5月12日晚间，根据美国证券交易(yì)委员会（SEC）披露，国内千亿私募景林资(zī)产递(dì)交了截至2023年(nián)3月31日的第一(yī)季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是(shì)国内(nèi)管理超千亿(yì)元(yuán)人民(mín)币的对冲基(jī)金机(jī)构，亦(yì)是(shì)内(nèi)地少有的进行(xíng)大手笔持有美(měi)股的买方机构之(zhī)一，景林的动向受到了市场广泛的关(guān)注。

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　　千(qiān)亿私募(mù)景林(lín)资产持仓曝光

　　报告期内，景林资(zī)产整体持仓规模小幅提升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相较于(yú)2022年(nián)四(sì)季(jì)度的16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截(jié)止2023年一季度末，景(jǐng)林资(zī)产在(zài)美(měi)股(gǔ)市场持有34家上市公司的股票。其中，前十大持仓标的在(zài)总市值(zhí)中的占比下降到77.89％，上(shàng)季度这一(yī)数据为82.33％。

　　一季度(dù)，景林(lín)共建仓5只(zhǐ)股票，分别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好(hǎo)未来、booking。清(qīng)仓和减持方面，景林资产一季度前五大卖出标的包括：京东、满(mǎn)帮、贝壳(ké)、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产美股(gǔ)持仓(cāng)前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)分别为：拼(pīn)多多、新(xīn)东方、网易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英伟达、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数(shù)科。

　　景林美股头号重仓(cāng)股依旧是(shì)拼多多，与上季度对比，景林资产减仓(cāng)了133.85万股，较上(shàng)季(jì)度持仓数量下降24％。

　　此前(qián)，景林连续三个季度增持拼多多。2022年二季度增持拼多(duō)多24.02万(wàn)股(gǔ)，三季度(dù)增持123.39万股，四季度则增持(chí)233.75万股，一次比一次(cì)猛。拼多(duō)多也不负众望(wàng)，从股价表现看，拼(pīn)多(duō)多去(qù)年二(èr)、三(sān)、四季(jì)度(dù)分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头在今年2月(yuè)初便戛然而止了，景林(lín)资产在(zài)此前“越跌越买”的策略奏效后，或许在股价“掉头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外，一季度景(jǐng)林新建仓的英伟达，空降(jiàng)前十大重仓(cāng)股(gǔ)第(dì)七位，一口气(qì)买入32.53万(wàn)股，一季度末持仓市(shì)值为0.9亿(yì)元(yuán)。截止至5月12日，今年以来英伟达(dá)累计(jì)上(shàng)涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积(jī)极(jí)布局教育股，与高毅“唱反调”

　　一(yī)季度，景林资产在美股的操作中(zhōng)，最为亮眼的(de)当属重点加仓教育股(gǔ)。

　　数(shù)据显示，截至(zhì)今年一季一般上大一是多少岁，大一是多少岁哪年的度末(mò)，景林资产持有(yǒu)新东方430万股，环比(bǐ)去年(nián)底(dǐ)加仓368.8万股，期末持股(gǔ)市值超(chāo)1.6亿美元，一(yī)跃成为景林资产的第二大(dà)重仓股。与此(cǐ)同时，景林资产一季度还(hái)建(jiàn)仓了(le)好未来，期末(mò)持股数量达224.6万(wàn)股(gǔ)。

　　今年以来，上述两只(zhǐ)教育个股股价均处于震荡(dàng)态势，并无太多亮(liàng)眼(yǎn)表现。

　　景林(lín)资产认为(wèi)，从全行(xíng)业来看，不同(tóng)年(nián)龄(líng)层(céng)的用户对(duì)“教(jiào)育”的需求依(yī)然(rán)旺盛，除了应对考(kǎo)试(shì)，还包括(kuò)开拓(tuò)眼界、增长知识、潜力(lì)挖掘、提升综合能力等。双减(jiǎn)政策推行之后，目前(qián)行业(yè)政策环境趋于稳定，但过程(chéng)中很多(duō)公(gōng)司退出(chū)离开，使得行业竞争格(gé)局(jú)趋缓，对于(yú)存量(liàng)公(gōng)司有利(lì)。

　　“从行业龙头(tóu)公司(sī)本(běn)身来说，凭借多年积累的口碑和(hé)公信(xìn)力，品(pǐn)牌的(de)护城河(hé)依然很深(shēn)。个别头部企业(yè)在K9学科之外的教育领域业(yè)务(wù)基(jī)础扎实，原有的留(liú)学(xué)等业务恢复增长，同(tóng)时素质(zhì)教育(yù)、直播电商(shāng)业(yè)务等(děng)新业(yè)务(wù)成为新的增(zēng)长驱(qū)动力(lì)。且公司的利润和(hé)现(xiàn)金流稳中(zhōng)转(zhuǎn)好，同时账上资(zī)金充足，当(dāng)时的估值下有足(zú)够的(de)安全边际(jì)。在过去几个季度的财报中(zhōng)，我们看到了相(xiāng)关(guān)的积极信号。”景林资产表示。

　　值得一提的是，高(gāo)毅资(zī)产对(duì)于教育领域也颇为看好，但(dàn)是标(biāo)的(de)选择似乎与景林一般上大一是多少岁，大一是多少岁哪年的(lín)资产(chǎn)存(cún)在分歧。

　　美国(guó)证券交(jiāo)易委员(yuán)会公(gōng)开资料显示，截至(zhì)今年一季(jì)度末，高(gāo)毅资产持(chí)有新东(dōng)方24.4万股，相比(bǐ)于去(qù)年(nián)底减(jiǎn)仓超10万(wàn)股，减(jiǎn)仓(cāng)比例接近三成。而(ér)一(yī)季度高(gāo)毅资产大举买入近156万股好(hǎo)未来，相比于去年底(dǐ)增持幅度达112％。

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　　但斌(bīn)深夜难(nán)眠，炮轰市场投(tóu)机之风

　　自(zì)五一(yī)节(jié)过后，传(chuán)媒、游戏(xì)板块成为资(zī)金炒作AI的重点(diǎn)方(fāng)向，中特估支线(xiàn)也由(yóu)暗转明，晋升市场第二大主(zhǔ)线。

　　可(kě)好景不长，本周中(zhōng)特(tè)估仅热闹了一(yī)两天，随(suí)后(hòu)便开(kāi)始持续下跌，传媒、游戏板块更是(shì)大幅杀跌(diē)，高位(wèi)股(gǔ)接(jiē)连跳水。

　　（本文内容(róng)为客(kè)观(guān)数据信(xìn)息(xī)罗(luó)列，不构成任(rèn)何投资建议）

　　此前连续24个交易日成交额(é)超万亿元阶(jiē)段(duàn)纪录，在本周遭遇终结。周三时，市场成(chéng)交量(liàng)尚且保持在1.2万(wàn)亿水平，周四便陡然跌破万(wàn)亿，5月11日和5月12日成交额连续两日萎(wēi)缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入缩量震荡(dàng)阶段。

　　面对市场(chǎng)的急(jí)剧降温，市场观点认为，主要原(yuán)因是5月11日晚间发布的金融数据(jù)大幅低于预期。

　　据国盛证券，4月新增信(xìn)贷7188亿元，虽然(rán)同比多增734亿元，但(dàn)是考虑到(dào)去年(nián)4月基数的异常(cháng)，因而(ér)与往年(nián)相比，今年(nián)4月(yuè)信贷则是(shì)明显(xiǎn)跌落，而今(jīn)年4月信贷低(dī)于2021年同(tóng)期7512亿元。居民贷款回落再度成(chéng)为(wèi)信贷回落(luò)的主要原因。而企业(yè)中(zhōng)长期(qī)贷款继续保持(chí)同(tóng)比(bǐ)多(duō)增，4月同比多增4017亿元至6669亿元(yuán)。信贷下滑带动社(shè)融增(zēng)速回落，4月(yuè)新增(zēng)社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同比少增6370亿元(yuán)。

　　署名(míng)光大证(zhèng)券的点评称，4月(yuè)下旬票据利率先(xiān)下后(hòu)上，并(bìng)不意味着贷款好转了，主要因为今年国股行NIM和营收压力很大，一直在压降票据(jù)等低效资产(chǎn)，对分行收票额(é)度控(kòng)制很严。4月前两(liǎng)旬已经收了(le)很(hěn)多票，后(hòu)面改用其他贷款(kuǎn)来冲。5月上(shàng)旬票据已经快(kuài)要接近零利(lì)率了，信(xìn)贷再度出现深度负增长，这是4月(yuè)信贷(dài)斜率过于陡峭化产生的后(hòu)果，5月份的(de)贷(dài)款可能仍然不太(tài)乐观。

　　在这种(zhǒng)背景之下，市场要想好起来(lái)，必然要让大家看(kàn)到宽信用的信(xìn)号出现(xiàn)，而这可能还(hái)需(xū)要一定的时间(jiān)。

　　当前市场存(cún)量资金博(bó)弈(yì)的(de)背(bèi)景(jǐng)不改，而两大主线人工智能和(hé)中特估，今年已(yǐ)然累计(jì)不小的涨幅(fú)。中特估这边(biān)，本月还有多只央企(qǐ)ETF等待进场，而(ér)人工智能这(zhè)边，在未有增量资金进场的情况之下，再想继续(xù)向上，压力不(bù)小。

　　本周(zhōu)大跌之后，但斌更是罕见的在深夜抒发感想。大谈公募(mù)基(jī)金(jīn)经理的难(nán)处，在(zài)业(yè)绩和投资信仰之间无法两全。紧接着，炮轰(hōng)当下市场投机之(zhī)风大盛，认为当下市场交易机制应要有所改变。

　　相(xiāng)信，这不仅仅只是但(dàn)总一个人的心声。

　　今年(nián)以来，市(shì)场看着红红火火，但(dàn)很多投资者都是(shì)“买(mǎi)在3000点，套在3400点”。公(gōng)募基金经理更是有苦难言，市场上大(dà)热(rè)的人工智能，游资炒作的“星辰大海”，根本不(bù)符合(hé)他(tā)们的机构审美(měi)。直白(bái)点说，市场(chǎng)根本就(jiù)是绕(rào)着公募(mù)持仓在涨。

　　大家都是(shì)有苦难(nán)言.......

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