编者按

　　本周(zhōu)，2023年一季(jì)报公募基金披(pī)露(lù)落幕，基金经理的调(diào)仓路线被(bèi)完整曝(pù)光。首季行情变化以(yǐ)春(chūn)节为轴，节后(hòu)市场热点从复苏线逐渐发散到(dào)中特估(gū)、人工智(zhì)能、机(jī)械制造(zào)等多(duō)个(gè)领域，尤其(qí)是AI的(de)里程碑(bēi)式突(tū)破带(dài)火了科(kē)技一众赛道，这让(ràng)一季度公募(mù)仓位顺势(shì)而为变化明显(xiǎn)。

　　在(zài)国内的公募基金中，科技成长(zhǎng)阵营中(zhōng)的旗(qí)手之一冯明远，目前在管的产品(pǐn)从10只缩减到6只(zhǐ)，虽然开年迄(qì)今业绩较为一般，但是(shì)在(zài)管规模仍维持在230亿元的水(shuǐ)平线上(shàng)。从第一季度的调仓(cāng)来看，在他的成名作信澳新能源产业最新季报中，保(bǎo)留了上一季度的七只重仓，同时(shí)用中伟股(gǔ)份、华阳集团和祥(xiáng)鑫(xīn)科技替换了比亚迪(dí)、斯莱(lái)克和(hé)保隆科(kē)技，可以看出其坚守新能源的(de)大框架，在细分赛(sài)道中不断(duàn)寻找性价比更优的领(lǐng)域。

　　对(duì)比看“常(cháng)青树”老(lǎo)将朱(zhū)少醒(xǐng)，一季(jì)报(bào)中他仅仅调(diào)换了(le)两处(chù)标的，用金(jīn)域医学和蓝(lán)晓科技替(tì)换了(le)药明(míng)康德和瑞丰新(xīn)材，特别是合成树脂板块(kuài)的蓝晓(xiǎo)科技成(chéng)为年(nián)内大黑马，股价迄(qì)今上涨超过30％，同时他保持了对(duì)喝(hē)酒(jiǔ)吃药(yào)大(dà)类赛道中龙头的持续青睐，茅(máo)台持(chí)股量与上季持平(píng)稳居首位。而他也一(yī)如既(jì)往(wǎng)地表示，会(huì)在优质的(de)股票(piào)里寻找价值，去翻(fān)更多的(de)石头(tóu)。众所周知，三大白酒(jiǔ)龙头是多位顶(dǐng)流(liú)的最爱，“酒神(shén)”之一(yī)的刘彦春(chūn)在(zài)其成名(míng)作景顺长城新兴成(chéng)长(zhǎng)中(zhōng)，前三大重仓(cāng)就依次是(shì)茅台、泸(lú)州老(lǎo)窖、五粮液，足见其(qí)白酒信(xìn)仰之深。

　　整体来看，消(xiāo)费和新能源(yuán)在公募基金组合配置中的压(yā)舱(cāng)石(shí)地位依然稳固，同(tóng)时中(zhōng)特估、芯片、软(ruǎn)件(jiàn)、机械制造成进(jìn)攻热点，公募(mù)在经(jīng)历去年的整体业绩低谷后，今年竭力寻求组合的α。值(zhí)得关注的是，公(gōng)募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红也有(yǒu)冷(lěng)思(sī)考。“AI产业的发展不会(huì)一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜(qián)在风险，可(kě)能造成板(bǎn)块(kuài)后(hòu)续波动。目(mù)前TMT板块的交易占比已经超(chāo)过了40％。交易占比创新高(gāo)代表了(le)主线行情确立，但(dàn)我们认(rèn)为(wèi)太(tài)阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的热(rè)情在某个阶段也总会消退。”李(lǐ)晓(xiǎo)星反思。

　　张坤(kūn)加仓(cāng)茅台

　　李晓星增配次高(gāo)端(duān)白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募一哥”张坤目前在管两(liǎng)只A股基金、两只QDII基金。《红周(zhōu)刊》统计了其最新公布的两只A股基金一(yī)季报，在管理时间(jiān)更(gèng)长的易方达蓝筹精选混合中，3月31日时前五大重仓的占比均超过了9.5％接近(jìn)顶配，这其中除去腾讯外(wài)全(quán)部为白酒(jiǔ)，不过除(chú)去加仓茅台外(wài)，张坤减持了五粮液、泸(lú)州老(lǎo)窖、洋河股份。相似的一幕也出现在他管理的易(yì)方达优(yōu)质企业(yè)三(sān)年上。

　　该基金的一季报显示，仅是前五大的重仓(cāng)次序有所不同，而(ér)实际上(shàng)腾讯和茅台(tái)同以(yǐ)占比(bǐ)9.93％并列第(dì)一位(wèi)。同时， 除去加仓茅台外，张坤也是(shì)小(xiǎo)幅减持了另(lìng)外三大(dà)白酒标的。再(zài)看另外(wài)的(de)半壁重(zhòng)仓(cāng)股，港交所、美(měi)团、伊利、招(zhāo)行均(jūn)是持续上榜的老面孔，惟一的变(biàn)化是他用中国海洋(yáng)石油(yóu)替换了(le)上(shàng)一季的药明生物。

　　张坤(kūn)在季报中也对(duì)调仓思路有(yǒu)所阐述：“基(jī)金在(zài)一季度股票仓(cāng)位(wèi)基本稳定，对结构进行了调整，增加了消(xiāo)费等行业(yè)的(de)配置(zhì)，降(jiàng)低(dī)了金融等行业的配(pèi)置。个股(gǔ)方面，我们(men)仍然持有商业模(mó)式(shì)出(chū)色、行业格(gé)局(jú)清(qīng)晰、竞争力强的优质公司(sī)。”

　　无独有偶，银华基金的(de)明(míng)星(xīng)基金经理李晓(xiǎo)星(xīng)，在和(hé)张萍(píng)合管(guǎn)的银华盛世(shì)最新季报(bào)十大(dà)重仓中，持有7只白(bái)酒(jiǔ)股。对(duì)比上一(yī)季度仅(jǐn)有三大(dà)白酒(jiǔ)龙(lóng)头(tóu)和古井贡(gòng)酒来看，这一(yī)季其新进重仓了山西(xī)汾酒、顺鑫农业和舍得酒业(yè)。

　　由此推断(duàn)，其思路可能是想利用(yòng)次高端和地产酒来(lái)增加组合的进(jìn)攻弹性。同(tóng)时，其重仓的(de)另三只非白酒(jiǔ)标的为(wèi)爱美客(kè)、安井(jǐng)食(shí)品(pǐn)、海大(dà)集团，而这三者在(zài)上(shàng)一季度就是前十中(zhōng)的标的(de)。

　　对此，李晓星在季报中(zhōng)强调：“复苏(sū)仍然是主线，进入二(èr)季(jì)度，改(gǎi)善弹(dàn)性(xìng)会加大。方向上，最看好餐饮(yǐn)相关(guān)链(liàn)条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培、调味品等供(gōng)应链(liàn)，餐(cān)饮的恢复是(shì)确定的；其次，看好线下场景恢复后，需求相对刚性(xìng)的医(yī)美以及消(xiāo)费医疗板块。”

　　对比(bǐ)来看，公(gōng)募老将朱少醒这一季将(jiāng)“喝酒吃药”的(de)主打思路体(tǐ)现得(dé)淋漓尽致。白酒方(fāng)面，贵州茅台依(yī)然是他的最爱，不(bù)过他对于(yú)另一(yī)重(zhòng)仓(cāng)五粮液有所减持；医药方(fāng)面，他对重仓表现(xiàn)得是有所(suǒ)取(qǔ)舍：首先(xiān)，他(tā)选择加仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼(yǎn)科，该股升至(zhì)十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)的第五位(wèi)；其(qí)次，他选择小幅减持了(le)创新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金域(yù)医学替换了(le)CXO龙头的药明康德，而新进重仓的(de)前(qián)者年(nián)内目(mù)前涨幅在10％一(yī)线。

　　众所周知，金(jīn)域医(yī)学去年作为核酸检(jiǎn)测(cè)机构，业(yè)绩相当(dāng)亮眼；而在后疫情时代，公司(sī)主营回归本源后依然亮点(diǎn)众多，作为第三方医学检验及(jí)病理诊(zhěn)断服(fú)务商，金域医(yī)学近日率先推(tuī)出国内(nèi)首个国家药品监督(dū)管理局（NMPA）获批的(de)膀胱癌(ái)基因(yīn)甲(jiǎ)基化(huà)检测项(xiàng)目，再次领跑同业。

　　冯明(míng)远(yuǎn)专(zhuān)注赛道细(xì)分(fēn)机会

　　陆彬混(hùn)搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周(zhōu)率先(xiān)交卷主打(dǎ)产业链上游的施成外，本周(zhōu)一(yī)众新能(néng)源高(gāo)手(shǒu)中的顶流冯(féng)明远所管产(chǎn)品一季报全(quán)部(bù)披露(lù)，截(jié)至4月19日收(shōu)盘，目(mù)前他(tā)所管(guǎn)理(lǐ)的6只(zhǐ)产品维持年内小幅正(zhèng)收益。当前冯明远(yuǎn)在管基金中，任(rèn)职管理最长的就是代表作(zuò)新能源产业股票。从被调出的(de)三(sān)只产(chǎn)品看，其中斯莱克的主营与新(xīn)能源(yuán)产业链关系不大(dà)。

　　而在新进重(zhòng)仓的三只标的中(zhōng)，占比(bǐ)相对最高的就是非传统新能源产业赛道龙头中(zhōng)伟股份(fèn)，这(zhè)家主营(yíng)锂电池正极体研(yán)发的公司，主(zhǔ)要产品是三(sān)元前驱体和四氧化三(sān)钴，从近期发布的年度(dù)业(yè)绩(jì)快报来看，公司的主营与净利润均实现(xiàn)50％以上(shàng)的逆势增(zēng)长。而据《红周刊》对其(qí)季报的全面梳(shū)理，在信(xìn)澳研究优选中还出(chū)现了一只新(xīn)的重仓股银邦股份，这也是(shì)一家高科技公司，主(zhǔ)营业务(wù)中有(yǒu)分布式(shì)光伏(fú)发电系统。

　　在季报总结中(zhōng)，他表示：“本基(jī)金(jīn)的投资主要聚(jù)焦在新能源、科技、高端制造(zào)等新兴产业领(lǐng)域，细分板块的整体走势(shì)与(yǔ)市场趋同，导致本基(jī)金的净值也出现小幅震荡(dàng)。对于二(èr)季度(dù)，展望TMT板块部(bù)分(fēn)公司加入AI或数字经(jīng)济等热(rè)门概(gài)念的(de)创新(xīn)，以及半导体(tǐ)和(hé)制(zhì)造业(yè)正经(jīng)历触底反弹的复(fù)苏，市场整体(tǐ)会逐步(bù)回暖，产(chǎn)生一定(dìng)正面效应。我(wǒ)们(men)会继续在新能(néng)源、科技、高(gāo)端(duān)制造等主要赛(sài)道耕耘(yún)，深挖基本面(miàn)扎实的优质个(gè)股，自下而上挖掘投资机(jī)会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年(nián)股基状元陆彬则是在新能源大潮(cháo)中快速走红的类型(xíng)。天天基金网显示，早在去年底时他就(jiù)已经是(shì)“双二百”的基金经(jīng)理了，而他(tā)在管的7只基金(jīn)今年(nián)同(tóng)时段(duàn)几乎全(quán)线(xiàn)飘红，特别是(shì)动态策(cè)略混合年内(nèi)涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管(guǎn)的汇丰晋信低碳先锋股(gǔ)票为例，最新的(de)基金一季报显示，其重(zhòng)仓的新能源产业链中股(gǔ)票依然为上季的7只，它(tā)们分别是宁德时代、亿(yì)纬锂(lǐ)能、天齐锂业、赣锋锂业(yè)、比亚迪、雅化集团、华友(yǒu)钴业，虽然上述标的年初至今表现一般(bān)。但他此前曾(céng)公开表示，看(kàn)到了新能源类似2019年(nián)的(de)投(tóu)资(zī)机会。

　　而在(zài)季(jì)报(bào)中，他表示(shì)：“从中(zhōng)长期维度看，新(xīn)能源产业还(hái)具备较长(zhǎng)的生命周期(qī)，不少细分板块(kuài)还能维持较长时间的高(gāo)速增长，而经过市场的调(diào)整(zhěng)，我们看到行业中(zhōng)的优质公司对应2025年的盈利中枢(shū)在当前市值的投资价值。或许，新能源(yuán)行业的终局如大部分制造业(yè)一样(yàng)是(shì)一个竞争充分、利润极度压缩(suō)的市场，但在(zài)发展过(guò)程中不少公司一定有一段(duàn)精彩的旅程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状元刘格菘今年业绩(jì)开局不顺，最(zuì)新(xīn)数据显示目前在管产品年内回撤全部(bù)超过了10％，以他的代表(biǎo)作之一的广(guǎng)发(fā)小盘成长来看，基(jī)金一季报(bào)表明他的重(zhòng)仓行(xíng)业配置思路(lù)依然首选新能源(yuán)。

　　对比分析其基金相关产品的2022年四季报和一季报(bào)，《红周刊》发现他所持有(yǒu)的是完全一(yī)致的10只股票，虽然(rán)第一大重仓股依然(rán)是半导体公司圣(shèng)邦股份，但是(shì)整(zhěng)体(tǐ)新能源的地位似乎进一步稳固(gù)，比如晶澳科技从(cóng)第三升至第二位，隆基绿能从第六升至第四(sì)位(wèi)。同(tóng)时(shí)极为罕见的情(qíng)况是，如果(guǒ)按照保留小数两位来(lái)统(tǒng)计，竟然所有10只标的(de)股持仓量与上一(yī)季(jì)度保持一致。

　　就(jiù)此，刘格菘在基(jī)金季(jì)报中表示：“报告期内，基金的持仓结构并没有进(jìn)行大幅度的调整，依然围绕已经建立全球比较优势的高端制造产业链布局。我们对重点持仓(cāng)的光伏、储能、新能源车方向保持相(xiāng)对(duì)乐观(guān)，投资中相信(xìn)基本面优(yōu)秀和增量价值积累的公司。经过调整，行业估值水平已在历史(shǐ)低位(wèi)，产业链的变(biàn)化(huà)在市场定价(jià)中(zhōng)未被(bèi)充(chōng)分认知和(hé)体现。”

　　鲍(bào)无可加仓(cāng)中国移动

　　姜诚精准布局中国(guó)铁(tiě)建

　　余广新进重仓(cāng)海油(yóu)、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资(zī)管的姜诚是近几年出镜相对(duì)较多的基金经理，而他的业绩特别(bié)从去年迄(qì)今颇为抗(kàng)打。2023年年初以来，在他所管理的8只基金中(zhōng)，除去刚满(mǎn)两个月的中(zhōng)泰(tài)元(yuán)和价值精选不纳入统计外，其余(yú)7只基金均(jūn)实现了正收(shōu)益(yì)，特别是兴诚(chéng)价值(zhí)一年持有的收益率接近了14％，同时还有两只(zhǐ)基金(jīn)净(jìng)值(zhí)增长也超过了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值一年为例，对比基金四季报和今年一(yī)季度可(kě)以(yǐ)看出，姜诚实际上只是微调了一个席位，而新调进来(lái)的中(zhōng)国(guó)铁建恰好就(jiù)是中(zhōng)字(zì)头(tóu)中(zhōng)的典型代表公司，该股从(cóng)年初至(zhì)今上涨超过了40％。由(yóu)此，该基金所重(zhòng)仓的中(zhōng)字头公司达到了四家。而从相关(guān)标的的年内涨跌幅(fú)来看(kàn)，表现最好的是游戏股吉比特(tè)，最新(xīn)该(gāi)股年内上涨达(dá)到(dào)了66％。

　　而在(zài)季(jì)报中(zhōng)，他不(bù)仅谈(tán)到了(le)坚(jiān)守的价值(zhí)投资，同时也谈到了今年大(dà)热的AI：“在海量信息中，我们(men)需(xū)要重点关(guān)注长期因素，淡化短(duǎn)期因(yīn)素。人工智能的发展是一个(gè)长期因素，我们还没有足够的(de)把握去捕(bǔ睡觉的时候一直放里面是什么感觉，睡觉一直放在里面)捉到(dào)它带来的投资机会，但(dàn)可以尽量回(huí)避它(tā)带来的伤害。以尽可能(néng)低的(de)价格买尽可能(néng)好的资(zī)产(chǎn)是我们(men)的投资(zī)目标。好资产的标(biāo)准是活得久、站得牢、竞争(zhēng)优势维持得(dé)长、平均(jūn)净(jìng)资产收(shōu)益率(lǜ)高，以及在好的(de)公司治理加持下能够把长(zhǎng)期利润转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊(kān)》专访的(de)鲍(bào)无可(kě)，其投资(zī)风格同(tóng)为公募中少(shǎo)数的深(shēn)度价值。天天基金网(wǎng)显示(shì)，2023年年(nián)初以来，他所管理的基金全线(xiàn)飘红，6只产品(pǐn)年内净(jìng)值增(zēng)长率全部超过了10％。以他(tā)任职回(huí)报最高(gāo)的景顺(shùn)长(zhǎng)城(chéng)能源(yuán)基建(jiàn)为例，能够清晰地看到其偏爱高估(gū)息和低估(gū)值类(lèi)股票(piào)的痕迹。

　　一季(jì)报显示，鲍(bào)无可当季加仓(cāng)中国移动大(dà)约15万股，从而使该股从上一(yī)季(jì)的第三重仓升至第二重仓，不过(guò)中国电(diàn)信(xìn)却(què)退出了(le)前一(yī)季的(de)前十(shí)。同时他加仓了川投能源、紫金矿业、华能水电，新(xīn)近重仓(cāng)了铜陵有(yǒu)色和神火股份，表明了其对这一类资源股格外垂青。此外，他对于小众的中南传媒和凤凰传媒(méi)依然持续青睐。

　　在基金季(jì)报中，他表(biǎo)示基金仓位(wèi)基本稳定，主要增加了有色(sè)行业(yè)配置。“当(dāng)下是AI发(fā)展初期，中国企业处(chù)于落后(hòu)位置，无论是AI核心模型的研发(fā)、新型商业模式的(de)迭(dié)代(dài)以及底(dǐ)层芯片制造，我们都希望国内企业能在不远的将来迎头赶上。近期(qī)而言尽管我(wǒ)们认为AI非常重要，但当(dāng)前(qián)A股市(shì)场基(jī)本上是基(jī)于美股映射在炒(chǎo)作(zuò)相关题材，对于这样的行情，需要对其可持续(xù)性(xìng)保持审慎态度。”他直言(yán)不讳(huì)。

　　而(ér)同在景顺长城的基金经(jīng)理余广是2012年的公募(mù)状元，目(mù)前其担(dān)任基金经理(lǐ)也接近(jìn)了13年(nián)。当(dāng)前，其在管的产品为4只，它们分(fēn)别是核心(xīn)竞(jìng)争力、核心(xīn)招景混合、核(hé)心中景一年、核心优(yōu)选一年，从今(jīn)年的表现来(lái)看，虽(suī)然所管产品涨幅不大，但也整齐划(huà)一地实现了(le)正收益。

　　以任职(zhí)回报翻四(sì)倍的核心竞争力为例，第一季(jì)度(dù)他在(zài)前十中调仓了四(sì)个(gè)席位，其中新进的公(gōng)司半(bàn)数为中字(zì)头，它们就是(shì)中国海油和中国移动，与它们携手进入的还有安徽合(hé)力和紫金(jīn)矿业。而这样的调整立(lì)竿见影(yǐng)，除去两只中字头外，后两者(zhě)年内的涨幅也(yě)是(shì)超过了30％。此外(wài)，当季被其提拔为第一重仓的电动(dòng)车龙头爱玛科技，年内迄(qì)今(jīn)的涨幅也是接近30％一(yī)线。

　　对此，他(tā)在季报(bào)中的总结与“中特估”基本吻合(hé)：“基金坚持自下而(ér)上(shàng)，看重公司基本面，注重公(gōng)司(sī)的核(hé)心竞争力、高品质、长期(qī)发展，以合理或偏(piān)低的估值水平买入(rù)持有。在经济(jì)复苏(sū)和(hé)企业(yè)盈(yíng)利修复的预期(qī)下(xià)，我们较为看好今年的权益市场，特别是前期调整较为(wèi)充分，估值(zhí)较(jiào)为(wèi)低估的多行业的(de)龙头(tóu)公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓(cāng)股(gǔ)多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌新进重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴亮布局中微公(gōng)司(sī)

　　与蔡嵩松同期成名(míng)的郑巍山今年业绩优异，特别是其去年3月接手(shǒu)的银河智联主题(tí)净(jìng)值快速拉升，截至本周四的(de)年(nián)内涨幅已经超过45％，这一水平甚至超(chāo)过(guò)了他的成名作(zuò)银河(hé)创(chuàng)新(xīn)成长。从郑巍在管基金(jīn)的当(dāng)季重仓行业(yè)风(fēng)格(gé)来看，除去银河和(hé)美(měi)生活还(hái)有较强的(de)新能源属(shǔ)性外(wài)，其余产品几(jǐ)乎一边倒地(dì)偏向了(le)TMT领域。

　　就以智联(lián)主题(tí)为例分析，最新的(de)十大重仓(cāng)股除去用友网(wǎng)络和(hé)海康(kāng)威视外，年内(nèi)最新的涨(zhǎng)幅全部超过了30％，特别是海光(guāng)信息、中科(kē)曙光、卓(zhuó)易(yì)信息、大华股份均已实现了涨幅翻番，而这四只标(biāo)的均是第(dì)一(yī)季度新近重仓的公司。同时，郑巍(wēi)山所保留(liú)的上一季(jì)重仓股仅(jǐn)有金山办公和国网通(tōng)信。对比来看被调(diào)出的标的，中国长城、中(zhōng)望软件、中国软件等明(míng)显涨幅(fú)稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中仅仅是寥寥数语：“本基金严格执行基金合同的配置范围，切合主题，主要围绕智慧智联、信息技术等的(de)概念范畴展开。一季(jì)度(dù)智(zhì)联主题继续增加了软件(jiàn)服务、信息技术的配置(zhì)比例。围绕数字经(jīng)济(jì)和(hé)新的(de)信息技术(shù)应用(yòng)展(zhǎn)开投(tóu)资。二(èr)季度，将会(huì)继续围绕信(xìn)息(xī)技术、数字经济的范畴(chóu)展开投(tóu)资(zī)。”

　　当年与(yǔ)这(zhè)两位(wèi)一度遭遇非议人物同期(qī)成名的还有华安胡宜(yí)斌(bīn)，作为(wèi)当年(nián)公司力捧的三(sān)位基金经理(lǐ)中最年轻者，他(tā)可谓是少年(nián)得(dé)志，但(dàn)后来所管产(chǎn)品几经浮沉，好在今(jīn)年卷土重来。天天基金网数据显示，年内他所管(guǎn)理(lǐ)的(de)7只基(jī)金全部涨幅超过(guò)20％，其中(zhōng)表现(xiàn)最好的(de)还是(shì)他的(de)成名作华安媒体互联(lián)网(wǎng)混合。

　　具体聚焦该(gāi)基(jī)金，我们发现他所保留的(de)上(shàng)一(yī)个季度重(zhòng)仓股只有王(wáng)府井和华大九天，而将剩余(yú)的八个席位全(quán)部更(gèng)换。从最新的(de)标(biāo)的来看，这其中就有近期(qī)大火的芯片(piàn)新贵(guì)寒武(wǔ)纪(jì)。从新进重仓标的年内表现来看，其中(zhōng)中文在线的年内(nèi)涨(zhǎng)幅已(yǐ)经(jīng)超过了180％，值得买、浙(zhè)数文化、美亚(yà)柏科等标的年(nián)内涨幅也是(shì)超过(guò)了50％。对(duì)比来看，他所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中(zhōng)国(guó)平(píng)安等公司，目前年内至今仍(réng)然体现为(wèi)股价下跌。

　　至于大幅(fú)调仓原因，他表示：“当下我国仍处经济结构转型时期，我们相信未来(lái)科(kē)技创新(xīn)和(hé)消费升级仍将(jiāng)成为(wèi)经(jīng)济总量增(zēng)长核心驱动力(lì)，围绕产(chǎn)业(yè)创新、尖端(duān)技(jì)术(shù)突(tū)破、新材料、新能源、新消费等领域仍将(jiāng)诞(dàn)生大(dà)量投资机会，在(zài)策略(lüè)上，我们已将挖掘(jué)、发现和配置基金合同(tóng)主(zhǔ)题范围(wéi)内的科技创新和(hé)受益(yì)于国民经济持续(xù)增长的消费及原材料放(fàng)在前所未有(yǒu)高度。”

　　而当年一并成名的万家基金名将黄兴亮，2023年(nián)一季度同样强势回归。天天(tiān)基金网数据(jù)显示，他目前在管的基金年内除去QDII外，涨幅全(quán)部超(chāo)过了10％。特(tè)别(bié)是万家(jiā)科(kē)技创(chuàng)新(xīn)迄今的年内涨幅(fú)超过了25％，具体(tǐ)来分析他的成名(míng)作(zuò)万家行业优(yōu)选。

　　基(jī)金一季报显示，黄兴亮仅仅是做出了一处(chù)调整，也就(jiù)是睡觉的时候一直放里面是什么感觉，睡觉一直放在里面用中微公司替代了四(sì)季度末的兆易创(chuàng)新。但就是这只新(xīn)进标的，目前年(nián)内(nèi)的涨幅已经超过90％，与保留重仓中年内涨幅(fú)超(chāo)过70％的金山办公交(jiāo)相辉映。对于当季度(dù)的调仓(cāng)，黄兴亮表示：“本(běn)基金增持了机(jī)器视觉和(hé)医疗器(qì)械(xiè)行(xíng)业的部分个股，相应(yīng)地略(lüè)微(wēi)降(jiàng)低了半导体行业的持仓(cāng)。截(jié)至季度末，基金持仓(cāng)仍以计算机软(ruǎn)件(jiàn)和半导体(tǐ)行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良(liáng)栋布局消(xiāo)费电(diàn)子“半壁江山”

　　从基金一季报(bào)来看，这(zhè)些相对低调的领域也开(kāi)始越发受到明星基金经理们的追(zhuī)捧，比如融通基金的(de)明星基金(jīn)经理邹曦，这位(wèi)任职已经逼近15年半的老(lǎo)将善战周期(qī)，目前在(zài)公司仍(réng)然管理6只基金产品，其代(dài)表作是2012年开(kāi)始管(guǎn)理(lǐ)、迄今任职回(huí)报超过180％的融通行(xíng)业景气。

　　从(cóng)新出炉(lú)的季报来(lái)看，在上一季(jì)度(dù)没有单(dān)一标的持仓比例超限后，这一季(jì)度头三大重仓股竟然全部(bù)超过10％的比例上限，它们分别是(shì)恒(héng)立液压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面重仓中的汇(huì)川技术和安徽合(hé)力，虽然(rán)去(qù)年下(xià)半年以来重仓中就没(méi)有了(le)三一重工，但实际上在当(dāng)季的(de)重仓行业中，机(jī)械制造(zào)是仅次(cì)于房地产的第二(èr)行业。

　　对于调仓的思路，他在季报中就表示：“本季度增加了工程(chéng)机械、家居(jū)、顺(shùn)周期装(zhuāng)备、医药(yào)等行业的配置。目(mù)前组合配置偏向(xiàng)周期价值，同时(shí)保持了科技、消费(fèi)板块的适度配(pèi)置(zhì)。组合结构主要围绕(rào)国内经济稳增长的主线展开(kāi)，相关配(pèi)置(zhì)集中在优(yōu)质(zhì)房地产股(gǔ)、地(dì)产产业链，以(yǐ)及顺周期装(zhuāng)备等板块。”此(cǐ)外(wài)，虽然未进重仓股前十，但(dàn)朱(zhū)少(shǎo)醒(xǐng)对机械制造(zào)的兴趣也越(yuè)来(lái)越浓，例如兰石重装(zhuāng)年报的十大流通(tōng)股股东中，富国(guó)天(tiān)惠(huì)新进上榜排名(míng)第六(liù)位。

　　而长城(chéng)基(jī)金的明星基金(jīn)经理(lǐ)陈良栋，其(qí)在圈内以善(shàn)战(zhàn)高(gāo)端制造(zào)板块(kuài)闻名，目前他在公(gōng)司所管(guǎn)理的产品数达到了6只，尤其是他参与(yǔ)管理的长城科创板(bǎn)两年定开(kāi)业绩亮眼，最新年内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋(dòng)独(dú)自管理时间最长的(de)长城新(xīn)兴产业为例，可以看到一季度与众不同(tóng)的一点是，消费(fèi)电子赛道股票在(zài)其中占(zhàn)据明(míng)显(xiǎn)的数量优势。具(jù)体说(shuō)来(lái)，虽(suī)然在基(jī)金十大重仓中不(bù)见耳(ěr)熟能详的龙头立讯(xùn)精(jīng)密(mì)，但大体包括华测导航、东山精密(mì)、电(diàn)连(lián)技术(shù)、和(hé)而泰、科大讯飞都能(néng)被划入到消费电(diàn)子的大范(fàn)畴(chóu)中，也(yě)就是说其(qí)占(zhàn)据了(le)十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)中的半边天(tiān)。

　　他解(jiě)释了(le)看好的原因(yīn)：“预期今年(nián)下半年或明年，消(xiāo)费电子会(huì)有一个触(chù)底回升的过程(chéng)。如果(guǒ)叠加在汽车产业链上(shàng)的布局，我判断可能对(duì)收入利(lì)润拉动更大(dà)。消费电子的复(fù)苏可能只是一(yī)个周(zhōu)期的因(yīn)素。”而种种因素(sù)显示，目前该(gāi)板(bǎn)块去库存可能也进入到(dào)尾声阶段，接下来苹果新品推出或是行业复苏契(qì)机。

　　而在高(gāo)端制造这一领域中(zhōng)，还(hái)有不可忽视(shì)的一环(huán)就是军工装(zhuāng)备。同时作为(wèi)成长股三大主阵营“新半军(jūn)”中的重要一级(jí)，军工虽(suī)然很难有持(chí)续性的表现，但(dàn)也隔三(sān)差五(wǔ)会(huì)有亮眼的(de)输出(chū)，而华(huá)夏的(de)少壮派基金(jīn)经理万方(fāng)方，是圈内少数同时管理两只(zhǐ)军工(gōng)主题的基金经理。

　　以(yǐ)万方方(fāng)管理时间(jiān)最长的军工安全混合为例(lì)，实际上一(yī)季度(dù)他仅在十(shí)大重仓(cāng)股中做出了一(yī)处(chù)调整(zhěng)，也就是用昊华科技替(tì)代了上一季的新雷(léi)能。从整体(tǐ)10只标的所属细(xì)分来看，明显(xiǎn)中航(háng)系乃至航空(kōng)航天赛道(dào)占据优势。而这一(yī)思路在他管理的高端装(zhuāng)备龙(lóng)头乃至(zhì)全市(shì)场基金中都体现(xiàn)得颇为明显。进一步对照(zhào)两只军工主题产(chǎn)品，《红周刊》发(fā)现重叠的公司有八家，惟二(èr)的区别是高端(duān)装(zhuāng)备(bèi)龙头中(zhōng)用(yòng)复(fù)旦(dàn)微电和西部超(chāo)导替(tì)代了(le)前者中的钢研高(gāo)纳和昊华科技。

　　他在季报(bào)中的阐述思路清晰(xī)：“着重探究未来两年(nián)确定性的产(chǎn)业趋势和高增长的细分赛道(dào)，组合构建从(cóng)2023年全年维度在高确定性的航(háng)空(kōng)发动机赛道(dào)、景气度弹性潜力较高(gāo)的航(háng)天导弹产业链(liàn)、航(háng)空装备平台型(xíng)企(qǐ)业以(yǐ)及技术禀(bǐng)赋和壁垒高筑的新材(cái)料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为举例分析(xī)，不(bù)做买卖推荐。）

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