随着公募基金2023年一季报披露拉开帷幕(mù)，多(duō)位知(zhī)名基金经理调仓换(huàn)股以(yǐ)及对后市(shì)看法(fǎ)跃然纸(zhǐ)上。

　　银华(huá)基金李晓星在(zài)一季报中表示，看好半导(dǎo)体、电动(dòng)车(chē)、风光电(diàn)储、军工等领域投资(zī)机(jī)会。他(tā)认为(wèi)AI 产业的(de)发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板块后续(xù)波动。投资机会上(shàng)，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应用场景(jǐng)值得关注。

　　信达澳亚基金(jīn)冯明远(yuǎn)一季(jì)报中表示，二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司(sī)加入 AI 或(huò)数字(zì)经济(jì)等(děng)热门概念(niàn)的创新，以及半导体和制造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步(bù)回(huí)暖(nuǎn)，产生一(yī)定正面效应。会继续在新 能源(yuán)、科技(jì)、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个股，自下而(ér)上挖掘投(tóu)资机会。

　　此外，今日，中泰资管(guǎn)姜诚(chéng)、中信保诚基金王睿等人(rén)也发布(bù)了一(yī)季报，均谈到了(le)自己对AI领域的密切关注，但(dàn)观点(diǎn)略有不同。

　　李晓(xiǎo)星一季度大幅调(diào)入AI相关概(gài)念股

　　一季报数(shù)据显示，从银华(huá)基金李(lǐ)晓星在管的10只基金(jīn)来看，整体(tǐ)基金仓位维持在(zài)90％左(zuǒ)右(yòu)。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世(shì)精选(xuǎn)A、银华大盘定开、银华(huá)丰享一(yī)年持有、银华心选一年持有A 在今年一季度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的是银华心(xīn)选一年持有A，较去(qù)年底(dǐ)下降了4.65个百分(fēn)点。

　　而(ér)银华心诚A、银华心(xīn)怡A、银(yín)华(huá)心佳两年持(chí)有期、银华(huá)心享(xiǎng)一年(nián)持有、银华(huá)心兴(xīng)三(sān)年持有A 则在一季(jì)度小幅加(jiā)仓，其(qí)中，加仓幅度最(zuì)大的是银华心兴三年持有(yǒu)A，较(jiào)去年(nián)底加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一季度，李晓星旗(qí)下基金(jīn)产品大幅(fú)提高了港股仓位，比如银华(huá)心佳两年持(chí)有期港股(gǔ)仓(cāng)位从去年底14.38％上(shàng)升到一季度(dù)29.55％，银华心兴三(sān)年(nián)持(chí)有A港(gǎng)股仓位从(cóng)去年底(dǐ)14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓(cāng)方(fāng)面(miàn)，以李晓星代表作银华中小(xiǎo)盘为(wèi)例，前十大重(zhòng)仓股变动较大(dà)。今年(nián)一季度，立讯精密(mì)、金山办公、用(yòng)友网络、中科(kē)创达、中微公司、星环科技-U “新(xīn)进”前十大。其中(zhōng)，“果链(liàn)”龙(lóng)头立讯精(jīng)密成为(wèi)第一大重(zhòng)仓股，截至一季报，该基金持有(yǒu)立讯(xùn)精密826.3万股，持有市值(zhí)约(yuē)2.5亿元。一季(jì)度，该基金(jīn)还增持(chí)了精测电子，较去(qù)年底(dǐ)增(zēng)加了(le)16倍，目前持(chí)有市值约1.61亿元(yuán)，新晋成(chéng)为第(dì)7大重仓股。值得(dé)注意的是(shì)，上述(shù)“进新(xīn)”个(gè)股大多(duō)数是AI相关(guān)概(gài)念(niàn)股。

　　而宁(níng)德时代、晶澳科(kē)技、德业股份、晶科(kē)能源、海光信息、复旦微(wēi)电、锦(jǐn)浪科技则退(tuì)出前十大。

　　减持方面(miàn)，今年一季度，该基(jī)金减持紫光国微、华海清(qīng)科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基(jī)金(jīn)分别(bié)持有紫(zǐ)光国微、华海(hǎi)清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应持(chí)有市(shì)值(zhí)2.10亿元(yuán)、2亿元，位列(liè)第二、四大(dà)重仓股。

　　在(zài)一季报中(zhōng)，李晓星再次用“千字小(xiǎo)作文”表达了自(zì)己对市(shì)场的看法，基(jī)金君(jūn)为大家做(zuò)了些重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在(zài)一季报中表示，对(duì)于今(jīn)年国内的宏观(guān)判断依然是经(jīng)济整体稳健复苏，产业(yè)结构调整继(jì)续升级，居民消费信心逐渐恢(huī)复；我(wǒ)们判断由于国家自身实力的(de)不(bù)断增强，国际伙(huǒ)伴跟我们的利益(yì)共同点变多，国(guó)际(jì)形势相对之前(qián)会趋暖，国际(jì)贸易会逐渐(jiàn)触底回(huí)升。

　　一季度市场最火热的方向(xiàng)是(shì) ChatGPT 引爆的人(rén)工智能(néng)板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联(lián)网之后(hòu)又一(yī)革命性(xìng)的技(jì)术，现象级(jí)应(yīng)用推出后，国(guó)内外各巨头加速入局。需要关注的是，AI 产业的发展(zhǎn)不会(huì)一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折，包括数据(jù)隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续(xù)波动。投(tóu)资机会(huì)上，“卖(mài)水人”硬(yìng)件(jiàn)先行的算力产(chǎn)业(yè)链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直(zhí)类应用场景值得关注。

　　半导体方面，我(wǒ)们维持(chí)看好(hǎo)国产替代方向，集中在(zài)半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)设备、材(cái)料、零部件(jiàn)环节，中长期(qī) 看，伴随国产供应商积极验证导入，国内(nèi)晶圆(yuán)产(chǎn)线建设将(jiāng)再度提速。在景气复苏(sū)方向，我们的看 法边际转向积极(jí)，全球半导(dǎo)体下(xià)行(xíng)周(zhōu)期接近尾声(shēng)，经(jīng)历了过(guò)去(qù)几(jǐ)个季度的(de)去库存(cún)，有望在今年下 半(bàn)年重启上行周期，向上弹性取(qǔ)决于下(xià)游需(xū)求恢复的力度，数(shù)据中心有望率先回暖，其次是汽车(chē)、 消费电子，关注(zhù)相(xiāng)关左(zuǒ)侧布局机会。

　　新(xīn)能(néng)源板块是一(yī)季(jì)度被(bèi)市场抛弃(qì)较多(duō)的板块，交(jiāo)易占比和估值已经处于历史偏低(dī)的位置(zhì)。只(zhǐ)是市场对于(yú)上涨的(de)标的更(gèng)多地关注利好，对于下跌(diē)的板块更多地关注利(lì)空。我们总体认为现在市场对(duì)于新能源(yuán)板块的担忧(yōu)讨论，更多是对于一个下(xià)跌(diē)板块的应激式反应。在(zài)去(qù)年(nián)的中(zhōng)报中，我(wǒ)们(men)曾经提到了新能源板块的一些风险点，这(zhè)些风(fēng)险点在经(jīng)过大半年的消化后，在这个估值分(fēn)位(wèi)以(yǐ)及股(gǔ)价(jià)位置下，我们认(rèn)为新能源板块(kuài)的风险(xiǎn)因素已经(jīng)充分释放(fàng)，目(mù)前(qián)这个时间段，具有较强吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓星还看(kàn)好电(diàn)动车、风光(guāng)电(diàn)储、军(jūn)工等领域(yù)投资(zī)机会(huì)。

　　璞泰(tài)来(lái)仍是第(dì)一大重仓股

　　冯明远(yuǎn)继续加仓新(xīn)能源(yuán)相关个股

　　一季报数据(jù)显示，信(xìn)达澳(ào)亚基金冯明(míng)远在(zài)管(guǎn)的6只(zhǐ)基金平均仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳研究(jiū)优选(xuǎn)A的股票(piào)仓位从去年(nián)底75.82％上升到今年一(yī)季度(dù)末87.68％，信澳新能源产业、信澳(ào)科技创新一年定开A、信澳(ào)星奕A则不同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从(cóng)持仓情况来看，以冯明(míng)远(yuǎn)的代表作信澳新能源(yuán)产业为例，该基金一(yī)季度增持璞泰来，较去年末加仓(cāng)25.92％，目前(qián)持有股数876.4万股，持(chí)有市(shì)值为(wèi)4.37亿元，仍位列第一大重(zhòng)仓股。

　　此外(wài)，还增(zēng)持了(le)科达利、中伟股份、宁德时(shí)代、东(dōng)阳光、华阳集团、祥鑫(xīn)科技(jì)，其(qí)中，增持(chí)幅(fú)度最大的是(shì)中伟(wěi)股份，今年一季度较去年(nián)底增(zēng)持了129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿(yì)元，为例第5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华阳集(jí)团、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯(sī)莱(lái)克、保(bǎo)隆(lóng)科技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一(yī)季度，该基(jī)金对爱(ài)柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进(jìn)行不同程(chéng)度减持，其中，减持幅度最(zuì)大的是(shì)天齐锂(lǐ)业，今年一(yī)季(jì)度较(jiào)去(qù)年底减持了24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿(yì)元，为例(lì)第4大(dà)重仓股。

　　冯(féng)明远在一季报中表示，2023 年一(yī)季(jì)度 A 股市场经历(lì)了疫情复苏后(hòu)的调整修复(fù)，经济先是在大家“强复苏”的预期 中趋于明显的回暖(nuǎn)，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随后又(yòu)出现了显著的回调，从(cóng)而总体呈 现出震荡趋势(shì)。本基(jī)金的投资(zī)主(zhǔ)要聚(jù)焦在新能源、科技、高(gāo)端(duān)制(zhì)造等新兴产业领域，细分板块的整体走(zǒu)势与市场趋(qū)同，导致本基金的净值(zhí)也出(chū)现小幅(fú)震(zhèn)荡。

　　展望二季(jì)度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加(jiā)入 AI 或数字经(jīng)济等热门(mén)概念的(de)创(chuàng)新，以及半导体 和(hé)制造业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市(shì)场整(zhěng)体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应。我(wǒ)们会继续在(zài)新(xīn) 能(néng)源、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖(wā)基本面(miàn)扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会(huì)。

　　中(zhōng)信保诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智(zhì)能

　　今日，中信保诚基金旗下多位(wèi)基金(jīn)经(jīng)理也(yě)发布了(le)一季报(bào)。其中(zhōng)，中信(xìn)保(bǎo)诚(chéng)基金权益投资部(bù)总监王(wáng)睿在一季报中表示，宏观经济目前处在一(yī)个(gè)温(wēn)和复苏(sū)的通道，在海外(wài)加息进入(rù)尾(wěi)声后，社会流动(dòng)性将相(xiāng)对宽(kuān)松，宏观(guān)及货币(bì)环境有利于权(quán)益(yì)市场行(xíng)情的开展，二季度指数仍有可能会是震(zhèn)荡上行的态势。

　　一季度，王睿(ruì)减表示持了(le)部(bù)分短(duǎn)期(qī)达到目标价(jià)的相关品(pǐn)种，并根据收益率预期的(de)变(biàn)化调整了一(yī)部分科技(jì)持仓(cāng)。具体来看，以(yǐ)其代(dài)表作中信(xìn)保诚创(chuàng)新(xīn)成长为例(lì)，该基金在一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科(kē)技、中航光电等个(gè)股，人(rén)福医药“新(xīn)进”前(qián)十大。

　　王睿(ruì)在(zài)一季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示，对于人工智能这(zhè)一非常宏大的(de)命题，他目前持谨(jǐn)慎(shèn)乐(lè)观的态度(dù)。首(shǒu)先我(wǒ)们相信这是(shì)一(yī)项(xiàng)会(huì)对目前的生产和(hé)生活方式带来(lái)重大变化的技术变革，值(zhí)得我们投(tóu)入非(fēi)常多(duō)的精(jīng)力去跟踪(zōng)和(hé)研究。但另一(yī)方面(miàn)，我们目前还无法(fǎ)相对(duì)准(zhǔn)确的评估这(zhè)项技术革命给(gěi)具体公司和行业(yè)格局带(dài)来的影响(xiǎng)，也不能给出(chū)大部(bù)分公(gōng)司(sī)一个相(xiāng)对清晰的定价，因(yīn)此我们一季度暂时还没有明显增加相关的持仓。后续我们会紧(jǐn)密跟(gēn)踪。一(yī)季度我们持仓较多的电动(dòng)车和光伏表现(xiàn)不佳，受到了一些短(duǎn)期因(yīn)素的干扰，投(tóu)资者的(de)信(xìn)心出现(xiàn)了波(bō)动。投资者预期变化导致(zhì)部分(fēn)个股出现了较大回调，目前行业整体(tǐ)估值(zhí)水平(p老师上课说脏话犯法吗，老师上课骂脏话违法吗íng)处于(yú)历史(shǐ)较低位置(zhì)，而这两个行(xíng)业未来(lái)的(de)发展方向还(hái)是相(xiāng)对比较确定的。

　　中(zhōng)泰资管姜(jiāng)诚：

　　投(tóu)资，永远没(méi)有躺平(píng)的一(yī)天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也(yě)发布了一季(jì)报(bào)在(zài)一季报中，姜诚表示，一季度的(de)市场走势再次佐证(zhèng)了一个道理，即(jí)市场是难以预测(cè)的(de)。迄今(jīn)为止，表现最好(hǎo)的是AI相(xiāng)关板块(kuài)，AI或许是科技发展进(jìn)程中最(zuì)重(zhòng)要的事(shì)件之一，但要(yào)搞清楚它对投资有哪(nǎ)些(xiē)影响却(què)很难。利润在产业链不同环节之间将如何分配？ 市场当前认为的受(shòu)益环节(jié)是否能如(rú)愿受益？它的“智能”水平达到了什(shén)么(me)程度以及渗透(tòu)率(lǜ)将多(duō)快(kuài)提(tí)升？都是(shì)很容易让人兴奋、可细(xì)说起(qǐ)来又让人不明就(jiù)里(lǐ)的难题。谈资和(hé)投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价(jià)值投资(zī)的基本原理告诉我(wǒ)们，价值会随(suí)着时间增长，而非随着利(lì)润波动。所以在海量信(xìn)息中(zhōng)，我们需要(yào)重点关注长(zhǎng)期因素，淡化短期因素。人工智能的(de)发展(zhǎn)是一个长期因素，我们(men)还没有(yǒu)足够的(de)把握去捕捉到它(tā)带来的投(tóu)资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价(jià)格买(mǎi)尽可能(néng)好的资产，是我们(men)的投资目标(biāo)。好资(zī)产的标准是活(huó)得久、 站得牢(láo)、竞争优势维持得长、平(píng)均净(jìng)资(zī)产(chǎn)收益率高(gāo)，以及(jí)在好的公(gōng)司(sī)治理加持下能够把长期利润(rùn)转化为(wèi)诱人(rén)分红(hóng)。所以，我们(men)会(huì)一如既往，不去(qù)猜测(cè)和追逐(zhú)市(shì)场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中泰星元(yuán)价值优选A代表作为例，该(gāi)基金(jīn)在一(yī)季(jì)度(dù)减持(chí)了(le)中国建(jiàn)筑(zhù)、太(tài)阳(yáng)纸业、华(huá)鲁(lǔ)恒升、苏泊尔(ěr)、海螺(luó)水泥、美的集团，增(zēng)持(chí)了工商银行(老师上课说脏话犯法吗，老师上课骂脏话违法吗xíng)、建发股份、招商银(yín)行、扬农化工(gōng)。

　　过去的一个季度，姜(jiāng)诚表示，自己的(de)组合没有(yǒu)大的变化(huà)，是(shì)因(yīn)为长期观点没有(yǒu)大的变化。对中国经(jīng)济(jì)的长(zhǎng)期乐观，结合当前市场提供的(de)较低(dī)估值水平，让我们可以(yǐ)在热点不断切换的市场(chǎng)中保持平(píng)和。但投资是一(yī)项苦差事，需要随(suí)时(shí)准备证伪自己的观点(diǎn)，需要(yào)保持学习，永(yǒng)远没有躺平的(de)一天。

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