北京时间5月7日，备受关注的巴菲特股(gǔ)东大会(huì)在奥马(mǎ)哈如(rú)期落下帷幕，93岁的巴菲特和(hé)他的老(lǎo)搭档芒格在5个半小时的提问(wèn)环节中，回答了投资(zī)人的47个问题。

　　现场云集了来(lái)自全球各地的投资者。“来自中(zhōng)国的(de)投资者是(shì)最多的，据说(shuō)达到1万人。”5月6日(rì)，前海开源(yuán)基金首席基金学家杨德(dé)龙如此分享自己在股东大会的现场见闻。

　　往届(jiè)大会上，巴(bā)菲特都会谈到中国经济(jì)，今年也不例外。

　　“中美两国都具有竞争力(lì)，都能达(dá)成繁荣发(fā)展的前景。中国将会(huì)成为更好的(de)国家，美(měi)国也可(kě)以如此(cǐ)。”巴菲特说(shuō)道(dào)。此前(qián)，他也曾多次公(gōng)开表示十分看好中国市(shì)场(chǎng)。

　　巴菲特也曾(céng)围绕中国公(gōng)司进(jìn)行过投(tóu)资部(bù)署(shǔ)，不过投资对象均为中国公司的H股(gǔ)。根据公开(kāi)资(zī)料，巴(bā)菲特(tè)曾曾投资中(zhōng)国石油（00857.HK）、比(bǐ)亚(yà)迪（01211.HK），且(qiě)“战绩(jì)”不俗，收益(yì)率达(dá)到了10倍甚至30倍(bèi)以(yǐ)上。

　　在今年2月16日召开(kāi)的Daily Journal（每(měi)日(rì)期刊(kān)）年度股东大(dà)会上(shàng)，作为董(dǒng)事长的芒格(gé)也(yě)曾表(biǎo)示(shì)，“投资人去投资(zī)中国是没有问题(tí)的。相较于投(tóu)资美国而言，投资中国(guó)可以让你用便宜的(de)价(jià)格买到一些更好的(de)公司，而(ér)这即便(biàn)有一(yī)些不确定因(yīn)素的影响(xiǎng)，也是值得的。”

　　那么，按照巴菲(fēi)特的投(tóu)资标准，A股哪些股票可能会(huì)得到(dào)他的青(qīng)睐？

　　时代财(cái)经根据巴菲特提出的“净资产(chǎn)收益率(lǜ)不低于20％而且(qiě)能(néng)稳(wěn)定增(zēng)长”的最低(dī)标准，加上其投资(zī)特点(diǎn)，对A股(gǔ)5167家上(shàng)市公司(sī)进行(xíng)了梳理，选出了(le)相对符合巴菲特投资逻辑的18只(zhǐ)股(gǔ)票。

　　18只股票中(zhōng)，消(xiāo)费(fèi)仍占据三分(fēn)之一，其(qí)中(zhōng)酒(jiǔ)企表现尤为出色；而从近3年(nián)的净资(zī)产收益率来(lái)看，医疗行业(yè)无疑是“最(zuì)大赢(yíng)家”。

　　医疗行业成“最大(dà)赢家(jiā)”

　　此次选股(gǔ)，时代(dài)财经首先考(kǎo)虑(lǜ)净资产收益率指标，且出于对公司的价值判断而不是价格判断(duàn)，选择(zé)的是加权平(píng)均(jūn)（年(nián)化）净资(zī)产收(shōu)益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标达到(dào)巴菲特“20％”标准的A股上市公(gōng)司共有100家。

　　以(yǐ)过去3年的净资产收(shōu)益(yì)率来看，排名第一的分(fēn)别(bié)为博拓(tuò)生(shēng)物(wù)（688767.SH）、东方生物(wù)（688298.SH）和安旭生物（688075.S马斯克会加入中国国籍吗H），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医(yī)药生物(wù)行业公(gōng)司。

　　其次，时代财经(jīng)参考(kǎo)了上市公司最新(xīn)（截(jié)至(zhì)5月(yuè)5日）滚动市(shì)盈(yíng)率（TTM），并通过与其所属(shǔ)行业算术平均值进行对比，又从100家公(gōng)司(sī)中挑选出了估值相对行业平均值偏(piān)低的(de)67家公司。

　　最后，时代(dài)财(cái)经通(tōng)过(guò)巴菲(fēi)特的持(chí)仓变动发(fā)现，巴菲特(tè)一如既(jì)往(wǎng)偏爱快消领域，同时也在重(zhòng)金押注能源领(lǐng)域，如西方石油(yóu)、雪佛龙。

　　与此同时(shí)，巴(bā)菲特多次减(jiǎn)仓(cāng)银行股，包括2006年入手的合众银行和2010年入(rù)手的(de)纽约梅隆银行，分(fēn)别减持(chí)约90％和60％，甚至在(zài)2022年一季度清仓持(chí)有33年(nián)的百年老行——富(fù)国银行。但巴菲特(tè)对金融领域的(de)持仓仍有一定比重(zhòng)。

　　因而，时代财经又进(jìn)行了行业筛选，还对海天味(wèi)业等这(zhè)类(lèi)之前商品信誉受过不良影响的公司进行了剔除。最终，“淘”出了(le)18家相对符合巴菲(fēi)特标(biāo)准的公司。

　　数据来源：Wind、中(zhōng)证指数(shù)官网。时代财经制图

　　如(rú)上(shàng)表所示，这18家公司涉及吃、喝(hē)、穿、用(yòng)多个领域，其(qí)中饮料行(xíng)业约有5家，占比近三分(fēn)之一。而在(zài)近五(wǔ)年内，酒企表现出色，净利润(rùn)复(fù)合年(nián)增长率(lǜ)均在22％以上，其中泸州老窖(jiào)（000568.SZ）成绩最亮(liàng)眼，5年(nián)净(jìng)利润复合年(nián)增长率高达32.29％。

　　绩(jì)优(yōu)股(gǔ)多在饮料界，明(míng)星家电潜力大

　　实际(jì)上，在A股(gǔ)市(shì)场上，有不(bù)少行业龙头股五年ROE超20％且净资产收益(yì)率为正，达(dá)到(dào)巴菲特关注的(de)最低标准，如贵州茅台（600519.SH）。但是目前这些企业的TTM高于其所属行业滚动市盈率，所以或还需要等待入场时(shí)机。

　　时代财经筛(shāi)选出的18家公(gōng)司中，家(jiā)用(yòng)电(diàn)器行(xíng)业公(gōng)司(sī)上榜(bǎng)不少(shǎo)。其中，有专做厨卫(wèi)电器的浙江美大(dà)（002677.SZ）、家电(diàn)老名牌(pái)的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插(chā)座大王”公牛集团(tuán)（603195.SH），不(bù)过相比(bǐ)起酒企(qǐ)，上述三家(jiā)企业的5年净利润(rùn)复合年(nián)增长率表现(xiàn)略显逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公(gōng)司与行业市盈率(lǜ)之(zhī)差来看，差距(jù)最大的是(shì)主营集成(chéng)电路设计的(de)中颖电(diàn)子(zi)（300327.SZ），相(xiāng)差40.11倍，随后是专(zhuān)攻数(shù)字营销的(de)三人行（605168.SH）和(hé)主推露露杏(xìng)仁露的承德(dé)露(lù)露（000848.SZ），分别相差17.39倍和(hé)15.23倍。而差距(jù)最(zuì)小的(de)是公牛(niú)集团(tuán)（603195.SH），公(gōng)司最新市盈率为27.19倍，与(yǔ)行业最新市盈率仅差0.72倍。

　　从区间股价(jià)涨跌幅来(lái)看，2018年1月2日至(zhì)2023年5月5日，仅(jǐn)有可川科技(jì)（603052.SH）、浙(zhè)江美大(dà)（002677.SZ）、华利(lì)集团（300979.SZ）股价下跌(diē)，跌幅在21.4％-55.3％之间(jiān)，其余企业股(gǔ)价均有上涨。其中，区间涨幅前三名(míng)仍是酒企，分别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年、2014年(nián)及1994年登陆A股。

　　2019年，时代财(cái)经也曾筛选出相对符合巴菲特投资逻辑(jí)的22只股票，承德露露（000848.SZ）和德赛(sài)电池（000049.SZ）彼时便已(yǐ)上榜。

　　而上述两家公司自2018年以来，股价涨幅分别为22.81％和(hé)37.9％，跑赢上证(zhèng)指数的0.83％以及沪深指数的-0.35％。

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