周一的股市震荡(dàng)翻红，上周股市(shì)下跌期间净(jìng)买入的“抄底资金”笑了。

　　上(shàng)周五，资金借道股(gǔ)票ETF（统计股(gǔ)票(piào)ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买入39.5亿(yì)元；而上(shàng)周(zhōu)5个交易日市场(chǎng)总体(tǐ)下跌期间，资(zī)金更(gèng)是净买入220亿(yì)元(yuán)，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的理性操(cāo)作模式，在(zài)股市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从(cóng)资金流向结(jié)构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长(zhǎng)期投资价值被资金看好，而高(gāo)位回调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度(dù)吸引(yǐn)资金(jīn)追逐；净流出方面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基建(jiàn)、非银、电力ETF等(děng)短期净流出(chū)，资(zī)金(jīn)出现短期避险，但鉴于多数标的估值(zhí)仍在低位，多(duō)家机构仍看好长期配置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资(zī)金居前

　　上周五(wǔ)股市大跌，当日股票(piào)ETF总份额增长32.58亿份，以区(qū)间成交均价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉(lā)长时间到上周(zhōu)5个交易日，5天股(gǔ)市(shì)调整期间，资(zī)金更是净买(mǎi)入220亿元，展现了资金(jīn)逆市布局的特点。

　　从(cóng)资金净(jìng)买(mǎi)入排行看，截至上周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金(jīn)居前，都超过11亿元。宽基指数(shù)中，华(huá)泰柏瑞、易方达(dá)和(hé)嘉实基金旗下沪(hù)深300ETF，富(fù)国上证指数ETF等(děng)产(chǎn)品(pǐn)，净流入资金也位(wèi)居前列。

　　而从(cóng)5月15日收盘股市表现(xiàn)看，科创50、上证(zhèng)50、沪深300全(quán)部收红，上证50指数(shù)涨幅还(hái)超(chāo)过(guò)1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆斩获了不错(cuò)的回报。

　　行业或(huò)主题ETF中，近期震荡下(xià)行的(de)半导(dǎo)体ETF成(chéng)为资金净(jìng)买入的榜首(shǒu)，单日净买(mǎi)入金额接(jiē)近5亿元，目前(qián)仍处于估值低位的医疗ETF、中概(gài)互联ETF等(děng)产品也位居净流入资金(jīn)前列(liè)，而在(zài)近(jìn)日遭遇高(gāo)位回调的游(yóu)戏ETF，也受到资金(jīn)的逆市买入，不过目前谢娜给刘烨打过几次胎，谢娜和刘烨怀孕过吗游戏ETF今年还(hái)有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的(de)投资逻辑，在游(yóu)戏板块(kuài)行情冲顶、收益翻(fān)倍后，仍然有(yǒu)资(zī)金逆市净(jìng)买入。

　　谈及资(zī)金(jīn)的上述流向情况，一位公募股票权益基金(jīn)经理表示，预计(jì)复苏仍是中国经济中长期的(de)趋势，但耐用品复苏的空(kōng)间受限、出(chū)口(kǒu)下行及地产销售恢(huī)复疲(pí)软将驱动市(shì)场展现出(chū)更多结(jié)构性机会。不(bù)过(guò)，在短期市场炒作热度回(huí)落，波动率偏高的情况下，资金可能(néng)更青睐用(yòng)大盘宽基(jī)指数，比如科创50、上谢娜给刘烨打过几次胎，谢娜和刘烨怀孕过吗证50、沪深(shēn)300指数等(děng)来(lái)跟踪市场，以获取整个市(shì)场的平均回报。

　　而在行业方面，沪上一家公(gōng)募机构(gòu)分析，由于近日以游戏为代表的TMT板块(kuài)有所调整，主因是前期炒(chǎo)作(zuò)有逐步(bù)退潮趋势，中期在市场(chǎng)炒(chǎo)作热度有所(suǒ)回落。但(dàn)从长(zhǎng)期看，资金还会长期关注(zhù)数字化(huà)对生产力的提升，因(yīn)此(cǐ)，包括计算机(jī)、互联网(wǎng)和传媒等调整下来的行业，可能会继续受(shòu)到了资金的关(guān)注。

　　也有行业(yè)机构认(rèn)为，近期上证50、沪深300等权重指数(shù)ETF受到资金青睐，可能与看好“中(zhōng)特估”长期投资价值有关。

　　民生加银基(jī)金(jīn)表示，伴随大金融、大基建等权重股高(gāo)位(wèi)调整，上周沪指下(xià)跌。前期部(bù)分板块短期上冲较快，导致博弈资金出现(xiàn)分(fēn)歧，随(suí)着(zhe)建(jiàn)筑、银行(xíng)、石(shí)化等PB逐步(bù)修复，权重(zhòng)板块内部出现分化，获利兑现需(xū)求叠加(jiā)经济数据不及(jí)预期，权(quán)重(zhòng)板块回调带动大盘指(zhǐ)数回落。

　　不过，民生加(jiā)银基金(jīn)认为，从长远(yuǎn)看，“中特估”或有望引领低估值(zhí)央企的价值重(zhòng)估，有(yǒu)基本面支撑的低估值央企或(huò)有望受益。

　　博时基金(jīn)权益投资(zī)一部基金经理吴(wú)鹏也认(rèn)为，“中特估”投资的部(bù)分底层逻辑仍旧是过(guò)去的A股市场对(duì)部分传(chuán)统(tǒng)行业国央企(qǐ)的(de)严(yán)重低配和(hé)低估。而在这种大幅(fú)低估和低配背景下，部分企(qǐ)业因为自身经营改善(shàn)、高股息水平(píng)等特征，使得其估值修复成为了(le)可能。虽然经过前期反弹，大金(jīn)融(róng)整体(tǐ)估(gū)值仍(réng)旧处于(yú)低位，由(yóu)于情绪和(hé)资(zī)金(jīn)仍旧是主导，短期(qī)表现存(cún)在(zài)剧烈波动可能(néng)；从中期(qī)看，整体大金融当(dāng)前估(gū)值仍旧(jiù)处于中低水平，部分(fēn)个股尤其是(shì)基本面明显改善的个(gè)股，仍(réng)旧(jiù)有估值修复的空间。

　　基建(jiàn)、非银、电(diàn)力(lì)ETF净流出

　　估(gū)值水平仍具吸引力(lì)

　　在上周下跌的(de)A股(gǔ)市场中(zhōng)，股票ETF整(zhěng)体呈现“越跌(diē)越(yuè)买”趋势，净流入资金超(chāo)出净流出资金。但也(yě)有部分短期涨幅偏高、短期行(xíng)情(qíng)板块(kuài)，以及部分海外(wài)指(zhǐ)数(shù)遭遇资金的净(jìng)卖出。

　　从资金(jīn)净(jìng)流出榜单(dān)看，今(jīn)年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出(chū)4.76亿(yì)元，为单日(rì)之最。另(lìng)外，证券保险ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒生科技ETF等多只产品，单日(rì)净流出(chū)资金(jīn)也超过2个亿。

　　宽基指数中，今(jīn)年来“越(yuè)跌越买”的创业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现短暂净流出现象，华夏、南方、富国旗(qí)下中证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今(jīn)年(nián)涨(zhǎng)幅接近20％的纳(nà)指ETF，也在股市调(diào)整中(zhōng)迎来“获利了(le)结”资金，单(dān)日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公募机构评价，基建(jiàn)板块受益(yì)于“一带一路(lù)”板块前期(qī)涨幅较大，有调整要求，可能会受到获利盘(pán)的(de)短期(qī)卖出。不过(guò)，从(cóng)长期看，经(jīng)济复苏(sū)趋(qū)势(shì)确(què)立后(hòu)，“顺周期”板块(kuài)的整体机会(huì)值得关注。

　　民生(shēng)加银基金评价净流(liú)出的证券保险板块称，一季报(bào)陆(lù)续披露(lù)，非银金融业绩超(chāo)预期，证(zhèng)券(quàn)板块(kuài)市场(chǎng)交投活(huó)跃度较一季度显著(zhù)改善，差(chà)异(yì)化最低结算备付金缴纳比(bǐ)例(lì)机制引入(rù)，证券(quàn)公司(sī)保证金比例下调(diào)，经济(jì)温和复苏(sū)下行业(yè)景气度有(yǒu)望持(chí)续修(xiū)复。保险板(bǎn)块一季报净利润(rùn)超预(yù)期，部分(fēn)险企凭(píng)借储蓄险的产品力实现了一(yī)定(dìng)的增长，负债(zhài)端V型反转趋(qū)势(shì)较明(míng)显，资产(chǎn)端或有望维持较(jiào)高增速。

　　而(ér)针对电力(lì)板块，民生加银基(jī)金认为，2023年宏观经济(jì)运行(xíng)总体(tǐ)回升有望将(jiāng)促进电力消(xiāo)费(fèi)需求增(zēng)长。受上年同期(qī)低基(jī)数等因(yīn)素影响，预(yù)计今年二季度电力消费增(zēng)速将(jiāng)有望回升。在电力市场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力(lì)现(xiàn)货市场和辅助服务市场机制有望(wàng)持(chí)续推(tuī)广，容(róng)量补偿电价(jià)等机制或有望出(chū)台。

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