mín)币收支(zhī)信息；被撤销的交(jiāo)易如(rú)涉及双(shuāng)边结算补偿金的，相关(guān)境内结算银行应当进行跨境人民币收支信息报送。上海清算所、境内投(tóu)资(zī)者等相关主(zhǔ)体(tǐ)应当按照规定履行国际收支统计申(shēn)报义务，原(yuán)则(zé)上“互换通”交易(yì)和资源(yuán)池业务由上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所集中(zhōng)进行(xíng)国际(jì)收支(zhī)统(tǒng)计申报(bào)，补偿金等不经由(yóu)上海清算所清算的交易或(huò)资金(jīn)收付，由(yóu)境内(nèi)投资者等相关主体进行国际收支统计申报(bào)。

　　九、如何(hé)理解(jiě)“北向互换(huàn)通”实(shí)行额度(dù)管理？

　　答：为确保市场平(píng)稳运行，“北向(xiàng)互换(huàn)通”充分考虑刚和别人做完回家能发现吗，刚和别人做完能从外表看出来吗境外投资者投资银行间(jiān)债(zhài)券市(shì)场(chǎng)的情况，初期(qī)全市场每日交易净(jìng)限额为(wèi)200亿元(yuán)人民币（即(jí)全部境外投资者通过“北(běi)向互换通(tōng)”开展利率互(hù)换交易在轧差后的名义(yì)本金净额每日不超过200亿元(yuán)人民币(bì)），清算(suàn)限额为40亿元人(rén)民币（即上海清算所与场(chǎng)外结算公司(sī)之间净头寸对应的“互换通”资源池风(fēng)险敞口上限为40亿元人民(mín)币）。未(wèi)来，可(kě)根据(jù)市场发展(zhǎn)情况适时调整(zhěng)额度(dù)，并对外(wài)公布。

　　十(shí)、香港结算行应当遵守的人民(mín)币购售业务相关规定具体包括哪些文(wén)件？

　　答(dá)：目前，关(guān)于(yú)人民币购售业务的相关文件主要(yào)包括(kuò)：《中国人民银行关于明确跨(kuà)境人民币业务(wù)相(xiāng)关问(wèn)题的通知(zhī)》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行关于调整人(rén)民币购售(shòu)业(yè)务管理的(de)通知(zhī)》（银发(fā)〔2013〕321号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行关(guān)于拓宽人民币购售(shòu)业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行 国家外汇管(guǎn)理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民银行办(bàn)公(gōng)厅关于加强境外金融(róng)机(jī)构进入银(yín)行间外(wài)汇(huì)市(shì)场开(kāi)展人民(mín)币购售(shòu)业(yè)务(wù)宏观审慎管理有(yǒu)关事项的(de)通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银(yín)行(xíng)关于完善人(rén)民币购售业务(wù)管理有关问(wèn)题的通(tōng)知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人民币(bì)购售(shòu)业务(wù)境(jìng)外参(cān)加行和境外清算行进入银行间外汇(huì)市场有(yǒu)关事项的公告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算(suàn)行在境内银行间(jiān)外汇市场平盘头寸时，沿用现有(yǒu)境外清算(suàn)行(xíng)和境外参(cān)加行(xíng)的业务模(mó)式、产品(pǐn)种类(lèi)和信息(xī)报(bào)送等相关(guān)安(ān)排。根据《办法》和人民币购售(shòu)业务管(guǎn)理规定，香港(gǎng)结(jié)算行在(zài)境内银行间外汇市场平盘头寸时，应当确保与其相关的(de)境外投资者在本机(jī)构(gòu)的资金兑换(huàn)是基于“北(běi)向互换通”的真实合理需求。

　　十(shí)一、如何(hé)理解(jiě)“使用外汇参与交(jiāo)易的，其交(jiāo)易到期或不(bù)再继续参与(yǔ)的，原则上(shàng)应当通过香港(gǎng)结算(suàn)行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投(tóu)资者通过“北向互换通”投资内地(dì)银(yín)行间金融衍(yǎn)生品市场，使(shǐ)用外汇(huì)的境外投(tóu)资(zī)者可在(zài)香港结算行办理外(wài)汇资金兑换，香港结算(suàn)行(xíng)由此(cǐ)所(suǒ)产生的头寸可(kě)到(dào)境(jìng)内(nèi)银行间外汇市场平盘。初期，境外投资者(zhě)可选择一家(jiā)香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算行办理业务。香港结算(suàn)行为境外投资(zī)者办理外汇(huì)资金兑换时，应当做(zuò)好真实性审核相(xiāng)关工(gōng)作，确保所(suǒ)兑换的资金用于“北向互换(huàn)通”交易。其交易(yì)到期(qī)所得的人民(mín)币(bì)资金(jīn)，可(kě)继续投资(zī)，如用于(yú)非“北向互(hù)换通”投资用途，应当通过香港结(jié)算行兑换为(wèi)外汇(huì)。

　　十二、“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易(yì)报告有哪些要求(qiú)？

　　答：境内(nèi)外(wài)投资者和相(xiāng)关金融市场(chǎng)基础设(shè)施应当(dāng)向中国人民银行认可(kě)的交易报(bào)告库(kù)报告“北向互换(huàn)通(tōng)”交易相(xiāng)关数据。中国外(wài)汇交易(yì)中心是中国人(rén)民银(yín)行认可的“北向(xiàng)互换通(tōng)”数(shù)据(jù)的交易报(bào)告库，在中国外汇交易(yì)中(zhōng)心达成的“北向互换通”交易，境内外(wài)投(tóu)资者无需另行报告(gào)。此外，中国(guó)人(rén)民银行和(hé)相关监管部(bù)门可以根(gēn)据需(xū)要向(xiàng)基础设(shè)施调取与(yǔ)境外投资者投(tóu)资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布(bù)后，还(hái)会发布相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办(bàn)法(fǎ)》发布，境内电子交易平台、境内外清算(suàn)机构将制订配套的业务(wù)规则等文件并对外发布(bù)。

　　十四(sì)、“互换通”未来有(yǒu)什么发展计划？

　　答：未来中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)将根据市场发展情况，适(shì)时增(zēng)加投资品种，调整交(jiāo)易和清算额度，优化(huà)交易(yì)清(qīng)算安排(pái)，为境外投资(zī)者提供(gōng)更(gèng)加便利高(gāo)效的风险管理工(gōng)具。另(lìng)外，两地监管(guǎn)当局将结合(hé)各方面(miàn)情况(kuàng)，在风险可控、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南向互换通(tōng)”。

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