金(jīn)融界(jiè)4月(yuè)28日消(xiāo)息 为规范开展内(nèi)地与香港利率(lǜ)互换(huàn)市场互联互通(tōng)合作相关(guān)业务，保(bǎo)护境内外投(tóu)资者合法(fǎ)权益，维护利(lì)率互(hù)换(huàn)市场秩序，中(zhōng)国人民银行制定了(le)《内地与香港利率互换(huàn)市场互联互通合(hé)作管理(lǐ)暂行(xíng)办(bàn)法(fǎ)》，现予以公(gōng)布，自2023年4月(yuè)28日起施行(xíng)。

　　中国人民银行(xíng)有关部门负责(zé)人表示，未来中国人民银行将根据市场发展情(qíng)况(kuàng)，适时(shí)增加投资品种(zhǒng)，调整交易和清算额度(dù)，优化交易清算安排，为境外投资者(zhě)提供更(gèng)加(jiā)便利高效的风(fēng)险管理(lǐ)工具。另外，两地监管当(dāng)局将结合各(gè)方面(miàn)情况(kuàng)，在风(fēng)险可控、对等互利(lì)的原则(zé)下(xià)，适(shì)时研(yán)究(jiū)扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国人(rén)民银行有(yǒu)关部门负责人(rén)就《内(nèi)地(dì)与香港(gǎng)利率互换市场互联互通(tōng)合作管理暂行办法》答(dá)记者问

　　一、符合中国人民银行(xíng)要(yào)求的境外投资者包(bāo)括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于(yú)境外央(yāng)行、国际金融组(zǔ)织、主(zhǔ)权财富基金运用(yòng)人民币投资银行间市(shì)场(chǎng)有关(guān)事(shì)宜(yí)的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行(xíng)关于进一步(bù)做(zuò)好境外机构投(tóu)资者(zhě)投资(zī)银行间债券市场有(yǒu)关事(shì)宜的公告》（中国人民银行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与香港债券(quàn)市(shì)场互联互(hù)通(tōng)合作管理暂行办(bàn)法(fǎ)》（中国人民银行令〔2017〕第1号(hào)）等文件要求、完成银行间债券市(shì)场准入(rù)备案的境外投资者等(děng)，可(kě)根据(jù)《内地与香(xiāng)港利率互换市(shì)场互(hù)联互(hù)通合(hé)作管理暂行办法》（以下(xià)简称《办法(fǎ)》）相关规定(dìng)参与(yǔ)“北向互换通(tōng)”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境(jìng)内外投(tóu)资者可以(yǐ)签署的(de)协议范围是什么？

　　答(dá)：根据《办法》，境内外投资者开展“北向互换(huàn)通(tōng)”交易前可以与(yǔ)交易对手方签署经中国(guó)人民银行认(rèn)可(kě)的衍生(shēng)品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍(yǎn)生品执(zhí)行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者应当将(jiāng)是否签署(shǔ)协议、签署协议类型等事(shì)项向中国外汇交易中心备案。目前，中国银行间市(shì)场交(jiāo)易商协会(huì)正(zhèng)在(zài)研究制定“互换(huàn)通(tōng)”衍(yǎn)生品协议，待(dài)其正(zhèng)式发布后也可供境内外投资者选择签署(shǔ)。

　　三(sān)、“北(běi)向互换通”境外(wài)投资者的投资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外(wài)投(tóu)资者现阶段可在银行(xíng)间市场开展符合集中清算要求的(de)人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易平台(tái)、境内(nèi)电子交易平台包括(kuò)哪些(xiē)？境外投资者的对手(shǒu)方、交易模式(shì)有哪(nǎ)些要求(qiú)？

　　答：目前“北向(xiàng)互换通”下(xià)受认可的境外电子交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他(tā)受认(rèn)可的电子(zi)交(jiāo)易平台，受认(rèn)可的境内电(diàn)子交易平台为中国外汇交易(yì)中心(xīn)。

　　为便利境外(wài)投资者开展人民币利率互换交易，“北向(xiàng)互(hù)换通”参照“债券通”相关安排，由境内投资(zī)者（即“互换通”报价(jià)商(shāng)）与境外投资者进行交易，“互换通(tōng)”报价商名单可在中国外(wài)汇交易中心网站上查询。

　　“北向互换通”交易在境内(nèi)电子交易平台达成，交(jiāo)易一经达成即视(shì)为交易已确认。境外投资者可通过中国人民银(yín)行认可的境外电(diàn)子交易平台(tái)与(yǔ)境内电(diàn)子交易平台的连接，向境内电子(zi)交易平台发送交易指(zhǐ)令，与“互换通(tōng)”报价商达成交易。

　　五(wǔ)、中国人民银行(xíng)认可的境内清算机构和(hé)香港证监会(huì)认可的境外清算(suàn)机构包括(kuò)哪些机构？

　　答：目前，中(zhōng)国人民银行认可(kě)的境内(nèi)清算机构(gòu)为银行间(jiān)市(shì)场清(qīng)算所股份有限(xiàn)公司（以(yǐ)下简(jiǎn)称上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所），香港证监会认可(kě)的境外清算机构为香港交易所旗下香(xiāng)港场(chǎng)外结算有限公(gōng)司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境(jìng)外投资(zī)者开展集中(zhōng)清算(suàn)的主要流程是(shì)？

　　答：境外投(tóu)资者需要申(shēn)请获得场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司清(qīng)算会员资格或作为清算(suàn)客户委托(tuō)场外结算(suàn)公(gōng)司综合(hé)清算会(huì)员代理清算，并与场外结算公司综合清算(suàn)会员(yuán)签订(dìng)客(kè)户(hù)清算协议。交易达成(chéng)后，境内外清算机(jī)构对交易(yì)进行(xíng)风控(kòng)检查，对于符合集(jí)中(zhōng)清算要(yào)求的交易及时纳(nà)入集中清算。境(jìng)外机构(gòu)通过场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司或其综合清算(suàn)会员(yuán)完成(chéng)保证金及资(zī)金结算。

　　七(qī)、“互换(huàn)通”下，境内外清(qīng)算机构(gòu)如何进行衍生品(pǐn)交易的合约替代？

　　答：合约替代是指清算机构作为中(zhōng)央对手(shǒu)方针对(duì)已成(chéng)交的交易(yì)充(chōng)当(dāng)买(mǎi)方的卖方和(hé)卖(mài)方的买方的一种法律(lǜ)安排(pái)，并据此与买方和卖方建立(lì)两个新(xīn)合约，以清(qīng)偿买卖双方之(zhī)间的(de)初始债务。“北向互(hù)换通”业(yè)务中，境外与(yǔ)境内参与者达(dá)成的交易在经过上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所与(yǔ)场外结算公司的集(jí)中清(qīng)算审核后，上海清算(suàn)所与场外结算公司于(yú)当(dāng)日将交(jiāo)易(yì)进行合约替代，进入集中清(qīng)算，生成为三个(gè)独立的新合约，分别为境(jìng)外参与者与场(chǎng)外结算(suàn)公司、场(chǎng)外结算公司(sī)与上海清算所、上海清(qīng)算所与境内参(cān)与者之间的合约(yuē)。境外与境内(nèi)参与(yǔ)者之间将不(bù)再存(cún)在合同(tóng)关系(xì)。对于未纳入(rù)集(jí)中清算的(de)交(jiāo)易，依照(zhào)成交双方(fāng)约定的处置方式(shì)进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资金流动如何管AVERAGE函数是什么意思，计算机average函数是什么意思理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清算所与(yǔ)场外结算公司之间的跨(kuà)境(jìng)资金结算主要(yào)通过(guò)人(rén)民币(bì)跨境支(zhī)付系(xì)统办理。同时，场外(wài)结算公司可在境(jìng)内银行开立人(rén)民币(bì)基本(běn)存款(kuǎn)账户和人民币“互(hù)换通”结(jié)算专用存款账户（NRA账户(hù)），作为极端情况(kuàng)下应急结算安排。NRA账户(hù)收支(zhī)范围包括(kuò)：“互换通”交(jiāo)易(yì)结算(suàn)资金、因“互换通”交易结算需要在应急情况下所(suǒ)融入资金的本息和费用以及(jí)符合(hé)中国人民银行规定的其他收入支(zhī)出(chū)等(děng)。

　　此(cǐ)外，作为“互换(huàn)通”业(yè)务风控方案的一部分，上海清算(suàn)所与(yǔ)场外结算公(gōng)司将针(zhēn)对双方(fāng)清算所(suǒ)之间(jiān)的风险敞(chǎng)口(kǒu)建立“互(hù)换(huàn)通”资源(yuán)池安排。双方向“互换通”资源池(chí)缴纳担保品，该资源池独(dú)立于每一中央对手方(fāng)从各自清算参与者收取和追缴(jiǎo)的保证金、清算(suàn)基金(jīn)之外，不用于任何会员机(jī)构的违约损失(shī)分摊。上(shàng)海(hǎi)清算所向资源池缴纳的(de)资金(jīn)存(cún)放在以(yǐ)场外结(jié)算(suàn)公司名义于境(jìng)外开立的(de)“互换(huàn)通(tōng)”专用(yòng)账(zhàng)户，场外结算公司向资源池缴纳的资金存放(fàng)在(zài)以(yǐ)上海(hǎi)清(qīng)算所名义于境内开立(lì)的“互换通”专用人民币/外币账户，相(xiāng)关(guān)账户(hù)内资(zī)金可(kě)豁免(miǎn)跨境债权(quán)债(zhài)务登记及(jí)额度管理要求。场外结算公司与上海清算所每日基于(yú)双方清算所之间的风险敞(chǎng)口计算“互换通(tōng)”资源池要求，并通过境内外存管银行办理人民币或外币资金(jīn)的跨境划转。

　　有(yǒu)汇报责任的机构应当(dāng)及时履行报送义务。上(shàng)海清算所(suǒ)和境内(nèi)资源池存管银行(xíng)应当(dāng)向人(rén)民币跨境(jìng)收付信息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送(sòng)跨境人(rén)民币收支信息；被撤销的交易如涉及双边结算(suàn)补偿金的，相关境内结算银行应当进行(xíng)跨境人民币收(shōu)支信(xìn)息报送(sòng)。上海清算所、境内投资者等相(xiāng)关主体(tǐ)应当按照(zhào)规定履行国际收支(zhī)统计申(shēn)报义(yì)务，原则上“互换通”交易和资源池业务(wù)由(yóu)上海清(qīng)算(suàn)所集中(zhōng)进行(xíng)国际收(shōu)支统计申报，补偿金(jīn)等不经(jīng)由上海清(qīng)算(suàn)所清算的交易或资金(jīn)收付，由(yóu)境内(nèi)投资者等相关(guān)主体进行(xíng)国际收支统计(jì)申(shēn)报。

　　九、如何(hé)理解“北向互换通”实行额度(dù)管理？

　　答：为确(què)保市场平稳运(yùn)行，“北向(xiàng)互换(huàn)通”充分(fēn)考虑(lǜ)境外投资者投(tóu)资银(yín)行间债券市场(chǎng)的情况，初期(qī)全市(shì)场每日交易净限(xiàn)额为200亿(yì)元(yuán)人民币（即全部境(jìng)外投资者通过“北向互换通(tōng)”开展利(lì)率互换交易(yì)在轧(yà)差(chà)后(hòu)的名义(yì)本金净额每(měi)日(rì)不超过200亿元(yuán)人(rén)民币），清算(suàn)限额(é)为40亿元人民币(bì)（即(jí)上海清(qīng)算所与场外结(jié)算(suàn)公司(sī)之间(jiān)净头寸(cùn)对应(yīng)的“互换通”资源池风险敞口上限(xiàn)为(wèi)40亿元(yuán)人(rén)民币）。未(wèi)来，可根据市场发展情况适时(shí)调整额度，并对(duì)外公布。

　　十、香港结算行应当遵(zūn)守(shǒu)的人民币购售业务相(xiāng)关规定具体包括哪些(xiē)文件(jiàn)？

　　答：目前，关(guān)于人民币购(gòu)售业务的(de)相关(guān)文件主要包括：《中国人民(mín)银行关于明确跨境人(rén)民币业务相关问题的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行(xíng)关于调(diào)整(zhěng)人民币购售(shòu)业务管理(lǐ)的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行(xíng)关(guān)于拓(tuò)宽人民币购售业务范围的(de)通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银(yín)行 国家外(wài)汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民银行办公厅关(guān)于加强(qiáng)境外金融机构进入银行间外(wài)汇市(shì)场(chǎng)开展人(rén)民币购售业务宏观审(shěn)慎(shèn)管(guǎn)理有关事项的(de)通(tōng)知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民银行关于(yú)完(wán)善人(rén)民币购售业务管(guǎn)理有关问(wèn)题的通知(zhī)》（银(yín)发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民币(bì)购售(shòu)业务境外参加行和境外清算(suàn)行进入银行间(jiān)外汇市场有(yǒu)关事项的公告》（中汇(huì)交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行在境内银行间(jiān)外汇市场平盘(pán)头寸时，沿用现有境外清算行和(hé)境(jìng)外参加行的业务(wù)模式、产品(pǐn)种类和信息报(bào)送等相关安(ān)排。根据《办法》和人民币购售业务管理规定，香港结算行在境(jìng)内银行(xíng)间外汇(huì)市场平盘头寸时，应(yīng)当(dāng)确保与其相关的(de)境外投资(zī)者在本机(jī)构的资金兑换是基于“北向(xiàng)互换通”的真实合理需求。

　　十一(yī)、如何理解“使用外汇参与交(jiāo)易的，其(qí)交易到期或不再继续参(cān)与(yǔ)的，原则上应(yīng)当(dāng)通过香港结算行兑(duì)换回外汇”？

　　答：为方便持(chí)有外汇的境外投资者通过“北向互换通(tōng)”投(tóu)资内地银(yín)行间金融衍生品市(shì)场，使(shǐ)用外汇的境(jìng)外(wài)投资者(zhě)可(kě)在(zài)香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算行办(bàn)理外(wài)汇(huì)资金兑换，香港结算行由此所产(chǎn)生的头(tóu)寸可(kě)到(dào)境(jìng)内银行间(jiān)外(wài)汇市(shì)场(chǎng)平盘。初期，境外(wài)投资者可选择一(yī)家(jiā)香港结算行办理业务。香港结(jié)算行为(wèi)境(jìng)外投资者办理外汇(huì)资金兑(duì)换(huàn)时，应当做好真实性审(shěn)核相关工作，确保所兑换(huàn)的资(zī)金用于“北向互换通”交易(yì)。其交易到期所得的人(rén)民币(bì)资(zī)金(jīn)，可继(jì)续(xù)投(tóu)资，如(rú)用于非“北向(xiàng)互换通(tōng)”投资用途(tú)，应当通过香港结算行兑换为(wèi)外(wài)汇。

　　十二(èr)、“北向互换通(tōng)”交易报告(gào)有哪(nǎ)些要求？

　　答：境内外投(tóu)资(zī)者和相关金融市场基础设施应当向中国(guó)人民银行认可的交(jiāo)易报告(gào)库报告“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”交易相(xiāng)关(guān)数据。中(zhōng)国(guó)外汇(huì)交易中心是(shì)中国人民银行认可的(de)“北向(xiàng)互换(huàn)通”数据的交(jiāo)易报告库(kù)，在(zài)中国外汇交易中心达成的(de)“北向互换通”交易，境(jìng)内外投资者无需(xū)另行报告。此(cǐ)外，中(zhōng)国人民银行和(hé)相关监(jiān)管部门可以(yǐ)根据(jù)需要向基础设施(shī)调(diào)取(qǔ)与(yǔ)境外投资者投资(zī)活动(dòng)相关的数(shù)据。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后，还会发布相关(guān)配套业务细(xì)则吗？

　　答：配(pèi)合《办法》发布(bù)，境内(nèi)电子(zi)交易平台、境内外清算机构将制订配套(tào)的业务规则等文件(jiàn)并对(duì)外(wài)发布。

　　十四、“互换通”未来(lái)有什(shén)么发展计(jì)划(huà)？

　　答：未来中国人民银行将(jiāng)根(gēn)据市(shì)场发展情况，适时增加(jiā)投资品种，调整交易和清算额(é)度，优化(huà)交易清算安排，为(wèi)境外投资者提供(gōng)更加便(biàn)利(lì)高效的风险管理(lǐ)工(gōng)具。另外，两地监(jiān)管当局将结合各(gè)方面情况，在风险可控、对等互利的(de)原则(zé)下(xià)，适时研究(jiū)扩展至“南向互换通(tōAVERAGE函数是什么意思，计算机average函数是什么意思ng)”。

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