用友(yǒu)网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即云服务转(zhuǎn)型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏(kuī)损3.97亿元，创公(gōng)司2001年5月上市以来单季最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连续第三年(nián)净利下滑。与(yǔ)此(cǐ)对(duì)应的是，2020年(nián)以来公司股(gǔ)价持续大跌。

　　这与(yǔ)用友(yǒu)网络(luò)3.0-I转型阶段营收、净(jìng)利同步大增、股(gǔ)价(jià)大涨(zhǎng)的(de)同向共振，大相迥异(yì)。

　　目前，用友(yǒu)网络股价为21.61元，市(shì)值(zhí)741.9亿(yì)元。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净(jìng)利连(lián)续三(sān)年下滑

　　用友网络4月28日晚(wǎn)间(jiān)发布2023年第(dì)一季度报告，一季(jì)度实现营业(yè)收(shōu)入(rù)14.75亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比增长15.3％；归属于上市公司股东的净(jìng)亏损3.97亿(yì)元，创该公司(sī)2001年5月上市(shì)以来单季最(zuì)大亏损。

　　此前，用(yòng)友网(wǎng)络发布的年报显示(shì)，2022年公司营收92.62亿元，仅(jǐn)微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年(nián)创下净利11.8亿元的历史最高(gāo)点(diǎn)之后，用友(yǒu)网络连续第(dì)三年净利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史新高之后(hòu)，用友网(wǎng)络股价就(jiù)总体(tǐ)上(shàng)呈下(xià)降(jiàng)趋势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股价(jià)大跌前，用友(yǒu)网络在(zài)股价(jià)相对(duì)高点进行了定增融资。此次定增(zēng)吸引(yǐn)了(le)不少机构参与，包括高毅、葛卫东等(děng)知名机构和(hé)投资者。

　　2022年1月，用友网(wǎng)络披露定(dìng)增结果(guǒ)，增发数量约1.7亿(yì)股，每股价格为31.95元，定增(zēng)募资约53亿元。当时，在定增市场颇为(wèi)活跃的私募大佬葛卫(wèi)东，也参与(yǔ)了定增，投入资金约2亿元。

　　但在定增(zēng)结束(shù)之后，用友网络发布的2021年业绩(jì)明显不及(jí)市(shì)场预期，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网(wǎng)络的2022年各(gè)季度(dù)业绩更是连续爆雷：一季报净利润-3.932亿(yì)元，同比(bǐ)下(xià)降2931.14％；半(bàn)年报(bào)净利润-2.558亿元，同比(bǐ)下(xià)降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比(bǐ)下降525％。

　　在此背景下，用友(yǒu)网络的股价(jià)从2022年2月37元(yuán)的高(gāo)点，最低跌至(zhì)2022年9月的16.28元(yuán)，跌幅近六(liù)成。而葛卫东(dōng)的(de)总(zǒng)持股数，也(yě)从(cóng)2022年(nián)一(yī)季(jì)度的7626万股，到2022年三季(jì)度末退(tuì)出前十大(dà)股东，在此期(qī)间，其减持数(shù)量至少有(yǒu)4100万股(gǔ)。其(qí)定(dìng)增投资(zī)也惨遭被套。

　　2022年(nián)以来，用友网(wǎng)络股价大跌。

　　云服务转(zhuǎn)型第(dì)二阶段道(dào)阻且长

　　在用友(yǒu)网络的发(fā)展历(lì)史上，其1.0阶段是通过(guò)财务软件服(fú)务企业的会(huì)计电算化，2.0阶段是通过ERP软件服务布洛芬一天最多吃几次，布洛芬一天最大剂量是多少企业的信息化，现(xiàn)在的(de)3.0阶(jiē)段是服(fú)务(wù)企业的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用(yòng)友的3.0-I战略是转(zhuǎn)型云服务(wù)业务，引领中国企业级服务市场。在此基础上，公司2020年进入新的战略(lüè)发展阶段（3.0-II），战(zhàn)略(lüè)目标是构建和运营全球领先的企业云(yún)服务平台。

　　2015年，用友(yǒu)网(wǎng)络正式发(fā)布了完全基于互联网架构(gòu)的企业互联网(wǎng)开发(fā)平台。2017年以(yǐ)来，其云平台、财(cái)务(wù)云(yún)、人力(lì)云等云产品(pǐn)得到逐步发(fā)展(zhǎn)，各领域云上(shàng)线运营、逐步(bù)融合。

　　从2017年(nián)开始，用友(yǒu)BIP经历了第(dì)一个阶段的”用(yòng)友云”面世(shì)、云平台及领域服(fú)务快速发展，第二个(gè)阶段(duàn)的统(tǒng)一底(dǐ)座和服(fú)务融合。2022年8月，经过6年的规(guī)模研发和(hé)持续迭代，用友的(de)BIP 3正式发布，用友云(yún)进入新的(de)发展阶段。

　　从公司(sī)业务占比来(lái)看，用友网络云服务(wù)转型取得了较大(dà)成功。

　　2022年，其云服务业务实(shí)现收入63.53亿元，同比(bǐ)增长19.4％，占总营收(shōu)的比重(zhòng)为(wèi)68.6％，较2021年提升9个百分点，已成(chéng)为公司主要(yào)收入来源并继续扩大收入占比。

　　但(dàn)从高端市场份额(é)来看，用友却还(hái)是没(méi)有多(duō)大(dà)突(tū)破(pò)。《2021年中国工业软件发展白皮(pí)书(shū)》显示，国产ERP软件(jiàn)整体市占率超过70％，其(qí)中用友市占(zhàn)率达到40％。但在高端ERP市场，国(guó)产ERP软件占有率仅有25％，国外巨(jù)头SAP和Oracle占比达(dá)到(dào)53％。

　　3月20日，在(zài)市场曝(pù)出(chū)华为将(jiāng)在4月启用(yòng)自己(jǐ)研发的MetaERP软件之后，用友网络(luò)股价直接跌停。尽管华为目(mù)前(qián)仅为自用(yòng)，并不一定会面(miàn)向外部市场(chǎng)提(tí)供(gōng)高端ERP软(ruǎn)件，但股价的(de)跌停，反应出(chū)市场对用友在(zài)高(gāo)端ERP软件市场竞(jìng)争力信(xìn)心的严重不足，也反应了其(qí)在(zài)高(gāo)端市场的进展不佳(jiā)。

　　具体到财务(wù)和(hé)股价上(shàng)，在用友网(wǎng)络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年(nián)，在其营收逐渐增长的同时，净(jìng)利润也在(zài)同时(shí)逐年增长，且增幅远高于(yú)营收增(zēng)幅。对(duì)应到(dào)股(gǔ)价上，在此期间，用友网络股价大涨(zhǎng)约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第二阶段(duàn)，即2020年至今，其(qí)营收(shōu)仅仅小幅增长，几乎(hū)可以说是踏步(bù)不(bù)前，净利润却大(dà)幅下跌，股价(jià)也因此大跌，公司市值严重缩水(shuǐ)。

　　用友网络(luò)董事(shì)长(zhǎng)王文京在2022年曾(céng)表示，3.0阶段，用友的市值还是有很大的提升空间。但从目(mù)前的情(qíng)况来看，用友(yǒu)3.0的(de)第二阶段，道阻且长。

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