一度被称为“机构投资者风向标(biāo)”的(de)股票(piào)ETF市(shì)场，迎来(lái)重大(dà)变局(jú)，个人投资者不仅在新发基金中占据主流，存量产品也超过(guò)了机构投资者占比。

　　多位业内人士(shì)对此表示(shì)，在基金行业ETF投教工作成效显(xiǎn)著，ETF交易工(gōng)具优势被投资者逐(zhú)渐(jiàn)认知，以及投资热点(diǎn)轮动(dòng)加快、主题和行业ET珂拉琪涂多了真的会得唇炎吗，唇炎会自愈吗F跟(gēn)踪效率较高等背景下，国内资本市场(chǎng)正在经历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的(de)转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利(lì)于(yú)投资者分(fēn)散(sàn)风险(xiǎn)，提高市场交易(yì)活跃度(dù)，长远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投资(zī)者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日(rì)，今(jīn)年新成立(lì)的37只(zhǐ)股票ETF（统计股(gǔ)票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投资者平均占比83.9％，个人(rén)投资者俨然成(chéng)为(wèi)新(xīn)发权益ETF的主力军。

　　而从全市(shì)场数据看，2022年个人(rén)投资者比例为50.85％，同比下(xià)降3.67个(gè)百分点，但仍然在(zài)股票ETF市场(chǎng)占比超过了机构资金。

　　针对个(gè)人投资者占比的变化(huà)，华泰(tài)柏瑞指数(shù)投资部总监助理、基金经理李沐阳表示(shì)，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规模主要集(jí)中(zhōng)在几大宽(kuān)基ETF，一般都是机构投资者做(zuò)配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后春笋(sǔn)般出(chū)现，叠加全行业指(zhǐ)数相关(guān)业务同仁在(zài)ETF投教工作上(shàng)的(de)共同努力，ETF作为交易工具的(de)优势，越来越被普通个人投资者认知，从而使个人股(gǔ)票占比的(de)大幅提(tí)升。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个(gè)人占(zhàn)比较(jiào)高的现象，国泰基金也(yě)分(fēn)析，今年以来(lái)A股市(shì)场持续回暖，投资者情绪比(bǐ)较积极，新发产品募资环境比较好，也越来越受到个人投资(zī)者的(de)青睐(lài)。此外，ETF投资(zī)者大(dà)部分由股民转化而来，这些个人投资者(zhě)也(yě)认识到(dào)ETF持有一篮子股票，胜率(lǜ)大概率更高，相对于个股(gǔ)来说，也能更好地分散(sàn)风(fēng)险。

　　基(jī)煜研究也(yě)补(bǔ)充(chōng)道，个人投(tóu)资(zī)者“买新不(bù)买旧”的(de)理念扎根较(jiào)深(shēn)，更倾向于交易新(xīn)上市的(de)ETF，而机构投资者对于时间成本的把控较严格，在看(kàn)准投资(zī)机(jī)会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个人占比呈攀(pān)升势头

　　个人增持(chí)宽(kuān)基ETF，机构增持行业(yè)或(huò)主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数据看(kàn)，个人在股票ETF占(zhàn)比也(yě)呈(chéng)现明显的震荡(dàng)攀升势(shì)头(tóu)。

　　在(zài)2018年，个(gè)人在(zài)股(gǔ)票(piào)ETF产品中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一(yī)度占比(bǐ)达到54.52％的高点(diǎn)，超(chāo)过了机(jī)构资金，股票ETF作为“机构投资者风向标”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个人(rén)占比又回(huí)落近5％，达(dá)到(dào)50.85％，但(dàn)仍然超过了机(jī)构占比。

　　分(fēn)结(jié)构(gòu)来看，在(zài)宽基ETF中(zhōng)，个人占(zhàn)比从(cóng)38.26％增(zēng)至39.76％，同比上(shàng)升(shēng)1.5个百分点(diǎn)；而个人投资者占比较高的行(xíng)业或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但(dàn)由(yóu)于国内(nèi)ETF整体仍(réng)在扩(kuò)张态势中，个人投(tóu)资(zī)者在行业或主题ETF产品(pǐn)中占比下降，但绝对份额也是在增长的，这一数(shù)据更(gèng)代表了机构投资者(zhě)对行业(yè)或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥(huī)作用(yòng)。”李(lǐ)沐(mù)阳表(biǎo)示(shì)，在下沉调(diào)研的(de)过程中，我们发现大部分(fēn)投资者都会将较为(wèi)低风险的宽(kuān)基(jī)ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作为尝试。潜(qián)移默化中，宽基(jī)ETF扮演了资产组合配(pèi)置中的一(yī)个重要的台阶。

　　国(guó)泰基金也补充道，由于近年来行业轮动加快(kuài)，而宽(kuān)基ETF可(kě)以帮(bāng)助投资者把握比较均衡的投资机会，受到资金关注。早在(zài)2018年和2022年(nián)，市场震(zhèn)荡下行，投资者的风险偏好(hǎo)有所降低，宽基ETF会比较(jiào)受欢(huān)迎；而在市场(chǎng)上(s珂拉琪涂多了真的会得唇炎吗，唇炎会自愈吗hàng)行(xíng)时(shí)，行业和主题异彩纷呈，机会又多上涨空间(jiān)又大，风险偏好(hǎo)也随之上(shàng)升(shēng)，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究(jiū)也表示，近五年市(shì)场成交热情的(de)提升带来了A股市(shì)场的(de)大幅发展，个人投资者入市规模激增，而在经历了(le)多种行情风格的(de)锤炼后，尤其是(shì)操作难度较(jiào)高的2022年之后，投资者们对于跑赢基准的难度(dù)有了更清晰(xī)的(de)认知，而(ér)ETF能够有(yǒu)效的跟上(shàng)基准(zhǔn)的步伐；另一方(fāng)面(miàn)，近几年投(tóu)资热点轮动较快(kuài)，新的投资领(lǐng)域带来了大量的(de)学习成(chéng)本，而ETF的投资(zī)门槛较低，运作(zuò)透明(míng)度(dù)较(jiào)高，因而逐步(bù)获得个人(rén)投资者的认(rèn)可。

　　具体来看(kàn)，基(jī)煜研究分析，一是(shì)随着(zhe)A股市场(chǎng)愈发成熟、有效(xiào)性提升，个人投资者对(duì)于β收益的认知(zhī)将(jiāng)越(yuè)来越(yuè)深入，近几年可(kě)以看到(dào)更(gèng)多投资者(zhě)会基(jī)于大(dà)势选择宽基投资工具；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市场(chǎng)的投资(zī)主线较为清(qīng)晰，如(rú)消费、新能源、医药等，因此(cǐ)行(xíng)业主题基金ETF更(gèng)容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市场的(de)稳(wěn)定性

　　随(suí)着个人占比的(de)抬升，股票(piào)ETF市场的交投活跃度(dù)也呈现明显(xiǎn)的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市(shì)场总成交(jiāo)额12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年(nián)平均换手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士(shì)表(biǎo)示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场个(gè)人占(zhàn)比超(chāo)过机构(gòu)，有利于(yú)股(gǔ)民转为基民(mín)，为投(tóu)资者分散风险(xiǎn)，提升交(jiāo)易(yì)活(huó)跃(yuè)度(dù)，长远可提高A股(gǔ)市(shì)场的稳定性。

　　国泰(tài)基金表(biǎo)示，ETF的个人(rén)投资(zī)者大都由(yóu)股民转化而来，个人投资者发现ETF快捷(jié)、透(tòu)明、成本低廉且相比个股可以(yǐ)更好地平滑风险，也能够获得交易(yì)的参与(yǔ)感(gǎn)，于是(shì)更(gèng)多选(xuǎn)择通过ETF来参与市场。相比个股来说(shuō)，ETF的风险更分散波(bō)动也更小，因(yīn)此个人(rén)投资者选择ETF而(ér)非股票，长远来看可提(tí)高(gāo)A股(gǔ)市(shì)场的稳定性(xìng)。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资上可能交易(yì)频率(lǜ)更(gèng)高，也更容易(yì)受到市场消息的影响，这对(duì)于我们基金管理人的持续运营和投(tóu)资者陪伴都提(tí)出了更高的要求(qiú)。”国泰基金(jīn)相关人(rén)士称(chēng)。

　　“更(gèng)高的个人占比可能会带来更(gèng)活跃的交易，并(bìng)带来更有吸引(yǐn)力的市(shì)场。”李沐(mù)阳也(yě)称(chēng)。

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