北(běi)京(jīng)时间(jiān)5月(yuè)6日晚(wǎn)，伯克(kè)希尔·哈撒韦召开年度(dù)股东大会。公司(sī)董事长93岁的沃伦·巴(bā)菲特和副董事长——99岁的查(chá)理·芒格(gé)先生(shēng)，一边吃喜(xǐ)诗糖(táng)果，一边回(huí)答了来自(zì)全球(qiú)投资者5个多(duō)小(xiǎo)时(shí)的(de)互动提(tí)问(wèn)。

　　在这次(cì)股东会(huì)中，两位奥马哈“先知”再度和投资者(zhě)分享了投资(zī)、成(chéng)功以及长(zhǎng)寿的秘诀，并就市场(chǎng)关注的AI、新能源、美国(guó)银行危机、苹果以及公司“接班人(rén)”等热(rè)点话题进行了探讨。

　　例如，巴(bā)菲特在股东会上表示，他和芒格依(yī)然高度看好苹(píng)果公司。“如果让(ràng)消(xiāo)费(fèi)者选择(zé)，是(shì)放弃(qì)第二台车(chē)，还是放弃iPhone，我想大多(duō)数人会放弃第二(èr)辆车。这是消费者行为对苹果公司带来(lái)的机(jī)会(huì)。”

　　同时(俄罗斯妹子很容易追吗，俄罗斯的妹子好追吗shí)，也谈到了台积(jī)电在产业链中的重要位置。巴菲特认(rèn)为，“目前没有一(yī)家公司可以(yǐ)与(yǔ)台积(jī)电相比拟，这家公司拥有非凡的领(lǐng)导(dǎo)地位。”

　　为了(le)让读(dú)者(zhě)能够在第一时间获取(qǔ)本次(cì)股东会最新观点，筛选出40条核心精华内(nèi)容，以(yǐ)飨(xiǎng)读者。

　　重点企业背后(hòu)价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后(hòu)者(zhě)好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英(yīng)国(guó)石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个(gè)分成三(sān)个(gè)阶段的交易，第一个阶段价(jià)格很好，第二个阶(jiē)段由于他们去年优(yōu)异的业绩对(duì)卖家(jiā)很(hěn)有利。

　　自从我们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份以(yǐ)来，这部(bù)分股份已进(jìn)行(xíng)了“股权”会计处理(lǐ)。2023年初，伯克希(xī)尔将购(gòu)买(mǎi)Pilot的额(é)外权益，这将(jiāng)使我们(men)的所有权提高到80％，并导(dǎo)致我们在财务报表中充分整合Pilot的收(shōu)益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太合理，Pilot的选址要(yào)比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望(wàng)能够拥有多个

　　具(jù)备沃尔玛一样分(fēn)销能(néng)力(lì)的(de)分销商

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)表示(shì)，“沃尔玛的分(fēn)销(xiāo)做的很好，我们有很多产品供应给它，但有些产品很难让人们只去沃尔玛购买，我们(men)也会把产品的分销渠(qú)道多元化，我们希望能(néng)够拥有多个具备沃尔玛一样分销(xiāo)能(néng)力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特(tè)：喜(xǐ)诗(shī)糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再(zài)谈(tán)自身钟爱的(de)喜诗糖果，巴菲(fēi)特说，“喜(xǐ)诗糖(táng)果(guǒ)当前面(miàn)临的问题不在(zài)于是否(fǒu)开新店。我和查理为了把这个品牌推向全球做过很多尝试(shì)，每次我们(men)都是在最(zuì)初觉(jué)得走对了方向，但后来发现还是不行。喜(xǐ)诗(shī)糖果有101年的历(lì)史，虽然有自己的魔(mó)力，但魔力也不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经营难题比(bǐ)较多

　　关于电(diàn)影(yǐng)和迪(dí)士尼，芒格说，电影行业是(shì)一个（经营）非(fēi)常困(kùn)难的行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个(gè)例子，假如疫情前有(yǒu)70％的(de)业务(wù)，随着疫情的来临(lín)，客流量减少了，但电影院不能(néng)减少影片(piàn)供应，也不能(néng)减少其他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购(gòu)动视暴雪的事情(qíng)上

　　微软已经做得(dé)非(fēi)常出色(sè)了

　　有投资人(rén)提问，伯克希尔出售动视暴雪(xuě)股份是否影(yǐng)响到(dào)了微软对其的(de)收购？对此，巴(bā)菲特回复：“伯克希(xī)尔(ěr)所(suǒ)有监管要求下应披露的事(shì)项都已在(zài)13-F或10Q文件(jiàn)里写明了(le)。至于微软，我认为他们(men)已经做得非常出色了，为了达(dá)成这笔收(shōu)购，微软与英(yīng)国(guó)有关部门积(jī)极地进行(xíng)了(le)合作，但(dàn)这并不(bù)代表他们最(zuì)终一定会成(chéng)功，这也不(bù)是(shì)愿意(yì)多(duō)花钱(qián)就能解(jiě)决的问(wèn)题。我还不(bù)清楚最终结果会如(rú)何，但即使这笔收购(gòu)最终没(méi)有成(chéng)功，也不代表微(wēi)软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯(kěn)定苹果公司，

　　其(qí)在伯(bó)克希尔持仓占比已(yǐ)超过(guò)了能源业(yè)务

　　在股(gǔ)东大会上，巴菲(fēi)特(tè)高度肯定了苹果公司。他说，“苹果公司在我们仓位中的占比(bǐ)超过了能源(yuán)业(yè)务(wù)。虽(suī)然我(wǒ)们持有苹果(guǒ)的股份占(zhàn)比不高，但每年的(de)权重都在(zài)增加(jiā)。我不懂(dǒng)手机，但我能看明白消(xiāo)费者的习(xí)惯。如果让消费者选是(shì)放弃买手机(jī)还是(shì)放弃买汽车，我(wǒ)想很多(duō)人会(huì)选放(fàng)弃汽车。”

　　“我(wǒ)们(men)不知道未(wèi)来趋势会如(rú)何发展，但我们知道什(shén)么(me)是正(zhèng)确的价(jià)格，我们可以(yǐ)在(zài)消费(fèi)者行为方面做一定的预测(cè)，以及它(tā)对企业(yè)的(de)威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多数(shù)人可能会选择放弃买车

　　有投资(zī)者(zhě)对于(yú)苹(píng)果(guǒ)占伯(bó)克(kè)希尔组合的35％表示担忧，认(rèn)为(wèi)这已经接近了(le)危险范围。

　　对此，巴菲特(tè)肯定地表(biǎo)示(shì)，“你的(de)美元是(shì)好的。”以此来表示，这笔投资是没问题的，甚至是非常有机会的。“铁路、能源和喜诗糖(táng)果等都(dōu)是生意，而苹果(guǒ)的商业(yè)模(mó)式(shì)更好。消(xiāo)费者花(huā)钱的(de)时候(hòu)都有自己的喜好，有些人会花1500美元买(mǎi)一部手(shǒu)机，同样，也有(yǒu)人花3.5万美元(yuán)买第二(èr)辆车(chē)。我认为，如果他们要么放弃第二辆车，要么(me)放弃(qì)他们(men)的(de)iPhone，我想，他(tā)们(men)会放(fàng)弃第二(èr)辆(liàng)车(chē)。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在芯片行业台积电拥有非(fēi)凡的领导地位

　　《红周刊》事前发(fā)送了提问(wèn)，想(xiǎng)了解(jiě)伯克希尔(ěr)在(zài)一个季度(dù)内(nèi)快(kuài)速买入卖(mài)出台积电的(de)原因(yīn)。在问答(dá)环节，巴菲特对此进行(xíng)了说明，在他看(kàn)来台积(jī)电是世(shì)界(jiè)范围内管(guǎn)理最完善且最重要(yào)的公司之一(yī)，即使是(shì)5至20年后(hòu)也不会变(biàn)。

　　“我重估过，尽(jǐn)管很多人想要提高美(měi)国的芯片产能，但我认为，它只能(néng)留在（中(zhōng)国(guó)）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子公司参与了亚利(lì)桑那(nà)州的部(bù)分(fēn)芯片(piàn)工作(zuò)，但至(zhì)少(shǎo)在(zài)我(wǒ)看来(lái)，目(mù)前我们没有(yǒu)一家公司(sī)可以与台积电比拟，这家(jiā)公司(sī)拥有非凡的(de)领(lǐng)导地位(wèi)。何况(kuàng)它们还拥有一位(wèi)91岁(suì)的创始人，这家公司非(fēi)常棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克(kè)高(gāo)估了自己，

　　可(kě)他是天才

　　有观众问巴菲特，你是(shì)否(fǒu)认为埃隆·马斯克高(gāo)估了自己？巴菲特的回答(dá)是，“是(shì)的，我认为埃(āi)隆(lóng)·马斯克(kè)高估了自己(jǐ)，但他(tā)很有才(cái)华。所(suǒ)以(yǐ)，他高估了一个不需(xū)要高估就能(néng)成(chéng)为天才的(de)人。他真的很聪(cōng)明(míng)，我(wǒ)想他的智商可能会超过(guò)170。”

　　“他梦想完成一些（伟(wěi)大的）目标(biāo)，他(tā)喜(xǐ)欢接受不可能(néng)的目(mù)标。我们的不同之(zhī)处在于，我想要的(de)不多(duō)，我在寻找简单、确(què)定(dìng)性高的工作，我不(bù)想要那么(me)多的失败。但埃隆·马斯(sī)克需(xū)要狂热，致力(lì)于解(jiě)决不可能的(de)问题。我喜(xǐ)欢我现(xiàn)在的生活方式，我(wǒ)不喜欢和他在(zài)一起，他也不喜欢和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功，

　　但我并不(bù)喜欢

　　关(guān)于新能(néng)源和汽车(chē)厂商，巴菲特表示，“很长一段时间(jiān)内，我和查理都觉得，汽车行业太艰难(nán)了(le)。例如福特汽车公司，曾经亨利·福特看(kàn)起来拥有整个世界，但20年(nián)后(hòu)，他们正在赔钱。前几天(tiān)，我读了通用汽车公司1932年的(de)年度报(bào)告，其中显示，他(tā)们有19000个经(jīng)销商，而当时人口大约是1.2亿左右(yòu)。现(xiàn)在美国有(yǒu)3.3亿人，所有汽车品牌只(zhǐ)有18000左右(yòu)个经销商。此外，美国的(de)汽(qì)车公司(sī)还会面临来(lái)自(zì)世界(jiè)各地的(de)竞(jìng)争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但事实(shí)也并非如此，法拉利就处于(yú)一个(gè)特殊的位置。虽然我们觉得，汽车不是一个吸引人的(de)行(xíng)业(yè)，但电动汽车即将(jiāng)大获(huò)成功。现在它(tā)带来(lái)了巨(jù)大的成本和(hé)巨大的风(fēng)险，但我不喜欢巨大的资金成本(běn)和(hé)巨大的(de)风(fēng)险(xiǎn)。”

　　关于(yú)新(xīn)技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在(zài)回答(dá)新加坡投资者(zhě)关(guān)于人工(gōng)智能的问题(tí)时(shí)，芒格表示，如(rú)果你到中(zhōng)国的(de)比(bǐ)亚迪工厂去看一看，会发现自动化操作程度非常高，但(dàn)我还是觉(jué)得用人(rén)可能更好，因为人工智能(néng)并不能取代很(hěn)多领域的人才(cái)。

　　巴菲特也表(biǎo)示，人工(gōng)智能虽然(rán)可以(yǐ)做一(yī)些令人惊(jīng)奇的事(shì)情，比尔盖茨也(yě)曾带(dài)我去看(kàn)微软的(de)产(chǎn)品，但这(zhè)类产品(pǐn)仍不完善，譬(pì)如(rú)目前还不能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很多事情是不能(néng)掌(zhǎng)控(kòng)的。人工智能可以改变全(quán)世(shì)界，但(dàn)它并(俄罗斯妹子很容易追吗，俄罗斯的妹子好追吗bìng)不能改变(biàn)人类(lèi)的思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴(bā)菲特(tè)：赚取(qǔ)超额收益的机会(huì)在(zài)降低，

　　但总会有新技术创(chuàng)造新机(jī)会

　　巴菲特说(shuō)，“现在赚取超额收益的机会在相对降(jiàng)低，但这并不代表没有投资(zī)机会。从1940年(nián)到现在，无论汽车、工(gōng)业、飞机以及能源(yuán)等领域(yù)都有新的改变，新的事物永远在不断出(chū)现，而且会(huì)取代一些原有的技术，因此，在(zài)这其中会存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔在(zài)新能源方(fāng)面

　　做了很多(duō)投(tóu)入，但还远远不够

　　针(zhēn)对新能源前景，巴菲(fēi)特说，“之(zhī)前买下伯克希尔(ěr)能源这家公司，就是希望能够帮助解决一些环境方(fāng)面的问题(tí)。从传统(tǒng)能(néng)源向新能源的转变，我们在(zài)这个(gè)方面做了非常多的投入。不过，现在做的还(hái)远(yuǎn)远不(bù)够。”更多精彩观点请关(guān)注证券(quàn)市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相(xiāng)比降(jiàng)低(dī)50％

　　伯克(kè)希尔哈撒(sā)韦非保险(xiǎn)业(yè)务副董(dǒng)事长(zhǎng)格雷格(gé)·阿贝尔表示，“我(wǒ)们现在正在(zài)经历能源行业(yè)的变革，全球(qiú)都是如此(cǐ)，我们有3家(jiā)美国的公共事业公司(sī)，我们(men)希望能够在全国(guó)的每一(yī)个州制定不同的计划，然后将(jiāng)这些计(jì)划进行整(zhěng)合。我们也将(jiāng)我(wǒ)们的目标进行了同步规(guī)划，我们希望(wàng)2030年(nián)的碳足迹与2005年相比能够降(jiàng)低50％。这是我们在公共事(shì)业方面希(xī)望能够(gòu)取得(dé)的成绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于美国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱(luàn)世界金融体系

　　在(zài)针对投资者提出的硅谷银行破产事(shì)件会带来怎样(yàng)的经济后果(guǒ)时，巴菲特表示(shì)，这是灾难性的，即(jí)使联邦存款保险公司的限额(é)是25万美元，这是法令的规定(dìng)，但(dàn)这不是美国的(de)行为方式，就像他们不会让债务上限导致世界陷入混乱一样。他判(pàn)断FDIC不会有人愿意公(gōng)开向美国公众解释为(wèi)什么只有25万美(měi)元有“存款(kuǎn)”保险，这(zhè)次事件(jiàn)引(yǐn)发的后续(xù)问(wèn)题会(huì)扰乱世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行存(cún)款挤兑感到(dào)担忧，

　　这是不应(yīng)该(gāi)发生的(de)

　　巴俄罗斯妹子很容易追吗，俄罗斯的妹子好追吗菲特说(shuō)，“银(yín)行业(yè)一(yī)直以来(lái)的情(qíng)况(kuàng)都(dōu)非(fēi)常相(xiāng)似，恐(kǒng)惧(jù)总是(shì)会传染的，我父亲在1931年(nián)因为银行挤兑而失去了工作。不过，这(zhè)些年来(lái)，银行系统发生了很(hěn)大(dà)变化(huà)。二战(zhàn)后(hòu)的那一年，有多(duō)达(dá)2000家银行倒闭，也(yě)是(shì)在那(nà)时，我们做(zuò)了一件(jiàn)非常明(míng)智的事(shì)情(qíng)，就(jiù)是(shì)成立联邦存(cún)款保(bǎo)险公司。现在已经是2023年了，人们仍（对银行(xíng)挤(jǐ)兑）感到担忧(yōu)，这是不应该发(fā)生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致(zhì)银行系(xì)统风(fēng)险增加

　　巴菲特(tè)说，“美联(lián)储被赋(fù)予了制定保证金要(yào)求的责任。他们改变了(le)很(hěn)多次保证(zhèng)金(jīn)要(yào)求，因为我们都知道，借了很多钱的(de)人会给银行系统带(dài)来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不(bù)了财政问题

　　由于美联储(chǔ)投(tóu)放的天(tiān)量流动(dòng)性(xìng)，引发(fā)了(le)严重的(de)通货膨胀，市场普(pǔ)遍(biàn)在批评美联储(chǔ)失职。不过，巴(bā)菲特却认为，问题(tí)不在美联(lián)储，“他们无法解决财(cái)政问题，他(tā)们正在履行其职能。现(xiàn)金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他表示(shì)，我们在第(dì)二次世界(jiè)大战中付出了代价。我们每个人，包(bāo)括学校的孩子和(hé)其他人，也包括(kuò)我自己。我们购买了(le)最初所谓的战争(zhēng)债(zhài)券(quàn)、国防债券和储蓄债券等等。如果不停印(yìn)钞(chāo)票，我无法(fǎ)预计(jì)宏(hóng)观环境会变(biàn)得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行(xíng)危机：

　　银(yín)行可以(yǐ)有新发明，但要恪守旧的(de)价(jià)值(zhí)观

　　巴菲特(tè)说，“银(yín)行业(yè)可(kě)以(yǐ)有各种(zhǒng)各样的新(xīn)发(fā)明，但它需要有旧的价值观。我们不知道会(huì)发生什么，因为在(zài)目前的(de)情况下，可能(néng)会(huì)发生(shēng)很(hěn)多事情。你必须有惩(chéng)罚，打击那些制造问题的人。如果他们承担(dān)了(le)不该承担的风(fēng)险(xiǎn)，如果你要改变人(rén)们未来的行为方式，风(fēng)险就必须落在他(tā)们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前，

　　我们准备(bèi)买下(xià)许多(duō)银行(xíng)

　　巴(bā)菲特说，“如(rú)果你遵循(xún)健(jiàn)全(quán)的银行投资方法(fǎ)，不做别人做的一(yī)些风(fēng)险性事情(qíng)，银行可能是一个非常(cháng)不错的投资。最初在1969年，查理和我以1900万美元投资了一家(jiā)银行。如果1970年的《银行(xíng)控(kòng)股公司修正法案(àn)》没有通过，我们最(zuì)终可能会拥有许(xǔ)多银行，而(ér)不是许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们(men)对货币失去信心，

　　这不会是一(yī)个好现(xiàn)象

　　针(zhēn)对去美元化与“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元是储(chǔ)备货币(bì)，我看(kàn)不到任何(hé)其他货(huò)币能够取代它。我觉得没人能理(lǐ)解(jiě)现在的情(qíng)况，只有鲍(bào)威尔（美联储(chǔ)主(zhǔ)席）可能比我们更(gèng)清楚，但是他也不能(néng)完全控制(zhì)我们的财(cái)政政(zhèng)策。当疫情发生的时候，并没有人(rén)知道需要印多(duō)少数额(é)的货币才能解决(jué)问题，而(ér)直到它失控。人们(men)会对货(huò)币失去(qù)信心，他们的行为方(fāng)式可能会完全不同。我们无法(fǎ)预(yù)测(cè)，但我们知道这不是一(yī)个好现(xiàn)象”。

　　关于大周(zhōu)期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是一家保险(xiǎn)公司

　　巴菲(fēi)特(tè)表示，过(guò)去(qù)10年(nián)，虽然有很(hěn)多(duō)上市(shì)公司涉(shè)及保险业务，但没有一家是自己愿意(yì)去(qù)投的。虽然有人诟病盖(gài)可(kě)保险已经是一家技术公司，但在(zài)我们看(kàn)来(lái)，其依然是一家(jiā)保险(xiǎn)公(gōng)司。他同(tóng)时解(jiě)释，盖可在技术方面需(xū)要做的工作(zuò)要比(bǐ)想象的多很多(duō)。

　　作为政府雇员保险公司(sī)，盖可第一季度业(yè)绩表现得非常好，这(zhè)背后有两个原因，首先(xiān)是减少了前一年的保险(xiǎn)准备(bèi)金(jīn)，其次一季度(dù)还是汽车保险(xiǎn)的旺季(jì)，此(cǐ)外在远(yuǎn)程信息(xī)处理方面，盖可(kě)也取得了长足的(de)进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业地产领域

　　从(cóng)来就不特别活跃

　　在回(huí)答有(yǒu)投资者(zhě)提出的(de)商业地产损失情况有多(duō)严(yán)重，和伯克希(xī)尔是否会在商(shāng)业(yè)地产领域(yù)更活跃时？巴菲特(tè)表示，伯克(kè)希尔(ěr)在商业(yè)地(dì)产领域从来不是特别(bié)活跃，因此也不会受到不良(liáng)贷款等一系列负面因素影(yǐng)响。

　　但美国(guó)和(hé)世界很多(duō)地方市(shì)中心的空(kōng)洞化(huà)却是非(fēi)常严重的，它会影响很多(duō)人(rén)。建筑不会消失，但所有者(zhě)会(huì)变化，人们总是喜(xǐ)欢买没有(yǒu)追索(suǒ)权(quán)的房(fáng)地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的(de)重点是

　　以安全的方式恢复长期运营

　　在回答有投(tóu)资者提(tí)出的伯灵顿北方(fāng)圣太菲铁路公司面临(lín)的机遇和(hé)挑(tiāo)战时(shí)？巴(bā)菲特表(biǎo)示，他密(mì)切关注(zhù)这一团队的(de)运营指(zhǐ)标，其中不(bù)仅有美(měi)国的铁路，而且还有加(jiā)拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫(yì)情确实经历了一段困难时间，但好在我们走(zǒu)出疫情和供应方(fāng)面的挑战，不过(guò)还面临劳工问题(tí)和其他(tā)一些问(wèn)题。我们(men)的(de)团队优(yōu)先考虑(lǜ)的(de)是恢(huī)复铁路的长期运营，而不是(shì)短(duǎn)期专注于在(zài)20年(nián)内达(dá)到(dào)某(mǒu)一运营指标，要长(zhǎng)期为客户提(tí)供可持(chí)续的优(yōu)质服务(wù)。”

　　复盘(pán)投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情绪化(huà)投资决定

　　在回答有没有因为(wèi)情绪作出错误的(de)投资(zī)决定时，巴菲(fēi)特表(biǎo)示：“虽然在(zài)生活中谁都(dōu)不想(xiǎng)成为一个(gè)没有感情(qíng)的人，但肯定想(xiǎng)在做投资或(huò)商业(yè)决定(dìng)时成(chéng)为一个没有感情(qíng)的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投资(zī)并(bìng)创(chuàng)造了

　　超过5000亿(yì)美元的(de)股东权(quán)益(yì)

　　巴菲特强调：“如(rú)果我们拥有更(gèng)多的企业，企业赚(zhuàn)更(gèng)多(duō)的钱，作为股东的份额，作为伯克希尔的所有者，每年都在增加(jiā)，而(ér)投资者不需要(yào)花任(rèn)何(hé)钱。我们投资并创(chuàng)造了超过5000亿美元的(de)股东权益和(hé)超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是(shì)非常有限的

　　关于是否对持有的超过(guò)1000亿(yì)美元的现金(jīn)充满信心？巴菲特回答道，为什么(me)要(yào)派发(fā)现金？我们感兴(xīng)趣的、真正(zhèng)想做(zuò)的是(shì)收(shōu)购伟大的(de)企业。我们(men)可以做到(dào)以500亿或750亿(yì)美元的(de)价(jià)格，收购一家价值1000亿(yì)美元的(de)公司。

　　“适当(dāng)的情况下，没有(yǒu)人能(néng)像我们一样达成交易。2008年我(wǒ)收购了一(yī)大堆(duī)公(gōng)司，这种事(shì)情会再次发(fā)生。但问题是，我们收购的机会是(shì)非常有限(xiàn)的，所以当一(yī)家(jiā)好公司面临(lín)被卖掉的时候，我们需(xū)要足够的资金。但我们(men)的(de)股(gǔ)东可(kě)能会把股票卖得(dé)太便(biàn)宜，而且(qiě)无(wú)法做(zuò)什么(me)让股价(jià)稳步上涨。我们有足够(gòu)的钱(qián)，我们正在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的(de)秘(mì)诀(jué)是(shì)洞悉消费者的行为

　　关于公司(sī)如何在(zài)短期利润(rùn)和长期(qī)防御能力之间做出选择？巴(bā)菲特(tè)对此表示：“我(wǒ)们不关心(xīn)季度(dù)预算是否达标，我们感兴趣的是，永远拥有(yǒu)一(yī)个美好的事业。好的企业不(bù)多，但(dàn)我们(men)确实(shí)找到了一些，例(lì)如，当我们在1966年试(shì)图(tú)涉足百货(huò)商店业务时，我(wǒ)们学到的是，在(zài)奖品上(shàng)做(zuò)图案绘制，这可(kě)以算是一(yī)件(jiàn)愚蠢的(de)事。我们一(yī)直在试图洞悉的是消费(fèi)者(zhě)的行(xíng)为，我们不能洞(dòng)悉企(qǐ)业的技术趋势，如果能做到这点，那(nà)也(yě)能获利！但这并不重要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷(léi)格·阿贝尔将接班！

　　关于投(tóu)资人关(guān)注的接班人话题(tí)，巴菲特说(shuō)，“格雷(léi)格•阿贝尔一定会继(jì)承我的(de)工(gōng)作，当(dāng)然现在我还在位，格(gé)雷格的主(zhǔ)要价值是(shì)可以把一些事情做得(dé)更好，或(huò)者(zhě)去管理更(gèng)多(duō)的事情。阿(ā)吉特•贾恩也会给他一(yī)些好的建议，但格雷格是(shì)做出最终决定(dìng)的那个(gè)人。未来我(wǒ)们(men)还(hái)需要更多的优秀人才，去涉及更多的业务。如果这些人不(bù)足(zú)够(gòu)聪(cōng)明，我们(men)是绝不(bù)会让(ràng)他们接替我们做任何(hé)决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯(bó)克(kè)希尔的优(yōu)秀在于从(cóng)不会频繁(fán)更换经理人

　　查理•芒(máng)格(gé)表(biǎo)示，“伯(bó)克希(xī)尔(ěr)有(yǒu)很(hěn)多(duō)很优(yōu)秀的经理人，相对其他大型(xíng)公司，伯克希尔之所以(yǐ)能够做的(de)更好原(yuán)因之一，是(shì)从(cóng)不会频繁更换(huàn)经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特的认可(kě)：

　　阿吉特•贾恩的地位无(wú)可取代(dài)

　　沃伦•巴(bā)菲特说，“阿(ā)吉特•贾恩(ēn)是全球选(xuǎn)出的(de)十大最佳保险经理(lǐ)人之一(yī)，他的地位无(wú)可取代。阿吉特从不(bù)会去尝(cháng)试改变(biàn)一个体系，而总(zǒng)是会去(qù)改善(shàn)一(yī)个体系。我很享(xiǎng)受与他交流，以前我们每(měi)天都会(huì)聊天，现在没有那么频繁(fán)了，但他绝对(duì)是(shì)世界上独(dú)一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到访(fǎng)日本五大商(shāng)社

　　是为“接班(bān)人”铺路(lù)

　　巴(bā)菲特(tè)谈到(dào)了为何到访日本，并(bìng)参(cān)观(guān)五大商社。“我去那里的部分(fēn)原因(yīn)，是(shì)为(wèi)了把(bǎ)格雷格介绍给那些生意伙伴。至于那些企业，让人感到非常(cháng)惊喜”，巴(bā)菲特(tè)说。

　　格雷格补充道(dào)，“我们确实希望和（那(nà)些企业(yè)）有长期合作的机会。它们是一(yī)些令人难以(yǐ)置信的投资机会，一直是(shì)非常好(hǎo)的投资(zī)机会。我很喜欢这(zhè)些(xiē)公司的文(wén)化和历史。我们对五大商社的两天走访是非常(cháng)棒的。”

　　伯克(kè)希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔(ěr)：

　　被股(gǔ)东眷(juàn)顾，为(wèi)社(shè)会(huì)带来(lái)幸福感

　　在问答(dá)环节，巴菲特(tè)提出了一(yī)百年后伯克希(xī)尔的发(fā)展愿(yuàn)景，他说(shuō)，希望这家公司仍能被(bèi)股东们眷(juàn)顾，并且为(wèi)社会带来(lái)幸(xìng)福感，拥有无(wú)限的资本和大量(liàng)的人才。“就像(xiàng)格(gé)雷(léi)厄(è)姆1949年(nián)写下的书时(shí)至今日(rì)依然畅销且屹立(lì)不倒一(yī)样(yàng)，成(chéng)为(wèi)其他(tā)人的(de)榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未(wèi)来(lái)12~15年伯克(kè)希尔的资(zī)本

　　仍会比(bǐ)大部(bù)分公(gōng)司都要多

　　巴菲特表示，“伯克(kè)希尔(ěr)被认为是(shì)一个国家的资产而非负债，以往记录已经说明了这一(yī)点(diǎn)。未来12~15年(nián)，伯克希尔的(de)资本(běn)还是会比大(dà)部(bù)分(fēn)公司都要多(duō)，也仍然可以(yǐ)在国家的(de)经(jīng)济中投(tóu)入(rù)非常多(duō)的钱，带来(lái)更多的(de)就(jiù)业(yè)。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯(bó)克希尔的(de)股(gǔ)票(piào)回(huí)购不(bù)会停

　　巴菲特说，“相信在格(gé)雷格继任后，他(tā)仍会做出与现在相同的股(gǔ)票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔(ěr)补(bǔ)充道：“沃伦和(hé)查(chá)理定下了非常(cháng)优秀的回购(gòu)计划框架，我会继(jì)续(xù)沿(yán)用，因(yīn)为股票(piào)回购将同(tóng)时对股东和公司自(zì)身的运营产生益处(chù)，如果资本(běn)足够且股票很有(yǒu)吸引力，那么为什么不通过回(huí)购来提升单(dān)股内在价(jià)值呢？因此当时机来(lái)临，我们会(huì)成为(wèi)活跃的股票回购(gòu)方。”

　　谆谆人(rén)生(shēng)教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己写讣告，

　　并逆向行动，人(rén)生的路就清晰(xī)了

　　在回答关于遗(yí)产(chǎn)规划(huà)的问题时，巴菲特说，在(zài)伯克希尔，只要把(bǎ)某几只股票拿(ná)好就行，但这并不适合所有人。如(rú)果你(nǐ)想要(yào)你的孩子拥有某(mǒu)种价值观(guān)，重(zhòng)要的是：你要践行(xíng)这样的价值观，并(bìng)和他们(men)谈(tán)论这个价值观，从他们出生起，他们就在学习你。“你的意志与(yǔ)此有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你想(xiǎng)弄清楚如何度过(guò)这一生，你可(kě)以写一(yī)下讣告，并进行逆(nì)向行(xíng)动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特：

　　我年(nián)事(shì)已高(gāo)但(dàn)没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前(qián)观(guān)察过很(hěn)多富裕家庭(tíng)，它们在财产规(guī)划分配上都存(cún)在各(gè)自的问题。我年事(shì)已高，可我并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子的理解以及(jí)他们的建议。这件(jiàn)事情对于孩子而言，在20岁和60岁的不同时期(qī)来(lái)做(zuò)，效果是(shì)不一样的”。

　　在他看(kàn)来，过早向孩子(zi)宣告(gào)遗嘱会(huì)绑(bǎng)架他们的成长(zhǎng)。“有一些人完全不向他(tā)们的孩子(zi)透露任何遗嘱有关的事情，而有些人(rén)则用遗嘱去绑架(jià)孩(hái)子的成长。当过早地向孩子宣读遗(yí)嘱，比如在他们的成长阶段(duàn)，让他(tā)们知道遗嘱上的内容——这在以后会很难更改(gǎi)，我(wǒ)认(rèn)为这是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒(máng)格分享(xiǎng)成(chéng)功的秘(mì)诀：

　　活到老学到(dào)老，并(bìng)学会感(gǎn)恩

　　会上，查理·芒格说(shuō)，“成功很简(jiǎn)单(dān)，比如(rú)花(huā)钱(qián)要量入为出，花的钱要比赚(zhuàn)的钱少；避免身边有能量的人(rén)和(hé)活动；要活(huó)到老学到老，要(yào)学会感恩。如果你能做到(dào)这一切，那你(nǐ)一定(dìng)会成(chéng)功。如(rú)果做不到，成功就需要更多(duō)的(de)运气(qì)，当然，你一定不要(yào)把(bǎ)自己的命运(yùn)都押(yā)宝在(zài)运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛”？和自(zì)己喜欢(huān)的人(rén)一(yī)起工作，业务中没有困(kùn)难

　　巴菲特说，“我们(men)的业务中没(méi)有困难，我(wǒ)们都非(fēi)常(cháng)热爱自(zì)己的事(shì)业。每天早上起床时，我都感觉(jué)非常(cháng)棒(bàng)。和一群我喜欢的人一起工(gōng)作，彼此欣(xīn)赏对方，而(ér)且我(wǒ)上(shàng)班通勤也只需要约5分钟的路程(chéng)，这是(shì)非常(cháng)理想的工作环境，没有什么能比这(zhè)更美妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常(cháng)关注《聪(cōng)明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会(huì)上，巴菲特(tè)再度(dù)提起(qǐ)本(běn)·格(gé)雷厄姆在投资上对他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷(léi)厄(è)姆在他的书中写下一些(xiē)非常有说(shuō)服力(lì)的话，告诉我(wǒ)我在过(guò)去(qù)8、9年间所(suǒ)从事和热爱的(de)工(gōng)作都是错(cuò)误的。我看了这本书(shū)（注：即《聪(cōng)明的(de)投资(zī)者》）一遍又一遍。无论他(tā)的想(xiǎng)法(fǎ)是否正(zhèng)确，我都非常喜欢，甚(shèn)至还不时去亚马逊看看这本(běn)书的排名，它一直(zhí)在畅销榜上排(pái)在差不(bù)多第300名(míng)或第350名的(de)位置。试想下，到哪里再找一(yī)本(běn)书在(zài)其(qí)领域里具有这样(yàng)持续的地(dì)位？”

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