本轮新股中(zhōng)，有不少风口的企(qǐ)业，但基本面都非(fēi)常垃圾(jī)，虽然表面看看似乎(hū)都有(yǒu)亮点，但仔细看看就发现大都是垃圾股。

　　一、晶合集成（688249）

　　晶(jīng)合集成主要从事半导体晶圆生(shēng)产代工服(fú)务(wù)，为客户提供150-55nm不同(tóng)制程工艺，成(chéng)立5年就成长(zhǎng)为中国大陆收入第(dì)三大(dà)、12英寸(cùn)晶圆代工(gōng)产(chǎn)能(néng)第三大的纯晶圆代工企业。2015年，合(hé)肥市政府根据集(jí)成电路产(chǎn)业发展规划及“芯(xīn)屏器合”的(de)产业发展战略，拟引(yǐn)进国际知(zhī)名企(qǐ)业合(hé)作设立晶圆代工厂，此后(hòu)，晶合(hé)集成正式筹划建(jiàn)设。成(chéng)立至(zhì)今(jīn)，晶合集成已成为国内面板(bǎn)显示驱动芯(xīn)片龙(lóng)头。

　　晶圆(yuán)代(dài)工企业，疫情后业绩爆发，利润此前一直大幅亏损(sǔn)，22年依靠(kào)收入和产(chǎn)品价格上涨利润(rùn)来(lái)到(dào)了31.6亿，但23年开始(shǐ)下游面板行(xíng)业需求(qiú)大幅(fú)下(xià)滑，公司(sī)选择了(le)业绩最好的时候上(shàng)市，此后(hòu)走下(xià)坡路是必然的，23Q1公司首(shǒu)付大幅下滑60％，产(chǎn)能大幅(fú)闲置后(hòu)利润重回亏损（预计-3.5亿(yì)）。

　　二、三博脑科（301293）

　　三博(bó)脑(nǎo)科(kē)以神(shén)经学(xué)科为龙(lóng)头(tóu)，强专科、小综合的发展模式(shì)，形成覆盖全国核心区域(yù)的(de)医疗服务网。服务(wù)病(bìng)种(zhǒng)涵盖神经学(xué)科各类脑肿瘤、脑血管、功能神经外科、脊髓(suǐ)脊(jí)柱、小儿颅脑等(děng)疾(jí)病，也包括妇科、儿(ér)科、内科、外科、疼痛、全科等疾病。

　　专科医院，业绩一(yī)般般，民营医院里(lǐ)毛(máo)利率算比(bǐ)较低的那一档，未来主要看扩张，也要小心政策的影响，个(gè)人感(gǎn)觉比如几个国(guó)企医(yī)院（不论是收入增速还是估(gū)值），不关注了(le)。

　　三、曼恩斯特（301325）

　　曼(màn)恩斯特(tè)是一(yī)家拥有(yǒu)高(gāo)精密狭(xiá)缝式涂布模头产品的设计(jì)、研发和生产(chǎn)及(jí)涂布技术产业化整体解(jiě)决方案(àn)能(néng)力的高新技术企业(yè)。高精密狭缝式涂(tú)布(bù)模(mó)头为锂电池生产(chǎn)涂布机的(de)核心部件(jiàn)，涂布是继制备正负极(jí)浆料完成后的下(xià)一道工序，是锂电池生(shēng)产前(qián)段工序的核心环节，目的(de)是(shì)将正负极浆料均(jū当日事当日毕什么意思，今日事今日毕,勿将今事待明日n)匀地涂覆(fù)在铝铜箔上。目前，曼恩斯特产品广(guǎng)泛应用(yòng)于锂离子电池(chí)涂布(bù)、半导体先进封装涂布、钙钛矿太阳能(néng)电池(chí)涂(tú)布、氢燃(rán)料电(diàn)池电(diàn)极涂(tú)布、液(yè)晶显(xiǎn)示中的薄膜晶体(tǐ)管涂布(bù)等。

　　锂电池(chí)产(chǎn)业(yè)链公司，业绩在21年(nián)爆发，22年业绩更进一步，但行(xíng)业基本见顶(dǐng)，下游需求大幅(fú)放缓，上(shàng)游锂矿价格(gé)大幅下滑，且公司只是(shì)生产(chǎn)过(guò)程中很(hěn)小的一块市(shì)场，天(tiān)花板非(fēi)常低，公司未来业绩压力(lì)巨(jù)大。

　　四、中芯集成（688469）

　　中芯(xīn)集成成立于2018年3月，总部位(wèi)于浙江绍兴(xīng)，是一家专注(zhù)于功率、传感和(hé)传输应用领域，提供(gōng)模拟芯片及模块封装(zhuāng)的代工服务的制造商。中芯(xīn)集成以晶圆代(dài)工(gōng)为(wèi)起点，向下延(yán)伸到模(mó)组封装，为国内外客户提供一站式(shì)代(dài)工解决方案，为功率、传感和(hé)传输等领域的半(bàn)导体(tǐ)产品公(gōng)司提(tí)供完整生(shēng)产(chǎn)制造平台，支持客户(hù)研发以及大规模(mó)量(liàng)产。

　　晶圆代工(gōng)企业(yè)，中芯(xīn)国际关联企业，处于规模扩张阶段(duàn)，但由于规模扩大太快，折旧(jiù)研发投入初期(qī)非常(cháng)高，因此利润大幅亏损，好不容(róng)易快熬(áo)出(chū)头了（资本支出高峰在22年结束(shù)），公(gōng)司也预期(qī)23年底会(huì)转为(wèi)盈利，但(dàn)下(xià)游需(xū)求在23年大幅放(fàng)缓，公司面(miàn)对的压力显然是(shì)要比(bǐ)那些已经规模化完成有利润的(de)公司大得多，且(qiě)公司过于依赖中(zhōng)芯(xīn)国际，未来还(hái)有可(kě)能面(miàn)临(lín)同业竞争而收回许可的风险。IPO募资高达219亿，非常大的IPO了(le)，不太乐观未来的(de)走势。

　　五、万丰股份(fèn)（603172）

　　万(wàn)丰(fēng)股(gǔ)份主(zhǔ)要从(cóng)事分散染料及其(qí)滤饼的研发、生产(chǎn)及销售，产品(pǐn)以中高端分散染(rǎn)料(liào)为主，主要用于涤纶(lún)及(jí)其混纺织物(wù)的(de)染(rǎn)色和印(yìn)花(huā)，经分散(sàn)染料(liào)印染加工的化纤(xiān)纺织(zhī)品，色泽艳丽，耐洗牢度优良，用途(tú)广泛(fàn)。其(qí)中(zhōng)部分终端应(yīng)用品牌包括：安踏、李宁、阿迪达(dá)斯、耐(nài)克、优衣库、迪卡侬等。

　　传统染料公司(sī)，毫(háo)无亮点，业绩在19年后(hòu)一路下滑(huá)，22年利润(rùn)只有19年的一半都(dōu)不到，下游(yóu)服(fú)装行业景气度也一般，不关注了(le)。

　　六、友(yǒu)车科技(jì)（688479）

　　用友汽车成立(lì)于2003年，自设立以来(lái)，公司(sī)主营业务(wù)一直聚焦于汽车(chē)行业营销与后市(shì)场服务领(lǐng)域(yù)，为(wèi)客(kè)户(hù)提供(gōng)相关软件产品(pǐn)及(jí)服(fú)务。2010年(nián)被用友网络收(shōu)购后(hòu)，公司继(jì)续独立经营(yíng)上(shàng)述业(yè)务。用友(yǒu)汽(qì)车(chē)主要(yào)面(miàn)向汽车行业的整车厂、经销商(shāng)、服务站等客户(hù)，提供营(yíng)销与后市场服务领域的数智化解(jiě)决方(fāng)案、云服务、软件及(jí)专业服(fú)务。

　　用友(yǒu)集团旗下子公司分拆上市，汽车软件服务(wù)，汽车数字化是趋(qū)势，且随(suí)着人均保有量的增长，公司(sī)行业(yè)前景不(bù)算很差，但公(gōng)司自身技术含量较低，产品以(yǐ)车(chē)企(qǐ)营(yíng)销(xiāo)系统为主，基本没什么研(yán)发，都(dōu)靠销售，且汽车行业有明显周期性。

　　七、经(jīng)纬股份（301390）

　　成立(lì)于2003年3月的经纬(wěi)股份主(zhǔ)要从事电(diàn)力(lì)工程(chéng)技术服务及(jí)地理(lǐ)信(xìn)息技(jì)术服务(wù)。电力工程(chéng)技术(shù)服(fú)务占主营(yíng)业务收入比重(zhòng)超过80％，是(shì)公(gōng)司(sī)主要收入和利(lì)润来源。电(diàn)力工(gōng)程(chéng)技术(shù)服(fú)务主要系(xì)为电网企(qǐ)业、工商(shāng)业企业电力相(xiāng)关工程提供规划咨(zī)询、设计(jì)、工程建设等服务。

　　电网和地理信息设(shè)计咨询公司，主要是电力(lì)工(gōng)程技(jì)术(shù)服务收(shōu)入为主，比较依(yī)赖内蒙和浙江(jiāng)地区的国(guó)家(jiā)电网，本质上是(shì)工程类企业，设(shè)备施工业务(wù)，所(suǒ)以应收款高，坏(huài)账多，现金流差，不关注(zhù)了。

　　八、慧智(zhì)微（688512）

　　慧智微是一(yī)家为智能手机、物联(lián)网等领域提(tí)供射频前端的芯(xīn)片设计公司，主营业务为射(shè)频前端(duān)芯片及(jí)模组的(de)研发、设计和销售(shòu)。慧智(zhì)微具备(bèi)全套射频前端芯片(piàn)设计(jì)能(néng)力和集成化模(mó)组(zǔ)研发(fā)能力，技术(shù)体系以功率(lǜ)放大器（PA）的设计(jì)能力(lì)为核心，兼具(jù)低噪声放大(dà)器（LNA）、射频开关(guān)（Switch）、集成无源(yuán)器件滤波器(qì)（IPDFilter）等(děng)射频器件的(de)设计能力，产品(pǐn)系列覆盖的通信频(pín)段需求(qiú)包括2G、3G、4G、3GHz以下的5G重耕频段、3GHz~6GHz的5G新频段等，可为客户提供无线(xiàn)通信(xìn)射频前端发射模组(zǔ)、接(jiē)收模组等(děng)。

　　射频(pín)前端芯片模组公司，下游主要是消(xiāo)费电子，22年业绩大幅放(fàng)缓(huǎn)，下游砍单存货大(dà)幅增(zēng)长，亏损(sǔn)不断扩大，主要是大量研发(fā)投入(rù)，但(dàn)高研发下，公司毛利率极(jí)低，远低于(yú)同(tóng)行业公司，但即便这样，估值(zhí)却一路(lù)上升到(dào)150亿(yì)，在IPO之前大(dà)量机构(gòu)（近40家）参股（未(wèi)来(lái)解禁后(hòu)都(dōu)会成为抛售的主力）。搞(gǎo)不懂这公(gōng)司(sī)的价(jià)值在哪里，但现在风口，很可能被炒作(zuò)。

　　九、航天南(nán)湖（688552）

　　航天(tiān)南(nán)湖是一家主要从事防空预警(jǐng)雷达研发(fā)、生产、销售和服(fú)务(wù)的(de)国家级高新(xīn)技术和专精特新“小巨人”企业。公司产品主要包(bāo)括雷达及配套装备，重点供应(yīng)国内军方客户和军工(gōng)集团。成(chéng)立至今，航天(tiān)南湖已成为我国防(fáng)空预警(jǐng)雷达主要生产单(dān)位之一。

　　军工雷(léi)达企业，21年后(hòu)业绩大幅(fú)下滑，22年虽然收入(rù)增长较快，但利润(rùn)远没有回到20年，且关(guān)联交易占比越来越高(gāo)，对(duì)于这(zhè)种(zhǒng)客户不(bù)透明度(dù)极高(gāo)的(de)军(jūn)工(gōng)企业，实在无法判(pàn)断未来的价值。

　　十、蜂助手（301382）

　　蜂助手是一家(jiā)互联网数字化虚拟(nǐ)商品综合(hé)服务提供(gōng)商，主要为移动互(hù)联网(wǎng)相关场景客户(hù)提(tí)供移动互联网数字化虚拟商品当日事当日毕什么意思，今日事今日毕,勿将今事待明日聚合运营、融合(hé)运(yùn)营、分发运营等综(zōng)合运营服(fú)务(wù)，为物联网相关场景提(tí)供物联网流量接(jiē)入、硬件方案、场(chǎng)景应用(yòng)等综(zōng)合解决(jué)方案及云(yún)终端解决方(fāng)案，并根据客(kè)户需求提供定制化的运营支撑服务及技术服(fú)务。一(yī)家(jiā)售卖移动流(liú)量、话费、爱优芒会员卡等数字化虚拟商(shāng)品(pǐn)的综合型中间(jiān)商，其主要盈利(lì)模式(shì)是获(huò)得购销差价或服务(wù)佣(yōng)金，占公司总收入超过9成。

　　流量中间商(shāng)，互(hù)联网(wǎng)卖流量的(de)公司，主要是卖视频(pín)会员和(hé)其他通用流(liú)量，业绩过(guò)去几年(nián)看起来不(bù)错，但公司现金流越来越差，且互联网(wǎng)流(liú)量已(yǐ)经见顶，大互联(lián)网(wǎng)公司越来越(yuè)不依(yī)赖买量来拓广业务，感觉上市就是业(yè)绩(jì)顶(dǐng)峰。

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