昨天深夜，美国债务上限谈判突然中(zhōng)止！

　　当地(dì)时间周五上午，美(měi)国共和党债务上限谈判代表格雷夫斯与白宫代表举行闭门会(huì)议，但会议开(kāi)始后(hòu)不久就突然(rán)离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表(biǎo)实在不可理(lǐ)喻，目(mù)前谈判处于(yú)“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知道(dào)双方是否(fǒu)会在周五或周末(mò)再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美(měi)联储(chǔ)主席鲍威尔(ěr)传出了(le)有望暂停(tíng)加息的鸽派信号。鲍威(wēi)尔称，银行业的压力可能影响联储(chǔ)的利(lì)率路径，若(ruò)源于银行业危机的信贷环境收紧导(dǎo)致经济放缓(huǎn)，美联储(chǔ)可能(néng)不必(bì)让利率升到原应有的(de)高位。

　　交易(yì)员目前预计，美联储6月(yuè)份加息(xī)25个基点的可(kě)能(néng)性为(wèi)22.4％，低(dī)于一(yī)天前的35.6％，与此同时，交易(yì)员(yuán)预(yù)计美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的(de)讲话相比，交易员似(shì)乎更受债(zhài)务上限事态发展(zhǎn)的影(yǐng)响。

　　鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话期(qī)间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳(tiào)水，对利率前景敏感的两年期美债收益率迅速远(yuǎn)离他讲话前所(suǒ)创的两(liǎng)个(gè)月来高(gāo)位(wèi)，一(yī)度(dù)较高位(wèi)回落(luò)超过10个基点；美元指数刷新(xīn)日低，加速(sù)跌(diē)离(lí)周四(sì)所创的3月(yuè)末以(yǐ)来高(gāo)位。鲍威(wēi)尔讲话(huà)结束后，美债收益率逐步回升，全天(tiān)攀(pān)升收(shōu)官(guān)，美股和美元(yuán)的跌势未改。

　　最终，美股(gǔ)周五高(gāo)开低走，受债务上限谈判暂(zàn)停拖(tuō)累三(sān)大股指盘中转跌，道指(zhǐ)收跌约110点，纳指(zhǐ)收跌(diē)0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收(shōu)跌近1％，热门(mén)中概(gài)股走势分化，蔚来(lái)涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱(ài)奇(qí)艺跌(diē)超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有色(sè)金属大多(duō)上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹(dàn)，伦铅涨(zhǎng)近(jìn)1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌(diē)超9％后继(jì)续(xù)领跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连跌两(liǎng)周(zhōu)。而伦(lún)锡(xī)和伦铝都涨超(chāo)2％，扭转三周连跌(diē)势头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五(wǔ)收(shōu)盘大致持平一(yī)周(zhōu)前水平，都止住四周连(lián)跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在(zài)连涨两周后连跌(diē)两周。WTI 6月原(yuán)油(yóu)期(qī)货收跌0.43％，报(bào)71.55美(měi)元/桶(tǒng)；布伦(lún)特7月原油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时(shí)间今晨六点，有最(zuì)新(xīn)消息称，美(měi)国白宫谈判代表已抵达会场，准备继(jì)续进行债务上限谈(tán)判。

　　美国国会(huì)众议院(yuàn)议(yì)长麦卡锡表(biǎo)示，共和党人将(jiāng)于北京时间(jiān)今天上午重返谈判(pàn)桌，恢复(fù)债务谈判。麦卡(kǎ)锡称，动用宪法第14修正案(àn)来(lái)绕开债务上限(xiàn)解决不(bù)了任何问题，将阻止拜登推动的增加政府(fǔ)开支(zhī)行动。

　　值得注意的(de)是，美国财政部(bù)现金余额截至5月18日进一步降至573亿美元。截至(zhì)5月17日，美国(guó)财政部财政(zhèng)紧急措施(shī)余额还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀(zhàng)远远高于2％目标，鉴(jiàn)于(yú)信贷压力可能无(wú)需继续加息

　　当地(dì)时间周五（北京时间(jiān)今天(tiān)凌晨），美(měi)联储主席鲍威尔出席名(míng)为“货币政(zhèng)策观点”的小组讨(tǎo)论。市场(c奥巴马与中国关系好嘛，奥巴马在任时与中国的关系好吗hǎng)关(guān)注他(tā)提供的(de)利(lì)率路径线索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国通胀远远(yuǎn)高(gāo)于我(wǒ)们2％的目标”，若抗通胀(zhàng)失败，将造成漫长的(de)痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地致力(lì)于”让通胀重返目标2％的承(chéng)诺(nuò)，物(wù)价稳定(dìng)是经(jīng)济保持强劲的(de)根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派(pài)信(xìn)号称，自己倾(qīng)向于支持6月会议暂(zàn)不加息，而且银行业危(wēi)机导(dǎo)致的(de)信贷(dài)条件收(shōu)紧，可能意味(wèi)着美(měi)联(lián)储峰(fēng)值利(lì)率将(jiāng)低于预期：“鉴于信贷(dài)压力可能对经济增长、就(jiù)业和通胀造成的负面影响，可能无需（继续）加息至那么高的水平就能成(chéng)功打(dǎ)压通胀。美联储在收紧货币(bì)政策方面已取得长足进(jìn)步，政策立场(chǎng)现在(zài)是对(duì)经(jīng)济增长具有限制性的。做太多(duō)与做(zuò)太少的(de)风险正变得更加平衡(héng)。我(wǒ)们面临着(zhe)迄今为止收紧(jǐn)政策的效应滞后，以及近期银行业压力导致的信贷收(shōu)紧(jǐn)程(chéng)度等多重不确定性。有鉴于此，美联储有(yǒu)能(néng)力观察更多数据和未(wèi)来前景的演变，然后再决定(dìng)可能(néng)需要(yào)提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调(diào)季度经济预测的准确度(dù)通常(cháng)存在挑战，他(tā)上述(shù)提到的观(guān)点(diǎn)及其(qí)能实现的程度也都存(cún)在(zài)不确(què)定性，理由是“未来前(qián)景面临着历史性高企(qǐ)的(de)不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策(cè)应(yīng)进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分析(xī)称，这说明银行业危机后，鲍威尔开(kāi)始(shǐ)释放“保持耐心”的利率路径信号。“新美(měi)联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明银(yín)行业压力将影(yǐng)响货币决策(cè)。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下(xià)行

　　近(jìn)期纯碱和玻璃期(qī)货持续走(zǒu)弱(ruò)，昨日(rì)纯碱和玻璃期(qī)货继续深(shēn)跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约(yuē)触及跌停。昨日(rì)盘后，郑(zhèng)商(shāng)所(suǒ)发布公(gōng)告，自2023年5月23日当(dāng)晚夜盘交易时起，纯(chún)碱期(qī)货2309合约的(de)日内平今仓(cāng)交(jiāo)易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝(bǎo)城期货研究所负责人闾振兴表示(shì)，主要有三方(fāng)面(miàn)：一(yī)是产(chǎn)业供需结构预期转弱；二(èr)是宏观(guān)环(huán)境不(bù)乐(lè)观；三是交易者在对冲操(cāo)作中将(jiāng)纯碱(jiǎn)玻璃作为空(kōng)头配(pèi)置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽都偏弱，但(dàn)南(nán)华研究(jiū)院能化分(fēn)析师李嘉豪认为，各自的(de)原因并(bìng)不相同。纯碱周五跌(diē)幅较大的(de)主要原因在于(yú)远兴投产的消息面刺激，使得盘面出现较大(dà)跌(diē)幅。除(chú)此之外，本周检修(xiū)量增加，库存依旧累库(kù)，可见下(xià)游的持货意愿依旧较(jiào)差。纯碱(jiǎn)上周到港5万吨，对供需(xū)关系也(yě)存(cún)在一定的影响(xiǎng)。在现货(huò)松(sōng)动、投产预期、库存累库的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要(yào)原因(yīn)在于(yú)前期（3月和4月）需(xū)求(qiú)较旺，下游补库至环比高位。”他说，短(duǎn)期(qī)价格松动，中下游的备货情绪出现一定的谨(jǐn)慎或(huò)者恐高(gāo)的情形，因此产销出(chū)现了较为(wèi)明显的下滑。在现货(huò)松动、产销较弱的局面下，玻璃的(de)价格跌(diē)幅较为明显。

　　从(cóng)产(chǎn)业供(gōng)需结构看(kàn)，浙商期货分(fēn)析师江文敏具体介绍，纯碱方(fāng)面(miàn)，近(jìn)期(qī)主要市场交易点是远兴能源新增投(tóu)产。昨日，远兴(xīng)能源1号线(xiàn)正式点火，新增天(tiān)然碱产(chǎn)能150万(wàn)吨，后(hòu)续(xù)2号线原(yuán)计(jì)划于6月点(diǎn)火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线(xiàn)原计划于(yú)9月(yuè)份(fèn)出(chū)产品，产能为100万吨天然(rán)碱，3B号(hào)线原计(jì)划于9月份(fèn)出产品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)和40万吨小苏(sū)打。远(yuǎn)兴能(néng)源的天然碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能和低成本纯碱的叠加作用(yòng)下持续走低，周五又逢(féng)远兴(xīng)能源点火的信息(xī)落地，市场(chǎng)看空情绪高涨，推(tuī)动(dòng)盘面下跌。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯碱的(de)供需结构在9月会发(fā)生变化，这(zhè)是市场早已预期的(de)，市场(chǎng)也已充分(fēn)计(jì)价，这一点从9月合约(yuē)的(de)深贴水可以(yǐ)得到验证。在这个供需转宽松的预期下，产(chǎn)业链开始(shǐ)形成负反馈(kuì)，纯碱现货价(jià)格也出(chū)现崩塌(tā)，这一点从(cóng)近月合约的跌幅和现货向期(qī)货回归的方式收敛基差(chà)上可以(yǐ)得(dé)到(dào)验证。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文(wén)敏表示，近(jìn)期(qī)市场主要交(jiāo)易点是(shì)需求转(zhuǎn)弱，供应上升。因为玻璃深(shēn)加工厂缺乏强有力的订单(dān)支撑(chēng)，5月中(zhōng)旬(xún)订单天数为(wèi)16.4天，与4月底(dǐ)相比减少0.1天。深加工厂原片库存天数5月中旬为21.5天(tiān)，与4月底相(xiāng)比减少1.73天。从历(lì)史(shǐ)数据来看，原片库存偏高(gāo)，补库意(yì)愿相(xiāng)比4月降(jiàng)低。从(cóng)玻璃产销(xiāo)数据来看，5月(yuè)沙河(hé)地区产销(xiāo)数据(jù)平均为65％，湖北地区产销数(shù)据平均为73％，华东地区(qū)产(chǎn)销(xiāo)数据平均为82％，相比(bǐ)于(yú)3月及4月的数据，5月(yuè)份产(chǎn)销(xiāo)数据大幅下滑。5月还(hái)要新增(zēng)日熔(róng)量3050吨，6月将新增日(rì)熔(róng)量3150吨，8月减少日熔量400吨，9奥巴马与中国关系好嘛，奥巴马在任时与中国的关系好吗月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预(yù)计2023年9月份玻(bō)璃日(rì)熔量达到巅峰(fēng)，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直都(dōu)比较弱(ruò)，主要是高库(kù)存和低需求逻辑(jí)。”闾振兴说，4月中下旬玻璃(lí)价格在去库(kù)逻辑下出现过反(fǎn)弹，但反弹后利润(rùn)改(gǎi)善很多，加之终端表现并不乐(lè)观，因(yīn)此(cǐ)又出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴(xīng)介绍(shào)，在欧美(měi)经济衰退预期、国(guó)内经济复苏不及预期的背景(jǐng)下，整个工业品(pǐn)价格(gé)承(chéng)压，纯碱此前强势的中观逻辑终敌不过(guò)疲(pí)弱的宏观(guān)逻辑。从持仓上看，部(bù)分(fēn)市场资(zī)金在做(zuò)强弱对(duì)冲(chōng)，而纯(chún)碱和玻(bō)璃正是空(kōng)头配置，强化了二者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或将持(chí)续

　　对于后市，李(lǐ)嘉(jiā)豪(háo)表示，纯(chún)碱(jiǎn)主要关注检修(xiū)是(shì)否能(néng)带来现货价(jià)格(gé)短期(qī)的企稳，但中长期价格下跌至(zhì)成本线为(wèi)大概率(lǜ)事件。“从商品格局(jú)看，纯(chún)碱投(tóu)产后必然走向过剩，而短(duǎn)期检修的兑现有(yǒu)限，因此检修仅为长期趋(qū)势下的扰动，商品从偏(piān)紧到过剩的周(zhōu)期中，价格趋势预(yù)计继续向下。”他说(shuō)，对于(yú)玻璃，需要等待的则是中下游的备货意愿何时(shí)能够起来(lái)：一(yī)是(shì)等待下游(yóu)的原(yuán)料库存消耗(hào)，二是对未来(lái)的需(xū)求是否存在(zài)旺季的预期(qī)。短期来(lái)看(kàn)，下游以消耗前(qián)期库存为主，需求缺乏弹性，价(jià)格预期偏弱(ruò)。后市关注在需(xū)求存在缺口的情形下，7月订单是否依旧(jiù)具有(yǒu)连续性。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴认为，除非(fēi)价格开始冲击成(chéng)本，或是供需上(shàng)有重大改变，否(fǒu)则(zé)纯碱(jiǎn)和玻璃依然维持弱势。“短期(qī)则还是要关(guān)注持仓的(de)变化，短(duǎn)线资金离场或(huò)使得低(dī)位波动加大。”他说，止(zhǐ)跌(diē)可以(yǐ)关注(zhù)两个指标：一是基(jī)差不(bù)再(zài)是(shì)以现货下跌方式来修复；二(èr)是月供(gōng)需(xū)预(yù)期博(bó)弈(yì)相对明朗(lǎng)，基差企(qǐ)稳。

　　分品种看，江(jiāng)文敏表示，纯碱后市仍将维持弱势，可重点(diǎn)关注远兴(xīng)能源的后(hòu)续投产进展、碱价降价幅度(dù)。若远兴(xīng)能源后续投产(chǎn)推迟，则盘(pán)面或将维稳振荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂大力挺价，则(zé)盘面也或(huò)将维稳。

　　玻璃方面，他认(rèn)为，后市弱势也将(jiāng)继续保持(chí)，中长(zhǎng)期则视终端需求变动来判(pàn)断是(shì)否维持(chí)弱势(shì)，可重点(diǎn)关注下游深加工(gōng)订单情况、地产施工端情况(kuàng)。若(ruò)后(hòu)期地(dì)产施工端(duān)主体(tǐ)封顶数量较多，那么玻璃(l奥巴马与中国关系好嘛，奥巴马在任时与中国的关系好吗í)的需求量(liàng)将(jiāng)抬升，下游深加(jiā)工订单(dān)数量也将因此抬升，盘面或维稳。

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