5月以来，港股(gǔ)市场仍在(zài)持续下跌，最(zuì)近(jìn)一个交易(yì)日即5月25日主要指数更是创(chuàng)出年内收市新低。不过(guò)，虽(suī)然(rán)多只投资港股(gǔ)的ETF产品年内收益(yì)告负，但资金越跌越买，多只港(gǎng)股ETF产品年(nián)内份额(é)增幅明(míng)显，纷(fēn)纷(fēn)创(chuàng)下(xià)历史新高(gāo)。如广发基金两(liǎng)只港(gǎng)股(gǔ)ETF年内份额分别激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持续增长，最新(xīn)份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士(shì)对此(cǐ)表示，港股作(zuò)为(wèi)离岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海外(wài)流动性(xìng)相(xiāng)关(guān)度较高(gāo)，在基本面(miàn)及流(liú)动性双重压力下，5月市场走势较弱。不过，当前(qián)港(gǎng)股市场估值水平(píng)已处于(yú)历(lì)史(shǐ)偏低水平(píng)，具备一定的投(tóu)资性(xìng)价比，看好人工智能、互(hù)联网科技、创新(xīn)药等细分领域的投资机会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只份额再(zài)创新高(gāo)

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)至5月26日，港股ETF产品(pǐn)年内份(fèn)额合计达(dá)2284.37亿份，相较于(yú)年(nián)初增幅超37％，年(nián)内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，有多(duō)只(zhǐ)ETF产品份(fèn)额增幅明显，且(qiě)再创历史新(xīn)高。其(qí)中，广发恒生科(kē)技ETF、广(guǎng)发港股创新(xīn)药ETF年内份额增(zēng)幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前(qián)二。而易方达、富国(guó)基(jī)金等旗下5只(zhǐ)港股ETF产(chǎn)品(pǐn)份额也(yě)实(shí)现倍数(shù)增幅。

　　此外(wài)，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也(yě)持续增长，年内份(fèn)额(é)增幅超31％，最新份额(é)已站上699.71亿份的高位，再(zài)创历史新高，并(bìng)继续蝉联市场规(guī)模最(zuì)大(dà)的港股(gǔ)ETF产品。

　　不(bù)过，从产(chǎn)品业(yè)绩来看(kàn)，截至5月26日，仍有超九成(chéng)港股ETF产品年内收(shōu)益为负(fù)，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港(gǎng)股市(shì)场持续震(zhèn)荡下跌，3月下旬虽(suī)有小幅回调(diào)，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再(zài)度缩量下跌，恒生指数(shù)、恒生科技(jì)指数在同日创邵阳学院是几本大学下年内收市新低；而整(zhěng)体看，5月港股市场跌多涨(zhǎng)少，波(bō)动(dòng)中枢朝(cháo)下移动。

　　对于近期港(gǎng)股市场波动下跌，广发恒生科(kē)技ETF基(jī)金经理刘(liú)杰(jié)分析系受多个因素影响。一方(fāng)面，国内经济复苏斜率放(fàng)缓，市场(chǎng)处于弱预期和弱复苏叠加的阶段；另一方面，海外核(hé)心(xīn)通胀(zhàng)仍存韧(rèn)性，美国债务(wù)上限到期带来的债(zhài)务(wù)违(wéi)约风险也对市场风险偏好形成(chéng)扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括了大(dà)部分内地互联网以及新经济领(lǐng)域上市公司，5月份日(rì)本正式(shì)出(chū)台了制造设备管制措施(shī)，加(jiā)大了市场对于国内(nèi)科技(jì)领域(yù)的担(dān)忧，同期(qī)A股(gǔ)市场情绪偏弱，均(jūn)影响了5月份(fèn)港(gǎng)股市场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　诺德基(jī)金基金经理张昳泓认为(wèi)，港股近期波动较大主要有基本(běn)面以及资金面两方面的原因。

　　首先，从基本面角度(dù)来看，去年(nián)防疫政策转(zhuǎn)向后(hòu)市场(chǎng)对于国内疫后复苏(sū)有较高的预期，“从(cóng)春节前后的复苏情况(kuàng)，我们邵阳学院是几本大学确实(shí)看到由于线(xiàn)下场(chǎng)景的(de)修复，消费需求出现(xiàn)了比较好的恢复。而(ér)进入4、5月份，国(guó)内(nèi)经济(jì)整体相较一季度(dù)环比有所减弱，这也使得(dé)市场对(duì)于国内经济复苏预期开(kāi)始修正(zhèng)，整体盈(yíng)利端(duān)预期(qī)有所(suǒ)下修。”

　　其次，从资金(jīn)流动性的角度来看，张昳泓表(biǎo)示(shì)，海外(wài)对于暂停(tíng)加息的节奏(zòu)出现反复，人民币汇率也在(zài)持续走弱，近期跌(diē)破(pò)7的关口。港股作(zuò)为离(lí)岸市场，基(jī)本面主要跟随国内市(shì)场，而(ér)流动性与海外流动性相关(guān)度较(jiào)高，在基本(běn)面及流动(dòng)性双重(zhòng)压力下，5月(yuè)市(shì)场走势较弱(ruò)。

　　中融基金(jīn)直言，港股从Beta的角度是中美经济相对强弱关(guān)系的直接反馈，“放开国门(mén)之后我们预期中国经济(jì)向上，美国经济进(jìn)入衰退，所以港(gǎng)股表现很亢奋，但实际结果(guǒ)中(zhōng)美两边(biān)的状(zhuàng)态变(biàn)化还(hái)是需要更长时间，但大概率还是会(huì)发(fā)生的，在这个过程(chéng)中的波(bō)折就对(duì)应着人民币汇率和港股的大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细分领(lǐng)域(yù)投资机会

　　尽管年内持续下跌，但多位业内人士认(rèn)为，当前港股市(shì)场估值水平已(yǐ)处(chù)于历史(shǐ)偏低水平(píng)，具备一(yī)定(dìng)的投(tóu)资(zī)性价比，并看好人工(gōng)智能(néng)、互联网(wǎng)科技、创(chuàng)新药等细分(fēn)领域的投资机会。

　　广发(fā)基金(jīn)刘杰表示，受欧美银(yín)行业(yè)危(wēi)机影响和主要经济体政(zhèng)策变化扰动，今年以来港(gǎng)股持续(xù)回调，整体(tǐ)表现不(bù)如A股。但随着国(guó)内外流动性压力持续缓解，未来港股资(zī)金(jīn)面或有机会(huì)得到(dào)改(gǎi)善，结合当前的低估值水(shuǐ)平，港股吸引(yǐn)力或(huò)许逐步(bù)凸显。“某些波动(dòng)较大且回调较多的(de)细分板块或(huò)许是值得关注(zhù)的方向(xiàng)，例如恒生科技以及港股创新(xīn)药(yào)等，若未来市场进一(yī)步回(huí)暖，科技领域、港股创新药以(yǐ)及消费复苏或者更能调动市场(chǎng)的关(guān)注度(dù)。”

　　投资(zī)建议上，广发基金刘杰(jié)认为港(gǎng)股波动性较(jiào)大，建议(yì)投资者通(tōng)过定投(tóu)分散(sàn)参与，较好平衡风险和(hé)机(jī)会。同时，选(xuǎn)择更有价值的细(xì)分赛道，或许更符合未来市场的表现。

　　具体来看(kàn)，首先，人工智能有望成为全(quán)球(qiú)投(tóu)资(zī)的主线(xiàn)，推动(dòng)了中美股(gǔ)市的表现，未来人(rén)工智能应用或利好科技相关细(xì)分(fēn)领(lǐng)域。其次，港股创新药是国内医药领(lǐng)域长期具备相对优势的细(xì)分赛道，对比(bǐ)美国(guó)创新药(yào)占比医(yī)药市场(chǎng)80％的(de)占比，国内(nèi)占(zhàn)比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更(gèng)多更(gèng)先进的疗(liáo)法和创新药，长期投资价值值(zhí)得关注。此(cǐ)外，港股消费行业也有望上(shàng)行。因为目前(qián)我国经济总量数据回暖，国(guó)内经济长远发展(zhǎn)的确定性增强，居民(mín)可支配收(shōu)入(rù)增(zēng)加(jiā)，消(xiāo)费信心(xīn)正逐步恢(huī)复。

　　中融基金表示，港股市(shì)场(chǎng)是以机构和外资(zī)为主(zhǔ)导的市场(chǎng)，因(yīn)此海外经(jīng)济数据对(duì)港股资金面会(huì)产(chǎn)生较大影响。在当前流动性(xìng)持续承压和较弱(ruò)的国际(jì)宏观环(huán)境(jìng)背景(jǐng)下，短(duǎn)期港股(gǔ)或是震荡行(xíng)情，投资者可以关注高(gāo)稳定性(xìng)且具备估值性价(jià)比的标的。

　　“当中国经济恢(huī)复比预期更强或者美国经济下(xià)滑比(bǐ)预期更快这(zhè)二者中任一(yī)情景(jǐng)发(fā)生甚至同(tóng)时发生时，我(wǒ)们(men)可能就会看到人民币汇率的走强，同时港(gǎng)股(gǔ)整体表现也会走强。”中融基金(jīn)进一(yī)步(bù)指出，可以(yǐ)先重点关注运营(yíng)商等高股(gǔ)息资产(chǎn)，而随着市(shì)场预期更进一步强化，可以更多关注互联(lián)网、创新药等高弹(dàn)性(xìng)板块(kuài)。因为消费品的业(yè)绩差(chà)异(yì)很大(dà)，建议更多关注个股(gǔ)的性(xìng)价比与成长的(de)确定性。

　　诺(nuò)德(dé)基金张昳泓直言，从长期维度来看，当下港股(gǔ)市(shì)场具(jù)备一(yī)定的投资性(xìng)价比(bǐ)，当前估(gū)值水(shuǐ)平仍然位于历史(shǐ)偏低水平。从(cóng)基本面角度来说，他们(men)认为(wèi)国(guó)内经济的复苏节奏可能(néng)大概率(lǜ)是一(yī)波三折趋势向(xiàng)上的弱复苏态势，当(dāng)下港股(gǔ)市场已经price in经济复(fù)苏较弱的(de)相(xiāng)对悲(bēi)观的预期，往后看随着(zhe)经济的缓慢复苏(sū)，预计盈利(lì)预期(qī)也会逐步上修(xiū)。而从流动性角度(dù)来看，美联储暂停加息虽(suī)在节奏上较难判断，但往未来(lái)看是大(dà)概(gài)率事件，预计人民币汇率的压力也会(huì)逐步缓解。

　　“细分板块(kuài)上，我们认为(wèi)顺周(zhōu)期(qī)受益于国内经济复苏(sū)的消(xiāo)费、互联网、医药(yào)等(děng)板块(kuài)仍然值得重点关注。”张昳泓表示，港(gǎng)股市场由(yóu)于其离岸市场特(tè)性，海外投资人占比较高，受国内及海外多重因素(sù)影响(xiǎng)，市(shì)场整体波(bō)动性较大，建议(yì)投资人可以逢(féng)低(dī)布局，更多可以采取基金定投(tóu)的(de)方式(shì)投(tóu)资于港股(gǔ)市场。

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