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　　美联储布拉德(dé)：利率可能需要(yào)进(jìn)一(yī)步提高

　　周(zhōu)五，圣(shèng)路易斯联(lián)储行长(zhǎng)布拉德表(biǎo)示，决策者(zhě)可(kě)能不得不进一步提高利率以给通胀降温，但他补充称，自己将(jiāng)观望一(yī)定时间，看看经(jīng)济数据表现(xiàn)再决定6月应该采(cǎi)取何种行动。

　　“我们过(guò)去15个月(yuè)采取(qǔ)的(de)激进政(zhèng)策遏制了通胀的上升(shēng)，但目前还不清(qīng)楚通胀是否处于通往2％的道(dào)路上。” 布拉德表(biǎo)示，需(xū)要看(kàn)到(dào)“通胀实(shí)质性下降”才能确信没有必(bì)要加息。

　　布拉德还表示，他认为(wèi)美联储(chǔ)仍然可以实现软着陆，在(zài)不触发经济(jì)严重下滑的情(qíng)况(kuàng)下帮助(zhù)通胀(zhàng)率回(huí)到(dào)2％目标。

　　“经(jīng)济可(kě)能陷(xiàn)入衰退(tuì)，但这不(bù)是基线情景。我认(rèn)为基(jī)线情境(jìng)是经济增长缓慢，劳动力市场可能略有(yǒu)疲(pí)软(ruǎn)，通胀下降(jiàng)。”布拉(lā)德说。

　　布拉(lā)德是美联储决策(cè)者中鹰派官员(yuán)的代表人(rén)物(wù)，素有“鹰王”之称，但今(jīn)年在(zài)联邦公(gōng)开市(shì)场委员会(huì)（FOMC）没有(yǒu)投票权。

　　香港与内地(dì)利率互(hù)换市场互联互(hù)通(tōng)合作15日(rì)正式启动(dòng)

　　中国人民银(yín)行5月5日表示，香港(gǎng)与内地利率互换市(shì)场互联互通合(hé)作（即(jí) “互换通(tōng)”）的各项准备工作进展顺利，初(chū)期先行开通“北向互换通(tōng)”，“北向互换通”下的(de)交易(yì)将于2023年(nián)5月15日启动。

　　“北向互换(huàn)通(tōng)”，是香港及其(qí)他国家和(hé)地(dì)区的(de)境外投资者经由香港与内地基(jī)础设施(shī)机(jī)构之(zhī)间(jiān)在交易(yì)、清算、结算等方面互联互通的机制安排(pái)，参与内地银行间金融衍(yǎn)生品市场。初(chū)期可(kě)交易(yì)品种为利率互换产(chǎn)品(pǐn)，报价、交易及结算币种为人民币。

　　参(cān)与“北向(xiàng)互换通”的(de)境内投资(zī)者需与外汇交易中(zhōng)心签署报价(jià)商协议，并为(wèi)上海清算所利(lì)率互换集中清算业(yè)务的清(qīng)算(suàn)会(huì)员或该类会员的清算客户。

　　参与“北向互换(huàn)通”的境外投资者为(wèi)符合人(rén)民银行要求(qiú)并完成内地(dì)银行(xíng)间债券市场准入备案的境外机构(gòu)投资者，并经外(wài)汇(huì)交易中心开通“北向互(hù)换通(tōng)”交易权限。拟申请开(kāi)通“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易权限的境外投资者需同时申请成为场外结算公司的清算会员或该类会员的清算客户。

　　初期全市场(chǎng)每日(rì)交(jiāo)易净限额为200亿元人民币，清算(suàn)限额为40亿(yì)元人民(mín)币(bì)，后(hòu)续可根据市场情况(kuàng)适时调(diào)整额度。

　　罕见大乌龙，上(shàng)交所道歉

　　昨日(rì)，转债(zhài)市场出现“大(dà)乌龙”。原本公告停牌(pái)的嵘泰转债(zhài)，昨日早盘却仍(réng)能正(zhèng)常交易(yì)，盘(pán)中一度上涨近15％。上交所发(fā)现后，于当(dāng)日(rì)上午10时(shí)10分(fēn)实施停牌，并(bìng)发布公告，就相(xiāng)关原因(yīn)进行排(pái)查。

　　5月5日盘(pán)后，上交所发布凉风席席的是什么意思，凉风席席是成语吗关于嵘泰转(zhuǎn)债停(tíng)牌及(jí)相(xiāng)关交(jiāo)易处(chù)理情况的公告。公(gōng)告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工(gōng)业股份有限(xiàn)公司（以下(xià)简称公司）在上(shàng)交所(suǒ)网站发布关于实施“嵘泰转债”赎(shú)回(huí)暨摘牌的公告称(chēng)，嵘泰转债最后一个交易日为2023年5月(yuè)4日，自2023年5月5日起将停止交易。公司后续分别于4月27日、4月(yuè)28日、4月29日(rì)、5月5日发布(bù)4次提示性公告。2023年5月(yuè)5日早盘(pán)，因技术(shù)原(yuán)因，该(gāi)可转债仍挂牌交(jiāo)易。上交(jiāo)所(suǒ)发现(xiàn)后，于当日上(shàng)午10时10分(fēn)实(shí)施停牌(pái)。经统计(jì)，嵘(róng)泰转(zhuǎn)债在匹配成交(jiāo)阶段共成交8.35万手(shǒu)，累计(jì)成交9754万元。

　　依(yī)据《上海证券交易所债(zhài)券交(jiāo)易(yì)规则》第一(yī)百三十条等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日相(xiāng)关匹配成交取消，交易无效，不进行清(qīng)算(suàn)交(jiāo)收。嵘泰转债的转股和赎回(huí)不(bù)受影响(xiǎng)，正常进行。

　　对于该事件的发生，上交(jiāo)所(suǒ)深表歉意，并将妥善处置后续(xù)事宜。

　　油(yóu)脂板块(kuài)强势反(fǎn)弹

　　在宏观利空阶段性出尽(jǐn)后，市场情绪有所(suǒ)回暖，叠加(jiā)油脂市场(chǎng)基本面迎来改(gǎi)善，“五(wǔ)一(yī)”假期过后，油脂市场连涨两日。昨日(rì)，棕榈油主(zhǔ)力合(hé)约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油主力合约2309上(shàng)涨(zhǎng)1.95％，豆(dòu)油主(zhǔ)力合约(yuē)2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联储继续加息预(yù)期以(yǐ)及欧美银行业(yè)危机的继续发酵，国际原(yuán)油价格大幅下挫，外围市场环境整(zhěng)体(tǐ)偏弱。5月4日凌晨，美联储如(rú)预期(qī)加息(xī)25个(gè)基点，这是本轮加息周期的第十(shí)次加息(xī)，也可能(néng)是本轮(lún)紧(jǐn)缩周(zhōu)期的终点。同时(shí)，欧洲央行周四(sì)决定放慢(màn)加(jiā)息步伐。在外(wài)围利(lì)空(kōng)阶段(duàn)性出(chū)尽后，大宗(zōng)商品市(shì)场情绪出现反弹，油脂价(jià)格在(zài)假(jiǎ)期(qī)开盘走弱后也(yě)迎(yíng)来上涨(zhǎng)。”中泰期货研究所油脂油(yóu)料分析师巩力赫表示，在此轮(lún)上涨过程中，棕榈油领(lǐng)涨油脂，产地供(gōng)给偏紧，同时国(guó)内棕榈油库存连续下降支撑盘(pán)面走强，菜油紧随其(qí)后(hòu)，而(ér)豆(dòu)油(yóu)因5—6月大豆到港压力(lì)涨幅相对有限。

　　在(zài)光(guāng)大(dà)期货研究所油脂油(yóu)料分析师侯雪(xuě)玲看来，油脂市场(chǎng)的强(qiáng)力反弹(dàn)是由基本面的(de)改善推(tuī)动的。她表示，一方面(miàn)源于餐饮端的利多预期。油脂相关上市企业一季度(dù)业绩大增，多因为(wèi)销(xiāo)量(liàng)上(shàng)涨和毛利率提升共同推动；“五一”旅游出行(xíng)火爆(bào)，交通运输部(bù)数(shù)据(jù)显示，假期前凉风席席的是什么意思，凉风席席是成语吗(qián)三(sān)天日均发送人数和2019年、2021年基本持平(píng)。这意(yì)味(wèi)着油脂(zhī)餐(cān)饮端消费亮眼，假(jiǎ)期后(hòu)，现货普遍存在一轮补库需求(qiú)。未(wèi)来很(hěn)长一(yī)段时间(jiān)，餐饮端将持续成为支撑油脂需求(qiú)的重(zhòng)要力(lì)量。另一方面，国内大豆压榨企(qǐ)业5月上旬仍出现不同程度的停机计(jì)划(huà)，市场现货供应仍有偏紧张情况，豆油(yóu)累库速度放缓；而棕榈油方面(miàn)，产地(dì)库(kù)存出现超预期下降。GAPKI数据显(xiǎn)示，印(yìn)尼棕(zōng)榈(lǘ)油2月库存环比下(xià)降(jiàng)15％至264万吨，其中产量425万(wàn)吨，出口291万吨，印尼(ní)国内消费180万吨，分(fēn)项数据和1月几乎持平。机构(gòu)预期马来西(xī)亚棕榈油4月产量环比增0.9％至(zhì)130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨，由此(cǐ)推算4月库存(cún)环比减少10％至151万(wàn)吨。

　　与此同时，海(hǎi)外市(shì)场方面(miàn)，受到马来(lái)西亚棕榈油(yóu)库存(cún)减少(shǎo)的预(yù)期(qī)支撑，BMD毛棕榈油(yóu)期(qī)货(huò)价格在本周(zhōu)累计上涨超7％。“节前马来西亚棕榈油(yóu)整体数(shù)据偏弱，出口(kǒu)月度(dù)环比下降，且产(chǎn)量(liàng)降幅不(bù)足，导致市场情(qíng)绪略显悲观。但在(zài)价格持续下(xià)跌后，利空(kōng)落地(dì)效应以及机构对于4月马来西亚棕榈油(yóu)库存预估(gū)超预期下降(jiàng)的乐观情绪，推(tuī)动(dòng)期(qī)价快速(sù)反(fǎn)弹，而库存预估(gū)下(xià)降的原(yuán)因来自(zì)于马来西亚国内消费需(xū)求的增加。”中(zhōng)辉期货油脂油料(liào)分析师贾晖表(biǎo)示(shì)，外盘带动内(nèi)盘油脂价格(gé)上行，而豆油及(jí)菜油自身基(jī)本面供(gōng)应增加(jiā)的利空因素逐步弱(ruò)化(huà)也对盘(pán)面带来一些支持(chí)。

　　宏观和基(jī)本面，谁将(jiāng)起到主导作用？

　　据外(wài)媒(méi)报道，周五公布(bù)的一项调查(chá)显示，全球(qiú)第二大棕榈油生产国——马来西亚截(jié)至4月底的(de)棕榈油库存(cún)料降至11个月以来(lái)最低水平，因产量持平且(qiě)马来西亚国内使用量(liàng)增加。受访的九位分析(xī)师和贸易(yì)商预估(gū)中值(zhí)显示，棕(zōng)榈油库存料较3月减少(shǎo)9.8％至(zhì)151万吨，连续第三个月减少(shǎo)并触及2022年5月以(yǐ)来(lái)最低水平。

　　与此同时，国内棕榈油库(kù)存也由(yóu)升转降，刷新5个半(bàn)月的最低水(shuǐ)平(píng)。中国(guó)粮油商务网监(jiān)测数据显示，截至2023年(nián)第17周末，国内棕榈(lǘ)油库存总量(liàng)为77.9万吨，较上周(zhōu)减(jiǎn)少4.5万(wàn)吨；合同量为4.7万吨，较(jiào)上周增加0.7万吨。其(qí)中24度及以下库存量为73.6万(wàn)吨，较上周减(jiǎn)少4.5万(wàn)吨；高度(dù)库(kù)存(cún)量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚(yà)和国内棕(zōng)榈油(yóu)库(kù)存都在下降，但原因各有不(bù)同(tóng)。马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)库存下降的(de)主要原因来自于产量(liàng)的季节性减(jiǎn)产以及印尼国内出口政策限制导(dǎo)致的棕榈(lǘ)油出(chū)口较好(hǎo)。而(ér)国内(nèi)棕榈(lǘ)油库存大幅(fú)下降，主要是受到年初国内(nèi)疫情(qíng)防控措施优化调整带来的餐(cān)饮消费的增加(jiā)，同时豆棕现货价(jià)差高位运(yùn)行导致棕榈(lǘ)油替代(dài)性能(néng)大大增强，也进一步(bù)刺激了棕(zōng)榈油的消费。

　　虽然马(mǎ)来西亚及中国(guó)棕榈油库存下降，但由于印尼(ní)5月出口政策出(chū)现(xiàn)调整，将(jiāng)允许(xǔ)更多的(de)棕榈(lǘ)油出口，市场对于(yú)马来(lái)西亚棕榈油5月出口数据保(bǎo)持谨慎态度(dù)。中国和印度(dù)作(zuò)为(wèi)全球主(zhǔ)要的棕榈油(yóu)进口国，虽然库存都不同程度下降，但都仍(réng)处于(yú)历(lì)史较高(gāo)水平，若棕榈油价格上涨，将(jiāng)抑(yì)制其(qí)消费和进(jìn)口积极性。”贾晖(huī)表(biǎo)示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈油(yóu)产地来说，每年(nián)的(de)1—4月属于去库周期，因产量处于年内低位，无法满足(zú)当月需求(qiú)。今年4月(yuè)国(guó)际豆棕倒(dào)挂以及需求国库存偏高，棕榈油出口需(xū)求(qiú)差，但依然没有扭(niǔ)转去(qù)库趋势。可以(yǐ)说，产量绝对水平低(dī)是去库的主要原(yuán)因。后期(qī)随着产量季节性增(zēng)加，棕榈(lǘ)油重(zhòng)新(xīn)累库也是必然(rán)趋(qū)势(shì)。

　　国内(nèi)方面(miàn)，侯雪玲(líng)认为，棕榈油(yóu)的去库(kù)更多是供需双重(zhòng)推动的(de)结果。随(suí)着(zhe)产地挺价，进口利润差，棕(zōng)榈油到(dào)港压力下降，月均到港量30万吨左右。更为重要的是，国内油脂餐饮需(xū)求旺盛(shèng)，随(suí)着气温升高，棕榈油使用限(xiàn)制减少，棕(zōng)榈油表观消(xiāo)费同比几乎翻倍(bèi)。国内棕(zōng)榈(lǘ)油要想(xiǎng)重新累(lèi)库，需(xū)要进口增加，也就是说进(jìn)口利润打开，产地(dì)让(ràng)利，这至少需要(yào)产地库(kù)存压力明显恢复才(cái)有(yǒu)可能。因此(cǐ)，未来产地的(de)累(lèi)库必将早于国内，存在节奏差(chà)。

　　“从目前的市场(chǎng)情况来看(kàn)，短期内(nèi)缺乏明(míng)显(xiǎn)利多因素驱动，因此棕(zōng)榈油上涨缺乏可持续性。不过，从更长的(de)年度时间周(zhōu)期来看，在厄尔尼诺气候的(de)预期下，棕榈(lǘ)油有望逐步进入(rù)中期企稳阶段。后续(xù)需要密切(qiè)关注厄尔尼诺气(qì)候的发生和持(chí)续情况。”贾晖认为。

　　在许多市场人士看来，今年仍是“宏观大年”，宏观层面(miàn)对于(yú)大(dà)宗商品的影响仍(réng)然起到主(zhǔ)导作(zuò)用。那么，对于油脂市场来说是(shì)这样(yàng)吗？

　　“美(měi)联储(chǔ)加息(xī)周(zhōu)期接(jiē)近尾声(shēng)，欧洲央行(xíng)在周四也(yě)放慢了激(jī)进(jìn)紧缩的步伐。在外(wài)围利(lì)空阶段性出尽后，大宗商(shāng)品市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)出现反弹。不过，随着美联储会(huì)议的结(jié)束，市场焦点(diǎn)仍将集中在美(měi)国银行业的任何可(kě)能的风险蔓延(yán)，对此仍(réng)需保持谨慎态(tài)度(dù)。对于油脂来(lái)说(shuō)，目前基本面仍(réng)然多空交(jiāo)织。当前年度(dù)加拿(ná)大油菜籽的丰(fēng)产对(duì)国(guó)内市场(chǎng)的压力持续(xù)存(cún)在，5—6月进(jìn)口大豆(dòu)大量到港的预期对豆系品种(zhǒng)带来(lái)压力，另外国内(nèi)棕榈油整体库存偏高也(yě)使得油脂整体的行情难以表现得特别强(qiáng)势(shì)。不过，油(yóu)脂的估值在(zài)偏低(dī)的(de)油粕比和(hé)当前年度南(nán)美大豆的(de)减产预期(qī)的逐渐兑(duì)现(xiàn)背景下，又显得处于偏低水(shuǐ)平。在(zài)此情况下，油脂(zhī)似(shì)乎(hū)难(nán)以表现出独立走势，单边行(xíng)情仍将比较多地被宏观因素主导。”巩力赫(hè)表示。

　　而在(zài)贾(jiǎ)晖看来，由于美联储加息已经在市场预期(qī)当(dāng)中，因此(cǐ)对大宗商品市场的利空影响(xiǎng)有限。对于油脂市场来说，虽然生物柴(chái)油(yóu)消费(fèi)占比(bǐ)不低，比如(rú)棕榈油工(gōng)业消费占到(dào)产量(liàng)30％以上，欧盟工业(yè)消费(fèi)和(hé)食用消(xiāo)费(fèi)各占一半，但各(gè)国生物柴(chái)油政(zhèng)策比(bǐ)例(lì)一段时期内是(shì)固(gù)定的，不会因为原油及宏(hóng)观市场(chǎng)的波动(dòng)，而(ér)出现生物柴(chái)油产量的大幅波动，加上油脂食用作为消费必需品，宏(hóng)观因(yīn)素影(yǐng)响有限，因此油(yóu)脂(zhī)自(zì)身(shēn)基本面(miàn)对价格波动仍然将起到主(zhǔ)导作(zuò)用。

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