财联社5月(yuè)18日讯(xùn)（编辑 史正丞）距离瑞(ruì)士(shì)政府撮合瑞银(yín)与瑞信合并近两个月后，与这(zhè)次事件有关的一个重要问题终于尘埃(āi)落(luò)定：瑞信AT1债(zhài)券(quàn)的减记(jì)无法(fǎ)触发CDS（信贷违约掉期）的(de)赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的信贷(dài)衍(yǎn)生品决定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三(sān)在官(guān)网发布公(gōng)告(gào)称，由11家买方机构、卖方银行(xíng)和做市(shì)商(shāng)组(zǔ)成的委员会一致投票通过了(le)上述决议。值得一提的(de)是，瑞信本(běn)来也是EMEA DC的一员(yuán)，但没有出现在琪琪格蒙语什么意思投票(piào)的清(qīng)单上(shàng)。

　　具体来说(shuō)，提出这个问题的(de)市场参与(yǔ)者(zhě)认(rèn)为(wèi)，AT1债券(quàn)应(yīng)该与CDS合约所依据的参(cān)考债券(quàn)（次(琪琪格蒙语什么意思cì)级债）具有同等(děng)地位(wèi)，并以一份2020年到期的瑞信英(yīng)镑(bàng)次(cì)级债作为标准参考债务。

　　对此(cǐ)，委员(yuán)会首先一致裁定(dìng)，并没有发生“政(zhèng)府干预的信贷事件”。此外，根据AT1债券文件(jiàn)中的排(pái)名(míng)条款和担保条件，次(cì)级(jí)债的(de)持有(yǒu)人是相较于(yú)AT1债券的优先债权(quán)人。同(tóng)时(shí)在(zài)2014年的(de)文件中，也为AT1债券定义了“排除义务”。周(zhōu)三的文件中(zhōng)，决策委员会没有对AT1债券是(shì)否(fǒu)构成(chéng)借款资金做出任何决定。

　　在3月(yuè)中(zhōng)旬的紧(jǐn)急交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元(yuán)的瑞信AT1债券全额减记，此举也(yě)引发(fā)了大量(liàng)此类债(zhài)券持有(yǒu)人的诉讼(sòng)。一些投机者也在市场上(shàng)炒(chǎo)作瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为(wèi)金融市(shì)场较为常见的金融衍生品，琪琪格蒙语什么意思信贷(dài)违约掉(diào)期的作用(yòng)是在(zài)信贷事(shì)件(jiàn)（违约(yuē)、重组、破产(chǎn)等）后，CDS的(de)买方可(kě)以向卖(mài)方索赔，索赔的金额(é)通常等(děng)于参考(kǎo)资产的面值减去(qù)违(wéi)约后的市场价值。各个(gè)区域的(de)信贷衍(yǎn)生品决定(dìng)委员(yuán)会(huì)，负责决定在这个地区是否发生(shēng)了信贷衍生品合约中定义(yì)的信(xìn)贷事件。

　　根(gēn)据存管信(xìn)托(tuō)和清(qīng)算公司（DTCC）的(de)数据，截至(zhì)今年3月，与瑞信(xìn)集团债务相关的CDS名(míng)义总量超过190亿美元，不过DTCC的数据并(bìng)未区(qū)分优先(xiān)级债(zhài)务和次级债(zhài)CDS。

　　恰好也在本(běn)周，瑞银公(gōng)布(bù)了接手瑞信的(de)最新评估。在(zài)本周(zhōu)二提交给美国SEC的监管文件中，瑞银表示(shì)紧急接手瑞信(xìn)预(yù)计将造成170亿(yì)美元的损失(shī)，其中有40亿美(měi)元为(wèi)潜在的诉讼和罚款(kuǎn)支出。不过这部分的损(sǔn)失将会由一笔(bǐ)“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着(zhe)收(shōu)购资(zī)产的(de)价(jià)格（30亿瑞(ruì)郎）远(yuǎn)远(yuǎn)低于(yú)资产的(de)实际价值(zhí)。

　　这份文件同样显示，从(cóng)去年10月开(kāi)始(shǐ)，瑞银的战略委员会(huì)就已经开(kāi)始评估瑞(ruì)信的状(zhuàng)况，并在今年2月得出(chū)“不(bù)宜收购”的决定，但最(zuì)后(hòu)仍(réng)在瑞士政府的要求下出手。

　　瑞银(yín)也在上周宣(xuān)布，瑞信(xìn)CEO乌尔里奇·科纳将(jiāng)在(zài)合并交易(yì)完成后加入瑞银集团(tuán)的董事会，同(tóng)时在“可预(yù)见(jiàn)的未来”，瑞信(xìn)的品(pǐn)牌仍将独立运营(yíng)。

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