分(fēn)析人(rén)士称，《暂行(xíng)规定》施行后(hòu)，预计全市场(chǎng)货(huò)币市场(chǎng)基金数量上(shàng)将有(yǒu)一定出清，对(duì)基金管理人(rén)的产(chǎn)品体(tǐ)系结构布局、调(diào)整也(yě)提出(chū)了(le)要求(qiú)。

　　5月16日，《重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金监管暂行(xíng)规定(dìng)》（下称《暂行规(guī)定》）正式实(shí)施(shī)，从(cóng)风险管理、人员及(jí)系统配置、投资比例(lì)、交易行(xíng)为、规(guī)模控制、申赎管理(lǐ)等(děng)多方面对重要货币市场基金的基金管理(lǐ)人提出了更(gèng)为严格审慎(shèn)的要求。

　　业内人士指出(chū)， 《暂行规定》将提高货币基(jī)金(jīn)的风险管理能力和透明(míng)度(dù)，降低投资风险。但是(shì)，可(kě)能(néng)会对(duì)部(bù)分追求高收益的(de)投(tóu)资者(zhě)造成(chéng)一(yī)定影(yǐng)响。此外，预计全市场(chǎng)货币市场基金(jīn)数(shù)量上将有一定出清，对(duì)基(jī)金管(guǎn)理人的产品体系结构布局、调整也提(tí)出(chū)了要求。

　　哪些基金被纳入

　　《暂行规定》指出，重要(yào)货币市场基(jī)金是指(zhǐ)因基金资产规模较大或者投资(zī)者(zhě)人数较(jiào)多、与其(qí)他(tā)金融机构或者金融产品关联性较强，如发生重(zhòng)大(dà)风险，可能对(duì)资本市(shì)场和金(jīn)融体(tǐ)系(xì)产生重大不利影响的货币市场基金(jīn)。

　　哪(nǎ)些基金会被(bèi)纳入评(píng)估范围？

　　根(gēn)据《暂(zàn)行规定》，货币(bì)市场(chǎng)基金满足(zú)下列任一条(tiáo)件的，基金管理人应(yīng)当在(zài)10个工作日内主动向中国证监(jiān)会报(bào)告：基(jī)金(jīn)资产(chǎn)净值(zhí)连续20个(gè)交易日超过2000亿元；基金(jīn)份额(é)持有(yǒu)人数量连续20个交易(yì)日超过(guò)5000万个；中国证(zhèng)监会认定的符合重(zhòng)要货币市(shì)场基金特征的其他条件。

　　东方(fāng)财富Choice数据显示，截至2023年一(yī)季(jì)度末，市场上共有天弘余额宝货币、易(yì)方达易理财货币A、建信嘉薪宝(bǎo)货币(bì)A三(sān)只(zhǐ)基金规(guī)模超过2000亿元。其中，天(tiān)弘(hóng)余额宝货币规模最大，达6871.71亿(yì)元。

　　从基金份额持有人户数(shù)来(lái)看(kàn)，截至2022年末，天弘余额(é)宝货币持有(yǒu)人达7.44亿户(hù)，居于首位(wèi)。

　　有业(yè)内人(rén)士(shì)对记者表示，《暂行规定(dìng)》实施后，对于(yú)规模超过2000亿元或(huò)者投资者数(shù)量大于5000万个的货币市场基金(jīn)，监管要求更(gèng)加严(yán)格，基金管理人需要增强抗风险能(néng)力，并明(míng)确风险防控(kòng)与处置(zhì)机制。这将促使基(jī)金(jīn)公司更加注重风险管(guǎn)理和产品合规性(xìng)，提高(gāo)产品(pǐn)的透(tòu)明度和(hé)稳定性，从而保护(hù)投资者的利(lì)益。

　　国信证券指出，《暂(zàn)行规定(dìng)》与资管(guǎn)新(xīn)规(guī)一(yī)脉(mài)相承，都(dōu)是为(wèi)了(le)提升资管机构的(de)风险(xiǎn)管理能力，实现(xiàn)风险分散化，防止风险过(guò)度集(jí)中、对(duì)金融(róng)安(ān)全产生不(bù)利影响。在提升风(fēng)控水平的(de)前(qián)提(tí)下，引导高收益产品打破刚兑，高安(ān)全产品收(shōu)益率回落至与其风险(xiǎn)相匹配的合理水平。随着资(zī)管新规的(de)逐(zhú)步落地，回归本源的主动类资管产品(pǐn)迎(yíng)来发(fā)展良机，财富(fù)管理行业(yè)百花(huā)齐放。

　　明确(què)附(fù)加监管要(yào)求

　　《暂行规定》明(míng)确(què)了(le)重要货币市(shì)场(chǎng)基金的附加监管要求，指(zhǐ)出基金(jīn)管理人(rén)应当遵循长期稳健的经营(yíng)和投资(zī)理念，确保自身投资研究(jiū)、人员配备(bèi)、系统运营、客(kè)户服务、风险管理与危(wēi)机应对等方面的能力水平与重要货币市场基金(jīn)管理规(guī)模相匹配(pèi)，不得盲(máng)目扩(kuò)张基金规模。

　　值得(dé)注意的是，重要货(huò)币市场基金的(de)基金经理不得(dé)少(shǎo)于(yú)2人。在(zài)薪(xīn)酬考(kǎo)核方面(miàn)，基(jī)金管理人的(de)高级(jí)管理(lǐ)人员(yuán)、基(jī)金经理(lǐ)等相关人员的考(kǎo)核(hé)评价(jià)、薪酬激励(lì)等不得直接或者间(jiān)接与重要货(huò)币市场基金的规模相(xiāng)挂钩。

　　在重要货币市场基金(jīn)的投资运作(zuò)指标方面，也需(xū)要满足多项要求(qiú)。例如，持有一家公司发行的证券(quàn)市值不得超过基金资产净值的5％；投资于具有基金(jīn)托管人资格(gé)的同一商业银(yín)行发行的金(jīn)融工具占基金(jīn)资产净值的比例不得超(chāo)过15％；主(zhǔ)动投资于流动(dòng)性(xìng)受限资产的规模合计不得超过基金资(zī)产(chǎn)净(jìng)值的(de) 5％；投资(zī)组合的平均剩余(yú)期限不得超过90天；投资组合的杠杆比例不得超过110％。

　　货(huò)币市场基(jī)金交易行为管(guǎn)理(lǐ)方面(miàn)，《暂行规(guī)定(dì外科鼻祖是谁？ng)》指出，审慎确认(rèn)大额(é)申购申请，避免出现接受单一投资者申(shēn)购申请后(hòu)导致其持有(yǒu)份额超过基金总份额5％的情(qíng)况。

　　而在风险准备金(jīn)方面， 基金管理(lǐ)人、基金(jīn)托(tuō)管人每月从重要货币市场基金(jīn)的管理费(fèi)、托管费中计提的风险(xiǎn)准备金比(bǐ)例不得(dé)低于20％。

　　国(guó)信(xìn)证(zhèng)券(quàn)指出，《暂行规定(dìng)》是金(jīn)融防风险的(de)重要举措。部(bù)分(fēn)货(huò)币市(shì)场基(jī)金规(guī)模较大、投资(zī)者数(shù)量(liàng)较多，具有“牵一发(fā)而(ér)动全(quán)身”的重要影响，当出现(xiàn)风险事件时，可能会对(duì)金融市场的(de)流(liú)动性(xìng)安全产生冲击。《暂行规定》无(wú)论是从考核机(jī)制，还是从投资比例(lì)、久期(qī)、可变现资产的限制，都是为(wèi)了(le)更高流(liú)动性考(kǎo)虑，重要(yào)货币(bì)市场(chǎng)基金防范(fàn)流动性风(fēng)险的(de)能力将(jiāng)进一(yī)步提升，将有效防(fáng)止(zhǐ)出现2016年部(bù)分(fēn)货币市场基金类似的流动性风险(xiǎn)事件(jiàn)。

　　制(zhì)定风险应对(duì)预(yù)案

　　在(zài)重(zhòng)要货币(bì)市场基(jī)金的风险防控和(hé)监督管理(lǐ)机(jī)制方面，《暂行(xíng)规(guī)定(dìng)》也做出了(le)明(míng)确的规定。

　　《暂行规定》指出(chū)，基金管理人应当(dāng)综(zōng)合(hé)评估(gū)重要货(huò)币(bì)市场基金各类风险的成因、表现及影响，会同相关市(shì)场主体共同制(zhì)定合理有(yǒu)效的风险应对预案。风(fēng)险(xiǎn)应(yīng)对预案应当报中国证监会备案，中国证监(jiān)会对风险应对预案的有效性、合理(lǐ)性、可行性(xìng)等进行评估。

　　重要货币市场基金(jīn)发生重大风险的，由中(zhōng)国证监会牵头相(xiāng)关部门成立风险处置小组，督(dū)促基金管理人及相关(guān)市(shì)场主体依据风险应对预案等(děng)对重要货币(bì)市场基(jī)金实施风险(xiǎn)处置。

　　那么，《暂行规(guī)定》的(de)实施对于投资者有什么影(yǐng)响？

　　有业内人士对外科鼻祖是谁？(duì)记者(zhě)表示，《暂行规定(dìng)》将提高货(huò)币(bì)基金的(de)风险管(guǎn)理能力(lì)和(hé)透明度(dù)，降低(dī)投(tóu)资风险。但(dàn)是，可能(néng)会对部(bù)分投资者造成一定影响，例如可能(néng)会对一些追求(qiú)高收(shōu)益的投资者造成一定冲(chōng)击。此外(wài)，新规可能会导致一些货币(bì)基金规模较小的产品退出市(shì)场，投资者需要注意(yì)选择合适(shì)的(de)产品(pǐn)。

　　“《暂行(xíng)规定(dìng)》有利于(yú)保护低风险偏好的投资(zī)者(zhě)。相对于其他资(zī)管产品，货币(bì)市场基金(jīn)具有着投(tóu)资者数(shù)量庞大，风险偏好较低(dī)的特点。部分规模较大的货币规模基金如(rú)出现风险事件(jiàn)，或将对社会稳定产生不利影响(xiǎng)。《暂行规定》提升(shēng)了重要货币市场基金的资产(chǎn)安全要求，有利(lì)于保护投资(zī)者利益。”国(guó)信证券(quàn)表示(shì)。

　　财(cái)信证券指(zhǐ)出，《暂行规定》施行后，货币市场基金的规(guī)范化、标准化(huà)、投资分散化、安全化程度(dù)将有提升，未来是否(fǒu)在公布的重点货币(bì)基(jī)金名(míng)录内，可能是(shì)投资者选择考量的潜(qián)在背书因素之一。预计全市场(chǎng)货(huò)币市场基金数量(liàng)上将有一定出清，对(duì)基(jī)金管理人(rén)的产(chǎn)品(pǐn)体系结(jié)构(gòu)布局、调整也(yě)提出了要求。

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