个人养老金业务试点落地半年，你参与(yǔ)了吗？

　　自去年(nián)11月27日开(kāi)始，个人养老金开始进入为期一年的试(shì)点，在全国(guó)选取了(le)36个试点城(chéng)市和地(dì)区进行推进。据人力资源和社会保障(zhàng)部(bù)数(shù)据(jù)显示，截(jié)至(zhì)今(jīn)年3月末，个人养老金(jīn)开(kāi)户数量达到3324万，市(shì)场空(kōng)间初(chū)步打开。

　　作为个人养老金业务(wù)的代(dài)销主(zhǔ)渠(qú)道之一(yī)，证(zhèng)券公(gōng)司凭(píng)借其与权益产品的紧密联系和与投资者的深度了(le)解(jiě)，在养老基(jī)金销售方(fāng)面(miàn)已(yǐ)有多(duō)方实践。时值个人养老金业(yè)务试点推行半年之际，中(zhōng)国基金报记者深入多家券商，了解个(gè)人养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财(cái)富管理优(yōu)势

　　券商深耕个人养老金市场

　　中国基金报(bào)记者 闫(yán)晶(jīng)滢(yíng)

　　试点半年以来，个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)正在(zài)获得更多证券(quàn)公司的重视。

　　早在去年11月(yuè)个人养老金试点落地，14家(jiā)券商(shāng)获得代销资(zī)格。截至今年3月31日，证监(jiān)会更新(xīn)名录中个人(rén)养老(lǎo)金基金数量增加至143只，券商(shāng)数量扩(kuò)容至18家，平安证券、安信证券及中信证券（山东）、中信证券(quàn)华南新增获批。

　　作为公募(mù)基金最主要的代销方之一，证券(quàn)公司在个人(rén)养老金业务(wù)试点的铺(pù)开(kāi)和推广中持续(xù)发力，个(gè)人养老金业务也成为大型券商们财(cái)富管(guǎn)理转(zhuǎn)型的重要抓(zhuā)手。通过精心布(bù)局产品及渠道，与基金投(tóu)顾服务结(jié)合，试点券商充分发(fā)挥(huī)财富管理(lǐ)优(yōu)势，做“精”养老基金(jīn)销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目前，个人养(yǎng)老金可投资的产品(pǐn)主(zhǔ)要有四类：银行理(lǐ)财、储蓄存款、养老保险、公募(mù)基金(jīn)。据(jù)人社部个人养老金(jīn)产品名录显示，当前上线(xiàn)个人养老金产(chǎn)品共有(yǒu)652只，其中储蓄类产(chǎn)品、理财类(lèi)产品、基(jī)金类产品、保险类(lèi)产(chǎn)品分别为(wèi)465只、18只、137只、32只。

　　相比之下(xià)，证(zhèng)券公司代销个人养(yǎng)老金产品(pǐn)资格受到明显限制，仅(jǐn)部分具备(bèi)保险兼业(yè)代理牌照的证券公司(sī)可销售养老保险，大多(duō)数试点券商将视线聚焦于公募(mù)基金上进行重点开拓，发力(lì)“全布局”。

　　例如，海通证券(quàn)在(zài)2022年年报中表(biǎo)示，其(qí)顺(shùn)利(lì)获得首批个人养(yǎng)老金基金销售资格，完成全部(bù)40家基金(jīn)管(guǎn)理公司共计126只个人养老(lǎo)金基金(jīn)产品的上线，基本实现个(gè)人养老金公(gōng)募基(jī)金(jīn)产(chǎn)品全覆盖。

　　中信建投个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务负责人向(xiàng)中国基金(jīn)报记者介绍(shào)称，中信建投已引(yǐn)进华夏基金等发(fā)行养老基(jī)金(jīn)管(guǎn)理人的(de)137只Y份(fèn)额产品，后续将(jiāng)不(bù)断(duàn)完善(shàn)产品池。东方证券亦(yì)表示，目前(qián)已基本实现了(le)养(yǎng)老公募(mù)基金的全(quán)覆盖。

　　银河证(zhèng)券相(xiāng)关业务负责人(rén)指(zhǐ)出(chū)，从客户服务办理的角度(dù)看，大部分客户更(gèng)愿(yuàn)意(yì)在产品货架丰富(fù)的(de)机构(gòu)办(bàn)理个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务。因此在(zài)服务体(tǐ)系(xì)的基础架构上，风(fēng)格多样(yàng)、风险收益多元的(de)产品货架(jià)能够带给(gěi)客户更好的服务办理(lǐ)体验，产品(pǐn)布局的“全(quán)面(miàn)”是(shì)个人养老金业务的(de)基础。

　　与此同时，从(cóng)客户投(tóu)资(zī)选(xuǎn)择的角度(dù)讲，大部分客户对(duì)于金融产品的特征和(hé)策略的认(rèn)知、对自(zì)身投资(zī)能力(lì)、投资(zī)意(yì)愿、投资目的(de)的认知较(jiào)为模糊。帮(bāng)助客户做好“养老(lǎo)规划”、协助客户筛选“合(hé)适的产品(pǐn)”，就成(chéng)为服务机构(gòu)的“核心竞争力”。在全面引入个(gè)人养老(lǎo)金可投资(zī)的产品类型的基础上，各家机(jī)构需要深入、充分、严谨地研究每类产品的(de)特性；结合存量客户的(de)个性化画像和客(kè)户特点(diǎn)，为客户提(tí)供切实(shí)可行的产品(pǐn)评估体系和养老规划方案。

　　实(shí)际上，对(duì)于个人投资(zī)者来说，当前(qián)阶段认可并开通个人(rén)养老金账户的理(lǐ)由，一是来自开户渠道的多重(zhòng)福利动员，二是个人养老金带来的个税抵扣优惠(huì)。但不可(kě)否认的是，虽然开户数量众多，但缴存比率仍不理想。

　　由于(yú)个人养老金退休后才能取(qǔ)出，这每(měi)年12000元自然是需要在账户内(nèi)充分利(lì)用长期(qī)投资，但如何投资也令不(bù)少投资者犯(fàn)难：买什么(me)、买多少，在哪买(mǎi)、怎么(me)买，选择(zé)越(yuè)多，困难越多。现(xiàn)有(yǒu)养老产品的(de)选(xuǎn)择已令投(tóu)资者(zhě)目不暇接，如何让(ràng)投(tóu)资者选择到(dào)适合自己的产品，证券公司(sī)的投顾(gù)力量大有可(kě)为。

　　“中信建投拥(yōng)有(yǒu)近万名高素质(zhì)的投资顾问，帮助客户(hù)甄(zhēn)选适(shì)合自(zì)身的养老(lǎo)产品，做好养老规划(huà)和资产配置，做到客(kè)户的‘好(hǎo)医生’。”前述负(fù)责人称，中信建投采取线上(shàng)线下相结合的方式，注重交流和体验，为(wèi)客户(hù)提供有(yǒu)温度的专业服务。

　　国泰君安在推广个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务(wù)时曾(céng)介绍，其结(jié)合个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)基金特点，细化形(xíng)成“甄选(xuǎn)100个人养老金基金评价标准”，综合基金公司治理水平、投研能力(lì)、业绩评价、风险管理(lǐ)、声誉口碑(bēi)量化评价，优选值得信(xìn)赖的(de)养老金基金；选(xuǎn)出(chū)“综合(hé)优选”、“养老专家”、“投(tóu)研大(dà)咖(kā)”、“风险收益性(xìng)价比”、“聚焦股息”等特色养老金(jīn)基金产(chǎn)品清单，满足养老金(jīn)客户个(gè)性化(huà)养老需求。

　　渠道：打造“一站(zhàn)式(shì)”养老

　　拓展(zhǎn)“上门服务”企(qǐ)业员工(gōng)

　　不(bù)得不(bù)承认的是，虽然证券公司营业(yè)网点数量(liàng)在“金融圈”内并不算少，但远难以与大(dà)型商业银行的优势相(xiāng)匹敌。

　　此前兴业银行召开的(de)2022年报发布会上，该(gāi)行高管透露，截至2022年(nián)末(mò)，该行已(yǐ)经累计开(kāi)立个人养老金账(zhàng)户229.16万户(hù)，位列(liè)全(quán)行业第(dì)三(sān)位，市场占有率(lǜ)超(chāo)10％，仅次于建设银行和工商(shāng)银行。相比(bǐ)之下，鲜有券商愿意公布投资者通过其渠(qú)道开通个人养老金(jīn)账户的情(qíng)况。

　　产(chǎn)品(pǐn)方面，国家社会保险公共(gòng)服务(wù)平台(tái)上仅可查询商(shāng)业银行个人养老金业务(wù)开办(bàn)情况。其中显示，23家获(huò)准开(kāi)办个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的银行中，有22家开设了(le)资金账户和(hé)储蓄交(jiāo)易(yì)业务，8家同时开展(zhǎn)了基金(jīn)交易(yì)业务、保(bǎo)险交易(yì)业(yè)务和理(lǐ)财(cái)交易(yì)业务。

　　与大型商业银行所拥有的(de)产品(pǐn)和(hé)渠道优势相比(bǐ)，证券公司(sī)个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)的规模相对有限，仍处(chù)于积(jī)极开拓阶段(duàn)。

　　不过，虽然网点数(shù)量难(nán)以(yǐ)比(bǐ)拼，但券商(shāng)发力个人养老金业务(wù)，自(zì)有其(qí)独特“打法”。记者注意(yì)到，多家券(quàn)商在推广个人养老金业务(wù)时，将“一站式”服务作为宣传重点。

　　例如，国(guó)泰君安此前(qián)表示，其个人养老金业务从引导客户形(xíng)成科学养老理财(cái)观念的(de)长(zhǎng)远视角出发(fā)，为客户提供从(cóng)产(chǎn)品策略、到产品优选、再到组合配置的(de)全(quán)周(zhōu)期专业资(zī)配(pèi)服务和一站(zhàn)式的产品选择。中信(xìn)证券亦推出个人养老金投资一站式(shì)解决方案“信养(yǎng)计划(huà)”，为客户提(tí)供(gōng)含账户(hù)管(guǎn)理、资产配(pèi)置、服务(wù)陪(péi)伴于一体的个(gè)人(rén)养老金投资综(zōng)合服(fú)务。

　　除了“引进来”并全方位服务投资者外，“走(zǒu)出(chū)去”也是(shì)部分券商开拓个人养(yǎng)老金业务的解决方案。东方证券副总裁徐海(hǎi)宁向记者介绍，东方证券基于对个人养老金目标客群的深入研究，将开发大(dà)中型企业作(zuò)为个人养老金客户拓展(zhǎn)的(de)重点(diǎn)方向，制定了“上海深度、全国广(guǎng)度(dù)”的(de)推广计划。

　　具体而言，东(dōng)方证券协同系统内成(chéng)员公司开(kāi)展(zhǎn)走进企(qǐ)业推广个人养老金(jīn)活动(dòng)，为(wèi)企(qǐ)业(yè)单位员工提供(gōng)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金上门(mén)服务，免去客户前往营业厅办理业(yè)务(wù)路上(shàng)花费的时间(jiān)，提高(gāo)服务效率，节约客户时间。展业(yè)初期组织(zhī)了(le)超过100场的(de)个人养(yǎng)老金(jīn)走进企业服(fú)务活动，覆盖(gài)企业员工近万人。

　　个(gè)人养老金制度试点半(bàn)年

　　持有体(tǐ)验成产品胜负手

　　中国基金(jīn)报(bào)记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券(quàn)商代销(xiāo)个人养(yǎng)老金业务“开闸”，多家获资(zī)质(zhì)的机构(gòu)正(zhèng)式展业，逐鹿个人(rén)养老金(jīn)市场。如今，个人养(yǎng)老(lǎo)金制(zhì)度实施已有半(bàn)年(nián)，相关(guān)产品的收益率和(hé)回撤(chè)情况、产品能否真正满足养老(lǎo)诉求等(děng)问(wèn)题，持续(xù)成为市场关注焦点。

　　多位券商业内(nèi)人士表示，由于资金“只(zhǐ)进不出(chū)”，认购的(de)产品又是为(wèi)了满足养(yǎng)老需求，投资者(zhě)更希望能实现低波动、低(dī)回撤(chè)。如何做(zuò)到从中长期保值(zhí)增值同(tóng)时又让客(kè)户体验良好(hǎo)是个人(rén)养老产品(pǐn)成败的关键。

　　提供更匹配的(de)养老产品

　　同时服务上寻求(qiú)创(chuàng)新(xīn)突破

　　眼下，个人养老(lǎo)金业务(wù)已(yǐ)然成为券商财(cái)富管理转型(xíng)的(de)核心方(fāng)向(xiàng)之一。通过(guò)不断完善客户服务(wù)体系，满(mǎn)足客(kè)户(hù)多层次金(jīn)融需求，促进财富管(guǎn)理业务高质量发展，券商(shāng)在业务内涵上正不(bù)断挖潜。

　　多名券(quàn)商业内人士表(biǎo)示(shì)，在客户分类服务(wù)方面，会根据国家政(zhèng)策(cè)选择(zé)社保关(guān)系在先行(xíng)城市（地区）、能享受税优且对税(shuì)优敏感、对理财有初步认知的客户进行第一阶段的(de)重点服务，对其他客户会(huì)随(suí)着试(shì)点(diǎn)扩大和客户画像(xiàng)的覆(fù)盖进行后(hòu)续(xù)服务。

　　东方证券副总裁徐(xú)海宁表示，证券公司可重点关(guān)注企事业单位员(yuán)工，特别是大中型城市具有(yǒu)一定经营规模的企业员工(gōng)，他们(men)能够享(xiǎng)受(shòu)个税抵(dǐ)扣的(de)优势(shì)，具备一定投资意识(shí)和财务认知(zhī)；这类人群对未(wèi)来退休有一定的规划和想法。

　　同(tóng)时(shí)，由(yóu)于(yú)个(gè)人养老金是一个增量市场(chǎng)，对证(zhèng)券公(gōng)司而言，针对潜(qián)在客群可(kě)以全市场覆盖。证券公司可以通过(guò)投研(yán)优势和(hé)专业投(tóu)顾队伍，创(chuàng)造更多(duō)养老投资场景，跟踪了解客户的风险偏好，结合稳健(jiàn)、平衡(héng)、积(jī)极等(děng)不同(tóng)风险(xiǎn)类(lèi)型的养老基金(jīn)，帮助客户建立个(gè)人(rén)养老金投资计(jì)划。此外，证券公(gōng)司可以(yǐ)通过加(jiā)强顾问服务，帮助客(kè)户有效(xiào)应对(duì)投资组合(hé)净值的波动，引(yǐn)导客户持(chí)续参与(yǔ)养老金投(tóu)资(zī)，提升客户养老(lǎo)投资(zī)的获得感、体(tǐ)验感。

　　银河证券(quàn)相关(guān)业务负责人表示，会(huì)针对不同(tóng)风险承受能力、不同年龄结构和不同资金体量制定个性化养老策略。比如对每年享税优(yōu)的1.2万个(gè)人(rén)养老(lǎo)金，为(wèi)居民（无需(xū)开户）提供符合监管部(bù)门要求的金(jīn)融机构和金融(róng)产品清单、通俗易懂(dǒng)的(de)“养(yǎng)老看隔壁”理财(cái)案例、养老(lǎo)讲堂(táng)等(děng)信息和交易服务；对(duì)1.2万之(zhī)外的资金，提供更丰富的“安养计划plus”养老(lǎo)金融服务，包括养老计算(suàn)器、个性化(huà)的补充养老解决方(fāng)案、定(dìng)期(qī)的养老方案跟踪报告以及养老直播服务(wù)，做(zuò)好(hǎo)“老百姓身边(biān)的养老专家”。

　　在服(fú)务创新方面，徐海宁认为，证券(quàn)公司需要有长远眼(yǎn)光，打(dǎ)造增量市场(chǎng)，承担起构建养老金第三支柱(zhù)的重要使(shǐ)命(mìng)。

　　第一，在获客(kè)及投(tóu)教方(fāng)面，应加大资源投入，通过教育和陪伴，提(tí)高(gāo)客户(hù)对个人养老金的认知。走进企事业单(dān)位(wèi)，通过上门(mén)服务的方式触达(dá)企业和客户，举办专题讲座、在线研(yán)讨(tǎo)会和投资(zī)教育活动，帮助客户了解个人(rén)养(yǎng)老金的重(zhòng)要性、投(tóu)资(zī)策略和长(zhǎng)期规划，激发客户对个人养老金产品的兴(xīng)趣和参与度。

　　第(dì)二，在App服(fú)务功能优化方(fāng)面，建立(lì)内(nèi)容丰富的一站式(shì)个人养老金专(zhuān)区，既包括产品购(gòu)买、定投、持仓查询等基(jī)础(chǔ)功能，提供丰富的养老资讯和实用养(yǎng)老工具(jù)（如(rú)节(jié)税计算器），加(jiā)强与客户的深(shēn)度互(hù)动。

　　第三，在(zài)金(jīn)融科(kē)技应用(yòng)方面，引入智能科(kē)技和人工智能技(jì)术，通过(guò)数(shù)据分析和算法模(mó)型(xíng)，根(gēn)据(jù)客户的风险承受能(néng)力(lì)、资产状况和(hé)目标退(tuì)休(xiū)年限，定制化(huà)推荐养(yǎng)老金产品组合，并提供(gōng)实时投资组合跟(gēn)踪和(hé)风险管(guǎn)理(lǐ)工具，帮(bāng)助客户更好(hǎo)地实现养老投资保值增值。

　　中信建投(tóu)个(gè)人(rén)养老金相关业务负责(zé)人(rén)则表示(shì)，可以通过(guò)“人+科(kē)技”，在大数据(jù)智能(néng)客(kè)户分(fēn)析系统的基(jī)础上，可以针对不(bù)同养老诉求的客户达成“千人千面(miàn)”的(de)个性化服务(wù)，人是“1”，科技（线上与线下结合(hé)）是后面的“0”，二者(zhě)有机结合(hé)，为不同生命周期和年龄阶段(duàn)的客户提供专(zhuān)业(yè)的、一对一的养老配置(zhì)服务。

　　运行(xíng)半(bàn)年七成收益告负

　　客户体(tǐ)验成产品胜负(fù)手

　　个人养老金制度实施(shī)已有半年(nián)，产品(pǐn)收益和回撤(chè)率(lǜ)大不大？产品能不(bù)能满足真正的(de)养老诉(sù)求？这些问题都是投资者的(de)重要关注(zhù)点(diǎn)。

　　记者(zhě)注意到，目前(qián)养老目标基金(jīn)的整体收益水(shuǐ)平并不乐(lè)观。Wind数据显示(shì)，全市场(chǎng)149只公募(mù)养(yǎng)老基金(jīn)产品(pǐn)，近(jìn)七成收益告负。其中(zhōng)，业绩(jì)垫底的一只(zhǐ)个人养老目标基(jī)金自成立(lì)以来回(huí)报为-7.27％，此外(wài)，还有(yǒu)超20只(zhǐ)产(chǎn)品收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表现较好的有平(píng)安(ān)稳健养老一(yī)年(nián)Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去(qù)年11月成立以来回报均(jūn)为3.15％，紧随其后的是(shì)兴(xīng)全安泰稳健养老一年持有Y，自成立以来回报(bào)为2％，另(lìng)有富(fù)国、万(wàn)家、华宝、景顺长(zhǎng)城、南方、华夏等旗下超(chāo)10只养老(lǎo)目标基金收益在1％以上。

　　多位券商(shāng)业内人(rén)士(shì)表示(shì)，由于(yú)资金(jīn)“只(zhǐ)进不(bù)出”，认(rèn)购(gòu)的产品又是为了满足养(yǎng)老需求(qiú)，投(tóu)资者更希望能实现(xiàn)低波动、低(dī)回撤。如何做到从中长期保值增值同(tóng)时又让客户体验良好(hǎo)是(shì)个人养老(lǎo)产品成败(bài)的核心。

　　“养老属性(xìng)的产(chǎn)品应力争为客户保(bǎo)值增值，否则(zé)将(jiāng)违(wéi)背客户通过投资达到(dào)‘养老目的’的初衷。”银河证(zhèng)券相关业务负责人介绍，目前(qián)个人(rén)养老金可(kě)投(tóu)资的4类产(chǎn)品风险收益特(tè)点明显，有的(de)类别更侧重本金安全、有(yǒu)的类(lèi)别更侧(cè)重资产增值；但同时(shí)，每个类别(bié)很(hěn)难做到在保证其(qí)特点(diǎn)达(dá)到的同(tóng)时又规避掉该类产品的(de)风险或(huò)缺陷。“从不同客群情况(kuàng)来看，低波低回撤对(duì)于离退(tuì)休时点较近的投资者比较(jiào)合适，性价(jià)比高的(de)中波动(dòng)中(zhōng)回撤、高波动高(gāo)回撤特征产品(pǐn)对于还(hái)有20-30年才退休的投资者也是可以选择的，拉长周期看也能满足客户养老类资金的保值(zhí)增值效(xiào)果(guǒ)。”

　　为达到上述两(liǎng)个目的，前提是有一套(tào)完整、自洽、适用(yòng)、有效且(qiě)动态适配的产品评价(jià)体系，通过(guò)该体系的评价，能(néng)较为清(qīng)晰地(dì)区分出(chū)产品的(de)“性价比”（如风险收(shōu)益(yì)比等）、能(néng)公平、公正地对同类或(huò)者同(tóng)策(cè)略产品进行(xíng)综合评判。如(rú)此，才能真(zhēn)正将(jiāng)好的(de)产品、合适的产品推荐给合适的客户(hù)群(qún)体(tǐ)。

　　“养老组合(hé)基金分为目标(biāo)风(fēng)险型和目标日(rì)期型两大类，投(tóu)资(zī)者可(kě)以根(gēn)据自(zì)身投资(zī)目标和风险承(chéng)受(shòu)能力选(xuǎn)择具(jù)体的产品。比如低(dī)风险偏好的(de)客(kè)户可(kě)选择目标日期型中的(de)稳健类产品，通(tōng)过严格控制股(gǔ)票资产仓(cāng)位降低产品波(bō)动，带给客户相对稳(wěn)健的(de)收益(yì)。”徐海(hǎi)宁(níng)表示，目(mù)前我国城(chéng)镇职工(gōng)养老金(jīn)替(tì)代率尚有不(bù)足，根据(jù)国际经验，如果(guǒ)退休后的养老金替代率大于70％，即可维持退休前的生活水平，养老金投资(zī)的增值功能也(yě)是一个重要考量。由于个人养老金(jīn)取用需要达到年龄等条件，投(tóu)资资金具有长期性(xìng)，可以达到几十(shí)年，能(néng)够承受一定的短期(qī)波动，对(duì)于(yú)追求长期投资收益的(de)客户，可以(yǐ)配(pèi)置一(yī)定高比(bǐ)例(lì)资(zī)金在权(quán)益型资产上，实(shí)现养老投资的保值(zhí)增值(zhí)目标。

　　中信建(jiàn)投个人(rén)养老金相关业务负责人也认为，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金产品具有(yǒu)一定的普惠金融属(shǔ)性，需要(yào)关注老(lǎo)百姓(xìng)长期保(bǎo)值增值的养(yǎng)老需求(qiú)。站在资产(chǎn)角度，想要实现长期资金(jīn)的稳健投资回报，资产配置不可(kě)或缺(quē)。通过投资不同品种、不同收益特(tè)征、低(dī)相(xiāng)关(guān)性的金融资产(chǎn)，有(yǒu)助于实现风(fēng)险分散(sàn)、降(jiàng)低总体波(bō)动，从而更好(hǎo)地满足(zú)投资者(zhě)的养(yǎng)老(lǎo)投资(zī)目标。

　　推动个人养老金业务高质(zhì)量发(fā)展

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个(gè)人养老金业务积极发展的同时(shí)，与(yǔ)渠(qú)道网(wǎng)点和(hé)客户众多的银行等(děng)机构相比，券商如何突破自身瓶颈(jǐng)，实现差异化的(de)发展，可(kě)以说是(shì)“道阻且(qiě)长(zhǎng)”。

　　银河证券(quàn)相关业(yè)务(wù)负(fù)责(zé)人表示，银(yín)行、券(quàn)商、基金独立销售机构都可(kě)参(cān)与到为客户提供个人(rén)养老(lǎo)基金服务，几类机构优(yōu)势互补，严格(gé)意义上说(shuō)是(shì)竞合而(ér)非(fēi)竞(jìng)争更(gèng)非“相杀”关系(xì)，每类机(jī)构或(huò)者每家机(jī)构可以根据自己的资源禀赋(fù)，充分发(fā)挥(huī)自身优(yōu)势，服务好(hǎo)有养老(lǎo)投资需求的投资者。

　　“在(zài)政策上，未来还有以下三方面诉求：一是增(zēng)强(qiáng)基(jī)础(chǔ)设施建设，能在服务时效性上与银行拉平，提供7×24小时(shí)的开户(hù)、下单(dān)服务；二是增(zēng)加产(chǎn)品销售(shòu)范围，在养(yǎng)老品类上更加丰(fēng)富，除特殊产品外，增加(jiā)可(kě)为客户提供的养老产品（如养老理(lǐ)财）；三是明确养老规划业务合规(guī)性，为不同的客户提供基于客户需(xū)求(qiú)和画(huà)像(xiàng)的养老规划方案(àn)。”上述(shù)负(fù)责人提到。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关业务(wù)负责人提(tí)出(chū)，当前的政策要(yào)求下(xià)，客户如(rú)果(guǒ)想在券商端(duān)参与个人养老金投(tóu)资(zī)，需要(yào)分别在(zài)银行端、个税端(duān)进行(xíng)一系列前(qián)序操作步骤，对于(yú)尚不熟悉业务(wù)流程的投(tóu)资(zī)者来讲(jiǎng)，体验不太友好。

　　“此外，由于政策(cè)对代(dài)销个(gè)人养(yǎng)老金产品(pǐn)的(de)管(guǎn)理要求(qiú)，券(quàn)商暂时无法上线(xiàn)储蓄类(lèi)、理财类(lèi)、保险类产(chǎn)品，可供投资者(zhě)选择的产品种类较为(wèi)单一，难(nán)以进(jìn)一步(bù)为投资(zī)者提(tí)供更丰(fēng)富的(de)个(gè)人养老金配(pèi)置方案(àn)。未来(lái)期待能够从政策端进一步简化投(tóu)资者(zhě)的(de)办理(lǐ)流程，提升客户体(tǐ)验；给(gěi)予券(quàn)商在多样化个(gè)人养(yǎng)老金品种的引入和研发上的政策支(zhī)持，丰富客户多元化的(de)投资选择。”该负责人称。

　　开户(hù)热(rè)投资冷

　　券商发力个人养老(lǎo)第二曲线

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者 莫琳(lín)

　　随着个人所得税(shuì)退税(shuì)的开始，不少人发现(xiàn)自己的退税比(bǐ)去年多了不少，仔细询问之下(xià)才发现，是因为去年(nián)底开通了个人养老金业务(wù)，并入了(le)金。这一(yī)消(xiāo)息(xī)大大刺(cì)激了(le)不少本来不想开(kāi)户的(de)年轻人。

　　根据(jù)人社(shè)部(bù)披露的数(shù)据，截(jié)至今年3月底，个人养老金(jīn)参加人数达3324万人(rén)。与(yǔ)3月初的2817万人相(xiāng)比，短(duǎn)短(duǎn)的一个月的时(shí)间里，增加了500万户(hù)，开(kāi)户速度明显(xiǎn)提升(shēng)。

　　虽(suī)然开户数(shù)快速攀升，但是个人养老金累(lèi)计缴费(fèi)约200亿(yì)元，人均缴费低(dī)于(yú)1000元。此(cǐ)外，据中(zhōng)国保险资管业(yè)协会执行副(fù)会长兼秘书长曹德云(yún)透露，在截至2023年3月开立个人养(yǎng)老金账户的(de)三千多万人中，仅900多万(wàn)人完成了资金储(chǔ)存。

　　从(cóng)记者走访的结果来看，个人养老金产(chǎn)品(pǐn)的收益率远低(dī)于(yú)预期，是大多人不愿意入金的主要原因。而选(xuǎn)择开(kāi)户的原因(yīn)主要是为(wèi)了“薅羊毛(máo)”（金融机(jī)构出台了不少吸引客户(hù)开户的优(yōu)惠(huì)政(zhèng)策(cè)）。

　　如何解决(jué)“开户热投资冷”的问题？银河证券(quàn)相关业(yè)务负(fù)责人(rén)认为，这是一个专业活，既需要了(le)解客户的经济状(zhuàng)况、风险偏好和养老(lǎo)规划，也(yě)需要业(yè)务人员及其(qí)所(suǒ)在(zài)机构有比较专(zhuān)业且综(zōng)合的(de)服务(wù)能力。

　　也有部分(fēn)投资(zī)者认为，个(gè)人养老(lǎo)金产品每年封顶12000元，难(nán)以(yǐ)充分满足个人或家庭养老的全面需求，还需(xū)要结(jié)合其他(tā)商业产品等综合(hé)考虑；大多数产品流动性差(chà)，难(nán)以预(yù)防(fáng)到退休前的应(yīng)急资(zī)金需求。

　　从产品端改善“开户热投(tóu)资冷”

　　虽(suī)然近(jìn)半硝酸锌化学式怎么写出来的，硝酸锌化学式子(bàn)年来(lái)，个人养(yǎng)老金产品正在逐(zhú)渐丰(fēng)富，但(dàn)是(shì)“开户热投资冷”的现(xiàn)象(xiàng)没(méi)有随(suí)之发生改变(biàn)。

　　中国保险资管业协会执行副会(huì)长兼秘书(shū)长曹德(dé)云(yún)在近期举办的2023清华五道口全球金融(róng)论(lùn)坛上表(biǎo)示，目前(qián)个人养老(lǎo)金试点效果呈“两低三不”漏斗状，即建立账户人(rén)数占基本养老保险参(cān)保人数比例(lì)低、已缴费人(rén)数占建(jiàn)立账户人数(shù)比例低；产品供应不(bù)均衡、选购渠道不畅、民众(zhòng)参保意愿不强。

　　针对产(chǎn)品供应不均衡的(de)问题，国家金融(róng)监(jiān)督(dū)管理总局出手，率先增(zēng)加养(yǎng)老保险(xiǎn)产品的供给。近日，国(guó)家金融监督管理总局(jú)已向业内就关于促进专(zhuān)属商业养老保险发(fā)展有关事项(xiàng)征求意见。根据征求意(yì)见稿(gǎo)，专属商业养老保险拟由试点业务转(zhuǎn)为常(cháng)态化(huà)业务。

　　业内人士(shì)表示，随着专属(shǔ)商业养老保(bǎo)险转为(wèi)常(cháng)态化(huà)业务(wù)，参与(yǔ)该项业务的险企(qǐ)数量将(jiāng)增加不少。此外，专(zhuān)属商(shāng)业养(yǎng)老保险是(shì)对(duì)接个人养老金制度的主要保险(xiǎn)产品，这(zhè)意味着(zhe)个人(rén)养(yǎng)老金保险产品(pǐn)名单也(yě)将扩容。

　　据了解，专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险(xiǎn)采取“保(bǎo)证(zhèng)+浮动”的收益模式，提供(gōng)稳健(jiàn)型、进取(qǔ)型两种风格账户供(gōng)客户选择。据各家保险公(gōng)司披露的(de)专属商业养老保险产品2022年结算利率，稳健(jiàn)账户结(jié)算利率约(yuē)4.0％至5.15％，进取账户结算(suàn)利(lì)率(lǜ)约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于现有的个(gè)人(rén)养老保险的收益(yì)率。

　　在(zài)增(zēng)加(jiā)产品供给(gěi)的同时，多(duō)家金融机(jī)构(gòu)呼吁(xū)从产品设计端解决“开(kāi)户(hù)热投资冷”的问(wèn)题。

　　在(zài)银河证(zhèng)券相(xiāng)关业(yè)务负责人看来，“老龄风险”与其他投资风险相比，有其(qí)更加(jiā)突(tū)出的特(tè)点(diǎn)，包括为退休人群提供稳(wěn)定安(ān)全有保障(zhàng)且(qiě)抗通胀的(de)收(shōu)入补充来源、对冲长寿风险、为高龄(líng)人群储备失能养护(hù)和医疗应急资产、为退休人(rén)群规划(huà)遗产、将养老投资与养老保障(zhàng)/养(yǎng)老(lǎo)生活(huó)无(wú)缝对接(jiē)等。

　　养老金(jīn)融(róng)产品的设计初心，必须切实从客户需(xū)求出发；养老金融产品的设计理念，必须(xū)紧(jǐn)密围绕承担、减少或转(zhuǎn)移上述“老龄风险(xiǎn)”主(zhǔ)旨；养老(lǎo)金(jīn)融产品的设(shè)计成果，应该更多的让利(lì)于(yú)民、普(pǔ)惠百姓，运用好专(zhuān)业的金融工具、做艰难但长期正确的事(shì)。

　　因此，能否设计(jì)出充(chōng)分利用资本(běn)市场具有良好(hǎo)增值能(néng)力(lì)资(zī)产的养老产品取决(jué)于发(fā)行(xíng)人（或管理人）的产品设计能力(lì)和资产管理能力。“证券公(gōng)司作为财富管理服务(wù)提供商，可(kě)以与产品发行人(rén)（或管(guǎn)理人）合作，根据客户(hù)需(xū)求设计出在(zài)养(yǎng)老功能方(fāng)面更有竞争(zhēng)力的产品”，上述负责人表示。

　　中信建投也(yě)希望能参与到(dào)具体(tǐ)的产品(pǐn)设计之(zhī)中。其(qí)个人养老业务负责(zé)人建议，参考部分发达国(guó)家的经验，未(w硝酸锌化学式怎么写出来的，硝酸锌化学式子èi)来(lái)除(chú)了股、债配置，或在未(wèi)来(lái)可(kě)以考虑增加底层可(kě)投(tóu)标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰富投资者的可选标(biāo)的，更(gèng)好地分散(sàn)投资风险。

　　励正集(jí)团中(zhōng)国区(qū)总裁张雨萌建议，应该(gāi)避免(miǎn)“开空账(zhàng)”。也就是(shì)说，参与者(zhě)可以直接在开户的时候做(zuò)投资选择。这样在开户(hù)的时(shí)候就可以形成闭环体(tǐ)验(yàn)。

　　针(zhēn)对(duì)参与个人(rén)养老金可能面临的(de)流动性问题，长城人寿保险股份有限公司总经(jīng)理王(wáng)玉(yù)改近日(rì)表示(shì)，保险(xiǎn)公司可以(yǐ)通(tōng)过“保单质押贷(dài)款(kuǎn)”等多种金融工具(jù)来(lái)解(jiě)决客(kè)户对短(duǎn)期资金的需求。

　　券(quàn)商(shāng)发力个人补(bǔ)充养(yǎng)老金(jīn)融方案

　　此外(wài)，针对1.2万难以(yǐ)满(mǎn)足个人(rén)或家(jiā)庭养老的全(quán)面需求，多家券商还发力个(gè)人养老金账户以外的个人补(bǔ)充养老(lǎo)金融方案，例(lì)如银河证券的“安养计划plus”、中信证(zhèng)券的“信养计划(huà)”等。

　　银河(hé)证券产品中心副(fù)总经理鹿宁告诉(sù)记(jì)者，目前，银河证券已根据在职群(qún)体养老规(guī)划的长期性、稳健性、安全性等特点，已退休人群养老需求的(de)流(liú)动性、安全性、稳(wěn)健性等(děng)特点，设计出多(duō)层(céng)次、多元化、个性化的养老(lǎo)配置方案(àn)，积极履行(xíng)养老保障(zhàng)社会责任，力争(zhēng)为(wèi)居民提供持续卓越的养老(lǎo)规划与满(mǎn)足不同养老(lǎo)需求的资产配置服务。

　　中(zhōng)信证券的“信养计(jì)划”则基于个人养老场景，引入更丰富的养(yǎng)老型年(nián)金(jīn)、增额终身寿等不(bù)同(tóng)品类产品，覆(fù)盖养老收益性资产和(hé)保障性(xìng)资产，满足客户多(duō)样(yàng)化、多层级的(de)养老资产配置(zhì)需(xū)求。

　　针(zhēn)对三大支(zhī)柱养老金业务中的企业年(nián)金业(yè)务，银河(hé)证券还上线了自研的年金(jīn)综合评(píng)价系统。该系统可以通(tōng)过客户(hù)提(tí)供的“脱敏”后年(nián)金组合净(jìng)值与持股比例等数据，结合公募基金、股(gǔ)市债(zhài)市数据，展示客户(hù)委(wěi)托年金(jīn)组合(hé)的评价(jià)结果(guǒ)。此外，也可(kě)以利用(yòng)年(nián)金机(jī)制间接(jiē)服务背后的企业员工和机(jī)构事(shì)业单位(wèi)职(zhí)工(gōng)。

　　截至目前，银河证券基金(jīn)研究中心(xīn)已为部分省市提供职业年金的组(zǔ)合评(píng)价与(yǔ)管理咨(zī)询服务，也计划结(jié)合机(jī)构条线业务规划为央(yāng)企与国企提供(gōng)企业年金组合(hé)评价等(děng)综合(hé)金(jīn)融服务。

　　银(yín)河证(zhèng)券副总(zǒng)裁罗黎(lí)明告(gào)诉(sù)记者，公(gōng)司(sī)自主(zhǔ)开发建设部署的年(nián)金综合评价(jià)系(xì)统(tǒng)及研究咨询服务，具(jù)有养(yǎng)老属性的综合金融服务体系均是(shì)公司(sī)积极响应国家养老发展战略而推(tuī)出的新服务，体现了在(zài)第(dì)二、三(sān)支(zhī)柱上的积(jī)极筹(chóu)划。

　　“我(wǒ)们高度重视(shì)三(sān)大(dà)支柱养老金业务，目前公司(sī)已初步建立(lì)了个人(rén)养老金及个人养老金融(róng)服务体系，充分利用金融产品代理(lǐ)销售牌照和保险兼(jiān)业代理牌(pái)照，为(wèi)百姓提供更加有温度、有态度的(de)个人养老金融服(fú)务。”罗黎明说(shuō)道。

　　记者观察｜“吸睛”大(dà)于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报记者赵心(xīn)怡

　　“现在个人(rén)养老金账户开通过程非常‘丝(sī)滑’，并且有(yǒu)不少开户人在我们介绍之前都(dōu)已有(yǒu)所了(le)解，感(gǎn)觉这项(xiàng)制度的(de)普(pǔ)及度和(hé)客户(hù)认(rèn)识程度在不断提升。”某(mǒu)大(dà)型银(yín)行的客户(hù)经理林漪（化(huà)名）向记(jì)者(zhě)表示。

　　“但也有很多人只是开了账户并没有存钱，或存了(le)钱没有开始投资，主要(yào)因为不知道(dào)如(rú)何(hé)选择(zé)产品或者有其他顾(gù)虑。”林(lín)漪还告诉记者(zhě)，“这种情况下我们就会再用PPT或者是纸质资(zī)料向客户进行详细介绍和对比分(fēn)析。”

　　去年11月，个人养老金制度(dù)正式落地，在北京、上海、青岛等36个先行城市（地区）启(qǐ)动实施(shī)。距离个人养老金制度落地已经过去半年，民众接(jiē)受度和(hé)业务进展(zhǎn)情况如何？从业(yè)人员在具体实操(cāo)过程(chéng)中又遇到了哪些困难？不同年龄段的群体会怎样(yàng)理解这项(xiàng)制度？

　　近日(rì)，本(běn)报记者实(shí)地(dì)探(tàn)访上海地区几家银行网点和(hé)券商营业部，了解个人养老金制度近半年(nián)的(de)落地(dì)情(qíng)况。

　　年轻人(rén)更(gèng)关(guān)注税(shuì)收优惠

　　中(zhōng)老年人更在意退休后多一份保障

　　根据人(rén)社部和国家社会保险公共服务平台数据可知，个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)制度(dù)经过半(bàn)年时(shí)间的发展，在产品种类、数量和参与人数方面(miàn)都有所增加。

　　某券(quàn)商营(yíng)业部财富管理相(xiāng)关岗位的(de)黄宁(níng)（化名）告诉记者：“很多(duō)客户都对个(gè)人(rén)养老金业务热情(qíng)高(gāo)涨，有直接到(dào)营业部咨询的，还有(yǒu)很(hěn)多(duō)是打电(diàn)话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍(biàn)对个人养老(lǎo)金业务的热情(qíng)和(hé)关注度比“90后(hòu)”更(gèng)高，并且除了个(gè)人咨询和开(kāi)户外，还有不少企业员工、学校教师、退(tuì)伍(wǔ)军人等通过企(qǐ)业和单位组织来了解、参与(yǔ)个(gè)人养老金投(tóu)资。

　　记者了(le)解了身边(biān)两位不(bù)同年龄段、均已(yǐ)购买个人养老金产品的朋(péng)友后发现，两(liǎng)人所(suǒ)关注的问题“焦点”的确(què)有所不同。

　　一位(wèi)在上海地区金(jīn)融机构工(gōng)作的“80后(hòu)”告诉(sù)记者，自从(cóng)工作以来，她(tā)每年都将收入的一(yī)部分拿来强制储蓄，有了(le)个人养老金制度后，就分(fēn)一部分(fēn)在个(gè)人养老(lǎo)金账户中(zhōng)，这部分(fēn)强制(zhì)储蓄(xù)的(de)钱即使存长(zhǎng)期也(yě)不会影(yǐng)响她(tā)未(wèi)来的生活(huó)质量，并且放进个人养老(lǎo)金账户是在基(jī)本养(yǎng)老保(bǎo)险之外多一份积(jī)累(lèi)。

　　而另(lìng)一位工(gōng)作不(bù)久的(de)“90后(hòu)”表示，他(tā)现阶段(duàn)最(zuì)在意(yì)的就是买个人养老金可(kě)以享受税收(shōu)优惠，直(zhí)接考虑到退(tuì)休后(hòu)的生活(huó)质量还有点遥远。

　　针对上述两种不(bù)同(tóng)的想法，黄宁也向(xiàng)记者坦言，他们在日常介绍硝酸锌化学式怎么写出来的，硝酸锌化学式子个人养老金(jīn)业务(wù)的(de)过程中确实会考(kǎo)虑到不同年龄群体的不同需求和(hé)想法，进而更好地“对(duì)症下药”，比如给刚工作(zuò)不久的(de)年轻人(rén)着重介(jiè)绍“退休后多(duō)一份(fèn)保(bǎo)障”推广(guǎng)效(xiào)果(guǒ)就不明显(xiǎn)。

　　“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老金(jīn)业务取得进展的(de)同时(shí)，还有不少已经了解个人养老金业务的民众仍在(zài)“观(guān)望”。从现(xiàn)有(yǒu)数(shù)据可知，截至2023年3月底，虽(suī)然有(yǒu)3000多万人开通了个人养(yǎng)老金账户(hù)，但完成(chéng)资金存储的只有900多万人。

　　林漪在(zài)银行端个人养老(lǎo)金业务的开(kāi)展中(zhōng)感受到，一(yī)些客(kè)户开了户(hù)但没存储的主(zhǔ)要(yào)顾虑是锁定(dìng)时(shí)间太长，担心(xīn)之后如果要大(dà)笔用钱时会很“棘(jí)手”；另外一些客(kè)户则是认为在(zài)个人养老金(jīn)产品并非专门(mén)设计且收益优(yōu)势(shì)不明(míng)显，目前(qián)个人养老金可以购买的(de)养老(lǎo)储蓄、银(yín)行养老理(lǐ)财、养(yǎng)老保(bǎo)险产品、养(yǎng)老目标基(jī)金四(sì)类(lèi)产(chǎn)品，即使不通(tōng)过(guò)个人(rén)养老金(jīn)账户也可以(yǐ)直(zhí)接买(mǎi)，且收益(yì)差距不大。

　　黄宁(níng)则从(cóng)券商从业(yè)人员的角度(dù)谈到了推广个(gè)人(rén)养老金业务过(guò)程中的“困境”。他表示：“券(quàn)商端个人养老金(jīn)只支持代销公(gōng)募基金，无法代(dài)销存款、银行理财、商(shāng)业(yè)养老保险(xiǎn)，有些(xiē)客户风险(xiǎn)承(chéng)受能(néng)力较低，想寻求(qiú)更低(dī)风险(xiǎn)等级的产品(pǐn)，纯公募基金难以达到资产配置的需求。”

　　此外，还有一部分年(nián)轻(qīng)人向记者直言，对(duì)于离退休还较(jiào)遥(yáo)远的(de)群体来(lái)说，养老需求当然也需要考虑，但眼下的生活(huó)和经济状况才是更重要的。

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