当前，市(shì)场(chǎng)投资者正在担忧，眼下美国政(zhèng)府的债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)僵局正朝(cháo)着(zhe)更危险(xiǎn)的方向升级。

　　当(dāng)地时间5月9日，美国众议院(yuàn)议(yì)长凯文·麦卡锡(xī)在白宫(gōng)就债(zhài)务(wù)上限问(wèn)题与(yǔ)总统拜登(dēng)举行会(huì)议后表示，这次会见并未就解(jiě)决债务上限问题(tí)达(dá)成任(rèn)何有(yǒu)益意见，自己和(hé)国会其(qí)他几位党团(tuán)领袖(xiù)将于(yú)12日(rì)再次与总(zǒng)统拜登会面。

　　据路透社消息，当地时间周(zhōu)二，美国总(zǒng)统(tǒng)拜(bài)登(dēng)在白(bái)宫与(yǔ)国(guó)会众(zhòng)议(yì)院议长、共(gòng)和党人(rén)麦卡锡(xī)进行谈(tán)判，试图(tú)打破两党围(wéi)绕美(měi)国(guó)31.4万亿美(měi)元债务上限问题(tí)长达(dá)三个月的僵局(jú)，避免在5月底之前发生严重违约。

　　报道称，美国参议院多数党领袖(xiù)、民主党人查克·舒默、参议院共和党领袖米奇·麦康奈(nài)尔、众议(yì)院民主党领袖哈基姆杰·弗里斯也(yě)将(jiāng)参加此(cǐ)次会谈(tán)。

　　之(zhī)前市场预期，拜登(dēng)与麦卡锡(xī)的此次(cì)谈判达成协(xié)议的(de)可能性不大，因此，在谈判前一(yī)日，麦(mài)康(kāng)奈尔称，在美国灾(zāi)难(nán)性违约迫在眉(méi)睫之际，他不会在债(zhài)务上限问题上打破党(dǎng)派僵局，去帮助总(zǒng)统拜登。这(zhè)番(fān)言论无疑给(gěi)此次(cì)谈判泼(pō)了(le)一盆冷水。

　　今年1月19日，美国债(zhài)务(wù)总额超过债务上限。美国财政部次(cì)日启(qǐ)动非常规举措维持政(zhèng)府运营(yíng)，避(bì)免出现债务违(wéi)约(yuē)。然而，使用非常规措施只(zhǐ)能帮助财政部暂时性地继续借(jiè)款(kuǎn)。

　　上周，美(měi)国财政部(bù)长耶伦在致信国会领袖时发出了(le)债务违约(yuē)可能期(qī)限的(de)警(jǐng)告，称财政部的最佳估(gū)计是，若(ruò)国会(huì)未能提高债(zhài)务上(shàng)限或暂停上限，到(dào)6月初，财政部将无法继(jì)续履(lǚ)行政府的(de)所(suǒ)有义务，最早(zǎo)可(kě)能(néng)在6月1日(rì)。

　　上(shàng)月末(mò)，共和党(dǎng)的(de)债务上限问题相关议案在众议院以微弱优(yōu)势得到通过(guò)。议案提出，到明(míng)年3月31日前，暂停债(zhài)务上限(xiàn)的限(xiàn)制，若两党能在这一(yī)时限(xiàn)之前同意把债务(wù)上限再提高1.5万亿(yì)美元(yuán)，则暂停时限作废，但提高(gāo)上限需(xū)要满足多(duō)种削减开支的条件，共和党(dǎng)预计未来(lái)十年(nián)内将合计削(xuē)减4.5万亿(yì)美元政府(fǔ)开支。

　　但白(bái)宫在议案通过后很快表示，这一(yī)将削减支出和提高债务上限捆绑的议案没机会成为立法原生家庭是指离异吗，为什么说原生家庭可怕。

　　上(shàng)周(zhōu)日，耶伦再次(cì)警告，6月1日(rì)政府将耗尽现金(jīn)，如国会不(bù)提高债务上限，可(kě)能爆发一场“宪法危机”，引发(fā)金(jīn)融和经济崩溃。

　　美国监管(guǎn)机构罕原生家庭是指离异吗，为什么说原生家庭可怕见“认错”

　　针对美国银行(xíng)业危机，美国监管机构(gòu)的(de)第一份“认错”报告(gào)披(pī)露。

　　当地时间5月8日，加州金融保护与(yǔ)创新部（DFPI）发布报(bào)告(gào)承(chéng)认(rèn)，未能(néng)在硅谷银行倒闭之前向该(gāi)行领导层施压(yā)，要求其尽快解决已知问题。

　　DFPI在报(bào)告中批评(píng)称(chēng)，监管(guǎn)反应(yīng)迟钝(dùn)，未能及时排查隐患(huàn)，没有及时注意(yì)到第一共和银行、硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行在(zài)疫情期间发展过快，吸收(shōu)了数千(qiān)亿美元的存款。同时，其工作人员也没(méi)有意识到银行过快扩张(zhāng)所带来(lái)的风险。报告(gào)表示，银行(xíng)“在纠正监管机构已发现的缺陷方面行动迟(chí)缓，监管机构也没有采取足(zú)够措施去尽快解决问题(tí)”。

　　需(xū)要指(zhǐ)出的是，美国银行业的这(zhè)一场(chǎng)危机风暴中，加州是(shì)名副其实(shí)的“震中”。除硅(guī)谷银(yín)行以外(wài)，刚刚宣(xuān)告倒闭的第一共(gòng)和银行也位于(yú)加(jiā)州(zhōu)旧金山。此(cǐ)外，近期(qī)同样遭遇严重冲击、股价暴跌的(de)西太平(píng)洋合众银行也位于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发(fā)布的报告，在(zài)对硅谷银行(xíng)的监管工作中，DFPI发挥着辅助(zhù)作(zuò)用，而旧金山联邦储备银行承担主要(yào)监督责任，后者未来可能会投入(rù)更多人员进行监督。DFPI在报告(gào)中称，加州监(jiān)管机构未来将对资产超过500亿美元、且未纳入保(bǎo)险的存款规模(mó)很(hěn)高的(de)银(yín)行加(jiā)强审查。

　　在硅谷银行破产(chǎn)事件(jiàn)中，未纳入保(bǎo)险的存款规模较高是促(cù)成银行挤(jǐ)兑的关键因素之一。然(rán)而，报告指出，在过(guò)去，监管机构并未认定大量无(wú)保(bǎo)险存(cún)款一(yī)定意味着风险增加，因为(wèi)拥(yōng)有(yǒu)大量存(cún)款的账户往往(wǎng)是(shì)由企业客户持有的，这些客户往往很(hěn)少更(gèng)换银行。该报告还表示(shì)，DFPI计(jì)划要求银行考虑如(rú)何管理社(shè)交(jiāo)媒体和实时(shí)提款带来的风险，这(zhè)些风险也可能加剧(jù)和加速(sù)银行(xíng)挤(jǐ)兑。

　　美国政府再度推迟战(zhàn)略石油储备回(huí)补计划

　　5月(yuè)9日(rì)周二，美国政府再(zài)度推迟美国战(zhàn)略石油(yóu)储备的(de)回(huí)补计划。

　　美国(guó)能(néng)源部周二表示：美(měi)国战略石(shí)油储备(bèi)（SPR）仍然是世界(jiè)上最大的石油储备，能源部仍(réng)然致力(lì)于以一种为美国纳税人(rén)带来最大(dà)价值并(bìng)保护美国经济和(hé)安(ān)全利益的方(fāng)式回补SPR，同时遵守国(guó)会的授权(quán)并进行(xíng)必(bì)要(yào)的维护——这些也是对(duì)该储备进行良好管(guǎn)理(lǐ)的一部分。

　　美国能源部表示，除了直接采(cǎi)购外，其补充SPR的方(fāng)式还包括要求一些炼(liàn)油厂(chǎng)退回部分从SPR拿到的石油，并避(bì)免“不(bù)必要(yào)销售”。

　　虽然该(gāi)部门去年(nián)通过政(zhèng)府拨款法案取消了国会(huì)授权的约1.4亿桶从SPR中进(jìn)行的(de)石油销(xiāo)售，但过去(qù)几(jǐ)周，SPR持(chí)续消(xiāo)耗150万至200万桶。尽管在3月底和本月(yuè)初，WTI油价(jià)一(yī)度降至72美元/桶以下，曾一度短暂符合美(měi)国政府制定(dìng)的在(zài)每(měi)桶(tǒng)67—72美元/桶(tǒng)时购(gòu)入石油回(huí)补SPR的条件，但(dàn)今(jīn)年以来多数(shù)时候，WTI油价依然高于美国政府设定(dìng)的条(tiáo)件。

　　油脂板块间走势分化明(míng)显 棕榈油连续多日领涨

　　五一(yī)节后，油脂(zhī)上演“大逆转”，在节(jié)后开盘一度全线跌破前低支(zhī)撑后，国内三大油脂期货价格(gé)随即反转走高，增仓上行。三个交易日(rì)，豆油(yóu)主力合约最高涨幅5％或372个点，棕榈油(yóu)主力合约最(zuì)高涨幅8.3％或(huò)558个点(diǎn)，菜籽(zǐ)油主力合约最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大(dà)油脂价格集体回落，豆油(yóu)率(lǜ)先回吐涨幅，棕(zōng)榈油抗跌。油脂(zhī)品种间走势(shì)有明显分化，从板(bǎn)块(kuài)内强(qiáng)弱表现上来看，棕榈油明(míng)显强于菜油和(hé)豆油(yóu)。

　　期货日(rì)报记者了解到，此轮反(fǎn)转过程中，市场风格不(bù)断变(biàn)化，领涨品种从豆(dòu)油切换到(dào)棕(zōng)榈油，领(lǐng)涨月份从(cóng)主力转(zhuǎn)换到近月，反(fǎn)映了市(shì)场(chǎng)交(jiāo)易逻辑改变。

　　据光大期(qī)货分(fēn)析师侯(hóu)雪玲介绍，五一餐饮业火爆，美(měi)团预测五一堂食订座率(lǜ)同比2019年增长205％，市场对(duì)油脂消费预期乐观，确认(rèn)了(le)油(yóu)脂大消费基调，且认为节后油脂将(jiāng)迎来补库需求。“因(yīn)海(hǎi)关对大豆(dòu)检验要求(qiú)增加、检验频度(dù)增加，大豆通过慢，供(gōng)应压(yā)力后移，市场担忧豆油产量或不及(jí)预(yù)期，豆油累库放慢甚(shèn)至去(qù)库。”侯雪玲(líng)表示，但随后咨询机构(gòu)数据(jù)显示大豆压榨保持较高水(shuǐ)平，豆油库存(cún)加速攀升，豆油紧张逻(luó)辑证伪。

　　“受到需求表现不佳及(jí)后期大豆高到港带来的累库趋势压制，豆油整(zhěng)体一直是不温不火(huǒ)；菜(cài)油整体受到需(xū)求难以消化供给的压制(zhì)，前(qián)期表现原生家庭是指离异吗，为什么说原生家庭可怕弱(ruò)势但在加拿大题材出现后反(fǎn)弹迅(xùn)猛。相比之(zhī)下，棕榈(lǘ)油在产(chǎn)地及国内(nèi)持续去库的加(jiā)持下，表现(xiàn)最为(wèi)亮(liàng)眼(yǎn)，也是(shì)本(běn)轮油(yóu)脂(zhī)上涨的领(lǐng)头羊(yáng)。”中信(xìn)建投期货分(fēn)析(xī)师(shī)石丽红表示，此(cǐ)次油脂反弹较为凌厉，棕榈(lǘ)油连续几(jǐ)日出现3％以上的涨幅(fú)，一(yī)点(diǎn)都不(bù)拖泥(ní)带水，一定程度(dù)反应了前期超跌后的市场心态。

　　记者(zhě)了解到，本轮反弹中连棕领涨(zhǎng)，主要源于马棕4月(yuè)供需数(shù)据偏(piān)紧的预期。

　　上周(zhōu)五主要(yào)机构公布的数据显(xiǎn)示，马棕4月产量(liàng)不及预(yù)期，马棕4月库(kù)存环比可能(néng)大幅下降，进一步支(zhī)撑了马棕及连棕盘面的反弹。

　　据新湖(hú)期(qī)货(huò)分析师陈(chén)燕杰介绍，4月马棕(zōng)出口环比显著下(xià)降19％—20％，主(zhǔ)因国(guó)际棕榈油近期的价格(gé)优势相(xiāng)比(bǐ)豆油及葵(kuí)油大(dà)幅缩窄(zhǎi)，导致(zhì)国际需(xū)求减弱。

　　“前几(jǐ)日彭(péng)博(bó)、路透预估4月马棕产量130万吨，环比几乎持平。出(chū)口预(yù)估120万(wàn)吨(dūn)，环比减少19％。库存预估(gū)151万—153万吨，相比(bǐ)3月库存167万吨下降(jiàng)比较明(míng)显(xiǎn)。但上(shàng)周五到(dào)周一(yī)，大华(huá)继(jì)显及MPOA给出的4月全月产量环比减(jiǎn)幅更大，MPOA预估环比(bǐ)减8％。”陈(chén)燕(yàn)杰表示，若产(chǎn)量(liàng)预期(qī)兑现，4月马棕(zōng)库存或仅140多万吨，已经是历(lì)史极低库存水平(píng)，库存环比(bǐ)减幅可能15％左右(yòu)。

　　“4月马棕产量(liàng)偏低主要在(zài)于当月假期较多(duō)，工作日偏(piān)少。因马来种植园(yuán)的印尼(ní)工人要返乡庆(qìng)祝开斋(zhāi)节，通常(cháng)开斋节当月(yuè)马(mǎ)棕产量环比数(shù)据有偏低倾向。今年印尼开(kāi)斋(zhāi)节假期从4月19—25日，且随后是国际劳动(dòng)节(jié)假期，预(yù)计因(yīn)此印尼工人返乡(xiāng)偏慢导致当月产量(liàng)环比降幅较(jiào)往年更大(dà)。”陈(chén)燕(yàn)杰说。

　　在业内人士看来，三(sān)个品种表现强(qiáng)弱与各(gè)自的国内外供(gōng)需、消息面有直接关系，阶段(duàn)性(xìng)的(de)宏观企稳(wěn)及情(qíng)绪修复也是此轮油脂反(fǎn)弹的重要前提。

　　“外围市场尤其是美国(guó)经济衰退及风险(xiǎn)事件的(de)担忧情绪(xù)缓和，令原(yuán)油及国内商品短期偏强，是国内油脂反弹的重要环境因素。”陈燕(yàn)杰表示(shì)，上周(zhōu)五晚间公(gōng)布(bù)的美国非农就业等数据全面超预期(qī)。此外，耶伦(lún)也(yě)在(zài)敦促国会提高(gāo)联邦债务上限。这些消(xiāo)息，从边际(jì)上缓解(jiě)了因美(měi)国(guó)银行(xíng)业(yè)危(wēi)机、债(zhài)务上(shàng)限到(dào)期、短(duǎn)期(qī)较(jiào)差(chà)经(jīng)济数据带来(lái)的美国(guó)经(jīng)济低(dī)迷及衰退(tuì)担(dān)忧，国(guó)际原(yuán)油随之止跌回(huí)升。

　　陈燕杰认(rèn)为，综合(hé)宏观环境（欧(ōu)美经济衰退预期、美(měi)国银行业危机(jī)、美国(guó)债务上(shàng)限等），考虑(lǜ)巴西大(dà)豆卖压(yā)有所(suǒ)减(jiǎn)轻但(dàn)仍将持续、美(měi)豆新作目(mù)前播种顺利、棕榈油产地处于季(jì)节性增产(chǎn)季、欧洲新菜籽上市等(děng)因素，油脂本(běn)轮可定义(yì)为反弹。

　　上涨根基不牢 业内人士(shì)不(bù)看好油脂反弹的持续(xù)性

　　值得注意的(de)是，当(dāng)前，因宏观和基本面的(de)压制依然存在(zài)，受访人士对(duì)油脂(zhī)此轮反弹的持续性并不(bù)乐观。

　　“从基本面来看，在油脂(zhī)供(gōng)应改善倾向(xiàng)较(jiào)强的背景(jǐng)下，我们预(yù)期油脂很难具备持续的上行基础，此轮超跌反弹或难持续(xù)太久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看来，国内(nèi)油脂需求好于2022年，但不及2021年，且5—6月是消费淡季，市场(chǎng)对(duì)于需求不(bù)宜(yí)过(guò)分乐观。而从(cóng)时间节点上来看，油脂(zhī)整(zhěng)体也将进入增(zēng)库周期(qī)，在(zài)业内(nèi)人士看来，进入增库周期已是(shì)事(shì)实，这也将抑制油脂反(fǎn)弹空间。

　　对此，陈燕杰(jié)表示，从国际棕榈油(yóu)产地看，目前是(shì)季节性增产季，中期产地库存趋向回(huí)升。但(dàn)当前马棕库存很低，马棕供需(xū)转为充裕(yù)预计还(hái)需要(yào)几个月的时间(jiān)。

　　“产地(dì)棕榈油连续几个(gè)月的去库是建(jiàn)立在(zài)1—4月产(chǎn)量偏低的(de)基础上(shàng)，但(dàn)在倒挂的(de)豆棕(zōng)价差(chà)及主需求(qiú)国(guó)高(gāo)库存带来的并不(bù)算好的(de)出口前景下，后续产地(dì)库存累库(kù)倾(qīng)向(xiàng)较强。”石(shí)丽红(hóng)表示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油传统(tǒng)低产期，3月(yuè)马来西亚(yà)出现洪涝，4月(yuè)下旬则有(yǒu)开斋节的(de)扰乱，过去几个月马棕产(chǎn)量表现(xiàn)不佳导致(zhì)了棕(zōng)榈油的连续去(qù)库。然而(ér)，开斋节后棕榈油一般有着(zhe)超于正常季(jì)节性的(de)产量表现。

　　“鉴于开斋节处于4月下(xià)旬，预计马棕5月全月的(de)产量(liàng)环比增幅可能还(hái)会更高，这预(yù)计将为马来(lái)西(xī)亚带来显著的累(lèi)库压力(lì)，不利于产地(dì)报价及棕榈油期价的持续上行。”石丽(lì)红称。

　　同样，在侯雪玲看(kàn)来，国(guó)内(nèi)未来两个月油脂市场累库为(wèi)主，大豆检验只影响大豆供(gōng)给的节奏但(dàn)不会消化供应压力，根据船(chuán)期初步推算，5—6月国内大豆月均到(dào)港950万吨、油菜籽月(yuè)均到港50多(duō)万(wàn)吨、油脂直接(jiē)进口月均30多(duō)万吨，那么(me)油脂单月供应在230万吨以上，超过(guò)了(le)2021年5—6月(yuè)220万吨平均消(xiāo)费量。

　　“从(cóng)国内油脂(zhī)库存走(zǒu)势来看，国内菜油库存(cún)从年初以来(lái)早(zǎo)就已经进入累(lèi)库状态。截至5月5日，华东菜油库存34.75万(wàn)吨，周比增19％，同比增75％。随着巴西大豆到港带来压榨整体回升，豆油的累库趋势也已(yǐ)经比较明显，截(jié)至5月5日，国内(nèi)豆油商业库(kù)存(cún)78.99万吨，虽(suī)同比下滑，但周比增近(jìn)10％，已连续三(sān)周累库。后期从库存季节性角度来(lái)看(kàn)，整(zhěng)体累库(kù)倾(qīng)向也较为明显。”石丽红(hóng)表示，目前唯(wéi)一呈现库存下滑的油脂是近月进口(kǒu)不太(tài)足(zú)的棕榈(lǘ)油(yóu)，但产地棕(zōng)榈油有(yǒu)望在(zài)开斋节后开启累库(kù)，带来(lái)远(yuǎn)月棕榈(lǘ)油进口利润改善及新(xīn)增(zēng)买船(chuán)。

　　在陈燕杰(jié)看(kàn)来，增库确实会(huì)限制油脂反弹空(kōng)间，但国内油脂油(yóu)料多数进口为(wèi)主，成本端原料的供(gōng)需(xū)及价格的变化对油脂行情的影响要更大一(yī)些。后期(qī)，市场需关注巴(bā)西大豆贴水是(shì)否进一步(bù)反(fǎn)弹，美豆新作面积预期(qī)，国际棕(zōng)榈油产地累(lèi)库(kù)情(qíng)况(kuàng)及国际(jì)菜油葵(kuí)油价格(gé)变化。

　　此外，值得关注的是，宏(hóng)观风(fēng)险并(bìng)没有完全消散，全球经济预(yù)期、美(měi)高利息对大宗商品需求传导(dǎo)等影(yǐng)响或更大。

　　“在宏(hóng)观风险尚未释放完全(quán)，市场(chǎng)随时可能(néng)重(zhòng)新聚(jù)焦(jiāo)宏(hóng)观风险，且油脂整体(tǐ)供应改(gǎi)善(shàn)的背景下，油(yóu)脂并不(bù)具备持续性反弹(dàn)的基础，后(hòu)期涨势预计放缓。”石丽红称。

　　基于以上判断，业内人士不看好(hǎo)油脂反弹的持续性和(hé)高(gāo)度。在侯雪玲看来，每次反(fǎn)弹乏(fá)力都是(shì)空单入场机会，合约上建议(yì)选择远月合约(yuē)，品(pǐn)种中首选豆油。待(dài)供需报(bào)告发(fā)布后可择(zé)机(jī)考(kǎo)虑棕(zōng)榈油空单及(jí)菜棕价(jià)差做扩。

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