关注市(shì)场热点消(xiāo)息。

　　美联(lián)储(chǔ)布拉德：利率可能需要进一步提(tí)高

　　周五，圣路(lù)易斯联(lián)储行长布拉德(dé)表示，决策者可(kě)能(néng)不(bù)得不进(jìn)一步提高利率以给(gěi)通胀降温，但他(tā)补(bǔ)充称，自己(jǐ)将观(guān)望一定(dìng)时间，看看经济数据(jù)表现再决定6月应该采取何种(zhǒng)行动。

　　“我们过去15个月采取的激(jī)进政策(cè)遏制了通胀(zhàng)的上(shàng)升，但(dàn)目前(qián)还不清楚通胀(zhàng)是(shì)否处于(yú)通往2％的道路上。” 布拉德表示(shì)，需要(yào)看到“通胀实质性下降”才能(néng)确信没(méi)有必要加(jiā)息。

　　布拉德还表示，他认(rèn)为美联储仍然可以实现(xiàn)软(ruǎn)着陆，在不触发经济严重下滑(huá)的情况(kuàng)下帮助(zhù)通胀(zhàng)率回到2％目标。

　　“经济可能(néng)陷入(rù)衰(shuāi)退，但这不是基线情景。我(wǒ)认为基线(xiàn)情境是经(jīng)济增(zēng)长缓(huǎn)慢，劳动力(lì)市场(chǎng)可能略有疲软，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉德是美联储决策者中鹰派官员的代表人物，素有“鹰王”之称，但今(jīn)年(nián)在联邦公(gōng)开市场委(wěi)员会（FOMC）没有(yǒu)投票(piào)权。

　　香港(gǎng)与内地利率(lǜ)互换(huàn)市(shì)场互联互通合作15日正式启动(dòng)

　　中国(guó)人民银行5月(yuè)5日表(biǎo)示，香港与内地(dì)利率互换市场(chǎng)互联互通合(hé)作(zuò)（即 “互(hù)换通(tōng)”）的(de)各项准备工作(zuò)进展顺利(lì)，初期先行开通“北向互换(huàn)通”，“北向互(hù)换通(tōng)”下的交易将于(yú)2023年5月15日启动。

　　“北向互换通”，是香(xiāng)港及其他国家和地区的境外投资者经由香港(gǎng)与(yǔ)内地基础设施机(jī)构之间在交易(yì)、清算、结算等方面(miàn)互联互通的(de)机制安排(pái)，参(cān)与内地银行间金(jīn)融(róng)衍生品市场(chǎng)。初期可交易品(pǐn)种为(wèi)利(lì)率互换产品，报价、交易及(jí)结算币(bì)种为人民(mín)币。

　　参与“北向(xiàng)互换通(tōng)”的境内投资(zī)者(zhě)需与(yǔ)外汇交(jiāo)易中心签署(shǔ)报价(jià)商协议(yì)，并为(wèi)上海清算所(suǒ)利率互换(huàn)集中(zhōng)清算业务的清算会员或该类会员的清算客户。

　　参(cān)与“北(běi)向互换通”的境外投资者为符合人(rén)民银行要求并完成内地银行间债券(quàn)市场准入备案(àn)的境外机构投资者，并经外(wài)汇交易中心开(kāi)通“北向互(hù)换通”交易权限。拟申请开通“北向互换通”交(jiāo)易权限的境外投资者需同时(shí)申(shēn)请成为(wèi)场外(wài)结算公司的清算会员或该类会员的清算(suàn)客(kè)户(hù)。

　　初期全市场每日交易净(jìng)限(xiàn)额为(wèi)200亿元人民币，清算限额为40亿元人(rén)民币，后续(xù)可根据(jù)市场(chǎng)情况(kuàng)适时调(diào)整额(é)度(dù)。

　　罕(hǎn)见大(dà)乌龙，上(shàng)交(jiāo)所道歉

　　昨日，转债市场出(chū)现“大乌(wū)龙”。原本公告停牌的嵘泰转债，昨(zuó)日早盘却仍能正(zhèng)常交易(yì)，盘中(zhōng)一度上涨近15％。上(shàng)交所发(fā)现后，于当日上午(wǔ)10时10分(fēn)实施(shī)停牌，并(bìng)发布公告，就(jiù)相关(guān)原(yuán)因进行排查(chá)。

　　5月5日盘后(hòu)，上(shàng)交所发(fā)布关于嵘泰转债停牌及(jí)相关交(jiāo)易处(chù)理情(qíng)况(kuàng)的公告。公告称，2023年4月26日，江苏(sū)嵘(róng)泰工业股份有(yǒu)限公司（以下简称公(gōng)司(sī)）在上(shàng)交所(suǒ)网站(zhàn)发(fā)布关于实施“嵘(róng)泰(tài)转债”赎回暨摘(zhāi)牌的(de)公(gōng)告称，嵘(róng)泰(tài)转债最后一(yī)个交易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止交(jiāo)易。公司后续分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提示性公告。2023年5月5日早盘，因技术原(yuán)因，该可(kě)转债(zhài)仍(réng)挂牌交易(yì)。上交所(suǒ)发(fā)现后(hòu)，于当日上午10时(shí)10分实施停牌。经统计，嵘泰转债在(zài)匹配成交阶段(duàn)共成交8.35万(wàn)手(shǒu)，累计成交9754万元。

　　依据(jù)《上海证券交易(yì)所债券交易规则》第一百三十条等相关规定，嵘泰转债(zhài)2023年5月(yuè)5日(rì)相关(guān)匹配(pèi)成交取消，交易无效，不进行(xíng)清算交收。嵘泰(tài)转债的转股(gǔ)和赎回不(bù)受(shòu)影响(xiǎng)，正常(cháng)进行。

　　对于该事件的发生，上(shàng)交所(suǒ)深表歉(qiàn)意，并将妥善处置后(hòu)续事宜。

　　油(yóu)脂(zhī)板(bǎn)块强势反弹

　　在(zài)宏(hóng)观利空阶段性出尽后，市场(chǎng)情绪有所回暖，叠加油脂(zhī)市(shì)场基本(běn)面(miàn)迎来改善，“五(wǔ)一”假(jiǎ)期过(guò)后，油脂市(shì)场连涨两日。昨日，棕榈油主力合(hé)约2309以3.39％的涨幅(fú)领涨(zhǎng)油脂(zhī)，菜(cài)籽油主力合(hé)约2309上(shàng)涨1.95％，豆油(yóu)主力合约(yuē)2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期期(qī)间(jiān)，伴随美联储继续加(jiā)息预期以及欧美银行业危机的继续发酵(jiào)，国际原油价格大幅下挫，外围市(shì)场环境整体偏(piān)弱。5月4日凌晨(chén)，美(měi)联储如(rú)预期(qī)加息25个基点，这(zhè)是(shì)本轮(lún)加息周期(qī)的第十(shí)次加息，也可能是本轮(lún)紧缩周(zhōu)期(qī)的(de)终(zhōng)点。同时，欧洲央行周四决定放慢加息步伐。在外围利空(kōng)阶段性出尽后，大宗商(shāng)品市场情绪出(chū)现反(fǎn)弹，油脂(zhī)价格在假(jiǎ)期开盘(pán)走弱(ruò)后也迎来上涨。”中泰期货(huò)研究所油脂油料(liào)分析师巩力赫表(biǎo)示，在此轮上涨过程中，棕榈油领涨油(yóu)脂(zhī)，产(chǎn)地供给偏紧，同时国内(nèi)棕榈油库存(cún)连续(xù)下(xià)降支撑盘面走强，菜(cài)油紧(jǐn)随(suí)其后，而豆油因5—6月大豆到(dào)港压力(lì)涨幅相(xiāng)对有限。

　　在光(guāng)大期(qī)货研(yán)究所油脂油料分析师侯(hóu)雪玲看来，油脂市场的强(qiáng)力反弹是(shì)由(yóu)基本面的改善推(tuī)动的。她表(biǎo)示，一方面(miàn)源于餐饮端(duān)的利多(duō)预期。油脂相关(guān)上市企业一季度业绩(jì)大增，多因(yīn)为销量上(shàng)涨和毛利(lì)率提升(shēng)共同(tóng)推(tuī)动；“五一”旅游出行火爆，交(jiāo)通运输部数据显示(shì)，假(jiǎ)期前(qián)三(sān)天日(rì)均发(fā)送人数和2019年、2021年基本持平。这意味着油脂餐饮端消(xiāo)费亮眼，假期(qī)后(hòu)，现货普遍存在一轮(lún)补库需求。未(wèi)来很长一段时间，餐饮端将持续成为(wèi)支撑油(yóu)脂需求的(de)重要力量(liàng)。另一(yī)方面，国内大豆(dòu)压榨企业(yè)5月(yuè)上旬仍出现不同(tóng)程(chéng)度的停机计划(huà)，市场现货供(gōng)应仍有(yǒu)偏紧张(zhāng)情况(kuàng)，豆油累(lèi)库速度放缓；而棕榈(lǘ)油(yóu)方面(miàn)，产(chǎn)地库(kù)存出现(xiàn)超预期下降(jiàng)。GAPKI数据显示(shì)，印(yìn)尼棕榈油2月库(kù)存环比下降15％至(zhì)264万吨，其(qí)中产(chǎn)量425万吨，出口291万吨，印尼国内消费180万(wàn)吨，分项数据和1月几乎持平。机构预期马来西亚棕(zōng)榈油4月产(chǎn)量(liàng)环(huán)比(bǐ)增0.9％至130万吨(dūn)，出口环比下降(jiàng)19.3％至(zhì)120万(wàn)吨(dūn)，由此推(tuī)算(suàn)4月库(kù)存环比减少(shǎo)10％至151万(wàn)吨。

　　与此同时，海(hǎi)外市场方面，受到马(mǎ)来西亚棕榈油库存(cún)减(jiǎn)少的预期(qī)支撑，BMD毛(máo)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)期货价格在本(běn)周累(lèi)计(jì)上涨超7％。“节前马来西亚棕榈油整体数(shù)据偏(piān)弱，出口月度环比下降，且产量降幅不足，导(dǎo)致市场情(qíng)绪略显悲观。但在价(jià)格持(chí)续下跌后，利(lì)空落地效应以及机构对于4月马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)库存预估超(chāo)预期下降的乐观情(qíng)绪，推动(dòng)期价(jià)快(kuài)速反弹，而库存(cún)预(yù)估下降(jiàng)的原因(yīn)来(lái)自(zì)于马来西(xī)亚国内消费需求的增加。”中辉期货(huò)油脂油料(liào)分析师贾(jiǎ)晖表(biǎo)示，外盘带动内(nèi)盘油脂(zhī)价(jià)格上(shàng)行，而豆油及菜(cài)油(yóu)自身(shēn)基本面(miàn)供(gōng)应增加的利(lì)空因(yīn)素逐步弱化也对盘面(miàn)带来一些支持。

　　宏(hóng)观和(hé)基本面，谁将起到主导作用(yòng)？

　　据外(wài)媒报道，周(zhōu)五公布的一项(xiàng)调(diào)查(chá)显(xiǎn)示，全球第二大棕榈油生产国——马来西亚(yà)截(jié)至4月底(dǐ)的棕榈油库(kù)存(cún)料(liào)降至11个月以(yǐ)来最低水平，因产量持(chí)平且(qiě)马(mǎ)来(lái)西亚国内使用量增加。受访的九(jiǔ)位分析(xī)师和贸易商(shāng)预估中值(zhí)显示，棕(zōng)榈(lǘ)油库(kù)存料(liào)较3月减(jiǎn)少(shǎo)9.8％至151万吨，连续(xù)第(dì)三个月减少并触及2022年5月以来最低(dī)水平。

　　与此同时，国内棕(zōng)榈(lǘ)油库存也由升(shēng)转降，刷新5个(gè)半月的最(zuì)低水平。中国粮油(yóu)商务网监(jiān)测数据显(xiǎn)示，截至(zhì)2023年第17周末(mò)，国(guó)内棕榈油(yóu)库存总量为77.9万吨，较上(shàng)周减少(shǎo)4.5万吨；合同量为4.7万(wàn)吨，较(jiào)上周增加(jiā)0.7万吨(dūn)100块钱值多少美元，100美元是几百元钱。其中24度及以下库存量为73.6万吨(dūn)，较上周减少4.5万吨；高度库存(cún)量为(wèi)4.2万吨(dūn)，较上周减少(shǎo)0.1万(wàn)吨。

　　“虽然(rán)马来西(xī)亚(yà)和国内(nèi)棕榈油库(kù)存都在下降，但(dàn)原因各有不同。马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油库存下降的主要(yào)原(yuán)因来自于产量(liàng)的季节性减(jiǎn)产以(yǐ)及印(yìn)尼国(guó)内出口政策限制导致的棕(zōng)榈油出口较(jiào)好(hǎo)。而(ér)国内棕(zōng)榈(lǘ)油库存(cún)大幅(fú)下降，主(zhǔ)要是(shì)受到年初国内疫(yì)情防控措施优化调整带(dài)来的(de)餐饮消费的(de)增加，同(tóng)时豆棕现货价差高位运行导致棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)替代性能大大增强，也进一步(bù)刺(cì)激了棕榈油的(de)消费(fèi)。

　　虽(suī)然马(mǎ)来西亚及中国棕榈油库存下降，但(dàn)由(yóu)于(yú)印(yìn)尼(ní)5月出口(kǒu)政策出(chū)现调整(zhěng)，将允许更(gèng)多的棕榈(lǘ)油出口，市(shì)场对于马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)5月出口数据(jù)保(bǎo)持谨慎(shèn)态度(dù)。中国和印(yìn)度作为全(quán)球主(zhǔ)要的棕榈(lǘ)油进口国，虽然库(kù)存都不同程度下降(jiàng)，但都仍处(chù)于历史(shǐ)较高水平，若棕榈油价格上涨，将抑(yì)制其(qí)消费和进(jìn)口积极(jí)性。”贾晖表(biǎo)示。

　　据侯(hóu)雪玲介绍，对于棕榈油产地来说，每(měi)年的1—4月属于(yú)去库周期，因产量处(chù)于年内低位，无法满足(zú)当月需求。今年4月(yuè)国际豆棕倒挂以及需求国库(kù)存偏高，棕榈(lǘ)油出口(kǒu)需求差，但(dàn)依然没有扭(niǔ)转去库趋势。可以说(shuō)，产量绝对水(shuǐ)平低是去库的主要原因(yīn)。后期随着产量季节(jié)性增(zēng)加(jiā)，棕榈(lǘ)油重新(xīn)累库也(yě)是必然趋势(shì)。

　　国(guó)内方(fāng)面(miàn)，侯雪玲(líng)认(rèn)为(wèi)，棕(zōng)榈(lǘ)油的去(qù)库更(gèng)多是(shì)供需(xū)双重推(tuī)动的结果。随着产地挺价，进口利(lì)润差，棕榈油(yóu)到(dào)港压力下降，月均到(dào)港量(liàng)30万吨左右。更为重要(yào)的(de)是，国内(nèi)油脂餐饮需求旺(wàng)盛，随着气温升高，棕榈油使(shǐ)用限制减(jiǎn)少，棕榈油表观消费同比(bǐ)几乎翻(fān)倍。国内棕榈油要想重新累库，需要进口增加(jiā)，也就是说(shuō)进口(kǒu)利润打开(kāi)，产地让利，这(zhè)至(zhì)少需要产地库(kù)存压力明显恢复(fù)才有可能。因此，未来产地的累库必将早(zǎo)于(yú)国内(nèi)，存在节奏差。

　　“从目前的市场情(qíng)况来看，短期(qī)内缺乏明显利多因素(sù)驱动，因此棕(zōng)榈油上涨缺乏(fá)可持(chí)续性。不过，从(cóng)更长的(de)年度时间周期来看，在厄尔(ěr)尼诺气(qì)候的预(yù)期下，棕榈油有望逐步进入中(zhōng)期(qī)企(qǐ)稳阶段。后续(xù)需(xū)要密切关注(zhù)厄尔(ěr)尼诺(nuò)气候的发生和持续情况。”贾晖认为。

　　在许多市场人士看来，今年仍(réng)是“宏(hóng)观(guān)大(dà)年”，宏(hóng)观层(céng)面对于大宗商品的(de)影(yǐng)响仍然起(qǐ)到主导作用。那么，对于油脂(zhī)市(shì)场(chǎng)来(lái)说是这样吗(ma)？

　　“美(měi)联储加息周期接近尾(wěi)声(shēng)，欧(ōu)洲央行在(zài)周四(sì)也放慢了激进紧缩的(de)步伐。在外围(wéi)利空阶段性(xìng)出尽后，大宗商品市场情绪出现反弹。不过，随着(zhe)美(měi)联储会议的结束，市场焦点仍将集中(zhōng)在美国银行业(yè)的(de)任何可能的风险(xiǎn)蔓延(yán)，对(duì)此仍(réng)需(xū)保持谨慎态度。对于油脂(zhī)来说(shuō)，目前(qián)基本面(miàn)仍(réng)然多(duō)空交织。当前年度加(jiā)拿大油菜籽的丰产对(duì)国内市场(chǎng)的压(yā)力持续存在，5—6月进口(kǒu)大豆大(dà)量到港的预期(qī)对豆系(xì)品种(zhǒng)带(dài)来(lái)压力，另外(wài)国内棕榈油整体库存偏(piān)高也(yě)使得油脂整体的行情难以表现得特别强势(shì)。不过，油脂的估值在偏低的油(yóu)粕比和当前年(nián)100块钱值多少美元，100美元是几百元钱度南(nán)美大豆(dòu)的减产预期(qī)的逐渐(jiàn)兑现背景(jǐng)下，又(yòu)显得处于偏低(dī)水(shuǐ)平。在此(cǐ)情况下(xià)，油脂似(shì)乎(hū)难以表现出独立走势(shì)，单边行情仍(réng)将比较多(duō)地被宏观(guān)因素主导。”巩力赫(hè)表(biǎo)示(shì)。

　　而在贾晖看(kàn)来，由(yóu)于美联储加息已经在市场(chǎng)预期当中，因此(cǐ)对大宗商(shāng)品市场的利空影响有(yǒu)限。对(duì)于油脂市场来(lái)说，虽然(rán)生物柴油消费(fèi)占比不(bù)低，比如棕榈油(yóu)工业消(xiāo)费占到产量30％以上(shàng)，欧盟工业消(xiāo)费和食用消费各占一半(bàn)，但各国生物(wù)柴油政策比例一段时期(qī)内是固定(dìng)的，不会因为原(yuán)油(yóu)及宏观市场的波动，而出现生物柴油产(chǎn)量的大幅波动，加上油脂食用(yòng)作为消费必需(xū)品，宏(hóng)观因素(sù)影响有限，因此油脂自(zì)身基本面对价格波动(dòng)仍然将起到主导(dǎo)作(zuò)用。

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