5月12日晚间，根据(jù)美国证券(quàn)交易(yì)委员会（SEC）披露(lù)，国内(nèi)千亿私募景林资产递(dì)交了截至2023年(nián)3月31日的第(dì)一季(jì)度持仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林资产是(shì)国内管理超千亿元(yuán)人民币的对冲基金机构，亦是(shì)内地少(shǎo)有的进行大(dà)手笔持有美股的买方机构之一，景林(lín)的动向受到(dào)了市场(chǎng)广泛的关注。

　　1

　　千亿私(sī)募景林(lín)资产持仓曝光(guāng)

　　报告(gào)期内(nèi)，景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)整体持(chí)仓规模(mó)小幅(fú)提升至(zhì)17.29亿美元，折合人(rén)民币120.2亿元(yuán)，相较(jiào)于2022年四(sì)季度的(de)16.29亿美(měi)元规模，环比增幅6.14％。

　　数(shù)据显示，截(jié)止(zhǐ)2023年(nián)一(yī)季度末，景林资(zī)产在美(měi)股市场持有34家(jiā)上市公司的股票。其中，前十大持仓(cāng)标的在(zài)总市值中的占比(bǐ)下降(jiàng)到77.89％，上季度这(zhè)一数据为82.33％。

　　一(yī)季度，景林共(gòng)建仓(cāng)5只股票，分别为(wèi)英伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持方(fāng)面(miàn)，景林(lín)资产一季度前(qián)五大卖出标的包括：京(jīng)东、满帮、贝壳(ké)、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产美(měi)股(gǔ)持仓前十大重仓股分别(bié)为：拼多多、新东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递(dì)、英伟达、微软、BOSS直(zhí)聘(pìn)、360数科。

　　景(jǐng)林美(měi)股头号重仓股依(yī)旧是(shì)拼多(duō)多，与上季度对(duì)比，景(jǐng)林资产减仓了133.85万股，较上季(jì)度持仓数量下(xià)降24％。

　　此(cǐ)前，景林(lín)连(lián)续(xù)三(sān)个季度增持(chí)拼多(duō)多。2022年二季度增持拼多(duō)多24.02万股，三季(jì)度增(zēng)持123.39万(wàn)股，四季度则增持233.75万股(gǔ)，一次(cì)比一次猛。拼多多(duō)也不负(fù)众(zhòng)望，从(cóng)股价表现看，拼多(duō)多去年二、三、四(sì)季度分别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而(ér)，拼多多的上涨势头在今年2月初便戛然而止了，景林资产在此前(qián)“越跌越买”的(de)策(cè)略奏效后(hòu)，或(huò)许在股价“掉头(tóu)”之(zhī)际(jì)进行了止盈操作(zuò)。？？？

　　此外，一季(jì)度景林新建仓的(de)英伟达(dá)，空降(jiàng)前十大重仓股第(dì)七位，一口气买(mǎi)入32.53万(wàn)股(gǔ)，一季(jì)度(dù)末持(chí)仓市值为0.9亿元。截止(zhǐ)至5月12日(rì)，今年以来英伟达累计(jì)上(shàng)涨93.98％。？？？

　　2

　　积(jī)极布局(jú)教育(yù)股(gǔ)，与(yǔ)高毅“唱(chàng)反(fǎn)调”

　　一(yī)季度(dù)，景林资产在(zài)美股(gǔ)的操作中，最(zuì)为亮眼(yǎn)的当属重(zhòng)点加仓教育股。

　　数据显示，截(jié)至今年一季度末，景林资产(chǎn)持有新东方430万股，环比去年底加仓368.8万股，期末持(chí)股市值超1.6亿美元，一跃成(chéng)为(wèi)景林资产(chǎn)的第二(èr)大重仓股(gǔ)。与此同时，景林资产一季度(dù)还建仓了好未(wèi)来，期(qī)末持股数量达224.6万股。

　　今年以(yǐ)来(lái)，上述两只(zhǐ)教育个股(gǔ)股(gǔ)价均处于震荡态势(shì)，并无太(tài)多(duō)亮眼表现。

　　景林(lín)资产认为(wèi)，从全行业(yè)来看，不同年龄层的用户(hù)对(duì)“教育”的需求依然旺盛(shèng)，除(chú)了应对考(kǎo)试，还包括(kuò)开拓眼(yǎn)界、增(zēng)长知(zhī)识、潜力(lì)挖掘、提升综合能(néng)力(lì)等。双减政策推(tuī)行(xíng)之后，目前行业政策环境趋于(yú)稳(wěn)定(dìng)，但过程中(zhōng)很多公司退出(chū)离(lí)开，使得行业竞争格局趋缓，对于存量(liàng)公司(sī)有利。

　　“从行业龙头公(gōng)司本身来(lái)说，凭(píng)借多(duō)年(nián)积(jī)累的口碑和公信(xìn)力，品牌的护城(chéng)河依然很深。个别头部(bù)企(qǐ)业在K9学科之外的教(jiào)育领域业务(wù)基础扎实，原有的留学等业务恢复(fù)增长，同时素质教育、部门经理大还是总监大，部门经理大还是总监大些直播(bō)电商业务等新业务成为(wèi)新的增长驱动(dòng)力(lì)。且公(gōng)司的利(lì)润和现(xiàn)金流稳中转好，同时(shí)账上资金充足(zú)，当时(shí)的估值下有(yǒu)足够(gòu)的安(ān)全(quán)边际。在过去几个季度的财报中，我(wǒ)们看(kàn)到(dào)了相(xiāng)关的积(jī)极信号。”景林(lín)资产(chǎn)表示。

　　值得一提的是(shì)，高(gāo)毅资产对于教育领(lǐng)域也颇为看好，但(dàn)是标的选择(zé)似乎与景林资产存在分歧。

　　美国证券交易委员会公开资料显示，截至今年(nián)一季度末，高毅资产(chǎn)持(chí)有(yǒu)新东(dōng)方24.4万股，相(xiāng)比于去年底减(jiǎn)仓(cāng)超10万股(gǔ)，减仓比例接(jiē)近三成。而一季度高(gāo)毅资产大举买入近156万股好未来(lái)，相比于去年底增持幅度达112％。

　　3部门经理大还是总监大，部门经理大还是总监大些rong><部门经理大还是总监大，部门经理大还是总监大些/p>

　　但斌深(shēn)夜难(nán)眠，炮轰市(shì)场投机之(zhī)风

　　自五(wǔ)一节过后，传媒、游(yóu)戏板块(kuài)成为资金炒作AI的(de)重点方向，中特估(gū)支线也由(yóu)暗转明，晋升市场第二大主线。

　　可好(hǎo)景不(bù)长(zhǎng)，本周中特估仅热闹了一两天，随后(hòu)便开始持续(xù)下跌，传媒(méi)、游(yóu)戏(xì)板块(kuài)更是大(dà)幅杀跌(diē)，高位股接连(lián)跳水。

　　（本文(wén)内容为客观数(shù)据信息罗(luó)列，不(bù)构成任何(hé)投资建议）

　　此前连续24个交易日成交额超万(wàn)亿(yì)元阶段纪录，在本周遭(zāo)遇终结。周三(sān)时，市场成(chéng)交量尚且保持在(zài)1.2万亿水平，周四便陡然跌破(pò)万亿，5月11日和5月12日成(chéng)交额(é)连续两日(rì)萎缩(suō)，分别(bié)为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元，沪(hù)深(shēn)两市(shì)陷入缩量震荡(dàng)阶段。

　　面对市场的(de)急剧降温，市场观点认为，主(zhǔ)要原因是5月11日晚间(jiān)发布的(de)金融数据大幅低于预期。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿(yì)元(yuán)，虽然同比多增734亿元(yuán)，但是(shì)考虑到去年4月基(jī)数(shù)的异常，因而与(yǔ)往年相比，今年4月(yuè)信贷则是明(míng)显跌落，而今年4月信贷低于2021年同(tóng)期7512亿元。居民贷款回落(luò)再度成为信贷回落的主(zhǔ)要原因。而企业(yè)中(zhōng)长期贷款继(jì)续保持(chí)同比多增，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动社(shè)融增速回(huí)落，4月新增(zēng)社融1.22万亿，与(yǔ)2021年4月相比，今年4月同比(bǐ)少(shǎo)增6370亿(yì)元。

　　署名光大证券的(de)点(diǎn)评称，4月下(xià)旬(xún)票据(jù)利率先下后上，并不(bù)意味着贷(dài)款(kuǎn)好转了，主(zhǔ)要因为今年国股行NIM和营收压力(lì)很大，一直在压(yā)降(jiàng)票据等低效资(zī)产，对分(fēn)行(xíng)收票额度控制(zhì)很严。4月前两旬已经收了很多票，后面改用其他贷款来冲。5月上旬(xún)票据已经快要(yào)接近零利率了，信贷再度出(chū)现(xiàn)深度负增长，这是4月信贷斜率(lǜ)过于陡(dǒu)峭化产生(shēng)的后(hòu)果，5月(yuè)份的贷(dài)款(kuǎn)可(kě)能仍然(rán)不太乐观。

　　在这种背景(jǐng)之下(xià)，市场要想(xiǎng)好起来，必然要让大家(jiā)看到宽信(xìn)用(yòng)的信号(hào)出现，而这可能还需(xū)要一定的时(shí)间。

　　当(dāng)前市场存量资金(jīn)博弈(yì)的背景(jǐng)不改(gǎi)，而(ér)两大(dà)主线(xiàn)人(rén)工智能和中特估，今(jīn)年已然累计(jì)不小的涨幅。中特估这边，本(běn)月还有(yǒu)多只央企ETF等待进场，而人工智能(néng)这边(biān)，在未有增(zēng)量资(zī)金进场的情况之下，再想继续向上(shàng)，压力(lì)不小(xiǎo)。

　　本周大跌之后，但斌更是罕见的在深(shēn)夜抒发感想。大谈公募(mù)基金经理的难处，在业(yè)绩和投(tóu)资信(xìn)仰之间(jiān)无法(fǎ)两全(quán)。紧接(jiē)着，炮轰当下市场投机(jī)之(zhī)风大盛(shèng)，认(rèn)为(wèi)当下市场交易机制应(yīng)要有所改变。

　　相信，这不仅仅(jǐn)只是但(dàn)总一个(gè)人的心声。

　　今年(nián)以来(lái)，市场(chǎng)看着(zhe)红红(hóng)火火，但很多投资者都是“买在3000点，套在3400点”。公募(mù)基金经理更是有苦难言，市场上(shàng)大热的人工智能，游资(zī)炒作(zuò)的(de)“星辰大海”，根本不符合他们的机(jī)构审(shěn)美。直白点说，市场根(gēn)本就(jiù)是绕着公募持仓(cāng)在涨。

　　大家都是有苦难(nán)言(yán).......