今年A股市(shì)场最为火热的“中特(tè)估(gū)”板块又将迎来重(zhòng)磅级(jí)指数(shù)ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报记者获悉(xī)，4月末刚刚获批(pī)的(de)3只中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF，发行日期(qī)已经(jīng)正式定档(dàng)。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇添富3家基金公司旗(qí)下(xià)的中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF同(tóng)时公告，基金将于5月15日(rì)至(zhì)19日(rì)正(zhèng)式发售，其(qí)中，网下现(xiàn)金、网下(xià)股票认购期(qī)为5月15日至19日，网上现金认(rèn)购期为5月(yuè)17日19日，产(chǎn)品的首(shǒu)发募集上(shàng)限均为(wèi)20亿元。

　　谈及产品发行(xíng)预期，多位业内人士用“乐观、理性(xìng)”来形容(róng)。在他(tā)们看(kàn)来，首(shǒu)先，中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF契(qì)合(hé)目前资本(běn)市(shì)场的(de)行情主线，预计发行(xíng)情况(kuàng)较(jiào)为理想(xiǎng)；其次，上述ETF设置了发(fā)行上限，加上部分(fēn)券商近期对于基金的(de)发行导(dǎo)向转为保有量考(kǎo)核，也不(bù)会过份冲刺(cì)首发规模。

　　还有业(yè)内人士(shì)表示，中证国(guó)新央企主题系列指数(shù)有(yǒu)助于资本(běn)市场从科技领域(yù)、能(néng)源产业等(děng)多维度服务央企，强化(huà)股东(dōng)回(huí)报(bào)，帮助投资者(zhě)走进央企、认(rèn)识央企，支持央企(qǐ)利用(yòng)资本市场做强做优做(zuò)大，提升(shēng)市(shì)场(chǎng)影响(xiǎng)力(lì)、号召力，切(qiè)实促进(jìn)央(yāng)企上市公司(sī)实现高(gāo)质量发展。

　　3只(zhǐ)央企股东回报ETF“官宣”15日正(zhèng)式发(fā)行(xíng)

　　4月末(mò)刚刚(gāng)获批(pī)的3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF，正(zhèng)式对外(wài)“官(guān)宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日(rì)，包(bāo)括广发、招商、汇添富3家基金公司旗下(xià)的中证国新央企股东回报(bào)ETF同(tóng)时对外(wài)发布基金发售(shòu)公告。

　　公(gōng)告显(xiǎn)示(shì)，3只(zhǐ)中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF定于5月(yuè)15日至(zhì)19日期间正式发售，其中，网下现金、网下股票认购期(qī)为5月(yuè)15日(rì)至19日，网上现金(jīn)认购期为5月17日19日(rì)。

　　从发行规模上看，3只基金(jīn)均设置20亿元的首发募集上限。3只基金(jīn)费率(lǜ)也稍有差(仙洋为什么判7年，仙洋为什么被抓了chà)异，招商(shāng)及汇添富旗下的中证国新央企股东回(huí)报ETF管(guǎn)理费+托管费合计0.6％，广(guǎng)发(fā)中证国新央企股东回(huí)报ETF管理费+托管费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购费上看，认(rèn)购份额小于(yú)50 万(wàn)份(fèn)的，认购费为0.8％；认购(gòu)份额在50万(wàn)份至100万(wàn)份之间的，广发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商及汇添富(fù)旗下的中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额(é)大(dà)于100万份(fèn)的(de)，认(rèn)购(gòu)费用统一(yī)为1000元/笔。

　　托管行方面，广发(fā)中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF由工商银行托管，汇添(tiān)富中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF由建设(shè)银行(xíng)托管，招商中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的(de)托管方则是中信建投(tóu)证(zhèng)券。

　　此外，据基金君了解，上交(jiāo)所拟定于5月11日(rì)举(jǔ)办“发现央(yāng)企投资价值(zhí)促进央(yāng)企估值回归”业务交流会暨国新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨为(wèi)进一步探索建立中国特色估(gū)值体系，引导央企投资价值发现，推动央企估值回归合(hé)理水平。上交(jiāo)所(suǒ)、中国国新、指数(shù)公(gōng)司(sī)、券商、基金公司等相关领(lǐng)导(dǎo)将(jiāng)出席会议。

　　在多位业内人士看来，3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF未来都(dōu)将在(zài)上交(jiāo)所上市，上交所此次会议或为产品发行预(yù)热。

　　不少行业人士也看好央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的发(fā)行情况。“‘中(zhōng)特估’是近期资本市场的行情主线，包括(kuò)交易(yì)所(suǒ)、券商(shāng)、基金工商各方对此也比较重视，基(jī)金公司肯定会重点发行，但目(mù)前市场上也存(cún)在不少央(yāng)企主(zhǔ)题基金(jīn)，因此预(yù)计此次央企股东(dōng)回报ETF发行也会(huì)相对理性。”一位(wèi)基金公司人(rén)士(shì)表现。

　　一(yī)位(wèi)券商人(rén)士(shì)也表示，所(suǒ)在券商会参与其中一只央企股东回(huí)报ETF的(de)发行工作，但并不(bù)会过度冲刺(cì)首发规模。

　　“首先，央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF契合目前资本(běn)市(shì)场的(de)行情(qíng)主线，产(chǎn)品本身就(jiù)比较好卖(mài)；其次，我们近(jìn)期(qī)已将考核侧重点放在产品保(bǎo)有(yǒu)量上(shàng)，同时降低基金首发(fā)的(de)考(kǎo)核权重。”上述券商人(rén)士称。

　　一位基金公司人士也(yě)预计，类(lèi)似(shì)去年中(zhōng)证1000ETF的发(fā)行大战不会在此次央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF上上(shàng)演(yǎn)。“近期多家基金公司上报(bào)的中证国新央企ETF已(yǐ)经分(fēn)为三批陆续推向市场，而不是(shì)九只同时获批发售，就是(shì)为(wèi)了(le)避免发行大战的出(chū)现。”

　　“尽管销售(shòu)机构不会过度拼基(jī)金首(shǒu)发，不过，目前市(shì)场上(shàng)非常关注(zhù)‘中特估(gū)’板块，预计发行情况也会比较(jiào)乐观。”

　　基金积极布局央企主题产品(pǐn)

　　为投资者带来分享(xiǎng)改革(gé)红利工具(jù)

　　“中特(tè)估(gū)”成为今年以(yǐ)来资本(běn)市(shì)场的热门，基金公(gōng)司也积(jī)极布局相关(guān)产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年(nián)以来全(quán)市场已有18家基(jī)金公司陆(lù)续申报(bào)了(le)21只央国企主题(tí)基金，易方达、汇添富、南方(fāng)、博时(shí)、招商等各(gè)大公(gōng)募巨头都有参与，其中嘉实、华安、银华基金等(děng)多家机(jī)构，还各申报了主(zhǔ)、被动(dòng)两只产品，积极填补这一产(chǎn)品条线。

　　除了中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF之外(wài)，此前(qián)，易方达、南(nán)方、银华还同时上报了跟踪(zōng)“中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企科技(jì)引领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报(bào)了中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)现代能源(yuán)ETF，据了解，上(shàng)述中(zhōng)证(zhèng)国新央企ETF也(yě)有望尽(jǐn)快获批，会陆续进(jìn)入发行。

　　伴(bàn)随着这些主题产品的发行(xíng)，意味着，个人和机构投资者拥有配置央企(qǐ)特色指数、分享改革红(hóng)利的便捷工具。

　　据(jù)业内(nèi)人士表(biǎo)示，早在去(qù)年11月(yuè)，证监会主席易会满提出(chū)“探索建立具有中(zhōng)国特色的估值(zhí)体系，促进市(shì)场资(zī)源配置功能更好发(fā)挥”。这一(yī)讲话为A股市场未来(lái)发展和改(gǎi)革(gé)指明了方向，成熟完善(shàn)的估值体系对于(yú)资(zī)本市场的(de)价值发现以(yǐ)及资源(yuán)配置功能的发挥有重要作(zuò)用，也是资本市场(chǎng)支(zhī)持实体经济发展的(de)重要(yào)基(jī)础(chǔ)。因(yīn)此，看准(zhǔn)“中(zhōng)国(guó)特色估值体系(xì)”背景之下，央(yāng)国(guó)企估值(zhí)重塑的机(jī)遇(yù)，行业(yè)对(duì)这一(yī)领(lǐng)域的产品积极布局(jú)。

　　“我们目前储备了不少央国企主题(tí)基金(jīn)，就是看准(zhǔn)这类企业的(de)投资价值。”据一位基(jī)金公司(sī)人士(shì)表示，建立(lì)具有中国特色的估值体系，有助(zhù)于提升(shēng)市场对(duì)国有上市企业的关注度，对企(qǐ)业(yè)估值层面的各类因素做进一步的研究和探(tàn)讨，强化相关领域在新环境(jìng)下的资(zī)产价(jià)格(gé)预期。

　　此外(wài)，广(guǎng)发基金罗国庆(qìng)表示，从长期(qī)来看，央国企板块(kuài)的投资逻辑(jí)是比较完备(bèi)的(de)：一(yī)是央(yāng)企是实现国家战略发展的“排(pái)头兵”，不断受到政策的支持与引导；二是央企作为资本市场“压舱石”“基本盘(pán)”具有重要作用；三是央企引领科技创新，研(yán)发占比逐年提升；四是央企仍(réng)是(shì)A股(gǔ)估值洼地。未来在不断(duàn)完善中国特色现代(dài)资(zī)本(běn)市(shì)场下，预计国资(zī)央企有(yǒu)望迎来估值修(xiū)复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示(shì)，当前(qián)稳健的经营业绩(jì)为央国企的(de)估(gū)值重塑提供了市场认可的(de)基(jī)础。从盈利能力(lì)方面来看(kàn)，近(jìn)年来央国企ROE出(chū)现(xiàn)明显企稳回升，目(mù)前(qián)已超过其(qí)他类型企业，高于A股平均水(shuǐ)平，体(tǐ)现出(chū)央国企(qǐ)较强的“价(jià)值创(chuàng)造”能力(lì)。从(cóng)成(chéng)长性来看，2022年三季度国资委旗下上市央企营业总收入(rù)同比增(zēng)长8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期全(quán)部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望未来，央国企上市(shì)公司质量的(de)提升或将成为(wèi)央国企估值重塑的核心动力。

　　招商基金量化投资部基(jī)金(jīn)经理刘重杰也表示(shì)，从公(gōng)司经营的(de)角度看(kàn)，上市央、国企的盈利(lì)能力(lì)相比A股(gǔ)市(shì)场整(zhěng)体(tǐ)而言更(gèng)加稳健，ROE仙洋为什么判7年，仙洋为什么被抓了、分红率、股息率(lǜ)过往长期领先，具备较高的(de)长(zhǎng)期投资(zī)价值，或更符合(hé)机构投资者、个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金等配置性的(de)需求。在中国特色估值体系的推进过程中，央企股东(dōng)回报指数具(jù)备较好的(de)长期配置价值(zhí)。

　　关于央企回报ETF的10问(wèn)10答(dá)

　　1、问(wèn)：目前(qián)这3只(zhǐ)ETF所跟(gēn)踪的央企股东(dōng)回报(bào)指数是什么？

　　答：中证国新央企(qǐ)股东回报指数，指数由国(guó)新(xīn)投资(zī)有(yǒu)限(xiàn)公司定制，主要选取国务院国资(zī)委下(xià)属现(xiàn) 金(jīn)分红或回购总额占总(zǒng)市值(zhí)比率较高的(de)50只(zhǐ)上市公司证(zhèng)券作为指数样本， 以(yǐ)反映央(yāng)企股东(dōng)回报主题上市公(gōng)司(sī)证券的整体表现。

　　指数行业覆(fù)盖(gài)钢(gāng)铁(tiě)、建筑装(zhuāng)饰、公(gōng)用事业(yè)、石油(yóu)石化、煤炭、建筑材料(liào)、房地产、机(jī)械设(shè)备等，前十(shí)大(dà)成份股权(quán)重(zhòng)合计约33％，均(jūn)为央(yāng)企板块蓝筹股。

　　央企股东回(huí)报指数前十大(dà)成份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证指数公司(sī)， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回(huí)报指(zhǐ)数聚(jù)焦高(gāo)分红与(yǔ)高回(huí)购央企，指数近(jìn)12个月股息率(lǜ)为4.86％，远高于主流指数的分红水平(píng)。

　　低(dī)估值：央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报指数当前市(shì)盈(yíng)率(lǜ)约为(wèi)9倍，相(xiāng)对于(yú)主流(liú)指数表现出更低的估值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回(huí)报指数(shù)近(jìn)五年ROE水平(píng)均稳定保持在8％以(yǐ)上，体现出较好的盈利(lì)水平和盈利(lì)稳(wěn)定性(xìng)。

　　3、问(wèn)：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本是(shì)5月15日(rì)至(zhì)5月19日。投(tóu)资(zī)者(zhě)可选择网上现金认购、网(wǎng)下现(xiàn)金认购(gòu)和网下股(gǔ)票认购3种方式(shì)

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目(mù)前3只产(chǎn)品募集规模上(shàng)限为20亿元(yuán)，如果募集规模超(chāo)过20亿元(yuán)，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目前(qián)这3只央(yāng)企(qǐ)回报ETF的费用如何？

　　答：一(yī)般ETF产品涉(shè)及认购费(fèi)、管理(lǐ)费、托管费(fèi)等。

　　目前(qián)3只产品(pǐn)认(rèn)购(gòu)费用来(lái)看，在认购金(jīn)额低(dī)于50万，认购费均为0.8％，在(zài)50万和100万之间，广发旗(qí)下产品为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只产品均为0.5％，而(ér)托管费上，广(guǎng)发旗下产(chǎn)品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排，以及后(hòu)续做(zuò)市(shì)商(shāng)如何安排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交所上市。多家公司(sī)后续将安排(pái)做(zuò)市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金经理人(rén)选？

　　答：从目前看，这三家基金公司都由“实力派”来担纲基金经(jīng)理(lǐ)。其中广发央企回(huí)报ETF拟(nǐ)任基金经理罗国庆为广发基金指数投(tóu)资部副总(zǒng)经理，而汇(huì)添富央企回报ETF采取了双基金经(jīng)理来管理。

　　8、问(wèn)：央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)指数历(lì)史表现怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示(shì)，截至3月31日，央企股东回(huí)报指数过去(qù)三年(nián)累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和(hé)上证红(hóng)利指(zhǐ)数的表现(xiàn)。

　　9、问：如何看(kàn)待央企(qǐ)指(zhǐ)数的(de)投资(zī)价值？

　　第一(yī)、央企特色突出(chū)：1、市值(zhí)优势明显，具(jù)备较(jiào)高的长(zhǎng)期(qī)投资价值(zhí)；2、央企经营较稳健，整体(tǐ)平均盈利高于A股；3、肩负社会责(zé)任(rèn)，是(shì)国家(jiā)战略(lüè)发展主力军。

　　第二、“中特估”背(bèi)景：估值较低，重塑(sù)中国特色估(gū)值体系背景下(xià)估值提升空间(jiān)较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红(hóng)利属性更明显，追求(qiú)分享(xiǎng)高质量发展成果(guǒ)2、具备一定(dìng)抗通胀能力和抗风险的配置效益(yì)。

　　10、问：目(mù)前央企概念已经涨过一轮(lún)了，板块持续性(xìng)如何？

　　答：一、央企当前估值仍处于(yú)较低分位水(shuǐ)平。截至2023年4月底(dǐ)，中证(zhèng)央企(qǐ)指(zhǐ)数市盈率TTM为10.59，低于全市场中(zhōng)证全指的17.07。自2014年底至今，中证(zhèng)央企指数估值(zhí)水平（市(shì)盈率TTM）处(chù)于其38％分位水平。无论横向对比还是纵向比较，央企(qǐ)整体估(gū)值水平与其经济地位并不匹配，亟待改善，在政(zhèng)策支持下有望(wàng)迎来重塑(sù)。

　　二、央(yāng)企重估或(huò)是(shì)贯穿(chuān)全(quán)年(nián)的(de)主线。从券商机构(gòu)的(de)对外观点来看，多家券商(shāng)明确表示(shì)今年的投资主线之一就是央国企价值(zhí)重估。部(bù)分券商的观点(diǎn)如下：

　　国信证券：继续把(bǎ)握国企价(jià)值重估这一投资主线；

　　银(yín)河证券：不(bù)受黑天(tiān)鹅干扰(rǎo)，坚持数字(zì)经济(jì)+国企改革主线(xiàn)；

　　平安证(zhèng)券：数(shù)字经济+国企改革的投(tóu)资主线更(gèng)为(wèi)清(qīng)晰；

　　光大证券：在新一轮国企改(gǎi)革和中国特色估值体系推动下，当前国企价(jià)值(zhí)重估行情有望持续(xù)并形成主线行情。

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