金融界4月27日消(xiāo)息(xī)  顶着“港股白酒第一股”光(guāng)环的珍酒李渡正式登(dēng)陆港交(jiāo)所，尴尬的是开盘直(zhí)接暴跌(diē)16.82%，全(quán)天颓(tuí)势尽显，最终收盘下(xià)跌17.93%，报8.88港元/股，上(shàng)市第一(yī)天市值就缩水超过60亿(yì)港(gǎng)元，惨(cǎn)遭(zāo)开门(mén)黑。

　　私募巨头KKR浮亏超过22亿(yì)港元

　　自2016年金徽酒挂(guà)牌上(shàng)交所后，至今没(méi)有酒企成功上市，珍(zhēn)酒李渡是近7年时间(jiān)第一只实现(xiàn)资(zī)本上市的(de)白酒(jiǔ)股，目(mù)前西(xī)凤酒、郎酒、国(guó)台(tái)等均止步于A股IPO。

　　珍酒李(lǐ)渡(dù)此次在(zài)港交(jiāo)所IPO，发售(shòu)价为每股10.82港(gǎng)元，筹(chóu)资资金约50亿(yì)港元(yuán)，公开发(fā)售获超(chāo)购(gòu)1.94倍，一手中签率100%。值得注意(yì)的(de)是，不知道(dào)是出于何种(zhǒng)考虑，此次珍酒李渡并没有引入基石投资者。

　　此次IPO之前，珍酒李渡共计引入两(liǎng)轮(lún)投资者，分别是有着“华尔街之狼”之称(chēng)的私募股权巨头KKR和(hé)大中华网(wǎng)讯。KKR在2021年11月和2022年5月分别(bié)投资3亿(yì)美元、5亿美元，两次成(chéng)本(běn)分别为1.76美元和(hé)1.78美(měi)元，即13.82港元和13.97港元。相较于珍酒李渡今日收盘价(jià)8.88港元，这意味着私募巨头KKR目前浮亏超过(guò)22亿港元。

　　三年时(shí)间(jiān)狂砸15.77亿元广(guǎng)告费

　　公开资料显示，珍酒李渡是(shì)一家致力(lì)提供以酱香型(xíng)为主(zhǔ)的次(cì)高端白(bái)酒(jiǔ)产品的中(zhōng)国白酒公司。珍酒(jiǔ)李渡(dù)集团(tuán)旗下包括珍酒(jiǔ)、李(lǐ)渡、湘窖及开(kāi)口笑四大白酒品牌(pái)，覆盖酱香(xiāng)型(xíng)、浓香型(xíng)、兼香型三(sān)大白(bái)酒品类。

　　招(zhāo)股书显(xiǎn)示，按(àn)2021年收入计算，珍酒李渡是中(zhōng)国第四大民(mín)营白酒公司，以及中国(guó)白酒行业中提供三种香型(xíng)白酒(jiǔ)的第三(sān)大(dà)公司。2020年到2022年，珍酒(jiǔ)李渡归母净(jìng)利润(rùn)为5.2亿元、10.32亿元、10.3亿元，利(lì)润率为21.7%、20.2%、17.6%。从净利润表现(xiàn)来看，珍酒李渡的增(zēng)速在下降。

　　此外，珍酒李渡(dù)2020年到2022年(nián)的毛利率分别为52.2%、53.5%和55.3%，这与A股(gǔ)白酒(jiǔ)公司(sī)相比也处于(yú)下风，“股(gǔ)王”贵(guì)州(zhōu)茅(máo)台2022年的毛(máo)利(lì)率超过(guò)90%，而腰部(bù)的今世缘(yuán)、口子窖(jiào)等企业毛利(lì)率也超过(guò)了70%。

　　导致毛(máo)利(lì)率的直接原因之一就(jiù)是珍酒(jiǔ)李渡(dù)的“豪(háo)横”的广告支出(chū)。财(cái)报显示，2020年、2021年及2022年，珍(zhēn)酒李渡销(xiāo)售及经销开支分别为4.03亿元(yuán)、10.21亿元及13.42亿(yì)元(yuán)，于同期分别占公司总(zǒng)收入的16.8%、20.0%及(jí)22.9%。同期(qī)，广(guǎng)告开支分别(bié)为2.42亿、6.69亿以及6.66亿，三年时间，广告费就砸了(le)15.77亿元。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，珍酒李渡的存货正(zhèng)在(zài)逐(zhú)步增加。报告期内，公司存(cún)货分别为(wèi)17.37亿元、36.49亿(yì)元和51.39亿元(yuán)，呈逐年增(zēng)长趋势(shì)，存货周转天数(shù)分别为517天、414.4天和(hé)612.8天。招(zhāo)股书解释称大(dà)部分(fēn)存货为(wèi)基酒(jiǔ)，但仍然有不(bù)少(shǎo)针对其(qí)产销失衡的质(zhì)疑。

　　吴向东曾操盘金(jīn)六(liù)福 身价230亿元

　　低于行业的毛利率和“豪横”的广告支出，这与(yǔ)珍酒李渡创始人(rén)吴向东的操盘手法(fǎ)密切(qiè)相关(guān)。

　　声名(míng)在外的“白酒教父”——吴向东是一名白酒行业的(de)老兵。1969年，吴向东出(chū)生在湖南醴陵的一个(gè)普(pǔ)通农村家庭，1992年，在湖(hú)南省外贸学校(xiào)毕(bì)业的吴向(xiàng)东，进入其姐夫傅军旗下新华联(lián)集团工作。此(cǐ)后四年，他升(shēng)至新华联(lián)集团董事、董(dǒng)事局副主(zhǔ)席。也是在此(cǐ)，吴向东(dōng)正式开启(qǐ)了他(tā)的(de)白酒事业。

　　在傅军的帮助下，吴向东在1996年(nián)拿下五粮液旗下川酒王的代理(lǐ)权，仅一年就(jiù)将川酒王销(xiāo)量(liàng)做(zuò)到湖(hú)南第一。川酒王热销之后，大量仿冒(mào)产品涌现。同时，白(bái)酒市场竞争白(bái)热化，下(xià)游经销(xiāo)商(shāng)的日子越来越难，吴(wú)向东想自创白(bái)酒品(pǐn)牌(pái)。

　　1998年(nián)，吴向东(dōng)与五粮(liáng)液签订了OEM代(dài)工协(xié)议，这(zhè)是他在白酒业首创了(le)一种新模式OEM，即(jí)贴(tiē)牌(pái)代(dài)工模式，随(suí)后，金六福(fú)在(zài)这一年(nián)诞特殊韵母是什么意思，1个特殊韵母是什么生了。

　　2001年，中(zhōng)国男足冲进世(shì)界杯，媒体(tǐ)将时任(rèn)男足主(zhǔ)教练的米卢誉为神奇教练和(hé)好(hǎo)运福星(xīng)。深(shēn)谙营(yíng)销的吴向(xiàng)东(dōng)找来米卢(lú)担任金(jīn)六福形象(xiàng)代言人。米卢穿着唐装，面带(dài)微笑地说“中(zhōng)国(guó)人的(de)福酒，金(jīn)六福。”很长(zhǎng)一(yī)段时间(jiān)，金(jīn)六(liù)福的广(guǎng)告投放(fàng)量都是全国第一。

　　在吴向东的(de)广(guǎng)告轰(hōng)炸下，金六福迅(xùn)速(sù)成为国民白酒，高(gāo)峰期一天能发出57个车皮。

　　2021年，在吴向(xiàng)东(dōng)的操盘下，贵州酱酒品牌珍酒、江西李渡，以及湖南知名白酒品牌湘窖和开口笑(xiào)正式合并——珍酒李渡(dù)诞(dàn)生。

　　目前，吴向东实(shí)际控制(zhì)的金东集团旗(qí)下(xià)共有华(huá)致酒行、华泽酒业(yè)集团（下辖金六福、珍酒等12个(gè)酒企(qǐ)）、金东投资三个产业板(bǎn)块。涉足金融(róng)、文化旅游、新(xīn)能源(yuán)、互(hù)联网、酒业(yè)等多个产业(yè)。

　　靠卖白酒，吴(wú)向东(dōng)也一举(jǔ)成为湖南(nán)省株洲(zhōu)市首富。2023年(nián)3月(yuè)，胡润研(yán)究院发布《2023胡(hú)特殊韵母是什么意思，1个特殊韵母是什么润全球富豪榜》，吴向东以(y特殊韵母是什么意思，1个特殊韵母是什么ǐ)230亿元人民(mín)币财富位列(liè)榜单第(dì)955位。

　　白酒还是会更好生意(yì)吗？

　　在前不久(jiǔ)的(de)第108届全国(guó)糖酒商(shāng)品(pǐn)交易会上，阵阵寒意从会上传(chuán)来。

　　4月9日，在糖酒(jiǔ)会的(de)相(xiāng)关论坛(tán)上，在酒水行业(yè)颇为知(zhī)名的盛(shèng)初咨询董(dǒng)事(shì)长王朝成放出“重磅观(guān)点”：酒业整体(tǐ)将长期进(jìn)入(rù)销量负增长、收(shōu)入低增长或0增长、利润低增长(zhǎng)的(de)内卷时(shí)代，并且(qiě)很可能(néng)刚刚开始。

　　第一，2023年是(shì)行业的(de)分水岭(lǐng)，从场景(jǐng)-量价(jià)-集中度看(kàn)趋势(shì)，真正(zhèng)的高端消费在疫情场(chǎng)景中(zhōng)并没(méi)有太受(shòu)影响(xiǎng)，次高端库存(cún)仍未消化，区域酒借助消费恢复(fù)较快。高端的恢复(fù)没有看到(dào)更强的动力，仍(réng)然在低位徘徊，一二季度上市(shì)公司(sī)业绩会出(chū)现增速放缓和(hé)进一步分化。

　　第(dì)二，从白酒供需-库存周期看趋势(shì)，现在存在三(sān)个矛(máo)盾：一(yī)是产区和供需的矛(máo)盾，大产区(qū)都在(zài)扩产能，但销量在(zài)下(xià)降；二是名酒企业(yè)都在向下扩展(zhǎn)产品线，和地(dì)方酒厂会产生(shēng)矛盾；三是名酒(jiǔ)企业渠道重心下移，和(hé)地(dì)方酒企(qǐ)的渠道有(yǒu)矛盾(dùn)。

　　其具体表现是：2022年白酒行(xíng)业销量为671万吨，而2016年是1305万吨，行业600万吨消(xiāo)失(shī)的主要是100块钱(qián)以下的价位带，其原(yuán)因在于城市化(huà)，大部分劳动(dòng)人口(kǒu)从农村转移到城市后(hòu)，消费习惯变了，导致未来升级空间基数变小(xiǎo)；超高端从(cóng)5万吨上涨到10万吨(dūn)，次高端（售价在(zài)300-800元）的量至(zhì)少涨了两倍。

　　他给出(chū)了(le)一组各价格(gé)带(dài)白酒节前和节后的终端进货量数据。其中：2000元(yuán)以上相关(guān)产品下降19%，节(jié)后(hòu)上涨12%；800~2000元相关产品下降15%，节后下降7%；500~800元高线次高端相关产(chǎn)品(pǐn)节前下(xià)降41%，节后(hòu)下降20%；300~600元次(cì)高端价格(gé)节前下(xià)降23%，节后上(shàng)涨(zhǎng)9%；100~300元中(zhōng)高端节(jié)前(qián)下降(jiàng)4%，节后(hòu)上涨(zhǎng)12%；100以下中低端(duān)节前增(zēng)长7%，节后增长(zhǎng)69%。

　　“港股白酒第一股”珍酒李(lǐ)渡未来走向(xiàng)何方让我(wǒ)们(men)拭目(mù)以待。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 特殊韵母是什么意思，1个特殊韵母是什么