财联社(shè)4月28日讯（记(jì)者 吴(wú)雨其）随着公募基金(jīn)2023年一季报披露完成(chéng)，多位(wèi)知名基金经理大幅调仓换(huàn)股的(de)动(dòng)向和投资方向(xiàng)也浮出水面。

　　其(qí)中，张(zhāng)坤(kūn)大幅加仓中国(guó)海洋石(shí)油(yóu)，刘彦春则加仓海康威视(shì)、美的集(jí)团、腾讯控股，谢(xiè)治宇布局(jú)AI板(bǎn)块(kuài)，加仓海康(kāng)威(wēi)视、晶晨股份、中际旭创、澜起(qǐ)科技、中国(guó)移(yí)动、腾讯(xùn)控股、赛腾股份、星环科技-U，常处于风口浪尖(jiān)的葛兰(lán)，也开(kāi)始布局人工智能，加(jiā)仓同花顺(shùn)、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在(zài)人工智(zhì)能大行(xíng)其(qí)道(dào)的(de)首季(jì)，包括谢治(zhì)宇、周蔚文、葛兰等顶(dǐng)流开始追(zhuī)逐AI，另一面，一些(xiē)专注长(zhǎng)期(qī)成长价值的(de)基金经理仍坚守新(xīn)能源，如曾经的公募冠军(jūn)刘格菘。

　　有人追逐成了风(fēng)

　　2023年一季度，是人工智(zhì)能(néng)的(de)盛典(diǎn)。面(miàn)对火(huǒ)出天际(jì)的AI赛道，究竟是(shì)应该(gāi)与其共舞，还是不为所动继续坚(jiān)守“初(chū)心”？

　　观察一季报的调(diào)仓换股，可见越来(lái)越多的(de)基金经理(lǐ)选(xuǎn)择(zé)了(le)前者。“不(bù)买AI就是等死，追买AI可能是(shì)找(zhǎo)死，横竖都(dōu)是死，不如搏一把再死，也许富贵险中求呢”，是(shì)行(xíng)业心(xīn)态的(de)生(shēng)动(dòng)写(xiě)照。

　　光大证(zhèng)券统计数据(jù)也证明了这一点，公募基金(jīn)一季度大(dà)幅(fú)加仓TMT板(bǎn)块(kuài)中的计算机和通信行业(yè)。截至2023年3月31日，主动偏股基金重仓股在TMT板块配置市值4707亿元，一(yī)季(jì)度大(dà)幅提升1163亿元。

　　包括(kuò)一直深耕医(yī)疗的葛兰在(zài)内，众多知名基金经理布局AI。具体(tǐ)来看(kàn)，中欧(ōu)阿尔(ěr)法混(hùn)合一季(jì)度大手笔新进中(zhōng)芯(xīn)国际、上海电影，其中(zhōng)前者加仓(cāng)1366.4股，还(hái)加(jiā)仓腾(téng)讯83.67万股(gǔ)。其(qí)所管的另一只中欧(ōu)研究精(jīng)选混合一(yī)季(jì)度新进金山办公14.37万(wàn)股。此外(wài)，中欧明(míng)睿新起点混合一季度(dù)新(xīn)进(jìn)中(zhōng)芯(xīn)国际、同花顺，将(jiāng)寒武纪的(de)仓位从0.46万股加到28.53万股，金(jīn)山办公(gōng)的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调(diào)仓换股中也能(néng)看出葛兰的人工智能投资方向——从AI上游的芯(xīn)片、到算力以及(jí)终端的应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作只是公募基金经(携手三十七年风雨兼程下一句是什么 三十年风雨兼程下一句jīng)理加仓(cāng)AI的一个(gè)缩影。从各位(wèi)知(zhī)名基金经理(lǐ)调仓动向(xiàng)可以看出，大家都纷(fēn)纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶梁柱(zhù)”的(de)周蔚(wèi)文(wén)也在一季报中也(yě)提到，随(suí)着ChatGPT的横空(kōng)出世(shì)，海外大模型(xíng)以(yǐ)及相关人(rén)工智能的产业(yè)趋势受到市场关(guān)注(zhù)，并很快扩散到国(guó)内产(chǎn)业界，市(shì)场聚焦于上游算力、传输和下游运用，在(zài)经(jīng)济复苏相对(duì)温和的情景下(xià)，计算机、通讯、传媒、电(diàn)子(zi)行业受到(dào)各方资金的追(zhuī)捧，涨(zhǎng)幅遥遥领先。

　　从十大重(zhòng)仓股来看，万达(dá)电(diàn)影新(xīn)入他所(suǒ)管理的中欧新趋势十大重仓股，中(zhōng)欧(ōu)洞见一年持(chí)有则(zé)加仓了立讯精(jīng)密、腾讯控股(gǔ)等个股；中(zhōng)欧明睿(ruì)新常态则加仓深信服等(děng)。

　　再如谢治宇(yǔ)，海(hǎi)康威视(shì)、澜起科(kē)技、中(zhōng)际旭创、晶晨股(gǔ)份等AI热股均为新(xīn)晋兴全合润重仓股。

　　他也(yě)表示(shì)，随着ChatGPT取得(dé)了突破性的进展(zhǎn)，由AI芯(xīn)片、服务(wù)器、光模块等(děng)子板块带动的人工智能(néng)、中字头的“中特估”、半导体等板块涨幅(fú)较大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影(yǐng)视(shì)等板块(kuài)也实现较(jiào)大(dà)幅(fú)度上(shàng)涨。

　　值(zhí)得注意的是，此前招商证券研报称，从历史上来看，30％是主(zhǔ)动偏(piān)股公募基金(jīn)大类(lèi)行业配置比例一个很重要的(de)临界值，往往预示着某个板块(kuài)进入过热阶段。截至2023年一(yī)季度末(mò)，主动偏股公募(mù)基金对TMT配(pèi)比明显提升至20.26％，但与临界值尚存(cún)安全距离(lí)。从(cóng)这点看(kàn)，基金经理(lǐ)对(duì)于(yú)TMT来说仍称不上“抱团”，仍(réng)有基金经理并未上车(chē)。

　　有人守候成(chéng)了景

　　在(zài)“追风”的另一面，仍(réng)有一部分仍(réng)坚守(shǒu)新能源，也有一部分试图低位捡(jiǎn)拾新(xīn)能(néng)源筹(chóu)码。

　　如曾(céng)经的公募状元刘格菘。据了解，广发基金成长团队(duì)对(duì)新能源的钟爱业(yè)内(nèi)闻(wén)名(míng)，最(zuì)新披(pī)露的(de)一季报中也证实了(le)他(tā)们的“坚守初心(xīn)”。

　　当年的(de)冠军基金广(guǎng)发(fā)双擎(qíng)升级，从其十(shí)大重仓股来(lái)看(kàn)，前五(wǔ)大重仓股的占比均超过了8.5％，分(fēn)别是晶(jīng)澳(ào)科(kē)技、阳(yáng)光电源、亿纬锂能、隆基绿能(néng)，圣(shèng)邦(bāng)股份，均属于新(xīn)能源概念股。除此之外，他还仍加仓了天合光能(néng)、荣盛石化等个股(gǔ)，且新(xīn)晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘格菘(sōng)在一季报表达了(le)仍(réng)对新能(néng)源保(bǎo)持信心(xīn)，“我们对(duì)本产品(pǐn)重点持仓(cāng)的光伏、储能、新能(néng)源车方向保持(chí)相对(duì)乐观(guān)，投(tóu)资中(zhōng)相(xiāng)信基(jī)本面(miàn)优秀(xiù)和增(zēng)量价值(zhí)积累(lèi)的(de)公(gōng)司。经过调整，行业估值水平(píng)已(yǐ)在历(lì)史低位，产业链(liàn)的变化在市场定(dìng)价中未被(bèi)充分认(rèn)知和体现。”

　　再如傅(fù)鹏博，其管理的睿远(yuǎn)成长价值(zhí)混(hùn)合(hé)前(qián)十大(dà)重仓股分别为(wèi)中(zhōng)国移动、宁德时代、三安光电(diàn)、通(tōng)威股份、万(wàn)华化(huà)学(xué)、广(guǎng)汇能源、东方雨虹、立讯精密、三诺生(shēng)物、新(xīn)宙(zhòu)邦(bāng)。对比(bǐ)去年(nián)年底(dǐ)该基金增持了宁德(dé)时代、通威股(gǔ)份、万华(huá)化学、广汇能源、东方雨虹(hóng)。值得关(guān)注的是，加仓(cāng)幅度最多的是(shì)光伏(fú)龙头通威股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的银华心怡混合也(yě)加(jiā)仓了(le)新(xīn)能源(yuán)，如晶科能源、锦浪科技、东方电缆(lǎn)等(děng)。他(tā)表示，“我(wǒ)们曾经提到了新(xīn)能源板块的一(yī)些(xiē)风(fēng)险点，这些(xiē)风险点(diǎn)在(zài)经过大半年的消化后(hòu)，在这个估值分位以(yǐ)及股价(jià)位(wèi)置下，我们认为(wèi)新能源板(bǎn)块(kuài)的风(fēng)险因素已(yǐ)经(jīng)充(chōng)分释放，目(mù)前这个时间(jiān)段，新能源非常具(jù)有吸引力。在一(yī)季度我们对于电动车、光(guāng)伏、储能、海(hǎi)风的(de)一些标(biāo)的，都增加了一些仓位。”

　　对(duì)于人工智能，他(tā)认为，“太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段总会消退。”

　　实际上，许多基(jī)金经理在AI的“大(dà)风”之下，并没(méi)有选择“押注”TMT。

　　万家基金经(jīng)理章(zhāng)恒在接受财(cái)联(lián)社(shè)记者采访时(shí)提到，他曾重点关(guān)注过TMT板块，但并不喜欢去(qù)追逐风口(kǒu)，他选择会在全(quán)市场(chǎng)做行业(yè)轮动，在操作上绝对(duì)不是去捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对于自己看好的行业，你重仓押进去，不确定性来的(de)时候，无论是(shì)基金经理个(gè)人还是投资者，其实都是无法(fǎ)承受(shòu)的。所以，任何(hé)一个(gè)行业，即使你再看好，也要控(kòng)制持(chí)有比例，分散风险(xiǎn)。”他表(biǎo)示(shì)。

　　交银施罗(luó)德基金的王崇一季报表示暂(zàn)时无法预(yù)测其兑现节奏(zòu)和时间，短期(qī)内也很难在A股找(zhǎo)到明显的受益标的，就(jiù)没有参与(yǔ)。不过(guò)他(tā)也(yě)认(rèn)为这些股票的(de)估(gū)值体系还在合(hé)理接受范围内(nèi)。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述分(fēn)析可(kě)知，今(jīn)年一(yī)季度(dù)仍有不少(shǎo)基金经理重(zhòng)仓(cāng)“押注(zhù)”AI。在这种(zhǒng)极致行情下，AI板块的未来走(zǒu)势将如(rú)何？

　　一部分市场人(rén)士仍看好AI。

　　国(guó)海(hǎi)策略目前仍维持TMT为全年市场主线(xiàn)的判断，相(xiāng)关领域如AI芯(xīn)片、服务(wù)器以及光(guāng)模块等细分(fēn)赛道将(jiāng)陆续(xù)迎来(lái)基本面的确认(rèn)，中(zhōng)微观层面上尚有空间(jiān)，估值修(xiū)复尚未结(jié)束，个股上是找机会的(de)格局。

　　中(zhōng)金公司研报指出，年初至今(jīn)市(shì)场对(duì)AI关注度持续高企，上(shàng)一(yī)轮行情(qíng)催化主要集中(zhōng)于大模型的突破进(jìn)展；而4月以来，我们观(guān)察到各个领域(yù)的(de)应用厂商正加速AI融合应用产(chǎn)品(pǐn)的研发和发布，其中办公场景(jǐng)进展(zhǎn)相对较快(kuài)，我们预计5月之后将进(jìn)入AI应(yīng)用(yòng)的加(jiā)速(sù)繁荣阶(jiē)段(duàn)。我们持续看多AI，并在应用、算力、模(mó)型(xíng)三层中(zhōng)建议投资者优先(xiān)关(guān)注应用层投(tóu)资机(jī)遇。

　　百亿(yì)私募大(dà)佬董承非也(yě)看好(hǎo)相关板(bǎn)块，他认为，2011年之前是周(zhōu)期(qī)的(de)时代，2011年之后是消费的时代，但(dàn)未来10年(nián)，最(zuì)牛的资(zī)产是科技(jì)。他(tā)坦言，自己(jǐ)目前重仓半导(dǎo)体板块。

　　不过另一(yī)部分市场(chǎng)人士也指出，AI后(hòu)续(xù)或有波(bō)动或(huò)调整。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投证券策略首席分析师(shī)陈(chén)果(guǒ)，在A股二(èr)季度投资(zī)策略会上(shàng)提到(dào)“今(jīn)年大概率还是(shì)一个偏成(chéng)长风(fēng)格占优，尤其是很多科技股(gǔ)在过去几年(nián)其实没(méi)有太多的表(biǎo)现。以(yǐ)前我们讲(jiǎng)茅指数、宁组合，其实TMT板(bǎn)块(kuài)有很长时间(jiān)没有太(tài)多表(biǎo)现。今年要推动(dòng)数字经济，今年半导体(tǐ)周期要见(jiàn)底，本身今年科技股的(de)机会是可以(yǐ)期待的”。

　　不过，他也(yě)提醒(xǐng)道，“TMT应该(gāi)没有走完，但二季度(dù)可能会有一些波动。AI现(xiàn)在还是主题投资阶段不太适合大多数的投资者，不(bù)适合在这个位(wèi)置上去追。”

　　广(guǎng)发证券研报中(zhōng)判断携手三十七年风雨兼程下一句是什么 三十年风雨兼程下一句，本轮AI板块已进入第一轮(lún)调整期，但对标2013年“移动互联网+”行情节奏，预计本轮(lún)后(hòu)续(xù)调整时长与(yǔ)幅度(dù)有限。对于下一阶段“AI+”行(xíng)情，建议逢低布(bù)局有望率先实(shí)现(xiàn)业绩(jì)兑(duì)现的环节，即满足“自身(shēn)产业周期(qī)向上+AI加持(chí)下的业绩增厚机遇”的领(lǐng)域，比如(rú)，电(diàn)子、计算机、传媒、通(tōng)信。

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