周(zhōu)一的股市震荡翻红，上周(zhōu)股市(shì)下跌期(qī)间净买入的“抄(chāo)底资金”笑了。

　　上周五，资(zī)金(jīn)借道(dào)股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入(rù)39.5亿元(yuán)；而上周5个(gè)交易日市(shì)场总体下跌期间，资(zī)金更是净买(mǎi)入220亿元(yuán)，股票ETF“越跌越买”的理性操(cāo)作模式，在股市(shì)大幅(fú)下挫的时刻再度显现。

　　从资金流向结构看，谢霆锋资产有百亿吗上证50、沪深300ETF等受到资金净流(liú)入，“中特估(gū)”长期(qī)投资价(jià)值被资金看好，而高位回调的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出方面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基(jī)建(jiàn)、非银、电力(lì)ETF等(děng)短(duǎn)期(qī)净(jìng)流(liú)出，资金出(chū)现短期(qī)避险，但(dàn)鉴于多数标的(de)估值仍在低位，多家机构仍看好长期配置价值。

　　净(jìng)流入资金近40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上(shàng)周五(wǔ)股市大(dà)跌，当日股票(piào)ETF总份(fèn)额(é)增长32.58亿份(fèn)，以(yǐ)区间成(chéng)交均价测(cè)算，当日净流入资金39.5亿元；拉(lā)长(zhǎng)时间到上周(zhōu)5个交易(yì)日，5天(tiān)股市调整期(qī)间，资金更是净买入220亿元(yuán)，展现了资(zī)金逆(nì)市布局的特点(diǎn)。

　　从资金净买入排行(xíng)看(kàn)，截至上(shàng)周五，科(kē)创(chuà谢霆锋资产有百亿吗ng)50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金居前，都超过11亿元。宽(kuān)基指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实(shí)基金旗下沪深300ETF，富国上证指数(shù)ETF等产品(pǐn)，净流入资金(jīn)也位(wèi)居前(qián)列。

　　而(ér)从5月15日收盘股(gǔ)市表(biǎo)现(xiàn)看，科创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪深300全部收(shōu)红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌(diē)期间(jiān)的“抄底资(zī)金(jīn)”，皆斩获了不(bù)错(cuò)的回报。

　　行业(yè)或主题ETF中(zhōng)，近期(qī)震(zhèn)荡下行的(de)半导体ETF成为资(zī)金(jīn)净(jìng)买入的(de)榜首，单(dān)日(rì)净买入金额接(jiē)近5亿元，目前仍处于估值(zhí)低位(wèi)的医(yī)疗ETF、中概(gài)互联ETF等(děng)产品也位居净(jìng)流入资金前列，而在近日(rì)遭遇(yù)高位回(huí)调的(de)游戏ETF，也受(shòu)到资金的逆市买(mǎi)入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑(jí)，在游戏板块行情冲顶(dǐng)、收益(yì)翻倍后，仍(réng)然有资金逆市净买入。

　　谈及(jí)资金的上述流向情况，一位(wèi)公募股票权(quán)益(yì)基金经理(lǐ)表示，预计(jì)复苏(sū)仍是中国经济中长期的趋(qū)势，但耐用(yòng)品复(fù)苏的空间受限、出口下行及地产销售恢复疲软将驱动市场展现出更多结构性机会。不过，在(zài)短期(qī)市场(chǎng)炒(chǎo)作热(rè)度(dù)回落，波动率偏(piān)高的情况下，资金可能更(gèng)青睐用大盘宽基指(zhǐ)数，比如科(kē)创(chuàng)50、上证50、沪深(shēn)300指数等来跟踪市场，以(yǐ)获取整个市场(chǎng)的(de)平均(jūn)回报。

　　而在行业方面，沪(hù)上(shàng)一家公募机(jī)构分析，由于(yú)近日以游戏为代表的TMT板块有所(suǒ)调整，主因是(shì)前期炒作有逐步(bù)退潮趋势，中期在市场(chǎng)炒作热度有所回落。但(dàn)从长期(qī)看(kàn)，资金还会(huì)长期关(guān)注数字化(huà)对生产力(lì)的提升，因此，包括计算机、互联网和传(chuán)媒(méi)等调整下来的行业，可(kě)能(néng)会(huì)继续受到了资(zī)金的(de)关(guān)注。

　　也有行业机(jī)构认(rèn)为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐(lài)，可能与看好“中特(tè)估”长期投(tóu)资价值有(yǒu)关。

　　民生加银基金表(biǎo)示，伴随(suí)大金融、大基建等权重(zhòng)股高位调整，上周沪指下(xià)跌。前期部分板块短期上冲较快，导致博弈(yì)资金出现(xiàn)分歧(qí)，随着(zhe)建筑、银行、石化等(děng)PB逐(zhú)步修复，权重(zhòng)板块内部出现分化，获(huò)利兑(duì)现(xiàn)需求叠加经济数据不及(jí)预期，权(quán)重板(bǎn)块回调(diào)带动大(dà)盘指(zhǐ)数(shù)回落。

　　不过，民生(shēng)加银基金认为，从长(zhǎng)远(yuǎn)看，“中特估”或有望引领低估(gū)值央企的价值重(zhòng)估(gū)，有基本面支(zhī)撑的低估值央(yāng)企或有(yǒu)望(wàng)受益。

　　博时基(jī)金(jīn)权益投资(zī)一部基金经理吴鹏(péng)也认为，“中特估”投资的(de)部(bù)分底层逻辑仍旧是过去的A股市场对(duì)部分传统行(xíng)业国央企的严重低配和低估。而在这种大幅低估和低配背景下(xià)，部分企(qǐ)业因为(wèi)自身经营改(gǎi)善、高(gāo)股(gǔ)息水平(píng)等特征，使得其估值修复成(chéng)为了可(kě)能。虽然经过(guò)前期反弹(dàn)，大金融(róng)整体估值(zhí)仍旧处于(yú)低位，由于情绪和(hé)资金仍旧是主(zhǔ)导，短期(qī)表现(xiàn)存在剧烈(liè)波动可能(néng)；从中期(qī)看，整体大金(jīn)融当(dāng)前估值仍旧处于中低(dī)水(shuǐ)平(píng)，部分个股尤其(qí)是基本面明(míng)显改善的个股，仍旧有估值修(xiū)复的空间(jiān)。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍(réng)具吸(xī)引力(lì)

　　在上周下跌的A股市(shì)场(chǎng)中，股票ETF整体(tǐ)呈现“越(yuè)跌越买”趋势，净流入资金超出净流出(chū)资金。但也有部(bù)分短期涨幅偏(piān)高、短期行情板块，以及(jí)部分海外指(zhǐ)数遭遇资金的净(jìng)卖出。

　　从资金净流出(chū)榜(bǎng)单看，今(jīn)年(nián)涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单日净流出(chū)4.76亿元，为单日之(zhī)最。另外，证券保险ETF、电(diàn)力(lì)ETF指数基金(jīn)、恒生科技ETF等多只产品，单(dān)日净流(liú)出资金也超过2个亿。

　　宽基指数(shù)中，今(jīn)年来(lái)“越跌越(yuè)买”的创(chuàng)业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现(xiàn)短暂净(jìng)流出(chū)现(xiàn)象，华夏、南方、富(fù)国旗(qí)下中证1000ETF产品，也(yě)在单日(rì)出现净(jìng)流(liú)出，而今年涨幅接(jiē)近20％的(de)纳指ETF，也在(zài)股市调(diào)整中迎来“获利(lì)了结”资金，单(dān)日净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公(gōng)募机(jī)构评价，基建板块受益于“一带一路”板块前期涨(zhǎng)幅较大，有调整要求，可(kě)能会受到获利盘(pán)的短(duǎn)期卖出。不过(guò)，从长期看(kàn)，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板(bǎn)块的整体(tǐ)机会(huì)值得(dé)关注。

　　民生加银基金评(píng)价净(jìng)流出的(de)证券(quàn)保险板(bǎn)块称，一(yī)季(jì)报陆续披露，非(fēi)银金融业绩(jì)超预期(qī)，证券(quàn)板块市场交投活(huó)跃(yuè)度较一季(jì)度显著改善，差异化最低结算备付金(jīn)缴纳比例机(jī)制引入，证(zhèng)券公司(sī)保证(zhèng)金比例下(xià)调，经济温和(hé)复苏下行业景气度(dù)有望持续(xù)修复。保险板块一季(jì)报净利润超预期，部分险企凭(píng)借(jiè)储蓄险的产品力(lì)实(shí)现了一定的增长，负(fù)债端V型反转趋势较(jiào)明(míng)显，资产(chǎn)端或(huò)有望(wàng)维持较高增速(sù)。

　　而针对电力板块，民生加银基金认为，2023年宏观经(jīng)济运行(xíng)总体回升有望将(jiāng)促进(jìn)电力(lì)消费需(xū)求增(zēng)长(zhǎng)。受上年(nián)同(tóng)期低基数等因素影响，预计今年二季度电力消费(fèi)增(zēng)速将有望(wàng)回(huí)升。在电(diàn)力市场化改革的持续推进下，电价(jià)趋(qū)势有望稳中小幅(fú)上(shàng)涨，电力现货市场(chǎng)和辅助服务市(shì)场(chǎng)机制(zhì)有望持续(xù)推广，容量(liàng)补偿电价等(děng)机制或有望出(chū)台。

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