美(měi)国(guó)银行业危机持续！

　　危机升级(jí)，美地(dì)区(qū)银行(xíng)大跌

　　美东(dōng)时间5月(yuè)4日(rì)，媒体称，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）在考虑(lǜ)若干选(xuǎn)项，其中包括资产(chǎn)出(chū)售，可能(néng)出(chū)售(shòu)所有业务或部分业务。该行(xíng)已经为此聘请多家顾问。

　　这(zhè)是继西太平洋合(hé)众银行（PACW）之后又一家地区银行传出考虑可能出售的消(xiāo)息。本周三美股盘后(hòu)，因(yīn)媒体(tǐ)称该行考(kǎo)虑包括(kuò)出售在(zài)内(nèi)的战略(lüè)选择，但鲜有感兴趣的潜在买家，此后收跌逾4％的该行股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合(hé)众银行发布声(shēng)明确(què)认了周三的媒体消息，称在和多位潜在的投资者商谈，还表示，其(qí)核心(xīn)存款3月以来已(yǐ)经增长，在(zài)第一共和银行被(bèi)出售后(hòu)，该(gāi)行并未经历超出正常(cháng)水平的存款流失。

　　但西太平洋合众(zhòng)银行股(gǔ)价(jià)继续暴跌，周四(sì)早盘(pán)曾跌超60％。阿莱(lái)恩斯西部(bù)银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂(zàn)停交易(yì)九(jiǔ)次(cì)。

　　阿莱(lái)恩(ēn)斯西部银(yín)行此后(hòu)表示，关于该行磋商出售资(zī)产等战略选(xuǎn)项的媒体报道“绝对失实”。此后，该行股价跌幅收(shōu)窄到(dào)40％以内。西(xī)太平(píng)洋合众银(yín)行跌幅收窄到(dào)50％以内。

　　另一家让地区银行危机火(huǒ)上浇油的第一地平线(xiàn)银行(xíng)（FHN）早盘跌幅曾(céng)超过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指数下跌286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达(dá)克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区(qū)性银行股重挫，KBW银行(xíng)指(zhǐ)数收跌3.8％，西太平洋合众(zhòng)银行收跌50％，阿莱恩斯(sī)西(xī)部银(yín)行(xíng)收(shōu)跌38％，第一(yī)地平线银行收跌33％。

　　当地(dì)时间5月(yuè)4日，美国(guó)参议院(yuàn)银(yín)行委员会就(jiù)近期大型银行倒闭(bì)事件举行听(tīng)证会。会上，银行监管专家表示，管理不善是导致破产的主要原因。美国商会副主席托马斯·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天在听证(zhèng)会上表(biǎo)示，硅谷银行、签(qiān)名银行和第一共和(hé)银行(xíng)有(yǒu)非(fēi)常独特的商业模(mó)式，硅(guī)谷银行专注(zhù)于资本密集型的科技以及生物(wù)医(yī)学(xué)初创企业；第一共和银行集中于财富管(guǎn)理；而签(qiān)名银行(xíng)则有大量的数字资产风险。在听(tīng)证会上，专家(jiā)们明确(què)将最近(jìn)银行倒闭潮(cháo)归咎于行政管理(lǐ)不善(shàn)，同(tóng)时他(tā)们(men)担心银行倒闭会(huì)将美国(guó)经济拖(tuō)入(rù)衰退。专(zhuān)家和(hé)议员(yuán)们(men)也(yě)表示，美(měi)联储存在监管失(shī)误(wù)。

　　据外媒援引知情人士周四报道，美国联邦和(hé)州(zhōu)政府官员(yuán)正在评估近几天(tiān)银行(xíng)股大幅波动(dòng)背后存在(zài)“市场操纵”的可能性，白宫方(fāng)面也表(biǎo)示将监(jiān)控“健(jiàn)康(kāng)银(yín)行(xíng)面临的做空压(yā)力”。美股地区银行股本(běn)周大幅下跌，西太平洋合众银行累跌(diē)近(jìn)70％。根据分析公司Ortex的数(shù)据，做空者(zhě)仅在周四就(jiù)通过做空某些地(dì)区银(yín)行获(huò)利3.789亿(yì)美(měi)元。消息人士称，鉴于地区(qū)银行基本面强劲且资(zī)本(běn)充足(zú)，近几日，做空活动(dòng)增加和股市(shì)波(bō)动已(yǐ)引(yǐn)起官员及监管机构越(yuè)来越多(duō)的关注。

　　据盖洛普(pǔ)民调显(xiǎn)示(shì)，在美国银行体系(xì)动(dòng)荡之际(jì)，近一半(bàn)的美(měi)国(guó)人担心他们在银行或其他金融机构账户上的(de)钱的安全。总共有48％的(de)美国(guó)成年人表(biǎo)示(shì)他们担心自己的钱，其中19％的人为“非常(cháng)”担心，29％的人(rén)为“比较”担心。这些(xiē)最新数(shù)据与2008年雷曼兄弟破产后不久的数(shù)据(jù)相似。当时有45％的美(měi)国成年(nián)人表示，他(tā)们非常(cháng)或中度担心自己资金(jīn)的安全。尽管盖(gài)洛普(pǔ)并(bìng)未(wèi)在(zài)银(yín)行业较为平静的时(shí)期(qī)测量过这一(yī)数(shù)据，但2008年(nián)12月的数(shù)据(jù)显示，在危(wēi)机得到(dào)解决后，人们对存款安(ān)全(quán)的担(dān)忧略有减少，这表明对(duì)存(cún)款安全的高度担忧可能并非美国人的常(cháng)态。

　　俄罗斯两(liǎng)处石油化工厂遭无人机袭击

　　据塔斯社报道(dào)，当地时间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫州的诺沃沙赫金斯(sī)基(jī)石化厂遭(zāo)到一架无人机袭击，并(bìng)引发了火灾。据介绍，一(yī)架无人机撞击了该(gāi)工厂(chǎng)的在建厂房(fáng)间连廊，随后发(fā)生爆炸并引发火灾。

　　塔(tǎ)斯社当天还报道称，另一(yī)处(chù)位于俄罗(luó)斯克(kè)拉斯(sī)诺(nuò)达尔(ěr)边疆区(qū)的伊里斯基炼(liàn)油厂也遭无人(rén)机袭击，导(dǎo)致一(yī)储油罐发生火灾，总(zǒng)过火面(miàn)积为400平(píng)方(fāng)米(mǐ)。

　　两起事件中均(jūn)没有造成人员伤亡，火灾目前都(dōu)已被扑(pū)灭。

　　欧洲央行宣(xuān)布加(jiā)息25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲央(yāng)行召开货(huò)币政策会议，决(jué)定将(jiāng)欧元(yuán)区三大关(guān)键(jiàn)利率均上调25个基点(diǎn)。主要再融(róng)资(zī)利率、边际借贷利率和存款机制利率从本月(yuè)10日(rì)起分(fēn)别(bié)上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去(qù)年7月以来已连续7次上调关键利率，以期阻止通(tōng)胀。不过专(zhuān)家预计，要将通胀率降至2％的目(mù)标还需要数年时间(jiān)。

　　WTI原油盘中暴跌(diē)

　　近日(rì)，受经济(jì)衰(shuāi)退担忧压制，外盘原油大(dà)幅下跌(diē)。受外盘原油大(dà)幅走低(dī)带动，内(nèi)盘(pán)原油“五(wǔ)一”假期后跳空低开(kāi)，较假期前低开43.7元/桶(tǒng)。昨日(rì)凌晨，美联储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连(lián)续第10次加息，本(běn)轮(lún)已累(lèi)计加息500个基点，这一区间仅略低于2008年(nián)大衰退前(qián)的利率峰值(zhí)。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月合约(yuē)微跌(diē)0.04美元/桶，报(bào)68.56美元，跌(diē)幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月(yuè)以(yǐ)来的最低水平；ICE布伦特原油(yóu)7月合约(yuē)上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人(rén)士纷纷(fēn)表(biǎo)示，近期原油暴跌(diē)主要受(shòu)到宏观(guān)避险情(qíng)绪的影响，原油市场自(zì)身基(jī)本(běn)面变(biàn)化不大。

　　“近期原(yuán)油的走势更多体现的是金融属性。一方面，美(měi)联储如期加息25个(gè)基点(diǎn)，市场对连续加息对经(jīng)济造成(chéng)影(yǐng)响的(de)担忧(yōu)加剧；另一方(fāng)面，近期美(měi)国(guó)再度出(chū)现破产银行(xíng)，造(zào)成美国股(gǔ)市下滑，原(yuán)油作为大宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)代表受到一定冲击。”齐盛期货(huò)能源化工组(zǔ)组(zǔ)长于芃森说(shuō)。

　　齐盛期货原油(yóu)分(fēn)析师高健告诉期货日(rì)报记者(zhě)，近期海外宏观集中避险，主要还是与(yǔ)美国银行危(wēi)机(jī)事件有关。另(lìng)外，美国(guó)债务上限(xiàn)问(wèn)题仍(réng)未(wèi)解决，市场(chǎng)担心该问题是另一(yī)个“雷”。美国白宫对(duì)此(cǐ)发(fā)布的一份评(píng)估文件警告称，如果不提高债务上(shàng)限(xiàn)，美国经济将面临严重后果(guǒ)，在三种预期(qī)情(qíng)形下，美国(guó)经济都将进入衰退(tuì)期。

　　“宏观层面再(zài)次进入集中避险状态(tài)，对股市和商品等风险资(zī)产带来(lái)短期情绪冲击(jī)。”高健(jiàn)分析称，目前美国银行问(wèn)题再次(cì)出现，叠加债务(wù)上限临期风险，宏(hóng)观层面的(de)不确(què)定(dìng)性较大，主(zhǔ)要风险在于当(dāng)前的宏观(guān)避险情绪是否有可能演(yǎn)化(huà)成趋(qū)势，即VIX指数(shù)是否会由日度级别演(yǎn)变成周(zhōu)度(dù)级别的拉升行情。如果这种情况(kuàng)出现，风险(xiǎn)资产(chǎn)将会出现类(lèi)似(shì)于2008年和2020年的走势。近期市场(chǎng)的关注(zhù)点集中在宏观情绪指标的跟踪上，重点观察(chá)美股(gǔ)和VIX指数的进(jìn)一步动向(xiàng)，侧重留意(yì)避险情(qíng)绪(xù)蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制(zhì)造(zào)业(yè)PMI终(zhōng)值(zhí)50.2，预期50.4，前(qián)值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能(néng)化分析师郑梦琦表示，美国制造业、服(fú)务业(yè)以及综合PMI均(jūn)低(dī)于预期，显(xiǎn)示在利率上升(shēng)和通胀居(jū)高不下的情(qíng)况(kuàng)下，美国(guó)经济难以获得动能。叠加美(měi)国就(jiù)业市场招(zhāo)聘步(bù)伐放缓，劳动力市(shì)场逐(zhú)渐降温，经济(jì)面临的(de)风险正在上升。而在此(cǐ)次美联储(chǔ)议息会议上(shàng)，鲍威尔发(fā)言偏(piān)鹰派，称美(měi)联储致(zhì)力于实现2％的通胀目标(biāo)，是否停(tíng)止(zhǐ)加息(xī)取(qǔ)决于数(shù)据。美联储将从通胀(zhàng)、就业、市(shì)场风(fēng)险(xiǎn)三方面(miàn)探索货(huò)币政策路径，如果6月初之前(qián)高(gāo)利率(lǜ)带(dài)来(lái)的风险事件(jiàn)进(jìn)一(yī)步扩大，美联储或(huò)将终止当(dāng)前紧缩政策，回归宽松(sōng)。目(mù)前市场(chǎng)的关注点在于美联储是否会在接下来的议息(xī)会议中暂停加(jiā)息，以及(jí)降息开(kāi)启的时间和(hé)节奏。

　　值得(dé)注意的是(shì)，近期原油盘面(miàn)连续大跌的情况(kuàng)与(yǔ)3月中旬的走势类似，甚至驱动(dòng)上也有较高(gāo)的相似性。高健表示，共同(tóng)点是(shì)在(zài)银行业危(wēi)机的背景下，宏观避险情绪升温引发盘面(miàn)快速下跌。不同点(diǎn)有两(liǎng)个：一是此次宏观避险(xiǎn)还有(yǒu)一部分债务上限的加成；二是当前原油(yóu)基本面状态(tài)要(yào)好于(yú)3月。综(zōng)合来(lái)看，3月(yuè)中旬(xún)原油(yóu)盘面的走势，对此(cǐ)轮原油大跌有较高的参考性。3月下(xià)旬原(yuán)油止跌回升，驱动因素是VIX指数短线(xiàn)高位筑(zhù)顶后回落，盘面上(shàng)的表现(xiàn)是(shì)连(lián)续收出长下影线。因(yīn)此(cǐ)，近期原油盘(pán)面也要(yào)重点留意是否(fǒu)会重现以上(shàng)两点变(biàn)化(huà)。

　　于芃森分析称，从基本(běn)面(miàn)看，短(duǎn)期原(yuán)油尚不(bù)具(jù)备持续大幅下滑的基(jī)础。本周美国EIA原(yuán)油库存(cún)减少约505万桶(tǒng)，已经连续(xù)五周出现大幅减少，而美国即(jí)将进入(rù)夏季用油高(gāo)峰，市场预期需求将会逐步增加。OPEC+自5月(yuè)1日起进(jìn)入“自愿减产”状态，以沙特(tè)为首的中东产(chǎn)油国为(wèi)稳定油价进行着各种努(nǔ)力(lì)，虽然实际落地情况仍(réng)需观察(chá)，但整体上市场再度进入供小于需状态(tài)。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，郑梦(mèng)琦表(biǎo)示，随着(zhe)超卖(mài)情(qíng)绪的(de)逐步释(shì)放，原油供给端尤其是(shì)OPEC+或将挺价，短期油价仍以(yǐ)弱势振荡为主，价格的(de)突破(pò)上行仍(réng)需其他利多因素指引。

　　高(gāo)健也认为，目前原油(yóu)还是振荡格局(jú)，价格向下逼近(jìn)年内低(dī)点，短线(xiàn)观(guān)察前低的(de)支撑力度。未来(lái)能否驱动原油破位向下，主要看避(bì)险情(qíng)绪的持续蔓延情(qíng)况，特别是VIX指数(shù)能否(fǒu)出现周线级别的(de)行情。除(chú)此之外，原(yuán)油暂时看不到实质性大利(lì)空。

　　在于芃森看(kàn)来，美联储年内加息基本全(quán)部落(luò)地(dì)，后(hòu)期将(jiāng)不再存在加息对大(dà)宗商品压(yā)制的预期(qī)，情绪上(shàng)将有一定缓和。但美联储连续大幅加息后对(duì)市场的影响仍需(xū)一段时(shí)间观(guān)察，情绪的(de)底部可能已经出(chū)现，但市(shì)场的(de)底部(bù)仍需要观察(chá)。基本面上，市(shì)场(chǎng)对经济衰退的担(dān)忧仍未结束，需求会下(xià)降多少(shǎo)也尚未(wèi)有明(míng)确(què)的(de)定论，但用油旺季即将到(dào)来，短期内将(jiāng)会支撑油价。“综合来看，目前(qián)原(yuán)油(yóu)阶段(duàn)性(xìng)底部或已出现，将进入(rù)一(yī)段时间的振荡。”

　　成本端拖累沥青大幅下(xià)行

　　受(shòu)原油下跌拖累，沥(lì)青期货假期后首个交易日大幅下(xià)行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦(mèng)琦介(jiè)绍，相(xiāng)较原油而言，沥(lì)青走势偏强。美国将与(yǔ)委内瑞拉石油(yóu)有关的交易许可证延长至7月(yuè)20日，稀释沥青分流(liú)至欧洲(zhōu)和美国的问题依(yī)然存在，沥青原料供应减少(shǎo)，稀释(shì)沥青(qīng)贴水上(shàng)涨，从而减缓了(le)成本(běn)端原油价格下跌带来的冲击(jī)。

　　“4月(yuè)沥青供应持续高位，对(duì)比往年同期(qī)数据，供应提前发(fā)力，叠加终(zhōng)端需求(qiú)未有明显回暖，沥青(qīng)基本面有所走弱(ruò)。”中信建投期货能化分(fēn)析师(shī)董(dǒng)丹丹表示(shì)，进入(rù)5月(yuè)，沥青供应端总计(jì)划排(pái)产(chǎn)量为285.0万吨，环比下(xià)降(jiàng)3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但原料通(tōng)关情况对沥青生产供应造成阶(jiē)段性(xìng)扰动，部分无(wú)配(pèi)额炼厂沥青生(shēng)产(chǎn)或受影响(xiǎng)。

　　截至5月4日(rì)当周(zhōu)，国内沥青产(chǎn)能利用率(lǜ)为(wèi)32.1％，环(huán)比下降3.4个百分(fēn)点；样本(běn)装(zhuāng)置检修(xiū)量为77.71万吨，环比(bǐ)增加11.33万吨，增幅48.56％；宁(níng)波科元和广西东油恢复沥(lì)青生(shēng)产，华北(běi)部分地炼(liàn)维持(chí)停(tíng)产状态。

　　“整体来看，一季度(dù)受(shòu)沥青生产利润较好影响，国内沥(lì)青装置开(kāi)工率持续回升，尽管近期随着利润的压缩，沥青装置检(jiǎn)修增加(jiā)，但当前沥(lì)青供应(yīng)仍处于相对偏高水平。”金信(xìn)期货(huò)能化分析(xī)师汤剑林称(chēng)，由于沥青(qīng)利(lì)润(rùn)压缩限制生(shēng)产积极性，叠加原料(liào)稀释沥青短(duǎn)缺的问题持续，5月份国内沥青供应存在收缩预期，后续关注国(guó)内炼厂排产计划。

　　需求方面，汤剑林表示，目(mù)前刚需仍处(chù)于季节性(xìng)淡季，南方开始进入雨季，需求回升偏慢，北方需求仍没有较好的表现。从下(xià)游(yóu)行业的开工率看，道路需求表(biǎo)现偏(piān)弱，防水需求表现稍好但(dàn)占比较(jiào)小，整体(tǐ)需求一(yī)般。5月份基建(jiàn)乐观预期仍在，且(qiě)随着气(qì)温的(de)回升(shēng)，道路施工(gōng)项目逐渐(jiàn)启动，预计需求(qiú)会(huì)继续回升。

　　展望(wàng)后市，他认为，近(jìn)期沥青价(jià)格波动(dòng)的主要逻辑在于成本端原油，短(duǎn)期供需端矛盾(dùn)并不突出。OPEC+挺价难抵海外(wài)风险事(shì)件以及(jí)衰(shuāi)退预期的(de)压力(lì)，预计原油仍维(wéi)持弱势运行。在(zài)此背(bèi)景下，沥青(qīng)价格也难有较强的表(biǎo)现(xiàn)，短期仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹(dān)丹(dān)认为，当下沥(lì)青估(gū)值处于偏低位，炼厂生产成本下移，沥青综合加工利润(rùn)或将有(yǒu)所增长(zhǎng)。另(lìng)外，沥(lì)青(qīng)总体库存持续累积，但仍处历史偏(piān)低水平，加之(zhī)天气转暖(nuǎn)，下游(yóu)终端具备施工(gōng)条(tiáo)件(jiàn)，刚需分分合合的爱情能长久吗，分分合合的爱情是真爱吗逐渐回暖(nuǎn)。短期沥青期价弱势(shì)振荡，建议逢低做(zuò)多(duō)裂解(jiě)价差(chà)，中(zhōng)长期(qī)需关注沥青原(yuán)料供应(yīng)政(zhèng)策(cè)问题。

　　PTA偏(piān)弱格局难改

　　节后首个交易日(rì)，聚酯(zhǐ)链跌幅也很明显，PTA盘面大幅下挫，主力(lì)合约(yuē)收盘大幅下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美(měi)元/吨(dūn)，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较(jiào)假期前降3.3％。成(chéng)本端让利下，PTA加工差突破670元(yuán)/吨(dūn)，处(chù)于高位。

　　“假期(qī)前(qián)PTA价格(gé)下跌(diē)是PX调油需求不及预期、PX海(hǎi)外开工率上升(shēng)以及聚酯(zhǐ)开工(gōng)率下(xià)降对PTA的负反(fǎn)馈造成的。而(ér)假期期间(jiān)宏(hóng)观事件的扰(rǎo)动(dòng)加大了成本端的(de)跌幅，从(cóng)而拖累PTA价格。”物产中大(dà)期货研(yán)究院(yuàn)能(néng)化组组(zǔ)长谢雯告诉(sù)记(jì)者(zhě)，由(yóu)于PTA期货跌幅扩大，现货市场基差偏强，聚酯工厂买盘增加。而且，因(yīn)PX价(jià)格下(xià)跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝、短(duǎn)纤现金流明显回升，聚酯开工率(lǜ)改善，需(xū)求负(fù)反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏(piān)紧的格局将慢慢(màn)发生改变，PX与石脑油价差进(jìn)入压缩阶段。董丹(dān)丹表示，3—4月PX处(chù)于检修高峰(fēng)，开工率(lǜ)大幅下滑，5月(yuè)PX检修装置(zhì)将(jiāng)逐步重启，全亚洲(zhōu)PX的(de)开工率将(jiāng)从4月中下旬的低点65％升至(zhì)73％，国内开工率将(jiāng)提升10个百分点。同时，全球汽油裂(liè)解价差开始回落，芳烃调油需求也不再有(yǒu)增量(liàng)。PX与石脑(nǎo)油价差(chà)在(zài)4月时高达470美元/吨，盈亏平(píng)衡线为(wèi)250美(měi)元/吨，考虑到年内有三套共(gòng)计(jì)820万(wàn)吨新(xīn)装置(zhì)（产(chǎn)能占国内比重为20％）投产，PX估值将有一个向下压缩的过程。

　　“值得(dé)注(zhù)意的(de)是，虽然5月新疆中泰、恒(héng)力石化等有(yǒu)检(jiǎn)修(xiū)计(jì)划(huà)，但由于高加工差下装置开工较为积极，实际(jì)检修力度有待观(guān)察。而且(qiě)，亚东石化和(hé)英力士重启提负，桐昆新产能(néng)释放，供(gōng)应有小幅(fú)增加预(yù)期(qī)，叠加聚酯负荷降至84.3％附近(jìn)，PTA社会(huì)库(kù)存从180万吨(dūn)回升(shēng)至198万(wàn)吨(dūn)附近(jìn)，预计5月供需依然偏(piān)松。”福能期货能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前(qián)来看(kàn)调(diào)油驱动稍显不足，美国汽油库存进入4月后去(qù)化力度放缓(huǎn)，甚(shèn)至出现小幅累(lèi)积，而且从(cóng)年(nián)初开始，韩(hán)国(guó)就有甲苯、二甲苯、PX运(yùn)往美国，存在提前备货行为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高水平，有助于带动部分(fēn)装置(zhì)开工，且随着(zhe)集中检修将进入尾声，预(yù)计5月底负荷(hé)或升至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望后市，谢雯分析称，由于(yú)亚洲多套PX装(zhuāng)置检修期结束(shù)，PX开(kāi)工(gōng)率(lǜ)回升明显，而国内部分(fēn)PX装置(zhì)负荷处于上(shàng)升状态，5月PX货源可能(néng)趋(qū)于宽松(sōng)。同时，调(diào)油需求不及预(yù)期，当前美湾芳烃库存(cún)较高，需求饱(bǎo)和(hé)，抑制(zhì)芳烃(tīng)美亚价差进(jìn)一步(bù)扩大，PX价格或有所承压。PTA在成本拖(tuō)累(lèi)下价(jià)格(gé)走(zǒu)势偏弱。后续需关注原油价格企稳情(qíng)况及调油(yóu)逻辑在(zài)汽油需(xū)求旺(wàng)季是否实质发(fā)生。若原油价格企稳、调油需求再(zài)起，在聚酯(zhǐ)开(kāi)工(gōng)率有(yǒu)改善(shàn)预期的(de)前提(tí)下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹丹(dān)认(rèn)为，原油(yóu)下(xià)跌和聚酯端开工(gōng)下滑的利空可能会慢慢发(fā)生改变，例如5月(yuè)4日国内开盘后油价已经企(qǐ)稳，5月4日(rì)当(dāng)周聚酯下(xià)游的织(zhī)造、加(jiā)弹开工率也出(chū)现了周度回升的(de)态势(shì)。最大的利空因素在于PX与石(shí)脑油(yóu)价差的压缩，目前两者价差仍(réng)高达435美元/吨，PX供应(yīng)增(zēng)加(jiā)将(jiāng)导致趋势(shì)延续。从价格走势看，也很可(kě)能演绎出(chū)PX、PTA近月(yuè)合约跌(diē)势开(kāi)始(shǐ)加快，PTA2309合(hé)约(yuē)跌势(shì)减缓的走(zǒu)势。

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