在华(huá)尔街经(jīng)济(jì)学家(jiā)和央行(xíng)官员(yuán)争论美(měi)国经济是(shì)否以(yǐ)及何(hé)时会陷(xiàn)入(rù)衰退之(zhī)际(jì)，大型基(jī)金经理们(men)并没有坐等答案(àn)揭(jiē)晓。

　　智(zhì)通财经APP了(le)解到(dào)，越来越多的专业选股人(rén)士将资金从银行(xíng)等对经(jīng)济敏(mǐn)感的股票(piào)中撤出，转(zhuǎn)而投资公用事业(yè)和基本(běn)消费品(pǐn)等在经济低迷时期被(bèi)视为(wèi)具有(yǒu)弹(dàn)性的股票。

　　美国(guó)银行汇编的数据显示，同时做多和做空的对冲(chōng)基(jī)金已将其周期性(xìng)股票与防御(yù)性股票(piào)的比例降至至少2012年以来的最低水平。对于只(zhǐ)做多的基金经理来说，他(tā)们(men)对周期(qī)性公(gōng)司(这些公司的命(mìng)运取决于商业(yè)周期的起伏)的相对敞口(kǒu)接近2008年以来的最低水平。

　　这(zhè)一切都突显了主(zhǔ)动投资领域的(de)悲观情(qíng)绪(xù)仍在加剧，尽管美股从(cóng)去年10月(yuè)低点反弹，增加了5万(wàn)亿美元的(de)市值。

　　总(zǒng)而言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美国银行策略师表示，主(zhǔ)动选(xuǎn)股(gǔ)者(zhě)“为2009年式的衰退做好了准备”。

　　周期(qī)股(gǔ)相对防御股的比例降至近10年(nián)低点

　　最近(jìn)对(duì)防(fáng)御股(gǔ)的偏好与去年(nián)不同，当时对衰(shuāi)退的担(dān)忧蔓延，主动型基金紧紧抓住周期股。这一立场表明，人们相信美联(lián)储有能力通(tōng)过积极的(de)抗通胀(zhàng)行动实现软着陆。现在，这种乐观(guān)情绪已经消散。

　　行业仓位数据进一步证明，专业(yè)人士(shì)持续看空股市。在(zài)美(měi)国银(yín)行4月份对基金经理的最(zuì)新(xīn)调查中，现金持有量(liàng)保持在较高水平，相对于股(gǔ)票，债券(quàn)比(bǐ)2009年(nián)以来的任何时候都更(gèng)受(shòu)青睐。

　　高(g身份证号码倒数第二位是奇数是男性还是女性，身份证号码倒数第二位是奇数的是男性还是女性āo)盛合伙人John Flood上(shàng)周(zhōu)表示(shì)，在(zài)市场开始逃离时，只(zhǐ)做多的基金被(bèi)迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得(dé)注意的是(shì)，选股者的谨慎态度与基于(yú)图表信号配置(zhì)资产的(de)计算机(jī)驱动策略(lüè)形成了(le)鲜明对比(bǐ)。由于股(gǔ)市(shì)稳步上涨和市场波动(dòng)性下(xià)降(jiàng)，趋势追踪基金(jīn)和波动性目标(biāo)基金等(děng)系统性资金管身份证号码倒数第二位是奇数是男性还是女性，身份证号码倒数第二位是奇数的是男性还是女性(guǎn)理(lǐ)公司近几个月增加了股(gǔ)票(piào)持有量。

　　德意(yì)志银行的投(tóu)资者仓位模型最能说明(míng)这种分歧立场(chǎng)。德意(yì)志银(yín)行(xíng)称，量化(huà)基金继续抢购股票，而自由裁量(liàng)投资(zī)者的(de)敞口(kǒu)已降至一年区间的底部。

　　看空(kōng)者将 2023 年股市(shì)反弹的很身份证号码倒数第二位是奇数是男性还是女性，身份证号码倒数第二位是奇数的是男性还是女性大一(yī)部分归因于那些对价格不敏感的量化投资(zī)者，他(tā)们别无选择(zé)，只能在(zài)股价上涨时买入(rù)股票。看(kàn)空(kōng)者还警告称(chēng)，持续数月(yuè)的股市反(fǎn)弹是不可持(chí)续的。由于标普500指数几次突破4200点的尝(cháng)试都以失败告终，缺乏动能(néng)可能会限制(zhì)量化基金的(de)需求。另一(yī)方面，新一(yī)轮的抛售可能会促使量化基金改变(biàn)路线，并退出股市。

　　好于预期的经(jīng)济(jì)数据和(hé)企(qǐ)业财报(bào)也提振股市。尽管各(gè)公司在(zài)本财(cái)报季(jì)的业绩超(chāo)出预期(qī)，但目前来(lái)看，这还不足以让美国企业重回增(zēng)长轨道(dào)。就连美(měi)联(lián)储(chǔ)官员也预测今年晚些时候会出(chū)现“温(wēn)和衰(shuāi)退”。

　　不(bù)过，美国银(yín)行的(de)Subramanian表示，以史为(wèi)鉴，过(guò)早地为(wèi)经济衰退做准备而采取防御措施，最终可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具(jù)周(zhōu)期性(xìng)的行业往往在衰退前的6个月内表现优异。直到(dào)真正(zhèng)的经济衰退到(dào)来(lái)，防御(yù)性股票(piào)才开始大放异彩，尽管它(tā)们的领(lǐng)先(xiān)地(dì)位通常会(huì)在下行周期结束前逆转。

　　美国银(yín)行的经济学家预计，美国经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退将从第三季度开始。

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