5月(yuè)以(yǐ)来，嘉实基金、博时基(jī)金、富(fù)国基金、南方基金等多(duō)家(jiā)头(tóu)部公募基金密集申报了(le)跟踪海外半导体(tǐ)指(zhǐ)数QDII产品，布局全球(qiú)半导体市(shì)场，引(yǐn)发业内广(guǎng)泛关注。

　　从国内半导体板(bǎn)块表现来看，在(zài)经历一季度的(de)持续回调后，半(bàn)导体(tǐ)板(bǎn)块自4月(yuè)中下旬以来又开始持续下跌。不过资金对主题ETF越跌(diē)越买，区(qū)间份额增幅最高达40％。拉(lā)长时间看，年(nián)内超半数半(bàn)导体主题ETF产品份额出现正增长，最高份额增幅超1282％。

　　多(duō)位业内人士认为，资金对半导体主题(tí)ETF的越跌越买，主要是基于对板(bǎn)块(kuài)中长(zhǎng)期投资价(jià)值的肯定。尽管半导体板块(kuài)年内表现震荡，但随(suí)着国产替代(dài)持续(xù)推(tuī)进，以及近(jìn)期(qī)AI行情(qíng)的带动下，板块细分领域仍有较多投资机会(huì)。

　　越(yuè)跌越买，最高份额涨超1282％

　　从国内半导(dǎo)体板块(kuài)表现(xiàn)来看(kàn)，在经历一季度的持续回(huí)调后，半(bàn)导体板块自4月中下旬以来又开始持续(xù)下跌。以中(zhōng)证全指半导体指数表(biǎo)现(xiàn)为(wèi)例，该指数在4月6日攀至年(nián)内高位(wèi)后便(biàn)开始不断下跌，4月10日至5月12日(rì)区间跌幅近(jìn)20％。

　　本周板块表现上，半(bàn)导体与(yǔ)半导体生(shēng)产设(shè)备板(bǎn)块(kuài)周跌幅(fú)为-3.25％，在(zài)24个(gè)Wind二级行业中(zhōng)跌(diē)幅居前。

　　值得注意的是，尽管板块持续下跌，但资金对主题ETF产品越跌越(yuè)买。Wind数据显示，截至(zhì)5月12日，月内半导体(tǐ)芯片主题(tí)ETF收(shōu)益均告负(fù)，平(píng)均收益率为(wèi)-7.18％；但份额却(què)悉数上涨。其中，工(gōng)银瑞信(xìn)国证(zhèng)半导(dǎo)体(tǐ)芯片ETF、鹏华国证半导体芯片ETF月(yuè)内(nèi)份额增幅居前(qián)，分别(bié)为40％、29％。

　　拉长(zhǎng)时间看年内半导体(tǐ)芯片主题ETF产品份额变化，截至5月12日，除(chú)汇添富(fù)中证芯片(piàn)产业ETF、华泰柏瑞中证韩(hán)交所中韩半(bàn)导体ETF等三只(zhǐ)产品(pǐn)份额出现下降外，其(qí)余产品份(fèn)额均有(yǒu)大幅增(zēng)长。其中，嘉(jiā)实上(shàng)证科创板芯(xīn)片ETF份额(é)涨幅位(wèi)列(liè)第(dì)一(yī)，年(nián)内份额猛增1282.5％。

　　对于近期半导体板块持续下(xià)跌，嘉实上证科创板芯片ETF基(jī)金经理田(tián)光(guāng)远分(fēn)析，当(dāng)前(qián)半(bàn)导体行业复苏不(bù)及预期主要原因，一(yī)是国产替代进程(chéng)不及预(yù)期，国内半导体企(qǐ)业相比海外半导体大厂起(qǐ)步较晚，在技术(shù)和(hé)人(rén)才等方面存在(zài)差距，在(zài)国(guó)产替(tì)代过程中产品研发和客户导(dǎo)入进程可能(néng)不及(jí)预(yù)期；二是下(xià)游需(xū)求不及(jí)预期，在边缘政治(zhì)和全球经(jīng)济疲软背景下(xià)，全球电子产品等终端需求可能不及预期，从而导致(zhì)对半导体(tǐ)产(chǎn)品需求(qiú)量减少。

　　“2023年是全球(qiú)半导体行(xíng)业正处(chù)于下行筑底的阶段(duàn)，但(dàn)我们认为有望于今(jīn)年(nián)看到拐(guǎi)点的出现”田光远表(biǎo)示，在本轮(lún)周(zhōu)期中，率先回暖的(de)种类要看芯片(piàn)下游的景气度，有创新属性(xìng)和份额提升属性的环节会率先回暖。一方(fāng)面中国经济(jì)体(tǐ)重要的(de)构成(chéng)央国(guó)企(qǐ)对资产回报提(tí)出要求，民(mín)营企业的(de)竞争力提(tí)升(shēng)也会(huì)更加依赖数字化，成本(běn)效率(lǜ)提升是数字化(huà)的长期关键驱动力(lì)，另(lìng)一方面短周期维度数字经济有(yǒu)顺周期属性，经济复苏会加大企(qǐ)业数字(zì)化投入力度。

　　九泰基金(jīn)战略投资部(bù)副总监、九泰泰富灵活配置混合（LOF）基金(jīn)经理(lǐ)刘(liú)源表示，首先，回顾年初以来(lái)半(bàn)导体(tǐ)板块上涨(zhǎng)的原因，一方(fāng)面是2022年板块调整(zhěng)幅度较(jiào)大，行业(yè)估(gū)值处于(yú)底(dǐ)部位置；另(lìng)一方面市场预期基本(běn)面即将见底，再加上(shàng)有AI主题的催化，所(suǒ)以从年初到4月(yuè)初半导体(tǐ)指数出现了一定的反弹。

　　“但事实上，其中许多个股的股价其(qí)实是过(guò)度(dù)反应的，所以(yǐ)随着4月中下旬半导体一季报(bào)披露，整体呈现强预期、弱现实的表现(xiàn)，再加上AI主题的降温，综合因素引(yǐn)起行业近期的持续(xù)回调(diào)。”刘源(yuán)直(zhí)言。

　　长(zhǎng)期看好半导体投资价(jià)值

　　尽管半导体板块年内表(biǎo)现震荡(dàng)，但从资金对主题ETF产品越跌越买也能(néng)看出投资者对(duì)板(bǎn)块(kuài)价值的(de)肯定，多(duō)位业内(nèi)人士也表(biǎo)示(shì)，长期看好半导体(tǐ)板块投资价值。

　　“我(wǒ)们认为当前无(wú)需过度悲(bēi)观。”嘉实基金(jīn)田光远表示，从基(jī)本面上(shàng)，人工智能给半导体带来(lái)了新的(de)需求增量，从(cóng)周期(qī)视(shì)角，预计未来1-2个(gè)季度虽(suī)然(rán)会有(yǒu)一定业绩的压力(lì)，但一方面需求(qiú)会重新复苏(sū)，另一方面中国半导体(tǐ)企业有国(guó)产替代的中期(qī)逻辑支(zhī)撑；另外，估值方面，半(bàn)导体板块估值波动较大，且子板块和(hé)细分线索(suǒ)较多，始(shǐ)终有(yǒu)估值合理甚至低估的机会出现。

　　田光远认为，当前该板块很多优质的(de)公司处于历史估值(zhí)分位低位区间，随(suí)着需求回(huí)暖或者新(xīn)产品的(de)突(tū)破，会有形成(chéng)很好(hǎo)的(de)投资机会。他(tā)进一步表(biǎo)示，人(rén)类历史经历了三次工业革命，前两次(cì)都是以能源为对象进行(xíng)创新，第三次是信息为(wèi)对象(xiàng)进行创新(xīn)，当前阶段的人工智能从感知智(zhì)能走(zǒu)向认知(zhī)智能后，将(jiāng)对(duì)人(rén)类(lèi)生产力的提升(shēng)产生巨(jù)大的(de)影响，也(yě)会开启新一(yī)轮的工业革命，它是信息革命经历了个人电(diàn)脑、互联(lián)网革命和移动互联网革(gé)命后在万(wàn)物智联(lián)层面(miàn)的延伸(shēn)，将会在经济、社会、政治(zhì)、军(jūn)事等方面全面影响(xiǎng)人类社会。当前仍处于(yú)新一轮产业(yè)革命爆发的早期的阶(jiē)段(duàn)，在人工(gōng)智能(néng)带来的技术变(biàn)革浪潮下，人工智能对云管端各(gè)方面都产生了影响，云侧变化(huà)最(zuì)为显著(zhù)，很多(duō)环节(jié)发生了改变，产生了新的投资方向(xiàng)，如算(suàn)力芯片(piàn)的(de)GPU、存储芯(xīn)片的HBM等。

　　“随着(zhe)人工智(zhì)能应用(yòng)的落地，端侧和网(wǎng)侧的新硬件也会(huì)产生新(xīn)的(de)投资机会水浒传史进的主要事迹概括，水浒传史进的主要事迹有哪些。因此我(wǒ水浒传史进的主要事迹概括，水浒传史进的主要事迹有哪些)们长期(qī)看好半导体(tǐ)的投资价值(zhí)。”田光远(yuǎn)建议投资者长期关(guān)注(zhù)该板块(kuài)投资(zī)机会，他认为可以重点配置的(de)主线(xiàn)包括(kuò)以AI为代表(biǎo)的创(chuàng)新线、周期见(jiàn)底后的(de)复苏线、以(yǐ)及以半导体设备材料国产(chǎn)化为(wèi)代表(biǎo)的制造线。

　　诺安(ān)基金科技组基金经(jīng)理刘(liú)慧影也(yě)表示(shì)，2023年全面看好整个半(bàn)导体板块，其中，从半导体国产化(huà)为(wèi)主的设备(bèi)材(cái)料EDA板块，到下(xià)游需求为(wèi)主(zhǔ)的芯片设计(jì)都会在今年都有非常好的机会(huì)。首先(xiān)，基本(běn)面上，美国(guó)对中(zhōng)国的极限制(zhì)裁将(jiāng)加(jiā)速(sù)中国芯片的(de)国产替水浒传史进的主要事迹概括，水浒传史进的主要事迹有哪些(tì)代(dài)，党(dǎng)的二十大(dà)对于科(kē)技安全的(de)强调(diào)为芯片(piàn)的国(guó)产替代提供了(le)坚实的理论(lùn)基础(chǔ)。其次，芯片设计板块经过(guò)近一年(nián)的充分调整，股价已经充分反映悲观(guān)预(yù)期。最后，伴(bàn)随AI等新需(xū)求拉动，整个芯片设计板块有望正式迎(yíng)来反转。

　　“站在(zài)当前，我们(men)将持续跟踪和调(diào)研半导体行业库存、动销数据和重点公司(sī)的(de)边际(jì)变(biàn)化，同时动态(tài)跟踪电子(zi)消费品的复苏情况，预判半导体景(jǐng)气的拐点(diǎn)。”九泰基金刘源(yuán)表示(shì)，展望未来，AI的基础模型训练需(xū)要大量(liàng)算力，硬件基础(chǔ)设施成为发展基石，算力芯片(piàn)等核心环节(jié)预期将会受(shòu)益，后续有望驱动半导体行业持续增长。此外，半导体设(shè)备公司的一季报(bào)业(yè)绩(jì)相(xiāng)对较强，国(guó)产化趋势仍在(zài)加速推进，后续半导体设(shè)备、材料(liào)也是可以关注的方向。存储作(zuò)为(wèi)半导体(tǐ)中最大的周期品(pǐn)种，也可能(néng)在年(nián)内迎来边际(jì)变化，需要持续动(dòng)态跟踪。

　　“风险方(fāng)面(miàn)，我认为需(xū)要关注景气度(dù)修复速度和(hé)估值的匹配程(chéng)度，尽管基本面改善的趋势比(bǐ)较(jiào)确定，但改善的过程中股(gǔ)价有可能(néng)波动较大(dà)，要结合基本面变化综合判断配置价值，我们也会通过适(shì)当调仓来平衡风险。”刘源补充道。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 水浒传史进的主要事迹概括，水浒传史进的主要事迹有哪些