个(gè)人养老金(jīn)业务试点落地(dì)半年，你参与了吗？

　　自去年(nián)11月27日开始，个人养老金(jīn)开始进入为(wèi)期一(yī)年的试点，在全(quán)国选取了36个试点城市和(hé)地区进行推进。据人(rén)力资(zī)源和(hé)社会保障部数(shù)据(jù)显示，截至今年3月(yuè)末，个人养老金开户数(shù)量达到3324万，市场空间初步打开(kāi)。

　　作为个人养(yǎng)老金业务的代(dài)销主(zhǔ)渠道之(zhī)一，证(zhèng)券公司凭(píng)借(jiè)其与权(quán)益(yì)产品的紧密联系和与(yǔ)投资(zī)者的深度了(le)解，在养老(lǎo)基金销售(shòu)方面已有(yǒu)多方实践。时值个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务试点推(tuī)行半年之际，中国基金(jīn)报记者深入多(duō)家券商，了解个(gè)人养老金代销中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发挥财富管理(lǐ)优势

　　券商(shāng)深耕个人养老金市场

　　中国基金(jīn)报记者 闫晶滢

　　试点(diǎn)半年以(yǐ)来，个(gè)人养老金业务正(zhèng)在获得更多证券公司的(de)重视。

　　早在去(qù)年11月个人养老金(jīn)试点落地，14家(jiā)券商(shāng)获得代(dài)销资格(gé)。截至今年3月(yuè)31日，证监(jiān)会更新名录中个(gè)人(rén)养老金(jīn)基金数量增加至143只，券商数(shù)量扩(kuò)容至18家，平安证券、安信证券及中(zhōng)信证券（山东）、中信(xìn)证券华南新增(zēng)获批。

　　作为公(gōng)募(mù)基金最(zuì)主要(yào)的代销方之一，证(zhèng)券公司在个人养(yǎng)老金业务试点的铺开和推广(guǎng)中持续发力，个人养老金业务也成(chéng)为大型券商(shāng)们财富(fù)管理转型的重要抓手。通过精心布局产品(pǐn)及渠(q特仑苏真比一般牛奶好吗，特仑苏纯牛奶真假对比ú)道，与基金投顾服(fú)务结合，试点券商充分发挥财富管理优势，做“精”养老基金(jīn)销(xiāo)售。

　　产品布局：要全(quán)更要精(jīng)

　　投顾大有可为

　　目前，个人(rén)养老金可(kě)投(tóu)资的产(chǎn)品(pǐn)主要(yào)有四类：银行理财、储蓄存(cún)款、养(yǎng)老保(bǎo)险、公募基金。据人社部(bù)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品名录(lù)显(xiǎn)示，当前上线个(gè)人养老金(jīn)产品共有652只，其中储蓄类(lèi)产(chǎn)品、理财类产品、基金类产品、保险类产品分别为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比之(zhī)下，证券公司代销个人养老金(jīn)产品资格受(shòu)到明显限制(zhì)，仅(jǐn)部分具备保(bǎo)险(xiǎn)兼(jiān)业代理牌(pái)照的证券公(gōng)司可销售养老保险，大(dà)多数试点券商将视线聚焦于公募基金上进行重点开拓，发力“全布局(jú)”。

　　例(lì)如，海(hǎi)通证券(quàn)在2022年(nián)年报中表(biǎo)示，其顺(shùn)利(lì)获得(dé)首(shǒu)批个人养老金(jīn)基金销(xiāo)售资格，完成全(quán)部(bù)40家基金管理公司(sī)共计126只个人养老金基金产品(pǐn)的上线，基本(běn)实现个人养(yǎng)老金公募基金产品(pǐn)全覆盖(gài)。

　　中信(xìn)建投个人(rén)养老金业务负责人向中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报记者(zhě)介绍称，中信建投已引进华夏基金等发行养老基金(jīn)管理人(rén)的137只Y份额(é)产(chǎn)品，后续将不断完善(shàn)产(chǎn)品(pǐn)池。东(dōng)方证券亦表示，目前已(yǐ)基本实(shí)现了养(yǎng)老公募基金的全覆盖。

　　银(yín)河(hé)证券相(xiāng)关业务负责人指出，从客(kè)户服务办理的角(jiǎo)度看(kàn)，大部分(fēn)客户更(gèng)愿意在(zài)产品货架丰富的机(jī)构办理(lǐ)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务。因此(cǐ)在服务体系(xì)的基础架构(gòu)上，风(fēng)格多样、风险收益多元的产品货架能够(gòu)带(dài)给客户(hù)更好的服(fú)务办理体验(yàn)，产(chǎn)品布局的“全面”是个人养老金业务的(de)基础(chǔ)。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，从(cóng)客户(hù)投资选择(zé)的角度讲，大部(bù)分客户对于金融产品的特征和策略的认知、对自身(shēn)投资能力、投资意愿、投资目(mù)的的认知较为模糊。帮助客户做(zuò)好“养老规(guī)划”、协助客户筛选“合适的产品(pǐn)”，就(jiù)成(chéng)为服务机构的“核(hé)心竞争力”。在(zài)全面引(yǐn)入个人养老(lǎo)金可(kě)投资的产品类型的(de)基础上(shàng)，各家机构(gòu)需要深入、充分、严谨(jǐn)地研(yán)究每类产(chǎn)品的(de)特性；结合存量客(kè)户的个性化(huà)画像和客户特点，为客户(hù)提供切实可行的产(chǎn)品评估体系(xì)和(hé)养老(lǎo)规划方案。

　　实(shí)际上，对于(yú)个人(rén)投资者来说，当(dāng)前阶段(duàn)认可并开通个人(rén)养(yǎng)老金账户(hù)的理(lǐ)由，一是(shì)来(lái)自开户渠道的多重福利动员，二是个人养(yǎng)老金带来(lái)的个税(shuì)抵扣优惠。但不可否认(rèn)的是，虽(suī)然开(kāi)户数(shù)量(liàng)众(zhòng)多，但缴存(cún)比率仍不理想。

　　由(yóu)于个人养老金退休后才能取出，这(zhè)每年12000元(yuán)自然是(shì)需要在账户内充(chōng)分利用(yòng)长期投资，但如何(hé)投资也(yě)令不少(shǎo)投资者犯(fàn)难(nán)：买(mǎi)什么、买多少，在哪买、怎么买(mǎi)，选择越多，困难越多。现有养老产品的选(xuǎn)择(zé)已令投资者目(mù)不暇接，如何让投资者选择到(dào)适(shì)合自己的产品，证券(quàn)公司的投顾力(lì)量(liàng)大有可为。

　　“中信建投(tóu)拥有近万名高素质的投资顾问，帮助客(kè)户甄选(xuǎn)适合自(zì)身(shēn)的养(yǎng)老产品特仑苏真比一般牛奶好吗，特仑苏纯牛奶真假对比，做(zuò)好养老(lǎo)规划(huà)和资产配置(zhì)，做到(dào)客(kè)户的(de)‘好医生(shēng)’。”前述(shù)负责人称，中信建投(tóu)采取线上线下相结合的(de)方式，注重(zhòng)交流和体验，为(wèi)客(kè)户提供有温度(dù)的专业服务(wù)。

　　国泰君安在推广个人养老金业务时曾介绍(shào)，其(qí)结合个人养老金(jīn)基金(jīn)特点，细化形成(chéng)“甄选100个人养老金基金评价标准”，综(zōng)合基(jī)金公司(sī)治理水平(píng)、投研能力、业绩评价、风险管理(lǐ)、声誉口(kǒu)碑(bēi)量(liàng)化评价，优选值得信(xìn)赖(lài)的养老金基金(jīn)；选(xuǎn)出“综合优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收益性价比(bǐ)”、“聚焦(jiāo)股息”等(děng)特(tè)色养老金(jīn)基金产(chǎn)品(pǐn)清单，满足养(yǎng)老金(jīn)客户个性化养老需求(qiú)。

　　渠(qú)道：打造“一(yī)站式”养(yǎng)老(lǎo)

　　拓展“上门服务”企业员(yuán)工

　　不得(dé)不承(chéng)认(rèn)的是，虽然(rán)证券公司(sī)营业网(wǎng)点数量在(zài)“金融圈(quān)”内并不算少，但远难以与大(dà)型商业(yè)银(yín)行(xíng)的优势相(xiāng)匹敌。

　　此前兴业银行召开(kāi)的2022年报发布会上(shàng)，该行高管(guǎn)透露(lù)，截至(zhì)2022年末，该行已经累计开立个人(rén)养老金账户229.16万户，位列全行业第(dì)三位，市场占有率(lǜ)超10％，仅次于建设银(yín)行和工商(shāng)银行。相比(bǐ)之下(xià)，鲜有券(quàn)商愿意(yì)公(gōng)布(bù)投(tóu)资(zī)者通(tōng)过其渠(qú)道开通个(gè)人养老金账户的(de)情况(kuàng)。

　　产品方面，国家社(shè)会保险公共服(fú)务(wù)平台上仅可查询(xún)商(shāng)业(yè)银行个人(rén)养老金业务开办情况。其中显示，23家获准开(kāi)办个人养老金业务(wù)的银行中(zhōng)，有22家开设了资金(jīn)账户(hù)和储蓄交易业务，8家同(tóng)时开展(zhǎn)了基(jī)金交易(yì)业务、保险交(jiāo)易业(yè)务和理财交易业(yè)务。

　　与(yǔ)大型商业银行(xíng)所拥有的产品和渠道优势相比(bǐ)，证券公司个人养老(lǎo)金业务的规模相对有限，仍处于(yú)积极开拓(tuò)阶段。

　　不(bù)过，虽然网点数量难(nán)以比拼，但券商发力(lì)个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务，自有其独特“打法”。记(jì)者(zhě)注意到，多家券商在(zài)推(tuī)广个人(rén)养老金业务时(shí)，将(jiāng)“一(yī)站式”服务作为(wèi)宣传(chuán)重点。

　　例如，国泰君(jūn)安(ān)此(cǐ)前表示，其个人养老金(jīn)业(yè)务从引导客户形成(chéng)科学(xué)养老理财观(guān)念的长(zhǎng)远视角出发(fā)，为客户提供从产品策略(lüè)、到产(chǎn)品优选、再(zài)到(dào)组合(hé)配置的(de)全周期专(zhuān)业资配服务(wù)和一站(zhàn)式的(de)产品选择(zé)。中(zhōng)信证(zhèng)券亦推出个人养(yǎng)老金投资一站式解决(jué)方案“信养(yǎng)计划”，为客户(hù)提供含账户管(guǎn)理、资产配(pèi)置、服务(wù)陪(péi)伴于(yú)一体的个人养老(lǎo)金(jīn)投资综合服务。

　　除了(le)“引进来”并全方位服务(wù)投资者外，“走出去”也是部分(fēn)券商开拓个人养(yǎng)老金(jīn)业务的解(jiě)决方案(àn)。东方证(zhèng)券副总裁徐(xú)海宁(níng)向(xiàng)记者介绍，东(dōng)方证券基于对个人养老金目(mù)标客群的(de)深入研究，将开(kāi)发大中型企业作为(wèi)个(gè)人养老(lǎo)金客户拓(tuò)展的重点方(fāng)向，制定(dìng)了“上海深度、全国(guó)广度”的推广计划(huà)。

　　具体而言，东方(fāng)证券协同系统内成员公司开展走进企业推广个人养老金活动，为企业(yè)单位员工提供个人养(yǎng)老金上(shàng)门服(fú)务，免去客户前往营(yíng)业厅办理业务路(lù)上(shàng)花费的时(shí)间，提(tí)高服(fú)务(wù)效率(lǜ)，节(jié)约客户时间。展业初期(qī)组(zǔ)织了超过(guò)100场的(de)个人养老金走(zǒu)进企业服务活动，覆盖企业员工近万人。

　　个人养老金(jīn)制度试点半年

　　持有体验成产品胜负(fù)手

　　中国基金报记者(zhě)曹雯璟(jǐng)

　　去(qù)年(nián)11月下旬，券商代销个人养老金业务“开闸”，多(duō)家获资质(zhì)的机构正式展业(yè)，逐鹿个(gè)人养老金市场。如今(jīn)，个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)制度实施已有半年，相关产品的收益(yì)率和(hé)回(huí)撤情况、产(chǎn)品能(néng)否真正满足养老诉求(qiú)等问题，持续成为市场关注焦点。

　　多(duō)位券商业内(nèi)人士表示，由于资(zī)金(jīn)“只进不出”，认购的产(chǎn)品又是为了满足养老需求，投(tóu)资者(zhě)更希望(wàng)能实现低波动(dòng)、低(dī)回撤。如(rú)何做到(dào)从中长期保值增(zēng)值同(tóng)时又让客户体验(yàn)良好是(shì)个人养老产(chǎn)品成败的关键。

　　提供更匹配的养老产品

　　同时服务上寻求创(chuàng)新突破

　　眼下，个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)已然成为(wèi)券商(shāng)财富管理转型的(de)核心方向之(zhī)一。通过不断(duàn)完善客(kè)户服务体系，满足客户多层(céng)次金融需求，促(cù)进财富管理(lǐ)业务高质(zhì)量(liàng)发展(zhǎn)，券商(shāng)在业务(wù)内(nèi)涵上正不断挖潜。

　　多名券商业内人士表示，在客户分类服务方面，会(huì)根据(jù)国家政策选择社保关(guān)系在先(xiān)行城市（地区(qū)）、能享(xiǎng)受税优(yōu)且对税优(yōu)敏感、对理财(cái)有初步认(rèn)知(zhī)的客(kè)户进(jìn)行第一阶段的重点服务，对(duì)其他客户(hù)会随着试点扩大和客(kè)户画像的覆盖(gài)进行后(hòu)续服务。

　　东方证券副总裁徐海宁表示，证券公司可重点关(guān)注(zhù)企(qǐ)事(shì)业单位员工，特别是大中型城市具有(yǒu)一定经营规(guī)模的企(qǐ)业员工，他们能(néng)够享受个税抵扣的优(yōu)势，具(jù)备一定投资意(yì)识和(hé)财务认知(zhī)；这类人群对未来退休有一定的规(guī)划和想法。

　　同时，由(yóu)于个人(rén)养老金是一个(gè)增量市(shì)场，对证券公司而言，针对潜(qián)在客群可以全市场覆盖。证券公司可(kě)以(yǐ)通(tōng)过投(tóu)研优势和专业(yè)投顾(gù)队伍，创造更(gèng)多养老投资场景，跟踪了解客户的风险偏好，结合稳健、平衡(héng)、积(jī)极等(děng)不同风险类型的养老基金(jīn)，帮助客户建立个(gè)人养(yǎng)老金投资计划(huà)。此外(wài)，证券公司可以(yǐ)通过加强顾问服务，帮(bāng)助(zhù)客户有(yǒu)效应对投(tóu)资组合净值的波动，引导客户持续(xù)参与养老(lǎo)金投资，提升(shēng)客户养老(lǎo)投资的获得感、体(tǐ)验感。

　　银(yín)河(hé)证券相关业(yè)务负责(zé)人表示，会针对不同(tóng)风险(xiǎn)承受(shòu)能力(lì)、不同年龄结(jié)构和不同(tóng)资金体(tǐ)量(liàng)制(zhì)定个性化养老(lǎo)策略。比如对每年享税优的1.2万个(gè)人养老金，为居民（无需开户）提供符合(hé)监(jiān)管(guǎn)部门要求(qiú)的(de)金融机构和(hé)金(jīn)融产品清(qīng)单、通俗(sú)易懂的(de)“养老看(kàn)隔壁”理财案(àn)例、养老讲(jiǎng)堂(táng)等(děng)信息和(hé)交易(yì)服务；对1.2万之外(wài)的资(zī)金，提供(gōng)更丰富的“安养计(jì)划(huà)plus”养老金融服务，包括(kuò)养老计算器、个性化的补充养老解决方案、定期的养老方(fāng)案跟踪报(bào)告以及养老直(zhí)播服(fú)务，做好(hǎo)“老(lǎo)百(bǎi)姓(xìng)身边(biān)的养老专家”。

　　在服务创新方面，徐(xú)海宁认为(wèi)，证券公司需要(yào)有长远眼光，打造增量(liàng)市场，承担起构建养老(lǎo)金第三支柱的重要(yào)使(shǐ)命(mìng)。

　　第一，在获(huò)客(kè)及投教方面，应加(jiā)大资源投入，通过教育和(hé)陪伴(bàn)，提高客户对个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)的(de)认知。走进企事业单位，通过上门服务的方式(shì)触达企业(yè)和客户，举办(bàn)专题讲座、在线研讨会和投资教育活动(dòng)，帮(bāng)助(zhù)客户(hù)了解个(gè)人(rén)养老金的重(zhòng)要(yào)性、投资策略和长期规(guī)划，激发客(kè)户对个人养老(lǎo)金(jīn)产品的兴趣和参与(yǔ)度。

　　第二，在App服(fú)务功能优化方(fāng)面，建立内容(róng)丰富的一(yī)站式(shì)个人养老金专区，既(jì)包括产品购买、定投(tóu)、持仓查询等基础功能，提供丰富的养老资讯和(hé)实用(yòng)养老工具（如节(jié)税(shuì)计算器），加(jiā)强与客户的深度互(hù)动。

　　第三，在(zài)金融(róng)科技应用方面，引入智(zhì)能科技和人(rén)工(gōng)智能(néng)技术，通(tōng)过数据分析和算法模型(xíng)，根据客户的(de)风险(xiǎn)承受能力、资(zī)产(chǎn)状况和目标退休年限，定制(zhì)化推荐养老(lǎo)金产品(pǐn)组合，并提供实(shí)时投资组合跟(gēn)踪和风险管理工具，帮助客户(hù)更好地实现养(yǎng)老投资保(bǎo)值(zhí)增值(zhí)。

　　中信建投(tóu)个(gè)人养老金相(xiāng)关业(yè)务负责(zé)人则表(biǎo)示，可以通过(guò)“人+科技”，在大数据智能客(kè)户分析(xī)系(xì)统(tǒng)的(de)基础(chǔ)上(shàng)，可以(yǐ)针对不同养(yǎng)老诉求(qiú)的客户达成“千人千面”的个性化(huà)服务(wù)，人是(shì)“1”，科技（线上与线(xiàn)下结合）是后面的“0”，二者有机结合，为(wèi)不同生命(mìng)周(zhōu)期和年(nián)龄阶段的(de)客户(hù)提供专业的、一(yī)对一的养老配置服务。

　　运(yùn)行半年七成(chéng)收益(yì)告(gào)负

　　客(kè)户体验成产(chǎn)品(pǐn)胜负手

　　个人养老金(jīn)制度实(shí)施已(yǐ)有半(bàn)年，产品收益和(hé)回撤(chè)率大(dà)不大？产(chǎn)品(pǐn)能不(bù)能满足真正的养老诉求？这些问题都是(shì)投资者的重(zhòng)要关(guān)注点。

　　记者注意到，目前养老目标基(jī)金的整体(tǐ)收(shōu)益水平并不乐观。Wind数(shù)据显示，全市场149只公募养(yǎng)老基金产品，近七成(chéng)收益告负。其中，业绩垫底的一只个人养老目标基(jī)金自(zì)成立以(yǐ)来回(huí)报为-7.27％，此外(wài)，还有(yǒu)超20只产品收益(yì)在-3％左右。

　　而(ér)业绩表(biǎo)现较好的有平安稳(wěn)健养老一年(nián)Y、中欧(ōu)预见(jiàn)养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立(lì)以来回报均为3.15％，紧随其后的是兴(xīng)全安泰稳健养老一年持有Y，自(zì)成立以来(lái)回报为2％，另有(yǒu)富国、万(wàn)家、华宝(bǎo)、景(jǐng)顺长城、南方、华夏等旗下超(chāo)10只养老目(mù)标基金收益在1％以上。

　　多位券商业内人士表示(shì)，由(yóu)于资金(jīn)“只进不出”，认购的产品又是为了满足(zú)养老需求，投资(zī)者(zhě)更希望(wàng)能实现低波动(dòng)、低回撤(chè)。如(rú)何做到从中长期保值增值(zhí)同(tóng)时又让客户体验良好是(shì)个人养老产品成败的(de)核心。

　　“养(yǎng)老(lǎo)属性的产品应力争为客户(hù)保值增值，否则(zé)将违背客户通(tōng)过投资达到‘养老(lǎo)目的’的初衷。”银河证券相关(guān)业(yè)务负责人介绍，目前个人养老金可投资的4类(lèi)产品风险收益特点明显，有(yǒu)的类别更侧重本金安全(quán)、有的类别更侧重资产增值；但(dàn)同时，每个类别(bié)很难(nán)做到在保证(zhèng)其(qí)特(tè)点(diǎn)达到的同时又规避(bì)掉该类产(chǎn)品的风(fēng)险或缺陷。“从不同客群情况来看，低(dī)波低回撤对于离退休时点较近的投资者比较合(hé)适，性价比高(gāo)的中波动中回撤、高(gāo)波(bō)动(dòng)高回撤特征产品对于还有20-30年(nián)才退休的投(tóu)资者也是可以选择的，拉长周期看也(yě)能满足客(kè)户养老(lǎo)类(lèi)资金的保值(zhí)增值效果。”

　　为达(dá)到(dào)上述两(liǎng)个(gè)目(mù)的(de)，前提是有一套完整、自洽(qià)、适用、有效且(qiě)动态适(shì)配的产品(pǐn)评价体系(xì)，通过该体系的评价，能较(jiào)为(wèi)清晰地区分出产品的“性价(jià)比”（如风险(xiǎn)收(shōu)益比(bǐ)等(děng)）、能公平、公正地对(duì)同类或(huò)者同策略产(chǎn)品进行综合评判。如此，才能真正将好的产(chǎn)品(pǐn)、合适的产品推荐(jiàn)给合适的客户群体(tǐ)。

　　“养(yǎng)老组合基金(jīn)分(fēn)为目标风险型和目(mù)标日期型(xíng)两大类，投资者可以根据(jù)自身投资目标和(hé)风险(xiǎn)承受能力选择具体的产品。比(bǐ)如低风险偏好的(de)客户可选(xuǎn)择目标日期型中的稳健类产品，通过严格控(kòng)制(zhì)股(gǔ)票(piào)资产仓位(wèi)降低(dī)产品波动，带(dài)给客户相对(duì)稳健的收益。”徐海宁表示，目前我国城镇职工养老(lǎo)金(jīn)替代率尚(shàng)有不足，根据国际经验，如果退休(xiū)后(hòu)的养老金(jīn)替代率大(dà)于70％，即可维持退休前(qián)的生活(huó)水平，养老金(jīn)投资的增值功能(néng)也是一个重要考量(liàng)。由于个人养老金取用需要达(dá)到(dào)年(nián)龄等条件，投资资金具有长期性(x特仑苏真比一般牛奶好吗，特仑苏纯牛奶真假对比ìng)，可以达到几(jǐ)十年，能够(gòu)承(chéng)受一定的短期波动，对(duì)于追求长期(qī)投资收益的(de)客户，可以配置一定高(gāo)比例资金在权(quán)益型(xíng)资产上，实现(xiàn)养老投资的保(bǎo)值增值目(mù)标。

　　中信建投(tóu)个人养老金相(xiāng)关业务(wù)负责(zé)人(rén)也认为(wèi)，个人养老(lǎo)金产品(pǐn)具有(yǒu)一定(dìng)的普惠金融属性，需要关注老百(bǎi)姓长期保(bǎo)值增值的养老需求。站在资产角度(dù)，想要实现长期资金(jīn)的稳健(jiàn)投资(zī)回报，资产配置(zhì)不(bù)可或缺。通过投资(zī)不同品种、不同收(shōu)益特征、低相关性的金融资产，有助于实现(xiàn)风险分散、降低(dī)总体波(bō)动(dòng)，从而更好地满足投(tóu)资者的养老投资目标。

　　推动(dòng)个人(rén)养老金业务高质量(liàng)发展

　　道阻且长

　　在个人养老(lǎo)金业务积(jī)极发展的同时(shí)，与渠(qú)道(dào)网(wǎng)点和(hé)客户众多的银行(xíng)等机(jī)构相比，券商如(rú)何突破(pò)自(zì)身瓶颈，实现差(chà)异化(huà)的(de)发展，可以(yǐ)说(shuō)是“道阻(zǔ)且长”。

　　银河证券相关业务负(fù)责人表示(shì)，银行、券商、基金独立销售机构都可(kě)参(cān)与到为客户提供(gōng)个(gè)人(rén)养老基(jī)金服务，几类机构优势互补，严格(gé)意义上说(shuō)是竞合而(ér)非(fēi)竞(jìng)争更(gèng)非“相杀”关系，每类机(jī)构或者每家机构可以根据自己的资源禀赋(fù)，充分发挥自(zì)身优势，服务好有养老投(tóu)资(zī)需求的(de)投(tóu)资者。

　　“在(zài)政策上，未(wèi)来还有以下三方面诉求：一是增强基础设施(shī)建(jiàn)设(shè)，能在服务时效性上与(yǔ)银(yín)行拉(lā)平，提供7×24小时的开(kāi)户、下单(dān)服务；二(èr)是增加产品销售范围，在养老(lǎo)品类上更加丰富，除特殊产品外，增加可为客(kè)户提供的养老产品（如养(yǎng)老(lǎo)理财）；三是(shì)明确养老规划业务合(hé)规性，为不同(tóng)的(de)客户提(tí)供基于客(kè)户需(xū)求和画(huà)像的养老规划(huà)方(fāng)案。”上述负责(zé)人(rén)提(tí)到。

　　中信建投(tóu)个人养老金(jīn)相关(guān)业务负责人提出，当前的政策(cè)要求下，客户如果(guǒ)想在券商端参与(yǔ)个人养老(lǎo)金投资，需(xū)要分别在银(yín)行端(duān)、个税端进行一(yī)系列(liè)前序(xù)操作步骤，对于尚不(bù)熟悉业务流程(chéng)的投资者来(lái)讲，体验不太友好(hǎo)。

　　“此外(wài)，由于(yú)政(zhèng)策对代销个人养老金(jīn)产品(pǐn)的管理要求，券商(shāng)暂时(shí)无法上线储蓄类、理财类(lèi)、保(bǎo)险(xiǎn)类产品，可(kě)供投(tóu)资(zī)者选择的产(chǎn)品种类较为单一(yī)，难以(yǐ)进一步(bù)为(wèi)投资(zī)者提供更丰富的(de)个人养老金配置方案。未来期待能(néng)够从(cóng)政策端进(jìn)一步简化投资者(zhě)的办理流程，提升客户体验；给予券商在多样化个人养(yǎng)老金(jīn)品(pǐn)种的引入(rù)和研发上的政策支持，丰(fēng)富客(kè)户(hù)多元化的投资选择(zé)。”该负(fù)责人称(chēng)。

　　开(kāi)户热投(tóu)资(zī)冷

　　券商(shāng)发(fā)力个人养老(lǎo)第(dì)二曲线

　　中国基(jī)金报(bào)记(jì)者 莫琳

　　随(suí)着个人(rén)所得税(shuì)退税(shuì)的开始(shǐ)，不少(shǎo)人发现自(zì)己的(de)退(tuì)税比去年多了(le)不少(shǎo)，仔细询问之下才发现，是因为去(qù)年底开(kāi)通了个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务，并入了金。这一(yī)消息大(dà)大刺激(jī)了不少本来(lái)不(bù)想(xiǎng)开户的年(nián)轻(qīng)人。

　　根据人社(shè)部披露(lù)的数据(jù)，截至今年(nián)3月底，个人养老金参加人数达3324万人(rén)。与3月初的2817万(wàn)人相比，短短的(de)一个月的时(shí)间里，增加了500万户，开(kāi)户速度(dù)明显提升。

　　虽然(rán)开户(hù)数快速攀升，但是个人养老金(jīn)累计缴费约200亿元，人(rén)均(jūn)缴费低于1000元。此(cǐ)外，据中(zhōng)国保险资管业(yè)协会执行副会长兼秘书(shū)长(zhǎng)曹德云透露(lù)，在截至2023年3月开(kāi)立个(gè)人养老金账(zhàng)户的三千多万人中，仅(jǐn)900多(duō)万人完成了资金储存(cún)。

　　从记者走(zǒu)访的(de)结果来看，个(gè)人(rén)养老金产品的收益率远低于预期，是大多人不愿意入(rù)金的主要原因(yīn)。而选择开户的原因主要是为(wèi)了“薅羊毛”（金融机(jī)构(gòu)出台了不(bù)少吸引客(kè)户开(kāi)户的优惠政(zhèng)策）。

　　如(rú)何(hé)解决(jué)“开户(hù)热投资冷”的问(wèn)题？银(yín)河(hé)证券相(xiāng)关(guān)业(yè)务负责人认为(wèi)，这是一个专业活，既(jì)需要(yào)了解(jiě)客(kè)户的经济状况、风险偏好和(hé)养老规划，也需要业务人员及其所在机(jī)构有(yǒu)比(bǐ)较专业且综合(hé)的服务能力(lì)。

　　也(yě)有部分(fēn)投资者认为，个人养(yǎng)老金产品(pǐn)每年封(fēng)顶12000元，难以充分满足个人或(huò)家庭养老的(de)全面需求，还需要(yào)结合(hé)其他商业产(chǎn)品等综(zōng)合考虑；大多数(shù)产品流动性差，难(nán)以(yǐ)预防到退休(xiū)前的应急资金需求。

　　从产品端(duān)改善“开户热(rè)投资冷”

　　虽然近半年来(lái)，个人养老金产品正在逐渐丰富，但是(shì)“开户(hù)热(rè)投资冷”的现象没有随之发(fā)生改(gǎi)变。

　　中国保险资管(guǎn)业协会执行副会长兼秘书(shū)长曹德云(yún)在近期举办的2023清华五(wǔ)道口全球金(jīn)融(róng)论坛上表示，目前个人养(yǎng)老金试点效果(guǒ)呈“两低(dī)三(sān)不”漏(lòu)斗状，即(jí)建立账(zhàng)户人数占(zhàn)基本养(yǎng)老保险(xiǎn)参保人数(shù)比例低、已缴费(fèi)人(rén)数(shù)占建立账(zhàng)户人数比例(lì)低；产品供(gōng)应不均衡、选购渠(qú)道不畅、民(mín)众参保意(yì)愿不强(qiáng)。

　　针对产品供应不均衡的问题(tí)，国家金(jīn)融监督(dū)管理总局(jú)出手(shǒu)，率先增(zēng)加养老保(bǎo)险产品的供给。近日，国家金(jīn)融监督管理总(zǒng)局已向业(yè)内(nèi)就关(guān)于促进专属商(shāng)业养老保(bǎo)险发展有关事项征(zhēng)求意见(jiàn)。根据征求意(yì)见稿，专属商业(yè)养(yǎng)老保险拟由试点业务转为常态化业务。

　　业内人士表示，随着(zhe)专属商(shāng)业养(yǎng)老保险(xiǎn)转为常态(tài)化(huà)业务，参与该项业务的(de)险企数量将增加不少。此外，专属商业养老(lǎo)保险是对接个人(rén)养老金制度(dù)的主要保(bǎo)险产品，这意味着个人养老(lǎo)金保险产品名单也(yě)将扩(kuò)容。

　　据(jù)了解，专属(shǔ)商业(yè)养老保险采取“保(bǎo)证+浮动”的收益(yì)模式，提供稳健型、进取型两种风格账户供(gōng)客户(hù)选择。据各家保险(xiǎn)公司披露的专属商业(yè)养老保险产(chǎn)品2022年结算利率，稳健(jiàn)账户(hù)结算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至(zhì)5.7％，普(pǔ)遍高于现有的个人养老保险(xiǎn)的收益率。

　　在增加产(chǎn)品供给的同时，多家金(jīn)融机构呼吁(xū)从产品设计端解决“开(kāi)户热投资冷”的问题(tí)。

　　在银河证券相(xiāng)关业务负责人看来，“老龄风险(xiǎn)”与(yǔ)其他投资风(fēng)险(xiǎn)相(xiāng)比，有其更加突(tū)出的特点，包括为(wèi)退休(xiū)人群(qún)提(tí)供稳定安(ān)全(quán)有保障且抗通胀的(de)收(shōu)入补(bǔ)充来源(yuán)、对冲长寿(shòu)风险、为(wèi)高龄(líng)人群储备(bèi)失能(néng)养护和医疗应急资(zī)产、为退休人(rén)群规划遗产、将养老投(tóu)资与养老保障/养(yǎng)老生活无缝对接等(děng)。

　　养老金融产(chǎn)品的设计初心(xīn)，必(bì)须切实从客户需求出发(fā)；养老金融(róng)产品(pǐn)的设(shè)计理念，必须(xū)紧密围(wéi)绕(rào)承担、减少或转移上(shàng)述“老龄风险(xiǎn)”主旨；养老(lǎo)金融产品的设计成果，应该更多的(de)让利于民(mín)、普惠百姓，运(yùn)用好专业(yè)的金融工具、做(zuò)艰难但(dàn)长(zhǎng)期正(zhèng)确的事(shì)。

　　因此，能否设计出充分利(lì)用资本市场具有(yǒu)良好(hǎo)增(zēng)值能力资产(chǎn)的(de)养老产(chǎn)品取(qǔ)决(jué)于发行人（或(huò)管(guǎn)理人）的产(chǎn)品设计能力和资产(chǎn)管理能(néng)力。“证(zhèng)券公司作为财富管(guǎn)理服(fú)务提供商，可以与(yǔ)产(chǎn)品(pǐn)发(fā)行(xíng)人（或管理人）合作，根据(jù)客户(hù)需求设计出在养老功能(néng)方面(miàn)更有竞争力的(de)产品”，上述负责人表示(shì)。

　　中信建(jiàn)投也希望(wàng)能(néng)参(cān)与到具体的产品设计之中。其个人养老业务(wù)负责人建议，参考(kǎo)部分发达(dá)国家的经验(yàn)，未来除了股、债配置，或在未来可(kě)以考虑增加底(dǐ)层可投标的(de)类型，如REITS、衍生品(pǐn)、雪球等另类(lèi)资产，丰(fēng)富投资者的(de)可选标的，更好地分散投(tóu)资风险。

　　励正(zhèng)集团(tuán)中国(guó)区总裁张雨萌建议，应(yīng)该(gāi)避免(miǎn)“开(kāi)空账”。也就是(shì)说，参与者可以直接(jiē)在开户(hù)的(de)时(shí)候做投资(zī)选择。这样在开户的时候就(jiù)可(kě)以形成闭环(huán)体验。

　　针对参与个人养老金可能面临的(de)流动性问题，长(zhǎng)城人(rén)寿保险(xiǎn)股份有限(xiàn)公司总经(jīng)理王玉改近(jìn)日表示(shì)，保险公(gōng)司可以通(tōng)过“保单质押贷款”等多(duō)种金融(róng)工具来(lái)解决客户对短期资(zī)金的需(xū)求(qiú)。

　　券(quàn)商发力个人补充养(yǎng)老金融方(fāng)案

　　此(cǐ)外，针对1.2万难以满足个(gè)人或(huò)家庭养老(lǎo)的全面需求(qiú)，多家券商还发力个人养老(lǎo)金账(zhàng)户以外的(de)个人补充(chōng)养老金(jīn)融方案，例如银河(hé)证券(quàn)的“安养计划plus”、中信证券的“信(xìn)养计划”等(děng)。

　　银(yín)河(hé)证券产(chǎn)品中(zhōng)心副总经(jīng)理鹿宁(níng)告(gào)诉记(jì)者，目前，银河证券(quàn)已根据在职群体(tǐ)养老(lǎo)规(guī)划的长(zhǎng)期(qī)性、稳(wěn)健性、安全性等特点，已(yǐ)退休人群(qún)养老需求的流动性、安全性、稳健性等特点，设计出(chū)多层(céng)次、多元化、个(gè)性化的(de)养(yǎng)老配置(zhì)方案，积(jī)极履(lǚ)行养老(lǎo)保障社会责任(rèn)，力争为(wèi)居民提供持续卓越的(de)养老规划与满足(zú)不同养老(lǎo)需(xū)求的资产配置服务。

　　中信(xìn)证券(quàn)的“信养计划”则基(jī)于个人养老(lǎo)场(chǎng)景，引入更丰(fēng)富的(de)养老(lǎo)型年金、增(zēng)额终(zhōng)身寿等不同品类产(chǎn)品，覆盖(gài)养老收益性(xìng)资产(chǎn)和(hé)保(bǎo)障性资(zī)产，满足客(kè)户多样(yàng)化、多层级(jí)的(de)养老资产(chǎn)配置需求。

　　针对三大支柱(zhù)养老金(jīn)业(yè)务中(zhōng)的(de)企业年金业务，银河(hé)证券还上线了自研的年(nián)金综合评价系统。该系统可(kě)以通过客(kè)户提供(gōng)的“脱敏”后年(nián)金组合净值与持股比例等数据，结(jié)合(hé)公募基金、股市债市数据，展示客(kè)户委(wěi)托年金组合的评价结果。此外，也可(kě)以利用(yòng)年金机制间接服(fú)务背(bèi)后的(de)企业员(yuán)工和机构事(shì)业单位职工(gōng)。

　　截(jié)至目(mù)前，银河(hé)证券基(jī)金研(yán)究(jiū)中心已为部分省(shěng)市提供职(zhí)业年(nián)金(jīn)的组合评价与管理(lǐ)咨询服务(wù)，也计划结合机构条线业务规划为央(yāng)企与国企提供企业年(nián)金组合评(píng)价(jià)等综合金融服务。

　　银河证(zhèng)券(quàn)副总裁罗(luó)黎(lí)明告诉记者，公司自主开发(fā)建设部署的年(nián)金综合评价系统及研究咨询服务，具有养老属性的综合金融服务体(tǐ)系均(jūn)是公司积极响应国家养老发展战略而推出(chū)的新服(fú)务(wù)，体现了在第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们高度重(zhòng)视三大支柱养(yǎng)老金业务，目(mù)前公司已初步建立了个人养老金及个人养老金融服务体系，充分(fēn)利用金融产(chǎn)品代理销售牌照和保险兼(jiān)业代(dài)理牌(pái)照，为(wèi)百姓提供(gōng)更加(jiā)有(yǒu)温度、有态度的(de)个人养(yǎng)老金融(róng)服(fú)务。”罗黎明说(shuō)道。

　　记者(zhě)观察(chá)｜“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情(qíng)绪浓(nóng)厚

　　中国基金报记者(zhě)赵心怡

　　“现在个人养老金账户开通过程非(fēi)常‘丝(sī)滑’，并且(qiě)有不(bù)少(shǎo)开(kāi)户人在我(wǒ)们介绍之前都已有所了解，感觉这项制(zhì)度的普及度(dù)和客户认识程度(dù)在不断提升。”某(mǒu)大型银行的客户经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很多人只(zhǐ)是开(kāi)了(le)账户并(bìng)没有存钱，或存了钱没(méi)有(yǒu)开始(shǐ)投资，主要因(yīn)为(wèi)不知道(dào)如何选择产品或者有(yǒu)其他顾(gù)虑。”林漪还告诉记者(zhě)，“这种情况下(xià)我(wǒ)们就会再用PPT或(huò)者是纸(zhǐ)质(zhì)资料向客户进行详细介(jiè)绍和对比分(fēn)析。”

　　去年11月(yuè)，个人(rén)养老金制度(dù)正式落地，在(zài)北京(jīng)、上海、青岛等36个(gè)先行城(chéng)市（地区）启动实施(shī)。距离个人养老金制度落地已(yǐ)经过去半年，民众接(jiē)受度(dù)和(hé)业务进展情况如何？从(cóng)业人员(yuán)在(zài)具体实操过程中(zhōng)又遇到了哪些困难？不同年龄段(duàn)的群体会怎样理解这项(xiàng)制度？

　　近日，本报记者(zhě)实地探访上海地区几(jǐ)家银行网点和(hé)券商营业部，了解个人养老金制度(dù)近半年的落地(dì)情况(kuàng)。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中老年人更在意退(tuì)休后多一份保障

　　根(gēn)据人(rén)社部和国家社会保险公共服务平台数据可(kě)知，个人养老金制度经过半(bàn)年时间的(de)发展，在(zài)产品种类、数量和参与人数方面都(dōu)有所增加。

　　某券商营(yíng)业部(bù)财富管理相关岗位的黄宁（化名）告诉记(jì)者(zhě)：“很多客户都对个人养老金业务(wù)热情高涨(zhǎng)，有直接到营业部咨询的，还(hái)有很多是(shì)打电(diàn)话过来问(wèn)。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务的热(rè)情和关注度(dù)比(bǐ)“90后(hòu)”更高，并(bìng)且除(chú)了个人(rén)咨询和开户外，还有不少企(qǐ)业员工(gōng)、学校教师、退伍军人等通过企业和单位(wèi)组(zǔ)织来(lái)了解、参与个人养老金投资。

　　记者(zhě)了解了(le)身边(biān)两(liǎng)位不同年(nián)龄段(duàn)、均已购买个人养老金产品的朋友后发现，两(liǎng)人所(suǒ)关注的(de)问题(tí)“焦点(diǎn)”的确有所不同。

　　一(yī)位在上海地区金融机构工作的“80后”告诉记者，自(zì)从(cóng)工作(zuò)以(yǐ)来，她每年都将收入的一部分拿来强制(zhì)储蓄，有了个人养(yǎng)老金制度后(hòu)，就分一部分在个人养老金账户中，这部分强制储蓄的钱即使存长期(qī)也(yě)不会影(yǐng)响她未来的生(shēng)活质量，并且放进个人养老(lǎo)金账(zhàng)户是(shì)在基(jī)本(běn)养老(lǎo)保险之外多一份积累。

　　而另一(yī)位(wèi)工作不久的“90后(hòu)”表示，他现阶段最在(zài)意的就是买个人养(yǎng)老金(jīn)可以享受税(shuì)收优惠，直接考虑到退休后的生活质(zhì)量还有点遥远。

　　针对上述两种不同的想法(fǎ)，黄宁(níng)也向记(jì)者坦(tǎn)言，他们(men)在日常介绍(shào)个人养老(lǎo)金业务的过(guò)程中(zhōng)确实(shí)会考虑(lǜ)到不同年龄群(qún)体(tǐ)的不同需求(qiú)和想法(fǎ)，进(jìn)而更好地“对症(zhèng)下药”，比如给刚(gāng)工作不久的年轻人(rén)着重介绍(shào)“退休后多一份(fèn)保(bǎo)障”推广效果(guǒ)就不明显。

　　“吸睛”大(dà)于(yú)“吸(xī)金(jīn)”？

　　然而，在个(gè)人养老(lǎo)金业务取得进(jìn)展的同时(shí)，还有不(bù)少已经了解个(gè)人(rén)养老金业务的民众(zhòng)仍在(zài)“观(guān)望”。从(cóng)现有(yǒu)数据可知(zhī)，截至2023年3月底(dǐ)，虽然有3000多万人开通了个人(rén)养老(lǎo)金账(zhàng)户(hù)，但完成(chéng)资金存(cún)储的只有900多万(wàn)人。

　　林漪在银行端(duān)个人养(yǎng)老金(jīn)业务的开展中(zhōng)感受到(dào)，一些客户开了户(hù)但没存储(chǔ)的主要顾(gù)虑是锁定时间太长(zhǎng)，担心之后如果要大笔用(yòng)钱时(shí)会(huì)很(hěn)“棘(jí)手(shǒu)”；另外一些客户则是认为在个人养老金产品并非(fēi)专门设计且收益优势不明显(xiǎn)，目(mù)前个(gè)人养老金可以购买的养老储(chǔ)蓄(xù)、银行养老理财、养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)产(chǎn)品、养老目标基金四类(lèi)产(chǎn)品，即使(shǐ)不通过个(gè)人养(yǎng)老金账户也(yě)可(kě)以(yǐ)直接买，且收(shōu)益差距(jù)不(bù)大。

　　黄宁则(zé)从券商(shāng)从(cóng)业人员(yuán)的角(jiǎo)度谈到了推广个人养老(lǎo)金业(yè)务过(guò)程中(zhōng)的“困境(jìng)”。他表示：“券商端(duān)个人养老金(jīn)只支(zhī)持代销公募基金，无法代(dài)销(xiāo)存(cún)款、银(yín)行理财、商业养老保险，有些客户风险承受能(néng)力较低，想寻求更(gèng)低风险等级的产品，纯公募基金难(nán)以(yǐ)达到(dào)资(zī)产配置(zhì)的需求。”

　　此外，还有一部分年轻人向记(jì)者(zhě)直言(yán)，对于离退休还(hái)较遥(yáo)远的群体来说，养(yǎng)老需求当(dāng)然也需(xū)要考(kǎo)虑，但眼下的(de)生活和(hé)经济状(zhuàng)况才是更重(zhòng)要的(de)。

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