一(yī)度(dù)被称为“机构投资(zī)者风向(xiàng)标”的股票(piào)ETF市场，迎来(lái)重大变局，个人投资(zī)者不仅在新发基金中(zhōng)占据主(zhǔ)流(liú)，存量产品也超(chāo)过了机构投资者占比。

　　多(duō)位业内人(rén)士对此表(biǎo)示(shì)，在基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交(jiāo)易工(gōng)具优势被投(tóu)资者逐(zhú)渐认知，以(yǐ)及投资热(rè)点轮(lún)动(dòng)加快(kuài)、主题和(hé)行业(yè)ETF跟踪效率较高等背景下(xià)，国内(nèi)资本市(shì)场(chǎng)正在经(jīng)历股民转基民(mín)，由(yóu)“投个(gè)股”到(dào)“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看，个人在股票ETF占比抬(tái)升，有利于投(tóu)资者分散风险，提高市场交易活(huó)跃(yuè)度(dù)，长远可提高(gāo)A股市场稳(wěn)定(dìng)性。

　　新发(fā)权益ETF个人占比84％

　　个人投资者(zhě)成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的(de)37只股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周披露的个人(rén)投(tóu)资者平均占(zhàn)比(bǐ)83.9％，个人投资者俨然成(chéng)为新发权(quán)益ETF的主力(lì)军(jūn)。

　　而从全市(shì)场数据看，2022年(nián)个人投(tóu)资者比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点，但(dàn)仍然在(zài)股票ETF市场占(zhàn)比超过了机构资金。

　　针对个人投(tóu)资者占(zhàn)比的变化，华泰柏瑞(ruì)指数投资部总监助理(lǐ)、基金(jīn)经(jīng)理李沐阳(yáng)表示(shì)，2018年(nián)以前，权益类ETF的规模主要集中在几大宽(kuān)基(jī)ETF，一般都是(shì)机构投资(zī)者做配置去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般(bān)出现，叠加全(quán)行业指数相关(guān)业务同仁在ETF投教工作上(shàng)的(de)共同努(nǔ)力，ETF作为交(jiāo)易(yì)工具(jù)的优势，越来(lái)越被普通个人(rén)投资者认知，从而使个人股票占比的大幅(fú)提升(shēng)。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个(gè)人占比较高的现(xiàn)象，国泰基金(jīn)也分析，今年以来A股市场持续回暖(nuǎn)，投(tóu)资者情绪比(bǐ)较(jiào)积极(jí)，新发产品募(mù)资环境比较好(hǎo)，也越来越受到个(gè)人投资(zī)者的青睐(lài)。此外，ETF投资者(zhě)大部分由股民转(zhuǎn)化而来，这些个人投资者也认识(shí)到ETF持有一篮子(zi)股(gǔ)票，胜率大概(gài)率(lǜ)更高，相对于个股来说，也能更好地(dì)分(fēn)散风(fēng)险。

　　基煜(yù)研究(jiū)也补充道，个人投资者“买新(xīn)不(bù)买旧”的理念(niàn)扎根较深，更(gèng)倾(qīng)向于交易新上市的(de)ETF，而(ér)机构(gòu)投资者对于(yú)时间成(chéng)本的把控较严格，在看准投资(zī)机会(huì)后(hòu)，更倾(qīng)向于(yú)去申(shēn)购老产品。

　　近五(wǔ)年个人占比呈攀(pān)升势头(tóu)

　　个(gè)人(rén)增持宽基ETF，机构(gòu)增持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从(cóng)近五年数据(jù)看，个人在股票(piào)ETF占比也(yě)呈现明显(xiǎn)的震荡攀升势(shì)头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持(chí)有(yǒu)比例平均分别(bié)为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比(bǐ)达到54.52％的(de)高点(diǎn)，超过了机构资金(jīn)，股(gǔ)票ETF作为“机(jī)构投(tóu)资(zī)者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了机构(gòu)占比。

　　分结构来看(kàn)，在宽基ETF中，个人占比(bǐ)从(cóng)38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点；而个人投资(zī)者占比较高的行业或主(zhǔ)题(tí)ETF，同期(qī)则(zé)从60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于(yú)国内ETF整体仍在(zài)扩(kuò)张(zhāng)态势(shì)中，个人投资者在行业或主题(tí)ETF产品中占比下降，但(dàn)绝对份额(é)也是在(zài)增(zēng)长的(de)，这一数据更代表(biǎo)了(le)机构投资者对行(xíng)业或(huò)主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投教工作(zuò)在发挥作(zuò)用(yòng)。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉调研的过程(chéng)中，我们发现(xiàn)大(dà)部分(fēn)投资(zī)者都会将较为低风(fēng)险的(de)宽(kuān)基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品(pǐn)作为尝试。潜移默化中(zhōng)，宽基(jī)ETF扮演了资产组合配置(zhì)中的一个重要的台阶。

　　国泰(tài)基金也补充道，由(yóu)于近年来行业轮动加快，而宽(kuān)基ETF可以帮助投资者把握比较均衡(héng)的投资机会(huì)，受到资(zī)金关注。早在(zài)2018年和2022年，市场震荡(dàng)下行(xíng)，投(tóu)资者的风险偏好有所(suǒ)降低(dī)，宽基ETF会比(bǐ)较(jiào)受欢(huān)迎；而(ér)在市场上行时，行业和主(zhǔ)题异(yì)彩(cǎi)纷呈，机会又多上涨空间又大，风险偏(piān)好也随(suí)之上升(shēng)，所以行(xíng)业和主题ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜研广西大学唐纪良主任科员，广西大学唐记良究也表示(shì)，近五年市场成交热情的(de)提升带来了A股市场的大幅发(fā)展，个(gè)人投资(zī)者入市规模激增(zēng)，而在经历了多(duō)种行情风格的锤(chuí)炼(liàn)后(hòu)，尤其(qí)是(shì)操作难度(dù)较(jiào)高(gāo)的2022年之后，投资(zī)者们对于跑赢(yíng)基准的难度有了更清晰的认知，而ETF能够有(yǒu)效的跟上(shàng)基准的步伐；另一方(fāng)面，近几年投资热点轮(lún)动较快，新的投资领(lǐng)域带(dài)来了大量的学习成本(běn)，而(ér)ETF的投资门槛较低(dī)，运作透明度较高，因而(ér)逐步(bù)获得(dé)个人投资者的认可(kě)。

　　具体来看，基煜研究(jiū)分析，一是随着A股市场愈发成(chéng)熟、有效性(xìng)提升，个人投资者(zhě)对于β收益的认(rèn)知将越来越深入，近几年可(kě)以看到更多投(tóu)资者会基于(yú)大势(shì)选择宽基投资工具；另(lìng)一方(fāng)面，2019年至2021年，市场(chǎng)的投资主线(xiàn)较为清晰，如消(xiāo)费(fèi)、新能源、医药等，因此行业主题(tí)基金ETF更容(róng)易受(shòu)到追捧。

　　提升交易活跃度

　　广西大学唐纪良主任科员，广西大学唐记良g>长远可(kě)提高A股(gǔ)市(shì)场的稳定(dìng)性(xìng)

　　随着个人(rén)占比的抬(tái)升，股票ETF市场(chǎng)的交投(tóu)活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票(piào)ETF市(shì)场总成交(jiāo)额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手(shǒu)率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多(duō)位(wèi)业内人士表示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市(shì)场个人占比超过机构，有利(lì)于股民(mín)转为(wèi)基(jī)民，为投资者分散风(fēng)险，提升交易活(huó)跃度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基(jī)金表(biǎo)示(shì)，ETF的个(gè)人投资者(zhě)大(dà)都由股民转化而(ér)来，个(gè)人投资者发(fā)现ETF快(kuài)捷、透明、成本低(dī)廉且相比个股可(kě)以更好(hǎo)地平滑风险，也能够(gòu)获得交易的参与感，于是更多选择通过(guò)ETF来(lái)参与市场。相比(bǐ)个股来说，ETF的风险(xiǎn)更(gèng)分(fēn)散波动也更小，因此个人投资者选择ETF而非股票，长远来看可提高A股市场(chǎng)的稳(wěn)定性。

　　“个人投资者在ETF投资上(shàng)可(kě)能交易(yì)频(pín)率(lǜ)更高，也更(gèng)容(róng)易受到市场消息的影响(xiǎng)，这对于(yú)我们(men)基金管理人的持续运营和(hé)投资者(zhě)陪(péi)伴(bàn)都提(tí)出了更高的要求。”国泰(tài)基金相关人士称。

　　“更高的个人(rén)占(zhàn)比可能(néng)会带来更活跃的交易，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳也称(chēng)。

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