金融(róng)界(jiè)5月11日消息 央行今日发布2023年(nián)4月份金融数据(jù)。4月(yuè)末，广义(yì)货币（M2）余(yú)额280.85万亿(yì)元，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)12.4%，增(zēng)速(sù)比(bǐ)上月末低(dī)0.3个(gè)百分点，比上年同期高1.9个百(bǎi)分(fēn)点。初(chū)步统计，2023年4月社会融资规模(mó)齿轮计算公式汇总，齿轮全齿高计算公式增量为(wèi)1.22万亿元(yuán)，比上(shàng)年同期(qī)多2729亿元。其中，对实体经济(jì)发放的人民(mín)币贷(dài)款增(zēng)加4431亿元，同比(bǐ)多增729亿元；对实体(tǐ)经济发放的外币贷款折合人民币(bì)减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月(yuè)份人民币存款减少(shǎo)4609亿元(yuán)，同比(bǐ)多(duō)减5524亿(yì)元。其(qí)中，住户(hù)存款减少1.2万亿元(yuán)，非金融(róng)企业存(cún)款减少1408亿(yì)元，财政性存款增(zēng)加5028亿元，非银行业金融机构存款(kuǎn)增加(jiā)2912亿(yì)元。4月末(mò)，外币存款余(yú)额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币存(cún)款减少296亿美元，同比少(shǎo)减(jiǎn)192亿美元。

　　申万宏源(yuán)速(sù)评(píng)认为，M2同比回(huí)落，主因居民存款(kuǎn)13个(gè)月以来同比首次转为(wèi)减少，但(dàn)更(gèng)可能重回表外资产，而非用于消费(fèi)，消(xiāo)费在二季度同样处于“N型”第二(èr)步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在于居民贷(dài)款13个月以来(lái)首次(cì)转负。4月(yuè)居民(mín)存款(kuǎn)减少1.2万(wàn)亿，同(tóng)比(bǐ)减少(shǎo)5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点。

　　对此，中信(xìn)证券点评如下：在经历了一季度的(de)爆发式增长(zhǎng)后，信贷在(zài)4月明(míng)显回落。从结构(gòu)上来看，居民部门再次“缩表”，不过企业中(zhōng)长期贷款有(yǒu)较强韧性。信贷回落可能是因为一季度透(tòu)支了部分银行信贷额度和企业信贷(dài)需求，而且4月地产销售也边际(jì)走弱。社融(róng)增速与(yǔ)上月持平(p齿轮计算公式汇总，齿轮全齿高计算公式íng)，非标融资(zī)持(chí)续好转。M2增(zēng)速在高基数(shù)下(xià)回(huí)落。

　　申万(wàn)宏源申万宏源认为，M2同比(bǐ)回(huí)落主(zhǔ)因居(jū)民存款(kuǎn)13个月(yuè)以来同比首次转为减少，但(dàn)更(gèng)可能重回表外(wài)资(zī)产，而非用(yòng)于消费，消(xiāo)费(fèi)在二季度同样处于“N型”第二步(bù)中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分点(diǎn)至(zhì)12.4%，核心在于居民贷款(kuǎn)13个月以来首(shǒu)次转(zhuǎn)负。4月居民存(cún)款减少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同(tóng)比回升0.2个百分点至(zhì)5.3%，M2和(hé)M1增(zēng)速差收敛0.5个百(bǎi)分点至7.6%，主要源于个人存款的流(liú)出(chū)而非企业活期存(cún)款大幅(fú)改善，和地(dì)产销售(shòu)的再度转冷有关。

　　4月份人民币存款大(dà)幅减少(shǎo)的问(wèn)题，中信证券认为是(shì)季(jì)节性波动(dòng)。因为银行倾向于让理财产品在季(jì)末到期，使资金(jīn)回流成存款，以应对(duì)考核，然后在下季初发行新的理财产品承接(jiē)。因此(cǐ)居民存款在季末(mò)季初常出(chū)现波动。4月M1增速为(wèi)5.3%，比上月提高0.2个百分(fēn)点，或许反映(yìng)了企业经营(yíng)活(huó)跃度有(yǒu)所提升。

　　招(zhāo)商宏(hóng)观与中信(xìn)证券看法较(jiào)为一致(zhì)，招商宏观表示居民(mín)存(cún)款(kuǎn)减少符合(hé)季节性规律。在本月(yuè)数据中(zhōng)，居民端出现了新增(zēng)存款，新增(zēng)贷(dài)款(kuǎn)同时(shí)收(shōu)缩的(de)情(qíng)况。从历(lì)史规律(lǜ)来看，4月及7月一般是(shì)居民存款减少的(de)时点。以(yǐ)4月为例，今年(nián)1.2万亿居民存(cún)款的减少量少(shǎo)于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从(cóng)4月数据(jù)得出(chū)类似(shì)居民加速偿(cháng)还房(fáng)贷等(děng)结论。

　　对于居民存款的去向问题，申(shēn)万宏源分析认为4月(yuè)居(jū)民存款减少更可能去(qù)向表外(wài)资产，而非消(xiāo)费领(lǐng)域。

　　对于4月的信贷结构问题，招(zhāo)商(shāng)宏观(guān)表示在放缓(huǎn)的信贷投放中(zhōng)，结构特征(zhēng)依然明显。企业中长期贷款贡献了(le)新(xīn)增信贷的绝大部分，居民端中长期信贷出现(xiàn)收缩。这种结构(gòu)特征反映了(le)居民端(duān)在前期(qī)购(gòu)房需求脉(mài)冲式释放(fàng)后信心仍然不足的情(qíng)况。如果(guǒ)没(méi)有(yǒu)进一步的政策支撑，不排除居民端新(xīn)增信贷量(liàng)会持续维持在低(dī)位。

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