随着公募基金2023年(nián)一季报披露拉开(kāi)帷幕，多位知名基(jī)金经理(lǐ)调仓换股以(yǐ)及对后市看法(fǎ)跃然(rán)纸上。

　　银(yín)华基金李晓星在一季(jì)报中表示，看好半导体、电动车(chē)、风光电储(chǔ)、军工等领域(yù)投资机会。他认为AI 产业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会(huì)有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能(néng)造成板(bǎn)块后续波动(dòng)。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应用场景值(zhí)得关注。

　　信达澳亚基金冯(féng)明远一(yī)季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入(rù) AI 或数字经济等热门概念的创(chuàng)新，以及半导体(tǐ)和制造业(yè)正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市(shì)场整体会(huì)逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。会(huì)继续在新 能源、科(kē)技、高端制(zhì)造等主要赛(sài)道耕耘(yún)，深挖基(jī)本面扎实的(de)优质个(gè)股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今(jīn)日(rì)，中泰资管姜诚、中信保诚基金王睿等(děng)人(rén)也(yě)发布了一季报，均谈到(dào)了自己对AI领域的(de)密切关注，但观(guān)点略(lüè)有不同。

　　“果链”龙头(tóu)新进成为第一大重仓股

　　李晓(xiǎo)星一季度大(dà)幅调入AI相关概念股

　　一季报数(shù)据(jù)显示，从银(yín)华(huá)基金李(lǐ)晓星在管的10只(zhǐ)基(jī)金(jīn)来看，整(zhěng)体基(jī)金仓位维(wéi)持在(zài)90％左右。

　　其中，银华中(zhōng)小(xiǎo)盘精(jīng)选(xuǎn)、银华盛世(shì)精选(xuǎn)A、银华大盘定开(kāi)、银华丰享(xiǎng)一年持(chí)有、银华心选一年(nián)持(chí)有(yǒu)A 在今年一(yī)季度(dù)小(xiǎo)幅减仓，其中，减(jiǎn)仓幅(fú)度最大的是银华心(xīn)选一年持有A，较去年(nián)底下降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心(xīn)怡(yí)A、银(yín)华心佳两年持有期、银华(huá)心(xīn)享一年持有、银华心兴三(sān)年持有(yǒu)A 则在一季度小幅加(jiā)仓，其中，加(jiā)仓幅度最大的是银华(huá)心(xīn)兴三(sān夜鹭是几级保护动物，夜游鸟是几级保护动物)年持(chí)有A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一季度(dù)，李晓星旗下基金产品(pǐn)大幅提高了(le)港股仓位，比如银华心(xīn)佳两年持有期港股仓位从去年底(dǐ)14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银(yín)华心兴三年持(chí)有A港股仓位(wèi)从(cóng)去(qù)年底14.93％上升到一季(jì)度(dù)29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李晓星代(dài)表作(zuò)银华中小(xiǎo)盘为例，前十(shí)大重仓股变动较(jiào)大。今年一季度，立讯精密、金山办公、用(yòng)友(yǒu)网络、中科(kē)创达(dá)、中(zhōng)微(wēi)公司、星环科技(jì)-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密(mì)成(chéng)为第一大(dà)重仓股，截(jié)至一季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿(yì)元。一季(jì)度(dù)，该(gāi)基(jī)金还增(zēng)持了精测电子，较去(qù)年底(dǐ)增加了16倍，目前持(chí)有市值约1.61亿元(yuán)，新晋(jìn)成为第7大重仓股。值得(dé)注意的是，上述“进新”个股大多(duō)数是(shì)AI相关概念股。

　　而宁德(dé)时代、晶澳科(kē)技、德(dé)业股(gǔ)份、晶(jīng)科能源、海光信息、复旦微电、锦浪科技则退(tuì)出前十大。

　　减持方(fāng)面，今年(nián)一季度，该(gāi)基金(jīn)减持紫光国微、华海清科，分别较去年底(dǐ)减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该(gāi)基金分别持有紫光(guāng)国微(wēi)、华海清科189.3万股、63.1万，对(duì)应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第(dì)二、四大重仓(cāng)股。

　　在一季(jì)报(bào)中(zhōng)，李晓星再次用“千字小作文”表达了(le)自己对市(shì)场的(de)看法，基金(jīn)君为(wèi)大家做(zuò)了些重点摘要。

　　李晓星在(zài)一季报中表示，对(duì)于今年国内的宏观判断依然是经济整体稳健(jiàn)复苏，产(chǎn)业结(jié)构(gòu)调(diào)整继(jì)续升(shēng)级(jí)，居民消(xiāo)费信心逐渐恢复(fù)；我们判(pàn)断(duàn)由于国家自身实力的不断(duàn)增(zēng)强，国际伙伴(bàn)跟我们的利(lì)益共同点变多(duō)，国(guó)际(jì)形势相(xiāng)对之前会趋暖，国际贸易会逐渐(jiàn)触底(dǐ)回升。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联(lián)网之(zhī)后(hòu)又一革命性(xìng)的技术(shù)，现象级应用推出后，国内(nèi)外(wài)各巨头加(jiā)速入(rù)局(jú)。需要关注的是，AI 产(chǎn)业的发展不会一(yī)蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括(kuò)数(shù)据(jù)隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜在(zài)风险，可能造(zào)成板块后续(xù)波(bō)动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件先行的算力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应用场(chǎng)景值得关注。

　　半导体方(fāng)面，我们维持看(kàn)好国产替代(dài)方(fāng)向，集中(zhōng)在半导体设备、材料、零部(bù)件(jiàn)环节，中长(zhǎng)期 看，伴随国产供应商积极验(yàn)证导入，国内(nèi)晶圆产(chǎn)线建设将再度提速。在景气复苏方向，我们的看 法边际转向积极，全球半导体下行周期接近尾声，经历(lì)了过(guò)去几(jǐ)个(gè)季度(dù)的去库存(cún)，有望在今年(nián)下 半年重启上(shàng)行周期，向(xiàng)上弹性取(qǔ)决于下游需(xū)求恢复的力度(dù)，数(shù)据中心有望(wàng)率先回暖，其次(cì)是汽车、 消费电子，关注(zhù)相关(guān)左侧布局机会。

　　新能源(yuán)板块是(shì)一季度被市(shì)场抛弃较(jiào)多的板块，交易占比(bǐ)和估值已(yǐ)经(jīng)处于历(lì)史(shǐ)偏低(dī)的(de)位(wèi)置(zhì)。只是市(shì)场对于上(shàng)涨(zhǎng)的标的更多地关注利好(hǎo)，对于下跌(diē)的(de)板块更多地(dì)关(guān)注利(lì)空。我们总体认为现在市场对于新(xīn)能源(yuán)板块的担忧讨论(lùn)，更多是对于一个下跌板块的应激式反(fǎn)应。在去年的中报(bào)中，我(wǒ)们曾经提到了新能源(yuán)板块的一些风险(xiǎn)点，这(zhè)些(xiē)风险点在(zài)经过大半年的(de)消化后，在(zài)这个估值(zhí)分位以及股价(jià)位(wèi)置下，我们(men)认为新(xīn)能源板块(kuài)的风险因(yīn)素已经充分释放，目前这个时间段(duàn)，具有较(jiào)强吸(xī)引力。

　　此外(wài)，李晓星(xīng)还看(kàn)好电动车(chē)、风光电储、军工等(děng)领域投(tóu)资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远继续(xù)加仓新能源相关个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基(jī)金冯明远在管的6只基(jī)金平(píng)均仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳研究(jiū)优(yōu)选A的股(gǔ)票仓位从去年底75.82％上升到今(jīn)年一季度末87.68％，信澳新能源产(chǎn)业(yè)、信(xìn)澳科技创新一(yī)年定开A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓(cāng)。

　　从持仓情(qíng)况来看(kàn)，以冯(féng)明远的(de)代表作信澳新能源产业为例(lì)，该基金一季度增持(chí)璞泰来(lái)，较(jiào)去年(nián)末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股(gǔ)，持有市值为4.37亿元，仍位列第(dì)一大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增持(chí)了科达利(lì)、中伟股份、宁德时代(dài)、东阳(yáng)光、华阳集团、祥鑫科技(jì)，其中，增持幅度(dù)最大的(de)是中伟股(gǔ)份，今年一(yī)季(jì)度较去年(nián)底(dǐ)增(zēng)持(chí)了129.40％，目前持(chí)有市(shì)值2.16亿元，为例(lì)第5大重仓股。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华阳集团、祥鑫(xīn)科(kē)技为“新进”前十大个股，斯莱(lái)克(kè)、保隆科技(jì)、比亚迪则退出前(qián)十大之(zhī)列(liè)。

　　一(yī)季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业进行不同程度(dù)减持，其中(zhōng)，减持幅度最(zuì)大的是天齐锂(lǐ)业，今年一季(jì)度较去年底(dǐ)减持了24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿元，为(wèi)例第4大重仓股。

　　冯明远在(zài)一季(jì)报(bào)中表示，2023 年一季度(dù) A 股市(shì)场经(jīng)历了疫情复苏后的调(diào)整修复，经济先(xiān)是(shì)在大家“强(qiáng)复(fù)苏”的(de)预期(qī) 中趋于明(míng)显的回暖(nuǎn)，但(dàn)基(jī)于“强预(yù)期(qī)，弱(ruò)现实”的担忧(yōu)，随后又(yòu)出现了显著的回(huí)调(diào)，从而总(zǒng)体呈 现出(chū)震荡趋势(shì)。本基金的投资主要(yào)聚焦(jiāo)在新能源、科技、高(gāo)端制造(zào)等新(xīn)兴产业领域，细分(fēn)板块的(de)整体(tǐ)走势与市场趋同(tóng)，导致本基金的净值也出现(xiàn)小幅(fú)震荡。

　　展望(wàng)二季度，随(suí)着 TMT 板块(kuài)部分公(gōng)司加(jiā)入 AI 或数字(zì)经济(jì)等热门概念的创新，以及半导体 和制造业正经历触(chù)底反弹的复苏，市场(chǎng)整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应。我们(men)会继续在新(xīn) 能源、科技(jì)、高端制造(zào)等主(zhǔ)要赛(sài)道(dào)耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自(zì)下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观(guān)看待人工智能

　　今(jīn)日，中信保诚基金旗下(xià)多位基(jī)金经(jīng)理(lǐ)也发(fā)布了一季(jì)报。其中，中信保(bǎo)诚基金权益投资部总(zǒng)监王睿在一季报中(zhōng)表示，宏观(guān)经济目前处在一个温和复苏的通道，在海外加(jiā)息进(jìn)入(rù)尾声后，社(shè)会流动性将相对宽松(sōng)，宏观(guān)及货币环(huán)境有利于权益市场行情的开展，二(èr)季度指数仍有可(kě)能会是震荡上行的(de)态势(shì)。

　　一季度，王(wáng)睿减表示持(chí)了部分短期达(dá)到目标价的相(xiāng)关品(pǐn)种(zhǒng)，并根据收益(yì)率预(yù)期的(de)变化调整了一部分科技持仓。具体来看，以其代表作中信保诚创新成长为例(lì)，该基金在(zài)一季度(dù)增持了晶盛机电(diàn)、TCL中环、当(dāng)升科技(jì)、中航光电等个股，人福医(yī)药“新(xīn)进”前十大。

　　王(wáng)睿在一季报中表示，对于人工智能这(zhè)一(yī)非(fēi)常(cháng)宏大的(de)命题(tí)，他目前持谨慎乐观的态度。首先我(wǒ)们相信(xìn)这(zhè)是一项会(huì)对目前的生产和生活方(fāng)式带来重大变化的技术变革，值(zhí)得我们投入(rù)非常多的精力去跟踪和研(yán)究(jiū)。但(dàn)另一方面，我们目前还无法相对准确的评估(gū)这(zhè)项(xiàng)技(jì)术革(gé)命(mìng)给具体公司和行业(yè)格局带来的影响，也不(bù)能给(gěi)出大(dà)部分公司一个相对清晰(xī)的定(dìng)价，因此我们(men)一季度暂时还没有明显(xiǎn)增加相关的持(chí)仓(cāng)。后续我们会紧(jǐn)密跟踪(zōng)。一季(jì)度我们持仓较(jiào)多的电动车(chē)和光伏表(biǎo)现(xiàn)不佳，受到(dào)了一些短期因(yīn)素的干扰，投(tóu)资者的信心出现了(le)波(bō)动。投资(zī)者(zhě)预期(qī)变化导致部分个股出现了较(jiào)大回调，目前行业整体估值水平处于历史较(jiào)低位置(zhì)，而这两个行业未(wèi)来的发(fā)展(zhǎn)方向还(hái)是相对比较确(què)定的。

　　中(zhōng)泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没(méi)有(yǒu)躺(tǎng)平的(de)一天

　　今日，中泰资管基金经理(lǐ)姜诚(chéng)也发布(bù)了一季报在一季(jì)报中，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，一季度的(de)市场走势再次佐证了一个(gè)道理，即市场是(shì)难(nán)以预测(cè)的(de)。迄今为(wèi)止，表现最好的是AI相关(guān)板块，AI或许是科(kē)技发展进程(chéng)中最重(zhòng)要的事(shì)件之一，但(dàn)要搞清楚它对投资有哪些影响却很难。利润在产业(yè)链不同环节之间将如何分(fēn)配？ 市场当前(qián)认为的受益环节是否能如愿受益(yì)？它的(de)“智能”水平达(dá)到了什么程度以及渗透率将(jiāng)多快提升？都是很容易让(ràng)人(rén)兴(xīng)奋(fèn)、可(kě)细(xì)说起来(lái)又让人不(bù)明就里(lǐ)的难题。谈资和(hé)投资之间，隔(gé)着一道(dào)鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉我们(men)，价值会(huì)随着(zhe)时(shí)间增长，而(ér)非随着(zhe)利润波动。所以在(zài)海(hǎi)量信息中，我们需要重点关注长(zhǎng)期因(yīn)素(sù)，淡化(huà)短(duǎn)期因素(sù)。人工智能(néng)的(de)发(fā)展是一个(gè夜鹭是几级保护动物，夜游鸟是几级保护动物)长期因素，我们还没有足够的把握去(qù)捕捉(zhuō)到它带来的投(tóu)资机(jī)会，但可以(yǐ)尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的(de)资产，是我们的投资目标。好资产的标准是活得久、 站得牢、竞争(zhēng)优势维持(chí)得长、平均净(jìng)资产收益率高，以及在(zài)好的公司治(zhì)理加持下能够把长期利润转化(huà)为(wèi)诱人分红。所以，我们会一如既往，不去猜(cāi)测和追逐市场热(rè)点(diǎn)。

　　具体持仓(cāng)方(fāng)面，以(yǐ)姜诚代(dài)表作中泰星(xīng)元价值优选A代表作为例，该基金在一季(jì)度减持(chí)了中国(guó)建筑、太阳纸业(yè)、华鲁恒升、苏泊(pō)尔(ěr)、海螺水泥(ní)、美(měi)的集团，增持了(le)工(gōng)商银行、建发股份、招商银行、扬农化工(gōng)。

　　过去的一个季(jì)度，姜诚表示，自己的组合没有大的变化，是因为(wèi)长期观点没(méi)有大的(de)变(biàn)化。对(duì)中国经济的(de)长期乐观，结(jié)合当前(qián)市场提供的较低估值水(shuǐ)平，让(ràng)我们可(kě)以在热点不断切换的市场中保持平和(hé)。但投资是一项苦(kǔ)差事(shì)，需要随时准备证伪自(zì)己的观(guān)点，需要保持学习，永(yǒng)远没有躺平的一(yī)天。

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