5月(yuè)以来，嘉实基(jī)金、博时基金(jīn)、富国基金(jīn)、南方基金等多(duō)家头(tóu)部公募(mù)基金(jīn)密集(jí)申报了跟踪海外半(bàn)导体指(zhǐ)数QDII产品，布局全球半导体市场，引发业内广泛关注。

　　从国内(nèi)半导体板(bǎn)块表现来看，在(zài)经历(lì)一季度的持(chí)续回调后，半导体(tǐ)板块自(zì)4月中下旬以来又开始持续下(xià)跌。不过(guò)资金对主题ETF越跌越买(mǎi)，区间份额增幅最高达40％。拉长(zhǎng)时(shí)间(jiān)看(kàn)，年(nián)内超半数半导体主(zhǔ)题ETF产品(pǐn)份额出现正增长，最高份额增幅超(chāo)1282％。

　　多位(wèi)业内人士认为，资金对半导体(tǐ)主(zhǔ)题ETF的越(yuè)跌越买，主(zhǔ)要是基于对板块中长期投资天兵天将指哪个生肖，天兵天将指哪个生肖的动物价值(zhí)的肯定。尽管半(bàn)导体板(bǎn)块年(nián)内表现震荡，但(dàn)随着(zhe)国产替代(dài)持(chí)续(xù)推(tuī)进，以及近(jìn)期AI行情的(de)带动下，板块细分领域仍有较(jiào)多(duō)投资机会(huì)。

　　越跌越买(mǎi)，最高份额涨超1282％

　　从(cóng)国内半导体板块表(biǎo)现来看，在经历一季度的持续回调后，半导体板(bǎn)块自4月中下(xià)旬以来又开始持续下跌。以(yǐ)中证全指半导体指数(shù)表现为(wèi)例，该指数在4月6日攀至年内(nèi)高位后便(biàn)开始不断下跌(diē)，4月10日至5月12日区间跌幅近20％。

　　本周板块表现上(shàng)，半(bàn)导体(tǐ)与半导体(tǐ)生(shēng)产设备板块周跌幅为(wèi)-3.25％，在24个Wind二(èr)级行业中(zhōng)跌幅居(jū)前。

　　值得(dé)注意的是，尽管板块持续下跌(diē)，但(dàn)资金对主题ETF产品越跌越(yuè)买。Wind数据显示，截至5月12日，月内半导体芯片(piàn)主题ETF收益均告(gào)负，平(píng)均收益率为(wèi)-7.18％；但(dàn)份(fèn)额却悉数上涨。其中，工银瑞信国证半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)芯片ETF、鹏华国证半导体芯片ETF月内份额增幅居前，分别为40％、29％。

　　拉长时(shí)间(jiān)看年内半导(dǎo)体(tǐ)芯片主(zhǔ)题ETF产品(pǐn)份额(é)变化，截至5月12日，除汇(huì)添富中证(zhèng)芯片产业ETF、华泰柏瑞(ruì)中证韩交所中(zhōng)韩半导(dǎo)体(tǐ)ETF等三(sān)只(zhǐ)产品(pǐn)份额出(chū)现(xiàn)下(xià)降外，其余(yú)产品份(fèn)额均有大(dà)幅增长。其中，嘉实上证科创(chuàng)板芯(xīn)片ETF份额涨幅(fú)位列第一，年内(nèi)份额猛(měng)增1282.5％。

　　对于(yú)近期半导体(tǐ)板块持续(xù)下跌，嘉实(shí)上(shàng)证科创板芯片(piàn)ETF基(jī)金经理田光远分(fēn)析，当(dāng)前半导体行业复苏(sū)不(bù)及预期主要原因，一是国产替代进程不及预期(qī)，国(guó)内半导体企业(yè)相比海(hǎi)外(wài)半导体大厂(chǎng)起步较晚，在技术(shù)和人才等(děng)方面存(cún)在差(chà)距(jù)，在国(guó)产替代(dài)过程中产品研发和(hé)客户导入进(jìn)程(chéng)可能不(bù)及预期(qī)；二是(shì)下游需求(qiú)不及预期，在边(biān)缘政(zhèng)治(zhì)和全球经济(jì)疲软背景下，全球电子产(chǎn)品等终(zhōng)端需求可(kě)能不及(jí)预期(qī)，从而导(dǎo)致对半导体产(chǎn)品需求量减(jiǎn)少(shǎo)。

　　“2023年是全球半导体行(xíng)业(yè)正处于下行筑底的(de)阶(jiē)段，但我们认(rèn)为有望于今(jīn)年看到拐(guǎi)点的出现”田光远表示(shì)，在本轮周期中，率先回暖的(de)种类要看芯片(piàn)下游的景气度，有创新属性(xìng)和份额(é)提升属性的环(huán)节会(huì)率先回暖。一方(fāng)面(miàn)中国(guó)经济体(tǐ)重(zhòng)要的构成央国企对资产回报提(tí)出要求，民营企业的竞(jìng)争力提升也会更加依赖数字(zì)化，成(chéng)本效率提升是数(shù)字化的长期关键驱动力，另一(yī)方(fāng)面短周(zhōu)期维度数(shù)字(zì)经济有顺周期属性，经济(jì)复苏会加(jiā)大企业数字(zì)化投入力度。

　　九泰基金(jīn)战略(lüè)投资部副(fù)总监、九泰泰富灵活(huó)配置混合(hé)（LOF）基(jī)金经理刘源表(biǎo)示，首先，回顾年初以来(lái)半导体板块上涨的原因(yīn)，一方(fāng)面是2022年板(bǎn)块调整幅度较大，行业估值处于底部位置(zhì)；另一方面市(shì)场预期(qī)基本面即(jí)将见底，再加上(shàng)有(yǒu)AI主题的催(cuī)化，所以(yǐ)从年初(chū)到4月初半导体指数出现(xiàn)了一定(dìng)的反弹。

　　“但事(shì)实上(shàng)，其中许多个(gè)股的股价(jià)其实(shí)是过度反(fǎn)应的(de)，所(suǒ)以(yǐ)随着4月中下旬半导体一季报披(pī)露(lù)，整(zhěng)体呈现(xiàn)强预期、弱(ruò)现实的表现，再加上AI主题的降温，综(zōng)合因素(sù)引起行业近期的持续回调(diào)。”刘源(yuán)直言。

　　长期看(kàn)好半导体投(tóu)资价值

　　尽(jǐn)管半导体板块年内表现震荡，但从资(zī)金对主题ETF产品越跌(diē)越买也能看出投资者(zhě)对板块价值的肯(kěn)定，多(duō)位业内人士也(yě)表示，长期看好半导体板块(kuài)投资价(jià)值。

　　“我们(men)认为当前无需过度(dù)悲(bēi)观。”嘉(jiā)实基(jī)金(jīn)田光(guāng)远表示(shì)，从基本面上，人工智能给(gěi)半导体带来了新的需求增量，从周(zhōu)期视角(jiǎo)，预计未来1-2个季度虽然会有一(yī)定业绩(jì)的压力(lì)，但一方面需(xū)求会(huì)重新复苏，另一方面中国半导体(tǐ)企业有国产(chǎn)替代的中期逻辑(jí)支撑(chēng)；另外，估值(zhí)方面，半(bàn)导体板块估(gū)值(zhí)波(bō)动(dòng)较大，且(qiě)子板块和(hé)细分线索较(jiào)多，始终(zhōng)有估值合理甚(shèn)至低(dī)估的机会出(chū)现。

　　田光(guāng)远(yuǎn)认(rèn)为，当前该板块(kuài)很多优质的(de)公司(sī)处于历史估值分位低位(wèi)区间，随(suí)着需求回暖或者新(xīn)产品的(de)突破，会有(yǒu)形成很好的投资机会。他进一步(bù)表示，人类历史经历了三次工业革命，前两(liǎng)次都(dōu)是以能源为对象(xiàng)进行创新，第三次是(shì)信息为对象进行创新，当(dāng)前阶段的(de)人工智能从感知智能(néng)走向认知智能后(hòu)，将对人类生产(chǎn)力(lì)的提升产生巨(jù)大的影响(xiǎng)，也会开(kāi)启新(xīn)一轮的工(gōng)业革命，它是信(xìn)息革(gé)命(mìng)经历了个人电(diàn)脑、互联网革(gé)命和移动互(hù)联网革命后在万(wàn)物智联层面(miàn)的(de)延伸，将会在(zài)经(jīng)济(jì)、社会、政(zhèng)治、军事等方(fāng)面全面影响人类社(shè)会。当前仍(réng)处于新一轮产业革命爆发的早期(qī)的阶(jiē)段，在人工智能(néng)带来的(de)技术变革浪潮下(xià)，人工智能(néng)对云管端各(gè)方(fāng)面都产生了影响，云侧变化最为显著，很多环节发生了改(gǎi)变，产生了新的投资方(fāng)向，如算力芯片的GPU、存储芯(xīn)片(piàn)的(de)HBM等。

　　“随着人(rén)工(gōng)智能应(yīng)用(yòng)的落地，端侧和网(wǎng)侧的新硬件也(yě)会产生新(xīn)的(de)投(tóu)资机会(huì)。因此我们长期看好半导体的投资价(jià)值。”田(tián)光远建议投资者(zhě)长期关注(zhù)该板(bǎn)块投资(zī)机会，他认为可(kě)以重点配置的主线包括以AI为代(dài)表的创新线、周(zhōu)期见底后(hòu)的复苏线、以及以半导体设备材料(liào)国产化为(wèi)代表的制造线。

　　诺安基金科技组基金经(jīng)理刘慧影也表示，2023年全面看好(hǎo)整个(gè)半导(dǎo)体(tǐ)板块，其中，从半导体国产化为主的设备材料(liào)EDA板块，到下游需求为主(zhǔ)的芯片(piàn)设计都会(huì)在今年都有(yǒu)非(fēi)常好的(de)机会。首先，基本(běn)面(miàn)上，美国(guó)对中国的极限制裁将加速(sù)中国芯片的国(guó)产替代，党的二十大对于(yú)科技安全的强(qiáng)调为芯片(piàn)的(de)国(guó)产(chǎn)替代提供了坚实(shí)的理(lǐ)论基础。其次，芯片设(shè)计板块经过近一年(nián)的充(chōng)分调整，股价已经充(chōng)分反映悲观预期。最后，伴随AI等(děng)新需求拉(lā)动，整个芯片(piàn)设计板(bǎn)块有望正式(shì)迎来反转。

　　“站在(zài)当(dāng)前，我们(men)将持续跟(gēn)踪(zōng)和调研半导体行业库存、动销数据和(hé)重点公司的(de)边(biān)际(jì)变化，同(tóng)时动态跟(gēn)踪电子消费品(pǐn)的复苏情况，预判半导体景气的(de)拐点。”九泰基金刘源表(biǎo)示(shì)，展(zhǎn)望未来，AI的基础模型训练需要大量算力(lì)，硬件基础设施成(chéng)为发(fā)展(zhǎn)基石，算(suàn)力(lì)芯片等核心(xīn)环节预期将会受益，后续有(yǒu)望驱动半导体(tǐ)行业持续增长。此外，半(bàn)导体设(shè)备公(gōng)司的(de)一季(jì)报业(yè)绩相(xiāng)对较强，国产化趋(qū)势仍在加速推进(jìn)，后续半(bàn)导体设备、材料也是可以关注的方(fāng)向。存(cún)储作为(wèi)半导(dǎo)体中最大的周期品种，也可能在年内迎(yíng)来边际变化，需(xū)要持续动态跟踪。

　　“风(fēng)险方面，我(wǒ)认为需要关注景气度(dù)修(xiū)复速度和估值(zhí)的匹配(pèi)程(chéng)度(dù)，尽管基本面改善的(de)趋势比较确定天兵天将指哪个生肖，天兵天将指哪个生肖的动物，但改善的过程(chéng)中股价有可能波动(dòng)较大，要结(jié)合基本面变化综合判(pàn)断配置价值，我们(men)也(yě)会通(tōng)过适当调仓来平衡风险。”刘源补充道。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 天兵天将指哪个生肖，天兵天将指哪个生肖的动物