4月以来，棉纺织市场延续消(xiāo)费旺(wàng)季强劲势头，下游纺企开工负荷高位，加之市(shì)场对(duì)新年(nián)度(dù)减产担忧加(jiā)重，国(guó)内棉(mián)价持续上涨(zhǎng)。而(ér)国外金融市(shì)场风险隐忧仍存(cún)，消费(fèi)延(yán)续(xù)偏(piān)弱局面(miàn)下，外(wài)棉价格(gé)承压运行，导致国内外棉花价差不断收缩，最(zuì)终(zhōng)至4月底5月初(chū)结束(shù)了内(nèi)外棉倒挂(guà)局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近期随着国内棉价连续攀升，价差逐渐收(shōu)窄(zhǎi)、由负转正。内盘表现相对较强的原因在于国(guó)内(nèi)供需矛盾更为突出，春节后(hòu)国内需求持续修复(fù)，外贸订单表(biǎo)现也好于预期，叠加新疆天气不利(lì)棉花播种(zhǒng)和出苗，减产(chǎn)预期推(tuī)动国(guó)内(nèi)棉价(jià)不断走(zǒu)强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度全球棉市(shì)供需(xū)趋于宽松，上涨空间受限。”申银万国期货棉花(huā)分析(xī)师李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分析师高(gāo)飞堂(táng)告诉记者(zhě)， 4月以来(lái)，棉(mián)纺织市场受消费旺季拉(lā)动效果明(míng)显(xiǎn)，大多纺(fǎng)企纱线(xiàn)产(chǎn)品库存低(dī)位(wèi)，开工负荷保持(chí)高位运行。据(jù)监测，山东主销区4月(yuè)纺(fǎng)企开机负荷达到75％，较上月提高(gāo)8个百分点；纺(fǎng)企所接订单(dān)排(pái)单(dān)时(shí)间达到10天，较上月增(zēng)加2天，开工(gōng)负荷及订单排单(dān)时间达到近两年(nián)来最高水平。同(tóng)时由于(yú)大部分(fēn)纺企纱线产品库(kù)存低位(wèi)，产销压(yā)力较小，促(cù)使部分企(qǐ)业增(zēng)加原棉储(chǔ)备库存，为棉花市场消费提供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价格持续(xù)上(shàng)涨，但(dàn)下游纺企对高价(jià)棉(mián)花的(de)接受程(chéng)度(dù)并不高，仍以刚(gāng)需采购为主(zhǔ)。5月进(jìn)入淡季后，下游(yóu)订单明显减少，购销也(yě)较(jiào)为冷清(qīng)，棉价的上涨也并(bìng)未有效(xiào)传导到下游，棉纱、坯(pī)布价格(gé)近期均(jūn)有所走弱。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　近期(qī)郑棉在供应端利多(duō)的推动下强势上涨。中棉协调查报告显(xiǎn)示，2023年全国植(zhí)棉(mián)意向面积为4155.75万(wàn)亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅较上期(qī)扩大3.7个百分点。4月份以(yǐ)来，新(xīn)疆地区陆(lù)续出现低温降雨(yǔ)降雪天(tiān)气，给棉花播种以(yǐ)及(jí)出苗带(dài)来了不利(lì)影响(xiǎng)，进一(yī)步加剧了市场对于新年(nián)度产量大(dà)降的担忧，也为减产炒作提供了(le)助推剂(jì)。5月新疆气温快(kuài)速(sù)回(huí)升，郑棉一度(dù)回落，但近日新疆地区迎(yíng)来强降雨，部(bù)分地区伴随大风和(hé)沙尘暴，可能(néng)会对棉苗生长产生(shēng)不(bù)利(lì)影响，再(zài)度引发了市(shì)场(chǎng)对于(yú)天气的关(guān)注，期价再(zài)创阶段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区衢州是哪个省的城市 衢州在浙江富裕吗(qū)棉花播种面积普遍下降，根据我们的调研结果(guǒ)推算，2023年新疆棉花种植面积总计或下降(jiàng)8.16％。同时，今年春播开启以(yǐ)来，南北疆气(qì)温普(pǔ)遍(biàn)偏低，尤其是(shì)北疆(jiāng)因积温不(bù)足，播种时间推(tuī)迟5—7日，加之4月(yuè)中下旬及5月初部分地区(qū)出现大风(fēng)沙、降雪(xuě)、冰(bīng)雹等(děng)极(jí)端天气，导(dǎo)致部(bù)分棉田重播(bō)，预(yù)计新年(nián)度(dù)棉苗(miáo)生(shēng)长进(jìn)度较去年同(tóng)期或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克重，或导致减产(chǎn)幅度扩大(dà)。”高飞堂说，再者就是行业(yè)人(rén)士对新年度供应收紧预期增强，普遍提高现货售(shòu)卖价格。4月份国(guó)内(nèi)价格明(míng)显上涨，月底(dǐ)3128B级(jí)皮(pí)棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国(guó)内(nèi)供应端(duān)方面，在意向(xiàng)种植(zhí)面积下降(jiàng)和播种期低温(wēn)天气的双重(zhòng)作用下，新(xīn)年度棉花减产概(gài)率大大增加。需求(qiú)端，目(mù)前下游纺织(zhī)企(qǐ)业(yè)的开(kāi)机率维持(chí)高位，而成品库(kù)存仍位于历(lì)史(shǐ)偏低水平，整体表现尚可(kě)，需求端(duān)带来的(de)负反馈并不明显(xiǎn)。“不过接下来(lái)5—7月(yuè)是(shì)纺织(zhī)行业淡季，下游(yóu)需求(qiú)存在(zài)走弱(ruò)的(de)预期，短期(qī)对国内棉价(jià)形成一定的压力(lì)。但中长期(qī)内需持续复苏(sū)的逻(luó)辑并未(wèi)改变(biàn)，中(zhōng)国已经成(chéng)为支(zhī)撑全(quán)球(qiú)棉花消费复苏的主力军(jūn)。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　值得注意(yì)的是，4月份欧美高通(tōng)胀问题持(chí)续，使业(yè)者担忧(yōu)持续加(jiā)息的紧(jǐn)缩(suō)政策(cè)，或(huò)降(jiàng)低居民对纺织品(pǐn)服装(zhuāng)的消费动(dòng)力，4月初USDA公布数据显示，中国(guó)棉(mián)花消费为(wèi)794.7万(wàn)吨，环(huán)比3月(yuè)增加1.39％；而国(guó)外地区棉花(huā)消费量为(wèi)1604.1万(wàn)吨，环比下降(jiàng)0.58％。此(cǐ)外(wài)，在4月(yuè)下旬公(gōng)布的美棉周度净签约(yuē)量环比下降57％，较4周均(jūn)值下降72％，进(jìn)一步使市场(chǎng)担忧国外棉花市场阶段性需求下(xià)滑，外棉(mián)价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布(bù)了对于(yú)2023/2024年度棉市的供需预(yù)测，将全球棉花(huā)产量小幅下调15万吨(dūn)至2519万吨，同时将全球(qiú)棉花消费量大幅调(diào)增144万(wàn)吨至2531万吨，最终使得期末库存(cún)较(jiào)上(shàng)年(nián)度去库8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全(quán)球棉(mián)花消费将(jiāng)显著复(fù)苏，全球棉市(shì)供(gōng)需有(yǒu)望转强，支撑国际棉价(jià)重心上(shàng)移。”李馨说。

　　事实上，在国内经(jīng)济向好预期(qī)下，棉(mián)纺织市场消(xiāo)费增长明显，叠(dié)加极端(duān)天气对棉(mián)花正常出苗生长(zhǎng)带(dài)来袭扰，供应(yīng)预(yù)期收缩，促(cù)使棉企(qǐ)挺(tǐng)价出货意(yì)愿增强，国(guó)内棉花价格随(suí)之水涨船高；而国外(wài)弱预期背景下，消(xiāo)费下(xià)滑，与国内形成明显(xiǎn)反(fǎn)差。

　　据(jù)监测，4月初国(guó)内(nèi)外(wài)棉(mián)花价差（国内棉价-国(guó)外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实现自去年4月以来首次转正(zhèng)。截至5月16日，国内(nèi)外棉(mián)花价差延(yán)续正值。国内棉花价(jià)格(gé)回归(guī)至外棉价格(gé)上方，或使纺(fǎng)企用棉成本增加，后续与外棉市(shì)场的(de)竞争压力或(huò)增(zēng)加。

　　对(duì)于后市(shì)，李馨认为，下游步(bù)入(rù)淡季后需求(qiú)支撑减(jiǎn)弱，当前基本面缺(quē)乏实(shí)质性利(lì)好(hǎo)，天气对产量的影响仍有待观察，郑(zhèng)棉短期预计(jì)宽(kuān)幅振荡为主(zhǔ)。中长期(qī)看，国内棉(mián)花产量下滑(huá)是大概率事件，今年已有许多轧花厂在升级改造加(jiā)工设备(bèi)，对(duì)于产能持续扩张(zhāng)的轧(yà)花厂(chǎng)来说，如果棉花产(chǎn)量面临减少，新棉抢收大概(gài)率(lǜ)会在(zài)今(jīn)年重演(yǎn)，中长期棉价重(zhòng)心有(yǒu)望继续抬升(shēng)。

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