今年以来(lái)，港股(gǔ)走势可谓一(yī)波三折，香港(gǎng)恒(héng)生(shēng)指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。目前基(jī)金一季报(整天吵架的婚姻还能继续下去吗，夫妻超过三条迟早离婚bào)披露渐落帷幕，整体(tǐ)来看，陆港通基金整体港股(gǔ)仓位略有提(tí)升，大(dà)幅加仓AI、油气、电力等行业，腾讯控股、美(měi)团-W、中国移动、中国海洋石油、快(kuài)手-W等为重仓股。

　　多(duō)位港股基金基金(jīn)经理表示，预计港股市(shì)场已经进入了企业盈利的拐点且即(jí)将迎来收(shōu)入加速扩(kuò)张整天吵架的婚姻还能继续下去吗，夫妻超过三条迟早离婚，未来港股市场(chǎng)将在波动中上行，板块(kuài)方面，看(kàn)好政策优化下的消费和地产、预(yù)期反转(zhuǎn)修复的(de)互联网和医药、高景气的制造业(yè)等。

　　一(yī)季度港股基(jī)金仓位(wèi)略(lüè)有上升，大幅加仓(cāng)AI、油(yóu)气、电力等

　　Wind数(shù)据显示，在5000多只陆港通基金(jīn)（不同份额(é)分开统(tǒng)计，下同）中含“港”字(zì)的(de)主动权益基金(jīn)近400只(zhǐ)，这些都是“高纯度”以港股为投资(zī)方向的基金。截至(zhì)一季度末，这些基金(jīn)的港股平均仓位为62.39％，较去年(nián)底微升(shēng)0.38个百分点，其(qí)中(zhōng)有(yǒu)83只基金港(gǎng)股(gǔ)持(chí)仓在90％以(yǐ)上(shàng)。

　　今年(nián)以来，以(yǐ)恒(héng)生科技指数为代表(biǎo)的港(gǎng)股(gǔ)数字经济呈现了上涨、调整、反(fǎn)弹(dàn)的N型走势(shì)，截至(zhì)4月23日，香(xiāng)港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关(guān)口(kǒu)。

　　与此同时，不少知名(míng)基金经理在一季(jì)度加大了对(duì)港股(gǔ)的投资力(lì)度，提(tí)升港股配置在10-40个百分点不等。比如，崔(cuī)宸龙(lóng)管(guǎn)理(lǐ)的(de)前海开源沪(hù)港深新机遇A，港股(gǔ)仓位由去年底的1.18％提升(shēng)至今年一季(jì)度末的39.13％；史博管理的南(nán)方(fāng)港(gǎng)股创新视野一年持有A，港股仓(cāng)位由去(qù)年底的71.08％提升至(zhì)今年(nián)一季度末的81.82％；赵宪成管理的博时港股通(tōng)红利精选A，港股仓位由去年(nián)底(dǐ)的70.80％提升至今年一季度末的88.35％；刘扬管理的(de)国投瑞银港股通(tōng)价(jià)值发现A，港股仓位由去(qù)年底的78.83％提升至今年一季度(dù)末的92.92％；曲径管(guǎn)理(lǐ)的中(zhōng)欧(ōu)港股(gǔ)数字(zì)经(jīng)济A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去年底的(de)83.22％提升(shēng)至今年(nián)一季度(dù)末的89.22％。

　　按照持(chí)有(yǒu)市(shì)值统计，截至(zhì)一(yī)季报，被(bèi)陆港(gǎng)通基金重仓的前十(shí)大(dà)港(gǎng)股分别(bié)为腾讯控(kòng)股(gǔ)、美(měi)团-W、中国移动(dòng)、中国(guó)海(hǎi)洋石油、快手-W、药明生物、香(xiāng)港交易所(suǒ)、青岛啤酒(jiǔ)股(gǔ)份、李宁、华(huá)润啤(pí)酒，涵盖通(tōng)信服务、油气开采、数(shù)字媒体(tǐ)、生物制品、多元(yuán)金融、服装家纺、视(shì)频饮料(liào)等领(lǐng)域。其中，腾(téng)讯(xùn)控股(gǔ)、中国(guó)移动、中国海洋石油、快手-W、青岛(dǎo)啤酒股份获不同程度增持。

　　按照增(zēng)持(chí)情况排序(xù)，加仓(cāng)幅(fú)度最大的前十只港股(gǔ)为中国海洋(yáng)石油、新天绿色(sè)能(néng)源、中远海(hǎi)能(néng)、商汤-W、中国旭阳(yáng)集团、中国石油化(huà)工股份(fèn)、中国南(nán)方航空(kōng)股(gǔ)份、华(huá)电国际电力股份、越秀地产(chǎn)、中(zhōng)广核电力，分别涵盖(gài)油气开采、电力、航运(yùn)港口、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航空机场(chǎng)、房(fáng)地产开发等领域。值得注意的是，商(shāng)汤(tāng)-W涉(shè)及(jí)AI概念，陆港通基(jī)金在一季(jì)度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港(gǎng)股市场或将在波动中(zhōng)上行，重(zhòng)仓港(gǎng)股(gǔ)优质龙头(tóu)

　　对于港股(gǔ)后市，南方(fāng)港(gǎng)股(gǔ)创新视野一(yī)年持有(yǒu)基金基金经理史(shǐ)博在一(yī)季度中表示，展(zhǎn)望未来，仍然看好(hǎo)港股市场(chǎng)投资(zī)机会：中国(guó)经(jīng)济方面，宏观(guān)经济仍在企稳回升(shēng)，3月(yuè)中国(guó)官方制(zhì)造业PMI为51.9％，制造(zào)业(yè)生产活动和市场需求继续增加，非制造业恢复速度(dù)加快；海外无风(fēng)险利率(lǜ)方面，3月初非农和通胀数据以及突发的银行风险事件已经让(ràng)美联储过于强硬的紧缩预期(qī)有所(suǒ)趋缓，FOMC加息25bp意(yì)味着了加息进入尾部(bù)区域；风险偏好(hǎo)方面，欧美银(yín)行业风险事件对市场冲击可控，国内政策(cè)积(jī)极信号涌现。

　　基于此(cǐ)，预判港股市场将在波动中上行(xíng)，在(zài)板块配置(zhì)方面，我(wǒ)们(men)将加(jiā)大对政策优(yōu)化下的消费(fèi)和(hé)地产、预期(qī)反转修复(fù)的(de)互(hù)联网和医药、高景气的(de)制造业(yè)等(děng)板块的配置。

　　中欧港股数字(zì)经济基金(jīn)经理曲径表示，港股数字经济(jì)的代表行业为互联网和先(xiān)进(jìn)制造，在经历了(le)过去2年的(de)合规(guī)整治及业务梳理后，股价均(jūn)处在价值投资区(qū)域，具有良好(hǎo)的投资(zī)性(xìng)价(jià)比。同时(shí)，互联(lián)网相关(guān)公(gōng)司，也更具(jù)有数据、平台(tái)和算法的整合能力，通过推(tuī)出人工智能相(xiāng)关模型及(jí)应用，提升自身运营效率，以(yǐ)及对外(wài)输(shū)出算(suàn)法(fǎ)和算(suàn)力。作(zuò)为人工(gōng)智能赋能各个(gè)行(xíng)业的元年，我(wǒ)们中长期看好港股数字(zì)经济板块的前景。

　　华宝港股通(tōng)香港基(jī)金经理周欣表示(shì)，港股市场方面，港(gǎng)股市场大(dà)部(bù)分的企(qǐ)业盈利来源于中国(guó)内地(dì)，中国内地经济的环比上行将会支(zhī)撑港股公司盈(yíng)利(lì)的(de)环比增(zēng)长(zhǎng)，从而支(zhī)撑下港股(gǔ)公司下半年(nián)的市场表(biǎo)现。然而，虽然(rán)公司盈利环(huán)比(bǐ)仍(réng)有一定的增长(zhǎng)，但是由于基数效应，下半(bàn)年港股盈利同比增(zēng)速(sù)会较上半年(nián)有所回落。对于估值相对较高的行业将有(yǒu)一定的压(yā)力。

　　行业方(fāng)面，受行业反垄断的影响，TMT行业龙头公司的估值仍(réng)将(jiāng)受(shòu)到一定程度的压制，但是当行业龙头公司(sī)受(shòu)情绪影(yǐng)响(xiǎng)出现(xiàn)超跌时，将会(huì)有较(jiào)好(hǎo)的买入机会出现。生(shēng)物医药行业仍(réng)将处(chù)在行业快速增长的红利中，但是随着中报(bào)业绩的(de)释放和四季度集采的预(yù)期，生物行(xíng)业(yè)前期涨(zhǎng)幅较(jiào)多(duō)的龙头公司可能会出现一定的调整，但是通过(guò)自下而上的方式生物医药行业仍将有机会选出(chū)有较好成长性的公司。

　　汇丰晋信沪港深基金经理付倍佳表示，展望未来，我们预计(jì)港股市场已经(jīng)进入了企业盈利的拐点且即将迎来收入加速扩张，并且(qiě)A股(gǔ)市场也(yě)即将(jiāng)进入企(qǐ)业盈(yíng)利的拐点，这是(shì)推(tuī)动两地市场向上的(de)决(jué)定(dìng)性(xìng)因素。

　　在盈利(lì)周期“内强(qiáng)外弱”及(jí)加息周期临近尾声(shēng)流动性逐步宽(kuān)松(sōng)背景下，中(zhōng)国资产的(de)吸引力有望进一步(bù)凸(tū)显。在A股及港股估(gū)值(zhí)均在低位、风险溢价(jià)均在高(gāo)位的背(bèi)景下，有望开启盈利与估(gū)值修(xiū)复的戴维斯双击行情。

　　主(zhǔ)要关注(zhù)三条(tiáo)投(tóu)资主线(xiàn)：1.关注盈利(lì)增长高弹(dàn)性的机会：由(yóu)于中(zhōng)国经(jīng)济(jì)修复有望成为全球投资的主线，因此经(jīng)营杠杆(gān)弹性大、前期降本增效优的行(xíng)业和(hé)板块更有(yǒu)望受益(yì)于经济复苏，盈(yíng)利预(yù)测有较大上修空间；同(tóng)时部分龙头公司有长期的前(qián)沿(yán)技术/产(chǎn)品储备以迎(yíng)接下一轮的收入(rù)扩张机会(huì)，有望开启二次增长(zhǎng)曲线，如(rú)互联网、部分可选(xuǎn)消费、部(bù)分医药等。

　　2.关注(zhù)收(shōu)益风险比显(xiǎn)著右偏的机会：关注在未(wèi)来(lái)经(jīng)济周(zhōu)期中上行风险显著大于下行风险的行(xíng)业。市场(chǎng)预期(qī)在低位、景气(qì)度有拐点或持续性超预期的行业。供(gōng)需格局佳，价格弹(dàn)性贡献盈利超预期的(de)行业，如电(diàn)子(zi)、新能源、有(yǒu)色(sè)金(jīn)属等。

　　3.关注高股息资产的机(jī)会：关注基本(běn)面夯(hāng)实，整体ROE水平稳中有升，以及分红意愿提(tí)升的高股息资产的投资机会(huì)，如通信(xìn)、石(shí)油石化等。

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