在(zài)投资日经(jīng)225ETF的(de)“基金吧(ba)”里，基金的大涨大跌走势，激(jī)起了基民(mín)的热(rè)烈讨论，“这个日(rì)经正经不？”“还要有个(gè)跌(diē)停板才和净值一(yī)样”“这基涨跌这么大(dà)，吓人”……到底(dǐ)发(fā)生(shēng)了(le)什么？

　　5月23日(rì)，华夏(xià)、易方达基金两大公募(mù)巨头纷纷公告(gào)，对公(gōng)司旗下高溢价日经225ETF提示风险，目(mù)前折溢(yì)价率(lǜ)已经大幅回(huí)落。与此同时，科(kē)创50、创业板指继续受到资金(jīn)的青睐，今年以来创业板ETF净买入资(zī)金已达165亿元，而沪(hù)深300、上证(zhèng)50ETF等净流(liú)出居(jū)前，热门板块(kuài)传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但(dàn)部分机(jī)构(gòu)看好传媒(méi)、顺周(zhōu)期(qī)板块的长期配置价值。

　　提示(shì)高溢价风险

　　日经ETF溢价(jià)已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金两大公募巨(jù)头纷纷公告，两家公募旗(qí)下的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易价格波(bō)动(dòng)较(jiào)大。截至5年22日，两只产(chǎn)品的溢价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投资者关注二级市场(chǎng)交易价(jià)格溢价风险，如果(guǒ)盲目投(tóu)资，可能遭受重(zhòng)大损失(shī)。

　　从两只(zhǐ)产品的表现看，今年两只ETF近日走(zǒu)势凶悍，今(jīn)年以(yǐ)来涨幅(fú)都(dōu)超过了16％。截至(zhì)5月23日下午1点开盘，两只产(chǎn)品溢价率都回落(luò)到4％以内(nèi)，投资者的追捧热情在(zài)风险(xiǎn)提示后有所(suǒ)降温(wēn)，正在回归理性。

　　而从(cóng)资金流向看(kàn)，由于两只(zhǐ)产(chǎn)品规模仅有1个亿(yì)左(zuǒ)右，流通盘(pán)偏小(xiǎo)，昨(zuó)日(rì)净流入资金都不到(dào)2千(qiān)万(wàn)体量。

　　从全市场看，目前跟踪日经(jīng)指数的产品共有4只，总规模(mó)5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿元，涨(zhǎng)幅最高的产(chǎn)品已(yǐ)经达(dá)到(dào)27％，体(tǐ)现了很好的赚钱效应。

　　目前，四(sì)只产品跟踪的指数都是日(rì)经(jīng)225指数收益率(lǜ)（经汇(huì)率调整(zhěng)后），从(cóng)该指数表现看，今年(nián)也大涨18％，指数涨幅在亚太市场(chǎng)高居前列。

　　一位股(gǔ)票(piào)ETF基金经理(lǐ)告诉记者(zhě)，日经(jīng)ETF跟(gēn)踪(zōng)的指数近期涨(zhǎng)势(shì)较大，涨幅(fú)犀利，叠加产品流通(tōng)盘不够(gòu)大，短期(qī)内(nèi)受到资金的净(jìng)买入，产(chǎn)生了供不应(yīng)求的(de)情况，就会推(tuī)高二级市场价格，让价格(gé)走(zǒu)在指(zhǐ)数涨幅的(de)前面，这个情况就会产生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层(céng)资产是跟踪日经225指(zhǐ)数表现的，如果短期(qī)出现(xiàn)高(gāo)溢价，也就意味着当前的价格超出了指数的涨幅，未(wèi)来会回归到指数正(zhèng)常(cháng)走势和涨(zhǎng)跌幅的状态，也就(jiù)是会逐渐消(xiāo)除溢(yì)价(jià)。而高溢(yì)价回归的过程，就会产生(shēng)二级市场(chǎng)价格的下跌，因此，建(jiàn)议投资者不要盲(máng)目买(mǎi)入高溢价品种，避免下跌风险。”该基金经理(lǐ)称。

　　而从日(rì)本股市表(biǎo)现看，今(jīn)年年初以来日本股市持续上涨，日经225指数超越30000点大(dà)关，达到1990年泡沫经济(jì)破裂(liè)以来的最高点。

　　中信(xìn)建投证券认为，近期日(rì)本股(gǔ)市上涨受(shòu)多重因素(sù)驱动：一是(shì)随着美(měi)联(lián)储加息(xī)预期(qī)下(xià)降和日央行紧缩预(yù)期上升(shēng)，吸(xī)引国际资本(běn)回(huí)流日本市场；二是随着疫后经(jīng)济(jì)活动复苏和去年日元持续贬值，东京交(jiāo)易所上市公司多表现良(liáng)好；三是(shì)今年东京交易所提出将改革公司治理监(jiān)督机制。在这一改(gǎi)革下(xià)，预(yù)计部分低估值企(qǐ)业(yè)可能采取股(gǔ)票回购等方式提振股价，截(jié)至本周，已有价值(zhí)3900万亿日元的(de)股票被宣布回购(gòu)；四是(shì)近期部分利好(hǎo)消息带动市场情(qíng)绪。包括G7峰(fēng)会(huì)在(zài)日(rì)召开(kāi)、巴菲特赴日考察并表示(shì)大举投资日(rì)本(běn)股市等，推动市场对日本股市的(de)整(zhěng)体情绪提振。

　　也有基金(jīn)经理提(tí)示短期过快上涨带来(lái)的投资(zī)风险(xiǎn)，并提示投资者，海(hǎi)外投资可能会(huì)涉及相关的汇率风险(xiǎn)，对(duì)相关(guān)市场熟悉程度不(bù)高等问题，建议投资者在自己能力(lì)圈内投资(zī)，避免盲目追高带(dài)来的(de)风险。

　　科创(chuàng)50、创业板指继续受青睐

　　创(chuàng)业板ETF净流(liú)入资金已达(dá)165亿

　　除了关注市场(chǎng)热点(diǎn)ETF外，再(zài)来(lái)看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘(pán)，全市场728只股票ETF总规(guī)模1.39万亿元，比(bǐ)去年末规模(mó)新增1293亿元，规模增幅10％。在(zài)本周(zhōu)震荡市场中(zhōng)，昨(zuó)日(rì)净申购份额13.23亿份，按照区间成交均价测算，净(jìng)流入(rù)资金微(wēi)增(zēng)3.89亿(yì)元。

　　从资金净流入(rù)方向(xiàng)来看，资金净流(liú)入宽(kuān)基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净流入都是3.39亿元(yuán)，位(wèi)居(jū)行业前列。另外，易方达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿(yì)元(yuán)以上资金(jīn)的净(jìng)流入(rù)。

　　行业和(hé)主题(tí)产品(pǐn)中，半导体、游戏、证(zhèng)券ETF等净流入资(zī)金居前，都超过了2亿元资金体量。另外，触(chù)底反弹的医药ETF、高位回调的传媒(méi)ETF，也同样吸引资金关注，净流入资金相对居(jū)前。

　　拉长(zhǎng)时间(jiān)看，今(jīn)年以来净(jìng)流入资金最多的是易方达创业(yè)板ETF，今年净流入资金(jīn)165亿元，位居行(xíng)业(yè)首位。另(lìng)外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居(jū)行业前列。

　　而今(jīn)年景气(qì)度回升(shēng)的半导体(tǐ)、酒ETF，具备(bèi)估值吸引力(lì)的医疗、恒生互(hù)联网等，也都(dōu)受到(dào)资金的追逐，净流入资(zī)金都在(zài)50亿元体量及(jí)以上。

　　谈及创业板相(xiāng)关指数的“越跌越买”，华安基(jī)金指数(shù)与量(liàng)化投资(zī)部表示，随着(zhe)前期创(chuàng)业(yè)板(bǎn)50指数的回调，当前估值已(yǐ)来到30倍的历史低位区间(jiān)，且一(yī)季报显示成分(fēn)股净利(lì)润同(tóng)比(bǐ)增长52.69％，基(jī)本(běn)面(miàn)向好趋势明显，持续关(guān)注板块趋势反转机会(huì)。

　　该机(jī)构(gòu)分析(xī)，在政策层面(miàn)，4月(yuè)底的政治局会议提出“要夯(hāng)实科技自立自强根基，培(péi)育(yù)壮(zhuàng)大新(xīn)动能。要巩固和扩(kuò)大新(xīn)能源汽车发展优(yōu)势，加(jiā)快推(tuī)进充电桩、储能等设施建设和配套电网改造(zào)。要重视通用人工智能发展，营造(zào)创新生态，重(zhòng)视(shì)防范风险”，这宣示着国内经济发展动能要加快转变，新能(néng)源及人(rén)工智能将是经济转(zhuǎn)型的(de)两大(dà)动能，汇(huì)聚(jù)战略性新兴产业的创业板持续受益(yì)于政策红利，该机构(gòu)建议(yì)关注创业板50指数的(de)投资机会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落(luò)袋为安”

　　而从(cóng)资金净流出方向看(kàn)，表现相对(duì)强势(shì)的上证50ETF遭遇(yù)资金净卖(mài)出，当日基金份额(é)流失(shī)4亿份(fèn)，资金净流出超(chāo)过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数(shù)，也分别(bié)有超过(guò)1个亿的资(zī)金净流出。

　　行(xíng)业和主题(tí)ETF中，芯片(piàn)、煤(méi)炭、中药(yào)ETF等近期出现阶段性行(xíng)情的(de)板(bǎn)块，遭(zāo)遇资金(jīn)的卖出，天弘银(yín)行ETF、恒生科技ETF等多(duō)只产(chǎn)品净(jìng)流出资金也有1个亿以(yǐ)上。

　　拉长时间期限，今年(nián)以来宽基ETF中，中证500ET凸面镜和凹面镜成像的特点是什么呢，凸面镜与凹面镜成像特点F、沪深300ETF等都(dōu)出现百亿体量(liàng)的资金(jīn)净(jìng)流出。上证50ETF也有57亿元资(zī)金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出(chū)资金(jīn)24亿元(yuán)，位(wèi)居行业(yè)首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等(děng)也出现越涨越卖，整体资金净流出(chū)位居前列。

　　虽然部分(fēn)热门主题(tí)行业的(de)资金出现流出(chū)，但部(bù)分(fēn)机(jī)构仍建议从中长期角度，观察各类板块的投(tóu)资机会和行(xíng)情演绎。

　　中(zhōng)欧基金表(biǎo)示，预计复(fù)苏(sū)仍是中国经济中长期的趋势(shì)，但(dàn)市场展现出(chū)更多结构性机会，当前市(shì)场对题材的追捧热度(dù)仍持续偏高。“传媒(méi)板(bǎn)块近期跌幅(fú)居前，主因前期涨幅较大，炒作有逐步退(tuì)潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继续关注资金合力(lì)最强(qiáng)的(de)人工(gōng)智(zhì)能与央企相关(guān)品种，中期在(zài)市场炒作热度(dù)回落、且经济复(fù)苏趋(qū)势确立后关注“顺周期”板(bǎn)块的整体机会，尤其是大众消费等(děng)领域(yù)；而长期来(lái)看，可以积极(jí)关注数字化对(duì)生产(chǎn)力的提升，重点关(guān)注计算(suàn)机、互联网和传(chuán)媒(méi)等行(xíng)业(yè)。

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