A股“股王(wáng)”之争进入(rù)白热化阶(jiē)段，中国移动股价周中创历史新高，一度(dù)从(cóng)独占(zhàn)A股市值(zhí)榜首近(jìn)3年的(de)茅台手中抢下“A股(gǔ)之王”的光(guāng)环(huán)，引发市场热议。截(jié)至周五收盘(pán)，茅台最终以微(wēi)弱优势(shì)反超，但地位(wèi)已岌岌(jí)可(kě)危。值得(dé)注意(yì)的是，因中国移动在A+H两(liǎng)地上市(shì)，若按其A股股本计算则不过是(shì)一场计算上的(de)乌(wū)龙，但若均(jūn)按(àn)照A股股价等数据计算，则其总市值一度(dù)达(dá)2.19万(wàn)亿(yì)元，超越茅台成为“市值(zhí)王(wáng)”。

　　拉长(zhǎng)时间看，在数字经济、信创、中(zhōng)特估、人工智(zhì)能等(děng)一系列热点催(cuī)化下，中国移动(dòng)今年股价累计最大(dà)涨(zhǎng)幅(fú)已近60%，自去(qù)年(nián)上市以来最近(jìn)一年股价(jià)累(lèi)计最大涨幅接近(jìn)翻倍，而茅台股(gǔ)价则几乎仅在原(yuán)地踏步(bù)。有市(shì)场人士认为(wèi)，中国移动和茅(máo)台这场(chǎng)股王宝座(zuò)的(de)争夺可能(néng)揭示着(zhe)A股未来的发展(zhǎn)趋势(shì)。

秋处露秋寒霜降是指哪六个节气？ 秋处露秋寒霜降是哪首诗"A股股王之争(zhēng)的台前幕后：股王变迁史或预示(shì)数字经济时代迎新人(rén)，中国(guó)移动手握新(xīn)魔法能否(fǒu)打破“茅(máo)台(tái)魔咒”？">

　　▌A股股王变迁启示录：消费回潮(cháo)卷(juǎn)出白酒泡沫 数字经济时代带来预(yù)备新(xīn)股王

　　A股总市值榜(bǎng)首(shǒu)之争(zhēng)，向来(lái)是市(shì)场关(guān)注焦点(diǎn)，回顾(gù)历史(shǐ)来看，最近(jìn)十多年来股王变迁的背后似(shì)乎(hū)也反(fǎn)应着国内经济趋势和产(chǎn)业价值的变化。

　　回(huí)溯2007年中(zhōng)国石油登陆A股时(shí)，市值(zhí)一度(dù)超过8万亿(yì)人民币(bì)。不仅(jǐn)稳居A股第一，甚至登(dēng)顶全(quán)球(qiú)资本市场市值之(zhī)首，得益(yì)于当时基(jī)建大发展时期，中石油在股(gǔ)王的位置上稳坐了(le)八年，直到2015年工商银行(xíng)依托当年(nián)互联网金融牛市成为新锐(ruì)股王。再后来，随着我(wǒ)国在2018年(nián)进入(rù)消费牛市，开启(qǐ)了此后三(sān)年的消费(fèi)白马股大牛市(shì)，也成就了如今贵州茅台股王的(de)A股传奇。

　　（图片来源：格隆汇(huì)、勾股大数据；资料来(lái)源：微(wēi)信公众号市(shì)值(zhí)观(guān)察4月17日(rì)文章《谁是A股之王？》）

　　而最(zuì)近两年，虽然茅(máo)台仍一直稳稳领跑，但在高(gāo)端白酒的高估(gū)值泡沫下(xià)，以及今年春(chūn)节后白酒行业的(de)终端动销(xiāo)几乎并未达(dá)到预期，整个白(bái)酒板(bǎn)块经(jīng)历(lì)回调(diào)，公(gōng)司股价也现(xiàn)大幅下跌。近日(rì)，中国移动(dòng)的突然崛起(qǐ)更是开始(shǐ)对其王(wáng)位发出(chū)了挑(tiāo)战。

　　市场分秋处露秋寒霜降是指哪六个节气？ 秋处露秋寒霜降是哪首诗析指出(chū)，中国移动一度超(chāo)越贵(guì)州茅台市值这(zhè)一历史性事件背后(hòu)，除了离(lí)不开国(guó)家政策持续推进的数字(zì)经济(jì)，与最近爆火的人工智能两(liǎng)大概(gài)念加持，还有来(lái)自于(yú)“中特估”这个新概念的强力催化(huà)。

　　具(jù)体来看，根据(jù)数(shù)据显示(shì)，当前美股市值前十的上市公司中，苹果、微(wēi)软(ruǎn)、谷歌、亚马逊、英(yīng)伟达、特斯拉、META均为(wèi)科技股。有分析认为，科技进步已成(chéng)提升生产(chǎn)力(lì)的(de)重要因(yīn)素，二级市场对(duì)科(kē)技企业的态度能(néng)一定程(chéng)度显(xiǎn)示(shì)出科技企业的竞争力强度。因此(cǐ)，以中国移(yí)动为代表的科技股“逼宫”以贵州(zhōu)茅台为代表的消费股似(shì)乎也预(yù)示着市场中的积(jī)极(jí)现(xiàn)象(xiàng)。

　　目(mù)前，在我国经济逐(zhú)渐向数字化深(shēn)度转型(xíng)的(de)背景(jǐng)下，实力强劲并实现华丽转(zhuǎn)身的中国(guó)移(yí)动，已经逐渐(jiàn)成(chéng)引领中国经济潮流的主力军(jūn)。信(xìn)达证(zhèng)券研报表示，公司作为国企数字经济担当，积极布(bù)局云计算、IDC、工业互联网等创新(xīn)业务，伴随算(suàn)力网(wǎng)络的进一(yī)步发展，将拉动(dòng)底层云(yún)计(jì)算业务(wù)的(de)需求，公(gōng)司具备较(jiào)强的 IDC/云计算(suàn)业务能力，正在从传(chuán)统(tǒng)管道运营商向数字科技(jì)领军企业加快(kuài)跃迁(qiān)升(shēng)级，有望首先(xiān)迎来估值重塑(sù)机遇。

　　同时，从估值(zhí)修复情况来看，根据(jù)光大证券4月15日研报显(xiǎn)示，2022年(nián)底以来，截至4月13日(rì)，三大运营商股价涨(zhǎng)幅(fú)均超过20%，其(qí)中中国电信(xìn)涨(zhǎng)幅达62.3%，中国移动涨(zhǎng)幅达(dá)40.5%；三者估值分别修(xiū)复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年区间平(píng)均PB（LF）。以中(zhōng)国移动(dòng)为代表的三(sān)大运(yùn)营商板块，借助“央企低估值+数字经济”成为率先(xiān)修复的板块。

　　▌中国移动的新魔法能(néng)否打(dǎ)破“茅台魔咒”？

　　与(yǔ)此同时，还有另一个故事引发(fā)市(shì)场(chǎng)热议。即很长(zhǎng)一段时间以来(lái)，A股市(shì)场一直(zhí)流传着(zhe)“茅(máo)台魔咒(zhòu)”的传说，即大多(duō)股价超(chāo)过茅台的上市公(gōng)司，在(zài)风光(guāng)散尽(jǐn)之后(hòu)往往下场都不太好。本次(cì)中国移动(dòng)直接在市值上(shàng)超越茅台，结果是否(fǒu)会不一样(yàng)呢？

　　回(huí)看(kàn)那些中了“茅台魔咒”的(de)A股上(shàng)市公(gōng)司，有同样中字头的中(zhōng)国船舶，其在2007年依托船舶业(yè)景气度提升，股价超越茅台并一度(dù)突破300元(yuán)/股，但好景不(bù)长，在2008年金融危机爆发、船舶(bó)业跌入冰点后(hòu)极速(sù)缩水(shuǐ)至30元附近(jìn)，至(zhì)今中国船舶股(gǔ)价维(wéi)持(chí)在24元左右。此外，海普瑞、神州泰岳、安硕信(xìn)息(xī)、中(zhōng)文(wén)在线、全(quán)通教育(yù)等多家公司股价均超越茅(máo)台，但最后的结果不是业绩暴雷就是股价毫无(wú)原(yuán)因跌跌(diē)不休(xiū)。

　　可以看出的是，上述公司(sī)的陨落(luò)大部分主要是由于行业景气度变化以及股市景气度(dù)无法维持。而茅台(tái)凭借其产品稀(xī)缺性以及长期稳稳增长的利润，最终一次(cì)次甩开这些曾经短暂领先者。对于一(yī)家企业股价能(néng)否持续(xù)上涨以及维持高位，市(shì)场普遍观点(diǎn)还是认为，实际需要(yào)看公司的基本面(miàn)。

　　那么，一(yī)向有着“印钞机(jī)”之称，营收(shōu)规模超茅台约7倍的中国移(yí)动，为(wèi)什么此(cǐ)前市值却一直不如茅(máo)台呢？

　　对(duì)此，有分析认为，大致归结(jié)为两个重要原因。一方面，茅台越卖越贵，但话费越交越少。在市场化(huà)的作用下，一(yī)瓶茅台已经(jīng)冲上3000元(yuán)左右的高价，而中(zhōng)国移动虽掌握着大把的通信类资源(yuán)，但作为央企需要(yào)承担“提速降费”的责任，也就(jiù)不能(néng)无拘束地涨价(jià)。另(lìng)一方面即是成(chéng)本(běn)方面的问题，中国移动本质作为通信基础设施企业，需(xū)要持续(xù)不断的建设投(tóu)入，从2G到5G，其近十年(nián)资本开支合(hé)计1.82万亿元(yuán)。相比之下(xià)，茅台就像一门“躺(tǎng)赢”的生意，基本不需(xū)要如此沉重的资本开支，也不需要面(miàn)临追赶最(zuì)新技术的(de)焦(jiāo)虑(lǜ)。

　　因此，从财务数据可以看出，中国移(yí)动今年(nián)一(yī)季度(dù)的(de)营(yíng)收是茅台的8倍，但净利润却差别不大，销售毛利率更是有着一个24%另一个92%的(de)巨大差(chà)别。

　　不(bù)过，近期来看(kàn)，一系(xì)列信号(hào)表明中国(guó)移(yí)动可能正在迎来(lái)一些变化。

　　随着5G建(jiàn)设高峰期的结束，中国移(yí)动此前表(biǎo)示，2022年是三年投资高峰(fēng)的最后一年，2023年起资本开支不再增长，2023年计划(huà)资本开支(zhī)1832亿(yì)元(yuán)同比下降20亿元，同比下降1.1%，全年(nián)营收则可突破1万(wàn)亿元。据业(yè)内人士(shì)测算，这(zhè)意味着届时(shí)全年资本(běn)开支(zhī)占收入比(bǐ)重将低于18%，创下2007年以来的新低。

　　同时(shí)，更(gèng)加(jiā)重要的是，随着(zhe)移动互联(lián)网进入下半(bàn)场(chǎng)，行业重心已转向产业互联网和智能化，中(zhōng)国移动加速转型下正在抓紧机遇。信达(dá)证券研报(bào)表(biǎo)示，中(zhōng)国移(yí)动数字化(huà)转型收入(rù)“第二曲(qū)线”不断(duàn)攀升，去(qù)年(nián)公司(sī)数字(zì)化转型收入对主营(yíng)业务收入(rù)增(zēng)量贡献达到79.5%，占主营业(yè)务收入比提升至 25.6%，成为(wèi)公司收入(rù)增(zēng)长的第(dì)一驱动(dòng)力(lì)。此外(wài)，公司移(yí)动云收入规模(mó)实现新跨(kuà)越(yuè)，去年移动云收入达到503亿元，同比增长108.1%，连续三年实现翻倍暴(bào)涨，综合实力(lì)迈入国内业(yè)界第一(yī)阵营。

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