尽管(guǎn)周五大幅反(fǎn)弹(dàn)，中证TMT指(zhǐ)数自4月10日以(yǐ)来累计最大跌幅已接(jiē)近15％。

　　以史为(wèi)鉴(jiàn)今年(nián)大概率(lǜ)演(yǎn)化为TMT大年(nián) 机(jī)构预计5月见底后将迎“盛夏攻势(shì)”且(qiě)大概率创新高 逢低加仓是最佳策略。

　　围(wéi)绕今(jīn)年(nián)TMT行情(qíng)，招商策略张(zhāng)夏(xià)在4月(yuè)23日研(yán)报(bào)中测算(suàn)，本(běn)轮TMT高点(diǎn)出现(xiàn)在4月8日，高点(diǎn)调(diào)整幅(fú)度(dù)已经达到(dào)6.8％，截至2023年4月7日，计(jì)算机(jī)、通信、传媒和电(diàn)子自年初(chū)以来(lái)的涨幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优(yōu)于(yú)万得全A的表现。由(yóu)于今年出现了(le)以AI+代(dài)表的大型产业趋(qū)势，一季度TMT大涨(zhǎng)且有明显超(chāo)额收(shōu)益，那么(me)今年演化为(wèi)TMT大(dà)年的概率已经非常大。

　　进一步来(lái)看，若参考历史的调整(zhěng)时间和(hé)幅度，可(kě)能这一(yī)轮调整并没(méi)有(勖存姿为什么没有碰喜宝，勖存姿为什么不碰喜宝yǒu)结束(shù)。以(yǐ)TMT大年(nián)的规律和应对策略，其中TMT大年通常(cháng)分(fēn)为“春季(jì)躁动”“获利回(huí)吐”“盛夏攻(gōng)势”“获利了结”四波(bō)行(xíng)情(qíng)，春季(jì)躁(zào)动(dòng)后(hòu)往往(wǎng)会(huì)有(yǒu)一(yī)波明显(xiǎn)的调整，时间在1-2个月(yuè)，幅度在20％左右。

　　以往盛夏(xià)攻势(shì)开始的时间来看，每年四(sì)月份到(dào)九、十(shí)月(yuè)份(fèn)期(qī)间(jiān)会有一波主升。数据显(xiǎn)示，2010年、2013年都是(shì)6月底七月初，勖存姿为什么没有碰喜宝，勖存姿为什么不碰喜宝到(dào)了2014年、2019年提前到5月(yuè)下旬六月初，2020年调整比较早，见(jiàn)底也(yě)比较早(zǎo)是4月初。因此，张夏认为，在学习(xí)效(xiào)应的推(tuī)动下，盛夏(xià)攻势开始的(de)时间越来越(yuè)早。对(duì)此，有业内人士预计，基本在一季报(bào)披(pī)露结束后，假设按此速度再调(diào)整一段(duàn)时间，估计在5月基本见底后将迎来“盛夏攻势(shì)”。而面对TMT大年中的这种调整，逢低(dī)加(jiā)仓是最佳(jiā)策略，因为(wèi)往(wǎng)往后续盛夏(xià)攻势大概率创新高。

　　以史(shǐ)为鉴盛夏(xià)攻势(shì)或(huò)由计算机(jī)转(zhuǎn)电子（从(cóng)应用到硬件） 关(guān)注短期(qī)维度业(yè)绩(jì)可能超预期的AI赋(fù)能消费电子板块受(shòu)益(yì)标的。

　　今年业绩密(mì)集披露期(qī)结束后，若随着AI+/数(shù)字经济(jì)/自主可控(kòng)等大产业趋势(shì)以(yǐ)及(jí)政府支(zhī)持力度进(jìn)一步(bù)加大、资本开支增加、订单增(zēng)加和(hé)产品(pǐn)销量业绩的(de)改善逐渐被市场所确定，则TMT将会重回上行趋势(shì)，进入盛夏攻势，而往往这一波盛夏攻势还会创新高。考虑今年年初春(chūn)季(jì)躁动是计算机占优，招商证券张夏认为按照历史经验，要么计(jì)算机转电子（从(cóng)应用(yòng)到硬件、如2010年(nián)、2019年），要么计算(suàn)机强者(zhě)恒强(qiáng)。

　　国海策略4月9日(rì)研报认为(wèi)，伴随(suí)二季度业绩窗口期的到来(lái)，市场(chǎng)表(biǎo)现将更贴合业绩的相对优势，维持TMT是全年主(zhǔ)线的判(pàn)断，并建议关注(zhù)短期维度业绩(jì)可能超预(yù)期的(de)部(bù)分消费板块，电子行业有望(wàng)体现出相对优势。

　　从细(xì)分环(huán)节进一步(bù)来看，广发策略4月(yuè)17日研报(bào)指出，电子行业在ChatGPT产(chǎn)业链中主要分(fēn)布位(wèi)于AI服务器及相(xiāng)关(guān)电子(zi)产品。

　　对于AI服务(wù)器，广(guǎng)发策略认(rèn)为，AI服务(wù)器是以ChatGPT为代表(biǎo)的大(dà)模型进(jìn)行训练/推理的算力载体(tǐ)和基础。数据(jù)量和算力的提升明显拉升了(le)AI服(fú)务器中存储芯片、光(guāng)模(mó)块/光芯片、PCB基板等(děng)电子(zi)产品的(de)量(liàng)与价，给相关电(diàn)子厂商带(dài)来了机会(huì)。国海证(zhèng)券同(tóng)样在研报(bào)中指出，维持TMT为全年市场主线的判(pàn)断，相关领域如AI芯(xīn)片(piàn)、服务器以及光模(mó)块等细分赛(sài)道将陆续迎来基(jī)本面的(de)确认，估值修复尚未(wèi)结束。

　　国联(lián)证券4月(yuè)20日研报同样表示，伴随AIGC模型快速迭(dié)代，AIGC应用面逐渐越来越(yuè)广，对(duì)于算力的需求(qiú)将呈现指数级(jí)增长，且AI芯片国产(chǎn)替代速度(dù)加(jiā)快(kuài)。建议重点关(guān)注景嘉微、海光信息等GPU厂商；海光信息、龙(lóng)芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于(yú)光(guāng)模块、光(guāng)芯片等领域，东北证券4月16日研报(bào)表(biǎo)示，AIGC正在催化前述(shù)光通信重(zhòng)要环节，相(xiāng)关公司(sī)将(jiāng)深度受益(yì)AI带来的增量需求。建议(yì)关注国产光模块龙头公司：中际(jì)旭(xù)创、新易盛、光迅科技；高速光引擎(qíng)光器件核心供(gōng)应商天孚通(tōng)信；国产光芯片领(lǐng)军企业源(yuán)杰科技(jì)。

　　同时，国金证(zhèng)券樊志远在4月(yuè)21日研报(bào)中同样看(kàn)好AI服务器PCB，其测算，AI服(fú)务器PCB价值量是(shì)普(pǔ)通(tōng)服务器的价(jià)值(zhí)量的5~6倍，随着AI大模(mó)型和(hé)应(yīng)用的(de)落地(dì)，市(shì)场对AI服务(wù)器(qì)的需(xū)求日益(yì)增加，市(shì)场扩容在即，建议(yì)关注(zhù)沪电(diàn)股份、生(shēng)益科(kē)技、联瑞(ruì)新材、生(shēng)益电子、兴森(sēn)科技(jì)等企业。

　　另一方面，对于相关电子产品，广发策略表示，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产业链的发展(zhǎn)。在终端(duān)应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等终端(duān)设(shè)备打开新成长空间。此外(wài)，东海证(zhèng)券(quàn)3月(yuè)31日研报同样(yàng)认(rèn)为，AI赋能(néng)消费电子趋势明确(què)，估值(zhí)重塑逻辑逐(zhú)步验证(zhèng)，关(guān)注消费(fèi)电子景气拐点。

　　对此，国信(xìn)证券4月17日研报建议，AI创新持续催化，关注(zhù)AIoT设备及(jí)服务器产业链。其(qí)中，具(jù)备AIGC大(dà)语言模型(xíng)接入(rù)潜力的AIoT设备产业(yè)链，包括海康威视、传音(yīn)控(kòng)股、视源股份、康冠科技、歌(gē)尔股份(fèn)、创(chuàng)维数字等；2）受益于(yú)全球(qiú)算(suàn)力需求爆发式增长的(de)AI服(fú)务器产(chǎn)业链，包(bāo)括工业富联、沪电(diàn)股(gǔ)份、环旭电(diàn)子、东山精密(mì)、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创新产品频发催(cuī)化的VR/AR产(chǎn)业链(liàn)，推荐歌(gē)尔(ěr)股份、三(sān)利谱、创维数字等；4）景气度(dù)筑(zhù)底、消(xiāo)费(fèi)复苏预期(qī)强(qiáng)化(huà)的智能手机产业链，包括光弘科技、闻泰科技、传音控股、顺(shùn)络电子、东山精密(mì)等。

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