5月12日(rì)晚间，根(gēn)据美国证券交易委员会(huì)（SEC）披露，国内千亿私募景(jǐng)林(lín)资产递交(jiāo)了截至2023年3月31日的第一季度持仓(cāng)报告（13F）。

　　景林资产是(shì)国内管理超千亿元人民币(bì)的对冲(chōng)基金(jīn)机构，亦是内地少有的进行大手笔(bǐ)持有美(měi)股(gǔ)的(de)买方机构(德国有多大面积，德国相当于中国哪个省gòu)之一，景(jǐng)林(lín)的(de)动向受(shòu)到了市(shì)场(chǎng)广泛的关(guān)注。

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　　千亿私募景林资产持仓(cāng)曝光

　　报告期(qī)内，景林资产整体持仓规(guī)模(mó)小幅提升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相较于2022年四季(jì)度的(de)16.29亿(yì)美元规模(mó)，环(huán)比增幅6.14％。

　　数据显示，截(jié)止2023年一季度末，景林资产(chǎn)在美股(gǔ)市场持有34家上(shàng)市公司的股票。其中(zhōng)，前十大持(chí)仓标的在总(zǒng)市值中的占比(bǐ)下降到77.89％，上季(jì)度这(zhè)一(yī)数(shù)据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓(cāng)5只股(gǔ)票，分别为英(yīng)伟达(dá)、谷歌(gē)、爱奇(qí)艺、好未来、booking。清(qīng)仓和减持方面，景林资产一季(jì)度前五(wǔ)大(dà)卖出(chū)标的包括：京(jīng)东、满帮、贝壳、雾(wù)芯科技、拼多(duō)多(duō)。

　　景(jǐng)林(lín)资(zī)产(chǎn)美股持仓前十(shí)大重仓股分别为(wèi)：拼多(duō)多(duō)、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟(wěi)达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股(gǔ)头号重仓股(gǔ)依旧是拼多多，与上季度对(duì)比，景林资产减仓了133.85万股(gǔ)，较上季度持仓(cāng)数量下(xià)降24％。

　　此(cǐ)前，景林(lín)连(lián)续三个季(jì)度(dù)增(zēng)持拼多多(duō)。2022年(nián)二季度(dù)增持拼多多24.02万股，三(sān)季度(dù)增持123.39万股，四季度(dù)则增(zēng)持(chí)233.75万(wàn)股，一次比一次猛(měng)。拼多多(duō)也不负众望，从股价表现看(kàn)，拼(pīn)多多去年二、三、四(sì)季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多多的上涨势(shì)头在今年(nián)2月初便戛(jiá)然而止了，景(jǐng)林资产在此(cǐ)前(qián)“越跌越买”的策(cè)略奏效后，或许在股价“掉头”之际(jì)进行(xíng)了止盈操作(zuò)。？？？

　　此外，一季(jì)度(dù)景(jǐng)林(lín)新(xīn)建仓(cāng)的英(yīng)伟达(dá)，空降前十大(dà)重仓股(gǔ)第七位(wèi)，一(yī)口气买(mǎi)入32.53万股，一季度末(mò)持仓(cāng)市值(zhí)为0.9亿元。截止至5月12日(rì)，今年以来(lái)英(yīng)伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱反调”

　　一(yī)季度，景林资产在美股的操作中，最为亮眼的当属重点加仓(cāng)教育股。

　　数据显(xiǎn)示，截至今年一季度末，景林资产持有新东方(fāng)430万股，环比去(qù)年底加仓368.8万股，期末持股市值超(chāo)1.6亿(yì)美元，一跃(yuè)成为景林(lín)资产(chǎn)的第(dì)二大重仓(cāng)股。与此同时，景林资产一季(jì)度还建(jiàn)仓了好未(wèi)来，期末持股(gǔ)数量达224.6万股(gǔ)。

　　今(jīn)年以(yǐ)来，上述(shù)两只教育个股股价均(jūn)处(chù)于震(zhèn)荡态(tài)势，并无(wú)太多亮(liàng)眼表现(xiàn)。

　　景(jǐng)林资产(chǎn)认(rèn)为，从全行业来看(kàn)，不同(tóng)年龄层的用户对(duì)“教育”的需求依然旺盛，除了应对考试，还(hái)包括开拓眼界、增(zēng)长知识、潜力挖掘(jué)、提升综合能力等。双减政策推行之(zhī)后，目前行(xíng)业(yè)政策环境趋(qū)于稳定，但(dàn)过程中很多公司退出离开，使得行业竞争格局趋缓(huǎn)，对于存量公司有(yǒu)利。

　　“从行业龙头公司本身来说，凭借多(duō)年(nián)积累的口碑和公(gōng)信(xìn)力，品牌(pái)的护城河依然很(hěn)深。个(gè)别(bié)头部企业在K9学科之外的教育领域业务基础扎实，原(yuán)有的留学(xué)等业务恢(huī)复增长，同(tóng)时(shí)素质(zhì)教育、直播电商业务(wù)等新(xīn)业务(wù)成(chéng)为(wèi)新的增长(zhǎng)驱(qū)动力(lì)。且公司的利润和现(xiàn)金流稳中转好，同时账上资金充足(zú)，当时(shí)德国有多大面积，德国相当于中国哪个省的估值下有(yǒu)足够的安(ān)全边(biān)际(jì)。在过去几个季(jì)度(dù)的财报中，我们看(kàn)到(dào)了相关(guān)的(de)积极信号。”景林资产表示。

　　值得(dé)一提的是，高毅资(zī)产对(duì)于教育(yù)领域也颇(pǒ)为看好，但(dàn)是标的(de)选择似乎与景林资产(chǎn)存在(zài)分歧。

　　美国证券交易委员会公(gōng)开资料显示，截至(zhì)今年一季度末，高毅资产持有新东方24.4万股，相比于去年底减仓(cāng)超10万股，减仓(cāng)比例(lì)接近三(sān)成(chéng)。而一季度高毅(yì)资产(chǎn)大举(jǔ)买入近156万股好未来，相比于去(qù)年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜(yè)难眠(mián)，炮(pào)轰市场投机之风

　　自(zì)五一节过后，传媒、游戏板块(kuài)成(chéng)为(wèi)资金炒作(zuò)AI的重点方(fāng)向，中特估支线也由暗转明，晋(jìn)升市(shì)场(chǎng)第二(èr)大主线。

　　可好景不长，本周中特估仅(jǐn)热闹了一两天，随(suí)后便开始(shǐ)持续下(xià)跌，传(chuán)媒(méi)、游戏(xì)板(bǎn)块(kuài)更(gèng)是大幅杀跌，高(gāo)位股接连(lián)跳水。

　　（本文内容为客观(guān)数据信息罗列，不构成(chéng)任何(hé)投资(zī)建议）

　　此(cǐ)前连续24个(gè)交易日成交(jiāo)额(é)超万亿(yì)元(yuán)阶(jiē)段纪录，在本周(zhōu)遭遇(yù)终结。周三时，市场成(chéng)交量尚(shàng)且保(bǎo)持在(zài)1.2万亿水平，周(zhō德国有多大面积，德国相当于中国哪个省u)四(sì)便陡然跌破万亿，5月11日(rì)和(hé)5月(yuè)12日成交额连续两日萎缩，分别为(wèi)8973.19亿元和8495.91亿(yì)元(yuán)，沪深(shēn)两市(shì)陷入缩量震荡阶(jiē)段。

　　面对市场(chǎng)的急剧(jù)降温(wēn)，市场观点(diǎn)认为，主要原因是5月11日晚间发布的(de)金融数据大(dà)幅低于(yú)预(yù)期(qī)。

　　据国(guó)盛证券，4月新增信贷7188亿(yì)元(yuán)，虽然同比多增734亿元，但(dàn)是(shì)考(kǎo)虑(lǜ)到去年4月基数的异常，因而与往年相比，今年4月信贷则(zé)是明(míng)显跌落，而(ér)今年4月信贷低于2021年同期7512亿元。居民贷款(kuǎn)回落再度成为信贷(dài)回落的主要(yào)原因。而企业中(zhōng)长期(qī)贷款继续(xù)保持同比(bǐ)多增(zēng)，4月(yuè)同比多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动(dòng)社(shè)融增(zēng)速回落，4月新(xīn)增社融(róng)1.22万亿，与2021年4月相比(bǐ)，今(jīn)年4月同比少(shǎo)增6370亿(yì)元。

　　署名光大(dà)证券的点评称，4月下(xià)旬票据利(lì)率先下后(hòu)上，并不(bù)意味着贷款(kuǎn)好转了，主要因为今年国(guó)股(gǔ)行NIM和营收压力很大，一直在压降票据等低效资产，对(duì)分行收票额度(dù)控(kòng)制很严。4月前两(liǎng)旬已经收了很(hěn)多票，后面改用其(qí)他贷款来冲。5月上旬(xún)票据已经快要(yào)接近零利率了，信(xìn)贷再度出现深度负(fù)增长，这是4月信贷斜(xié)率过于陡峭化产生(shēng)的(de)后果，5月份的贷款可(kě)能(néng)仍然不太乐观。

　　在这种背景之下，市场要(yào)想好起(qǐ)来，必然要让大家看到宽信(xìn)用的(de)信号出现，而这可(kě)能(néng)还需要一定的时间。

　　当前市场存量资金博弈的背(bèi)景不改(gǎi)，而两大主线人工智(zhì)能和中(zhōng)特估，今年已然累计不小(xiǎo)的涨(zhǎng)幅。中特估这边，本(běn)月还(hái)有多只央(yāng)企ETF等待(dài)进场(chǎng)，而人工智能这(zhè)边，在未(wèi)有(yǒu)增(zēng)量资金进场的(de)情况之下，再想继续向(xiàng)上，压力(lì)不小。

　　本周(zhōu)大跌之后，但斌更(gèng)是(shì)罕见的(de)在深夜(yè)抒发(fā)感想。大谈公募基(jī)金经(jīng)理的难处，在业绩(jì)和投资信仰之间无(wú)法两全。紧接着，炮轰(hōng)当下市(shì)场投机之风(fēng)大盛，认(rèn)为当下市(shì)场交易机(jī)制应要(yào)有所改变。

　　相(xiāng)信，这不仅仅只是但总(zǒng)一个人的(de)心声。

　　今年以(yǐ)来，市场看着(zhe)红红(hóng)火火，但(dàn)很多投资者都(dōu)是“买在(zài)3000点(diǎn)，套在3400点”。公(gōng)募(mù)基(jī)金经(jīng)理更是有苦难(nán)言，市场上(shàng)大热的(de)人(rén)工智(zhì)能，游资炒作的“星辰大海”，根本不符合他(tā)们的机(jī)构审美。直(zhí)白点说(shuō)，市(shì)场根本就是(shì)绕(rào)着公(gōng)募(mù)持仓在涨。

　　大家都是有苦难言.......

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