昨(zuó)夜(yè)，美国银行股持续(xù)暴跌，内外盘(pán)商品期货全(quán)线(xiàn)下(xià)跌。

　　当地(dì)时间周二，美股(gǔ)三大指数集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行(xíng)股又崩了，第一共和银行(xíng)股价重挫(cuò)，盘中(zhōng)一度跌(diē)近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母(mǔ)公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行(xíng)股再(zài)次大跌(diē)，导致美国国债价格飙升，短期市场(chǎng)利(lì)率大幅下跌，债券(quàn)交易员不(bù)再完全押注美联储会(huì)再加息(xī)25个基点。6月的美联储利率掉期(qī)合(hé)约目前反映(yìng)出，央行基(jī)准(zhǔn)利率仅比当(dāng)前有(yǒu)效(xiào)联邦基金利率高出20个基(jī)点，这(zhè)暗(àn)示未来两次(cì)FOMC会议(yì)中有一次加息的可能性(xìng)约为80％。而本(běn)周早些(xiē)时候，交(jiāo)易员(yuán)认(rèn)为(wèi)美联储在5月份加息几(jǐ)乎是肯(kěn)定的，且6月(yuè)份(fèn)有可能进(jìn)一步(bù)加息。除了(le)大幅降低加息的(de)可能(néng)性外，掉期交易还(hái)显(xiǎn)示，市场对利率见(jiàn)顶(dǐng)后美联(lián)储降息的押注(zhù)有所增加(jiā)，他们预计到(dào)年底(dǐ)联邦基金利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方面，美股(gǔ)时(shí)段，新加坡(pō)铁矿(kuàng)石指数期(qī)货05合约(yuē)跌破100美元/吨(dūn)，日内跌幅(fú)近(jìn)4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦(lún)特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨(zuó)日23时收盘，国内期货主力合约(yuē)几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌(diē)近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色(sè)金(jīn)属全线下跌。伦(lún)铜(tóng)跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌(xīn)跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发(fā)布声明(míng)称，美国(guó)总统拜登将否(fǒu)决众议(yì)院议长、共(gòng)和党领(lǐng)袖麦卡锡提出的债务(wù)上限方(fāng)案。白宫称：众议院共和(hé)党人必须在没(méi)有任何要求和条件(jiàn)的情况下打(dǎ)消违约的可(kě)能性，并解决债(zhài)务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一(yī)项将债务上(shàng)限问(wèn)题和(hé)削减支出捆绑的计(jì)划，要(yào)将(jiāng)债务上限上调(diào)1.5万(wàn)亿(yì)美(měi)元，但同时还要削(xuē)减4.5万(wàn)亿美(měi)元的政府支出。

　　同(tóng)在周二，美国(guó)财(cái)政部长耶伦警告称，如果(guǒ)美(měi)国国会不提高政(zhèng)府的债务上限，由此产生的债务违约将在美国(guó)引发一(yī)场(chǎng)“经济灾难”，使未来(lái)几年(nián)的利率上升。

　　耶(yé)伦当天(tiān)表示(shì)，债务违约(yuē)将导致失业率上升，同时使美(měi)国家庭在抵押贷款、汽车贷(dài)款(kuǎn)和信用卡上的(de)支出增加(jiā)。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万亿美元的债(zhài)务上限是国会的(de)一项(xiàng)“基本责任”，如(rú)果违约(yuē)将产生一场经济和(hé)金融灾难(nán)，使借(jiè)贷(dài)成本永久提高，增加(jiā)未来的投(tóu)资成本(běn)。如果不提(tí)高债务上限，美国企业将面临信(xìn)贷市场的(de)恶(è)化，政(zhèng)府将可能(néng)无法向军人家庭和(hé)依赖社(shè)会保障(zhàng)的老年人发放款(kuǎn)项(xiàng)。

　　拜登正式宣布竞选连(lián)任美国总统

　　北京(jīng)时间4月(yuè)25日傍晚，美国总统(tǒng)拜登(dēng)正式宣布，他将(jiāng)参加2024年的(de)连任(rèn)竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的(de)80岁高龄(líng)”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推(tuī)特上写道(dào)：“每一代人都要经(jīng)历为了(le)民(mín)主挺身而出的时刻，为了他们(men)的基本自(zì)由挺(tǐng)身而出(chū)。我(wǒ)相信这(zhè)是我们的时刻。这就是我竞选连(lián)任美国总统的(de)原因。加入我们，让我们完成这项任务。”拜登还附上了一段(duàn)视频。

　　法(fǎ)新社分析称(chēng)，目前(qián)拜登(dēng)在民主党(dǎng)内部没有(yǒu)真(zhēn)正的挑战者，但他的(de)年龄(líng)可能(néng)受到(dào)“持(chí)续而激烈”的审视。拜登已经80岁(suì)，到第二任期结束时(shí)，这(zhè)位资深(shēn)民主党人(rén)将(jiāng)年满86岁。

　　美(měi)国(guó)全国广播公司（NBC）上周(zhōu)末发布的一(yī)项民调显示，70％的(de)美国人(rén)包括(kuò)51％的民主党(dǎng)人，认(rèn)为拜登不应(yīng)该参选。不支(zhī)持他参选(xuǎn)的人中，69％的人(rén)认为年龄是一个主(zhǔ)要(yào)或次要原因。

　　国(guó)内(nèi)期交所公布劳动节期间(jiān)风控工作安(ān)排

　　昨日，国内各家期货交易所(suǒ)公布劳动节(jié)期间有关工作安排，调整相关期货合约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证金水平。

　　上(shàng)期所通知称，自4月(yuè)27日起第一个未出现单边市(shì)的(de)交(jiāo)易日(rì)收(shōu)盘(pán)结(jié)算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货(huò)合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；不(bù)锈钢、纸浆期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金比例(lì)调(diào)整为(wèi)12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)10％；白银期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍(niè)、石(shí)油(yóu)沥青期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为12％；锡期货合约的交易(yì)保证金比例调(diào)整(zhěng)为(wèi)16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)14％。5月4日交易后，自(zì)第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，黄金期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整(zhěng)为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)7％；其他品种(zhǒng)期货合(hé)约的交易保证金比例和涨跌停板幅度(dù)恢(huī)复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第(dì)一个未出现单边市的交易日收盘结(jié)算时，国(guó)际铜(tóng)期货(huò)合(hé)约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；低硫燃料(liào)油期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出(chū)现单(dān)边市的交(jiāo)易日(rì)收盘结算时，所有品(pǐn)种(zhǒng)期货合(hé)约的(de)交易保证金(jīn)比例(lì)和(hé)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)期货合约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调(diào)整为10％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为9％，其中纯(chún)碱2305合约(yuē)的(de)交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤(xiān)期货(huò)合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌机要邮寄档案怎么查询进度，机要邮寄档案怎么查询信息(diē)停板幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自品种持仓量最大的(de)合约未出现涨跌(diē)停板单边市(shì)的第一个交易日(rì)结算时起(qǐ)，上述品(pǐn)种期货(huò)合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至(zhì)调整前水平。

　　大商所通(tōng)知称，自4月27日结(jié)算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为7％，交易(yì)保(bǎo)证金水平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气(qì)期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为9％；其他期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)水平维持不变。5月4日恢复交易后(hòu)，在(zài)各期货持仓量最(zuì)大的(de)合(hé)约未出现涨跌停板单边无(wú)连续(xù)报(bào)价的(de)第一个(gè)交(jiāo)易日结(jié)算时(shí)起，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号(hào)、玉(yù)米(mǐ)和鸡蛋期货(huò)合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为6％，套期保值交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为(wèi)7％，投机(jī)交易保证金水平调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液(yè)化石油气期货合(hé)约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平恢复至节前标准(zhǔn)；其他(tā)期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和(hé)交易(yì)保证金(jīn)水平(píng)维持不变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股指期货(huò)各合约的(de)交易保证金(jīn)标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关品种持仓(cāng)量(liàng)最大的(de)合约未出现单边(biān)市(shì)的(de)第一个交易日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期货各合约的交易保证金标准调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期权各(gè)合约(yuē)的(de)保证金调整系数根(gēn)据相应股指(zhǐ)期货的交(jiāo)易(yì)保证金标准进行调整。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月27日结算时起，工业硅(guī)期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和(hé)交易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工(gōng)业硅品(pǐn)种持仓量最大的合约(yuē)未出现(xiàn)涨跌(diē)停板(bǎn)单边无连续(xù)报(bào)价的(de)第一(yī)个交易(yì)日结(jié)算时(shí)起，工业硅期货(huò)合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金标(biāo)准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期(qī)现货价格走势背(bèi)离(lí)，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价格继续上涨(zhǎng)，截至4月25日(rì)，全国均价15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛(shèng)期(qī)货分析师(shī)孙一(yī)鸣表示，近(jìn)期生猪现货偏强(qiáng)的(de)主要原因(yīn)有四点：一是(shì)短期二次育肥造(zào)成货源有所收(shōu)紧；二是来自(zì)政策面的(de)支(zhī)撑；三(sān)是近期降雨导致调(diào)运不便；四(sì)是“五一(yī)”假期需(xū)求支撑。不过，盘面主要以预期为(wèi)主，昨(zuó)日盘面下跌(diē)的(de)主(zhǔ)要逻辑依(yī)旧在(zài)于产业基本面偏(piān)弱的(de)事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性(xìng)触底。中(zhōng)小养户惜售推涨情绪较浓，且南北(běi)部分区域(yù)二次育肥采购量(liàng)增加，政策消息稳市信号相(xiāng)对(duì)强烈，期现(xiàn)货价格同时上涨。然(rán)而，生(shēng)猪期(qī)货2307、2309合(hé)约虽有乐(lè)观预期，但已注(zhù)入升水，反弹至养殖(zhí)成(chéng)本附近明显承压。同时，套保资金介入(rù)。因此周二期货盘面(miàn)减仓大(dà)跌。”华联期(qī)货生猪分析师蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　从供(gōng)应端(duān)来看，截至(zhì)3月(yuè)末，全(quán)国能繁母猪存栏相当于正常(cháng)保(bǎo)有量的(de)105％，一季度猪(zhū)肉产(chǎn)量1590万(wàn)吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁母猪存栏以及生(shēng)猪存栏依旧处于高位，意(yì)味着今年一(yī)季度去产能不(bù)及预期，供(gōng)应偏宽松是事实。从目前的存(cún)栏以及屠宰企(qǐ)业库存来看，今年(nián)下半年市场不会出现生猪货源(yuán)紧张或猪肉(ròu)紧张的(de)状态，供应宽松大概率延长至今(jīn)年下半(bàn)年。

　　格林(lín)大华期货生猪(zhū)分析师张晓君介绍，从月度(dù)初生仔猪来看，农业(yè)部监(jiān)测数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，去(qù)年9月到今(jīn)年(nián)2月全国新生仔猪(zhū)数量各月环(huán)比(bǐ)增幅(fú)逐月增加，至少对应到今年7月(yuè)生(shēng)猪出栏(lán)供(gōng)给(gěi)相对充足(zú)。从出栏体重来看，当前生猪出(chū)栏均重仍接近123公(gōng)斤，同(tóng)比去(qù)年(nián)增(zēng)加约3％，预计二育(yù)猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的是(shì)，目前生(shēng)猪养(yǎng)殖(zhí)逐步向规模化、集团(tuán)化方(fāng)向发展(zhǎn)，而且(qiě)规模化占比得到明显提升。蒋琴表示(shì)，今年猪场中大(dà)猪存栏量明显高于(yú)去年(nián)同期，产能较为充裕。同(tóng)时，2023年中央一(yī)号文件将“稳定生猪基(jī)础产能”目(mù)标细化(huà)为“强化以能(néng)繁母(mǔ)猪为主的生猪(zhū)产能调控”，将全国能繁(fán)母猪数量(liàng)稳定(dìng)在(zài)4100万头的正常保有量，可(kě)见国家稳猪价的(de)决心(xīn)。

　　“此外，从(cóng)冻品(pǐn)库(kù)存来看，随着屠宰场持(chí)续(xù)入冻，冻(dòng)品库存持续攀(pān)升。卓创资讯数据显示，截至(zhì)4月20日，全(quán)国冻品库容(róng)率为(wèi)31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒(dào)挂，冻品(pǐn)销售不畅(chàng)，待冻鲜价(jià)差恢复，冻品(pǐn)持(chí)续出库，目前冻(dòng)品(pǐn)的高库存水平将抑制猪价(jià)上涨空间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今年(nián)生(shēng)猪消费(fèi)总结为持续(xù)向好(hǎo)发展态势，政策引导及市场预期向好，加上居民(mín)收入增加(jiā)、消(xiāo)费意愿增强等(děng)利好因素，都是(shì)猪肉消费的助(zhù)力。但是，实际(jì)需求却一直不温(wēn)不火。目前看(kàn)，今年生猪的需(xū)求大概率(lǜ)将回归(guī)到(dào)正(zhèng)常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次需(xū)求好转主要在于(yú)冻(dòng)品入库以及二育支撑，终端需求无(wú)实质性好转。目前“五(wǔ)一”备货基本收尾，从走量看并未出现明显提升(shēng)，随着二季度气温升(shēng)高，需求逐步降低，预(yù)计需求(qiú)再(zài)次回归至低(dī)迷(mí)状态。4月底到(dào)5月预计集团(tuán)企业出栏计(jì)划或继续增(zēng)加，市场(chǎng)整体处于供大于求(qiú)状态(tài)，现(xiàn)货价格“五一”后或继续回落(luò)为主，盘面(miàn)升水状态(tài)下短期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供(gōng)给(gěi)相对充足，限制猪价大(dà)幅上涨。短期来看，“五(wǔ)一”小长(zhǎng)假前，终端备货启(qǐ)动，集(jí)团场缩量(liàng)挺价，支撑(chēng)猪(zhū)价短线(xiàn)反弹。然而，假期效应过后，市场情(qíng)绪逐(zhú)渐褪去，猪(zhū)价将重回供需(xū)基本面(miàn)。当前距(jù)“五(wǔ)一(yī)”小(xiǎo)长假仅剩3个(gè)交易日，期货盘面资金(jīn)已经提前反(fǎn)映(yìng)了市场情绪。建(jiàn)议投资者控制仓位(wèi)，防范假(jiǎ)期(qī)风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来看(kàn)，猪价颓势不改，大概率仍将保持(chí)低位(wèi)盘整(zhěng)运行状态。不过，市(shì)场预(yù)期二(èr)季度二次(cì)育肥缓慢入场，行(xíng)情或好于(yú)一季度。按照(zhào)官方能繁存栏数据推算，今年(nián)3到10月，生猪理论(lùn)出栏量处于逐步增加的阶(jiē)段(duàn)，并于(yú)10月份达(dá)到理论(lùn)出栏(lán)峰(fēng)值，11月生猪理论出栏(lán)量大概率环比下降(jiàng)。而(ér)11月(yuè)份(fèn)正(zhèng)值猪肉消费(fèi)旺季，供减需增(zēng)预(yù)期下，相(xiāng)对(duì)支撑当期生猪价格，故目(mù)前盘(pán)面11月价(jià)格相对坚(jiān)挺。不(bù)过在国家良好调(diào)控之(zhī)下(xià)，能繁(fán)母猪产能并未过(guò)度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具备持(chí)续大幅上涨(zhǎng)的基础(chǔ)条件。在国家(jiā)政策端稳定猪(zhū)价意愿强(qiáng)烈的背(bèi)景(jǐng)下，期价上行压力(lì)恐(kǒng)加大，追(zhuī)涨风险积聚，操作上，建(jiàn)议养殖端(duān)锚定成(chéng)本，择机卖(mài)出套保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕(zōng)榈油长期需求不(bù)容乐观(guān)

　　昨日，马(mǎ)来西(xī)亚BMD毛(máo)棕(zōng)榈(lǘ)油期货(huò)盘(pán)中大幅下跌，连续第(dì)三个交易日下滑，并触及(jí)约(yuē)一(yī)个(gè)月低点。

　　“近期(qī)棕榈油行情变(biàn)化(huà)多(duō)集中(zhōng)在(zài)需(xū)求端(duān)的扰动(dòng)，一(yī)方面(miàn)，印度(dù)洗船(chuán)事件为盘面(miàn)带来了(le)压力；另一方(fāng)面(miàn)，市场(chǎng)对于第二波(bō)新冠疫情可能到(dào)来从而降低国内需求的担忧则进一步机要邮寄档案怎么查询进度，机要邮寄档案怎么查询信息加速(sù)了(le)盘面下(xià)滑。”国联期货农产品(pǐn)事(shì)业部分析(xī)师姜颖告诉期(qī)货日报记者(zhě)，根据新加坡、日本(běn)等海外经(jīng)验，第(dì)二(èr)波疫情的波及范围预计很(hěn)大概(gài)率(lǜ)将小于(yú)第(dì)一波，短期情绪释放(fàng)后，棕榈(lǘ)机要邮寄档案怎么查询进度，机要邮寄档案怎么查询信息油(yóu)将回归基本面。从相关(guān)因素的梳理(lǐ)来看，目前处于短多长空的局面。

　　据国海良(liáng)时期货油脂分析师孙啸介绍(shào)，开(kāi)斋节后市场延(yán)续了(le)产地未来(lái)供需转宽松的(de)交易逻(luó)辑(jí)。马来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船(chuán)期现货(huò)报(bào)价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上一(yī)个交易日均有20美元(yuán)/吨左右的(de)下跌(diē)。巨大(dà)的back结(jié)构也(yě)显示(shì)出市场对东(dōng)南亚地区棕榈油食(shí)用(yòng)需求(qiú)转入淡(dàn)季以(yǐ)及印(yìn)尼可能放松DMO出口(kǒu)限制的(de)担(dān)忧(yōu)。产地供需偏宽(kuān)松的(de)预期在(zài)印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数(shù)据显(xiǎn)示，印尼2月份(fèn)棕榈(lǘ)油(yóu)产量高达425.2万吨，为(wèi)历史同期最(zuì)高(gāo)水(shuǐ)平，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于(yú)平均季节(jié)性减量。目(mù)前产地已步入增(zēng)产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产(chǎn)区未来整体产量可能非(fēi)常可观。

　　“3月份(fèn)马来西(xī)亚出口大增(zēng)，库存超预期下降至167万(wàn)吨，不过，4月份马(mǎ)来(lái)西亚(yà)出口骤降(jiàng)，斋月节(jié)备(bèi)货结束、主要进口国植物油(yóu)供应充(chōng)足，印度3月(yuè)棕(zōng)榈(lǘ)油库存(cún)仍有59万(wàn)吨(dūn)，植物油库存则继续增高至345万吨，充足的库存和竞争油脂(zhī)的影响(xiǎng)或将冲击印(yìn)度对棕(zōng)榈油进口。”徽商期货油脂油料分析师郭文(wén)伟表示(shì)，检验机构AmSpec数据(jù)显示，马来(lái)西亚(yà)4月1—25日(rì)棕榈油(yóu)出口量(liàng)为92.7万吨，环比(bǐ)下降(jiàng)18.4％。然而棕榈(lǘ)油已(yǐ)经(jīng)步入(rù)季节(jié)性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结(jié)构(gòu)呈宽(kuān)松趋势。不过，4月(yuè)份(fèn)处(chù)在(zài)复产初期，且今年4月份(fèn)工作日较少，产量预(yù)计在(zài)150万吨以下，4月底马来西(xī)亚棕榈油库存预计(jì)开始(shǐ)小幅度累库，且随(suí)着复产利多增强和出口前景不(bù)佳持续，后期(qī)马棕继续面(miàn)临累库压力，棕榈(lǘ)油行情或维持承压回调走势。

　　需(xū)求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万(wàn)吨，处于季节性中性位置，其中棕榈油进口(kǒu)量高达72.8万吨(dūn)，占比突出。但是其国(guó)内食用油峰值库存问(wèn)题仍未解决。截至(zhì)3月末，其食用油总库存(cún)依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回(huí)落。根据目前(qián)已(yǐ)经走负的国际豆(dòu)棕差，预计4—6月国际棕(zōng)榈(lǘ)油进(jìn)口需求大概率(lǜ)出现(xiàn)萎(wēi)缩。

　　此(cǐ)外，国(guó)内(nèi)方面，郭文伟表示，国内棕(zōng)榈油(yóu)近月进口严(yán)重倒挂，远月有所修复，近月进口偏低，远(yuǎn)月买船有所增加。海关数(shù)据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕榈(lǘ)油港口库存仍处在历史(shǐ)同期高点，截至(zhì)4月(yuè)25日，库存(cún)为85万吨，连续4周下(xià)降，随着气温(wēn)升高及(jí)棕榈(lǘ)油消(xiāo)费进一步好转，需(xū)求有望(wàng)回升，国内棕榈油(yóu)继续呈现去库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随(suí)油(yóu)脂整体弱势运行，有(yǒu)下破(pò)可能(néng)。5月份东南亚天气值得关注，目前已(yǐ)有(yǒu)少雨迹象(xiàng)，泰国最为明显，印(yìn)尼次之。如果出现持续干燥天气(qì)，产区增产节(jié)奏将被打破，届时，棕榈(lǘ)油有望相(xiāng)对(duì)抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短(duǎn)期棕榈油尚存(cún)利(lì)多因素支撑。国内贸易商进口(kǒu)利润深度(dù)亏损，5月船期频现洗船，进(jìn)口到港(gǎng)数量将明显减少(shǎo)。在此(cǐ)基(jī)础(chǔ)上，随着天气升(shēng)温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫情虽可能有(yǒu)影响，但无(wú)法改变(biàn)消费逐(zhú)步恢复的大势(shì)，国内库存短期内仍可能加(jiā)速(sù)去化。长(zhǎng)期(qī)市场(chǎng)对于未(wèi)来供应充裕的预期基本(běn)一致。天气情况(kuàng)有所好(hǎo)转，马来西亚与印(yìn)尼步入增产周期，供应增(zēng)加而出口需求较差(chà)，未来产地存在累库预(yù)期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于(yú)历史(shǐ)极(jí)低(dī)负(fù)值，棕榈油价格丧失竞争(zhēng)优势，在豆油、菜油未来存在集中供(gōng)应压力的情况下，棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有一定支撑(chēng)，价格或以(yǐ)区间调整为主。长期(qī)来看，棕榈油将逐(zhú)渐演变为(wèi)供强(qiáng)需弱(ruò)格局(jú)，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格(gé)重心或逐步下移。”姜颖说。

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