近(jìn)日，有焦化企业发告知函称，因(yīn)亏损严(yán)重，对于(yú)钢企提降(jiàng)50元/吨的行(xíng)为暂不接(jiē)受。

　　记者注意到，从今年4月1日起(qǐ)，焦(jiāo)炭开(kāi)启(qǐ)首轮降价(jià)，并正式进(jìn)入(rù)降价(jià)通道，5月17日，河北部分(fēn)钢厂开启焦炭第(dì)8轮提降，降(jiàng)幅50元/吨(dūn)，要求18日0时起执行(xíng)，而后山东主(zhǔ)流钢厂跟进。截(jié)至目(mù)前，焦炭已有8轮降价落地，港口准(zhǔn)一(yī)级湿熄焦(jiāo)平(píng)仓价累计下调670元/吨，跌幅(fú)达24.7％。同(tóng)期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货(huò)煤焦研(yán)究员(yuán)阮俊涛认为，近两个月来(lái)，焦炭期货的下(xià)跌是宏观、产(chǎn)业(yè)等多因素共同作用的结(jié)果。首先(xiān)，宏观层面，3月上(shàng)旬(xún)美国硅谷银行暴(bào)雷(léi)，多数(shù)大宗商品价格(gé)下跌，同时(shí)国内宏观强(qiáng)预期在经过1—2月的反复发酵后，市场对今年的定性逐渐转向“弱复苏”，这也使得黑色系商品交易需求利多的信心不(bù)足。其次(cì)，产业层面，今年(nián)煤焦(jiāo)最大(dà)产业利空来(lái)自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤(méi)近(jìn)2年来首次通关，并于4月进(jìn)一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出现较大(dà)增(zēng)长。根据海关总署统计，今年3月我(wǒ)国共(gòng)计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去(qù)年同期仅为7.8％。同时，该进(jìn)口量也(yě)几乎是近(jìn)10年来的最高(gāo)水平，仅次于2020年1月的981.3万(wàn)吨。进口焦煤的大量释放(fàng)削弱了国(guó)内(nèi)煤企(qǐ)的议(yì)价能力，焦炭成本支撑坍塌，驱动(dòng)焦炭期(qī)货下行。最后，4月以来(lái)，在铁水(shuǐ)产量不断走(zǒu)高的同时，黑(hēi)色终端需求表现一般，国家统计局(jú)公布的房屋新(xīn)开工、施(shī)工面(miàn)积同(tóng)比大(dà)幅(fú)回落，继而引发了市场对煤、焦、钢(gāng)产业链的负(fù)反馈担忧(yōu)。综上所述，焦(jiāo)炭成本端、需求端均有(yǒu)明显利空驱动(dòng)，叠加宏(hóng)观(guān)支撑不足，多因素共振带动焦炭期(qī)货主力合约持续下行(xíng)。

　　“焦炭价(jià)格此轮下跌，并不是自身的供需矛盾(dùn)驱动，而是受焦煤(méi)的(de)拖累。焦煤因(yīn)国内(nèi)产量稳增和进口量大(dà)增，供需关系逐步向宽松(sōng)转变，致使(shǐ)煤价自年初(chū)就(jiù)开始呈偏弱走势运行。其间，受内(nèi)蒙古地区煤矿事故(gù)影响，煤(méi)价经历(lì)短暂反弹后开始加速回落。另(lìng)外，下游钢(gāng)材需(xū)求表现(xiàn)不及预(yù)期，钢价承(chéng)压回调(diào)致使(shǐ)钢厂(chǎng)利润(rùn)收缩，遂(suì)通过调降(jiàng)焦价将需求压力(lì)向原材(cái)料端传(chuán)导(dǎo)。因此，在失电热毯可以水洗吗，电热毯怎么清洗去成(chéng)本支撑(chēng)、下游施压的(de)双重作(zuò)用下，焦价持(chí)续下跌(diē)。”中(zhōng)钢期(qī)货煤焦研究员冯艳成说。

　　记者从受访(fǎng)人(rén)士处(chù)获(huò)悉(xī)，本周焦煤价格率(lǜ)先出现(xiàn)触底(dǐ)反弹，而焦价连跌8轮(lún)后，个别地(dì)区焦企(qǐ)出现亏(kuī)损。同时，近期焦炭期价的反弹给出升水现货空间(jiān)，买现卖(mài)期套利需求增加对现货市场(chǎng)信心有(yǒu)所提振，刺(cì)激焦企有提涨意愿，但(dàn)短(duǎn)期全面提涨并成功落地的概率较(jiào)小，主要原因是目(mù)前焦企整体盈利(lì)情况尚(shàng)可，焦(jiāo)炭主(zhǔ)产区山西省焦企平均吨焦盈利(lì)接近140元(yuán)，而(ér)下游钢材(cái)需求并未(wèi)出现明显(xiǎn)好转，钢厂(chǎng)整体(tǐ)盈利情况一般，对焦炭(tàn)则保持(chí)按(àn)需(xū)采购节奏。

　　部分焦化企(qǐ)业(yè)开始提涨，能否提(tí)涨成功？冯艳成认(rèn)为，提(tí)涨的是(shì)内(nèi)蒙古某焦(jiāo)企，国内焦企生(shēng)产成(chéng)本和焦化利润(rùn)会因电热毯可以水洗吗，电热毯怎么清洗为地区、设(shè)备(bèi)区别而存在很大差异。相对而(ér)言，内蒙古非(fēi)主流焦化企业(yè)的副(fù)产品较少，整(zhěng)体产线的经(jīng)济性(xìng)一般，对降(jiàng)价的(de)承受能力偏低，也因此率(lǜ)先(xiān)开(kāi)始提涨，不过对整体(tǐ)市场影响有限(xiàn)。

　　阮俊涛(tāo)也认为，在焦企未出现大幅亏(kuī)损或需求明显增加的情况下，焦价提涨(zhǎng)难(nán)度(dù)较大。

　　记者了解到，5月(yuè)下半月以(yǐ)来钢厂检修减(jiǎn)产节奏放(fàng)缓(huǎn)，个别地区(qū)钢厂计划复(fù)产，日均铁水产量尚保持(chí)在偏高水平，这意味着煤焦刚性需求较(jiào)好(hǎo)，但钢(gāng)厂持续采取低原料库存策略(lüè)，致使(shǐ)目(mù)前煤矿、洗(xǐ)煤厂端焦煤库存以及(jí)焦企端焦炭库存(cún)均处于(yú)往(wǎng)年同期高位，钢厂端焦煤、焦炭(tàn)库存则处于较(jiào)低水平，煤(méi)焦近(jìn)期供应也有适(shì)当的减量，以缓(huǎn)解自身高(gāo)库存的压力。基于此(cǐ)种库存(cún)格局，煤(méi)焦的议价主动权仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期货为何反而大跌呢？阮俊涛(tāo)认为(wèi)，近期(qī)由于国内外焦煤价格倒挂，贸易商(shāng)进(jìn)口积极性较低，导(dǎo)致焦煤(méi)供应短期内有收缩趋(qū)势，不过焦企也处于(yú)主动限产状(zhuàng)态(tài)，焦煤供需矛(máo)盾并不突出(chū)。焦炭本周供(gōng)减需增，基本(běn)面边(biān)际改善，但钢联公(gōng)布的(de)铁(tiě)水日产量依然维持接近240万吨的水平(píng)，在终端需求表现一般(bān)的背景(jǐng)下，焦炭需求仍有(yǒu)转(zhuǎn)弱(ruò)预期。中(zhōng)长期来看，考虑粗钢平(píng)控要求，今年全年焦煤(méi)供需格局大概率仍将明显宽松，且蒙煤实际(jì)生产成本较低，三季度蒙煤中(zhōng)长协(xié)重新定价后(hòu)，预计进口量会(huì)得到改善。因此，虽然焦煤(méi)现货(huò)价(jià)格因蒙煤减(jiǎn)量(liàng)而有所企稳(wěn)，但期货市(shì)场氛围仍难言乐观，导致期(qī)货和现货短(duǎn)暂(zàn)劈叉。

　　“从价(jià)格(gé)表(biǎo)现上看，前(qián)期煤焦跌幅明显大于板(bǎn)块(kuài)内其他品种，估值相对偏低，这也(yě)使得继续杀估值(zhí)的驱动明显减弱，而估值(zhí)修(xiū)复配(pèi)合(hé)近(jìn)期焦煤进口减(jiǎn)量、钢(gāng)厂复产(chǎn)等消息，刺激煤焦价格出现反弹，但考虑到(dào)目前钢材(cái)需求(qiú)依然乏力，钢厂复产将(jiāng)会再(zài)次加(jiā)重其供需压力，需求(qiú)负(fù)反馈(kuì)仍将会向原材料端传(chuán)导，对煤焦价格形成压力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑(jí)变化较(jiào)快，价格波动(dòng)剧烈(liè)，预(yù)计仍将(jiāng)以(yǐ)底部区间振荡(dàng)走势为(wèi)主；中(zhōng)长期来看，煤(méi)焦供需(xū)趋(qū)于宽松(sōng)的预期(qī)未变(biàn)，在估值回(huí)升后仍将是板块内(nèi)空配最佳品(pǐn)种。

　　对于煤焦后市，阮俊(jùn)涛认为，目(mù)前煤焦(jiāo)有(yǒu)三条主线(xiàn)：一(yī)是焦煤供(gōng)应宽松，并给焦(jiāo)炭带来成本端压力；二(èr)是终端需求存疑，负反馈风险并未化(huà)解；三是(shì)海外衰退(tuì)预期如何演绎。目前来(lái)看，焦煤供应(yīng)宽(kuān)松是大(dà)概率事件，且4月(yuè)地产数据表现依然一般(bān)，负反馈以及粗钢(gāng)平控都是(shì)压低铁水产量的(de)可能(néng)因素，因此煤焦即便(biàn)出现超跌反弹，中长(zhǎng)期来看也是易跌难涨。

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