随(suí)着公募(mù)基金2023年(nián)一季报披露拉开帷幕，多位知名基金经理(lǐ)调仓(cāng)换股(gǔ)以及对(duì)后市看法(fǎ)跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一季报中表(biǎo)示，看好半导(dǎo)体、电动车、风光电储(chǔ)、军工等(děng)领(lǐng)域(yù)投资(zī)机会。他认为AI 产(chǎn)业(yè)的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会(huì)有曲折，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块后续波(bō)动。投(tóu)资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先(xiān)行的(de)算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应(yīng)用场景值得(dé)关注。

　　信达澳亚基金冯(féng)明远一季报中表示(shì)，二(èr)季度，随着(zhe) TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或(huò)数字经济等(děng)热(rè)门概念的创新(xīn)，以及半导体和制造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步(bù)回(huí)暖，产生(shēng)一定正面效(xiào)应。会继续在新(xīn) 能源、科技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深(shēn)挖基(jī)本面扎实的优质个股，自下(xià)而上挖掘投资机会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资管姜(jiāng)诚(chéng)、中信(xìn)保诚基金(jīn)王睿等人也发布了一季(jì)报，均谈(tán)到了自(zì)己对(duì)AI领域的密切关注，但观点(diǎn)略有不同(tóng)。

　　“果链”龙头(tóu)新进成为第(dì)一大(dà)重仓股

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星一季度大幅调入AI相(xiāng)关概念股

　　一季(jì)报数据(jù)显示(shì)，从银华基金李晓星在管(guǎn)的10只(zhǐ)基金来看，整体基金仓位维持(chí)在90％左右。

　　其中，银(yín)华中(zhōng)小盘精选、银华(huá)盛世精(jīng)选A、银华大盘定开(kāi)、银华丰享一年持有、银华心选一年持有A 在今年一(yī)季度小幅(fú)减仓，其(qí)中(zhōng)，减仓(cāng)幅(fú)度最大的(de)是银华心选一年持有A，较去年(nián)底下(xià)降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而(ér)银(yín)华心诚A、银(yín)华心怡A、银华心佳两(liǎng)年持有期、银华心享一(yī)年持有、银(yín)华心兴三(sān)年(nián)持有A 则在(zài)一季(jì)度(dù)小幅加仓，其中，加仓(cāng)幅(fú)度最(zuì)大的是银华心(xīn)兴三(sān)年持有(yǒu)A，较去年底加(jiā)仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李晓星旗下(xià)基金产品(pǐn)大幅提高了港股仓位(wèi)，比如银华心佳(jiā)两(liǎng)年持有期港股仓位从去年底14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位(wèi)从去年底14.93％上升到(dào)一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李晓星代表(biǎo)作银华中小盘为例，前(qián)十(shí)大重仓股变动较大。今年一季(jì)度，立讯(xùn)精(jīng)密、金山(shān)办公、用(yòng)友网络、中科创达、中微新联会是事业编制吗 加入新联会很厉害吗公司、星环科技-U “新进”前十大(dà)。其中，“果链”龙头立(lì)讯(xùn)精密成为(wèi)第一(yī)大重仓股，截至(zhì)一(yī)季报，该(gāi)基金持(chí)有立讯精密826.3万(wàn)股，持有市值约2.5亿元。一季度(dù)，该基金还(hái)增持了精测电子(zi)，较去年(nián)底增加了16倍，目(mù)前(qián)持有市(shì)值约1.61亿元，新(xīn)晋(jìn)成为第7大(dà)重(zhòng)仓股。值得(dé)注意的是，上述“进(jìn)新”个股大多数是AI相关(guān)概念股。

　　而宁德时代(dài)、晶澳(ào)科技、德业股(gǔ)份、晶(jīng)科能源、海光信息、复(fù)旦(dàn)微电、锦浪科技则退出前(qián)十大(dà)。

　　减持(chí)方面，今(jīn)年一季度，该基金减(jiǎn)持紫光国(guó)微、华海清科，分(fēn)别较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季(jì)报，该(gāi)基金分别(bié)持有紫光(guāng)国(guó)微、华海清科(kē)189.3万股、63.1万(wàn)，对应(yīng)持有市值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第二(èr)、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓(xiǎo)星(xīng)再次用“千字小作文(wén)”表达了(le)自(zì)己对市(shì)场的看(kàn)法，基金(jīn)君(jūn)为大家(jiā)做了(le)些重点摘要。

　　李晓星(xīng)在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，对于(yú)今(jīn)年国内的宏(hóng)观判断依然(rán)是经济整体稳(wěn)健复苏(sū)，产业(yè)结构调(diào)整继续升(shēng)级，居民消费信(xìn)心(xīn)逐渐恢复；我们(men)判断由于国家自身实力的不(bù)断增强(qiáng)，国(guó)际(jì)伙(huǒ)伴跟我(wǒ)们的利(lì)益共同点变多，国(guó)际形势相(xiāng)对之前会趋暖，国际贸易会逐(zhú)渐触底回升。

　　一季(jì)度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后又一革命性的(de)技术，现象级(jí)应用(yòng)推出后，国内外各(gè)巨头加速入局(jú)。需要(yào)关注的是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有(yǒu)曲(qū)折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能(néng)造(zào)成板块后续波动。投(tóu)资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的(de)垂直类(lèi)应用场景值(zhí)得(dé)关(guān)注。

　　半导(dǎo)体方面，我们维持(chí)看(kàn)好国产替(tì)代方(fāng)向，集中(zhōng)在半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)设备、材料(liào)、零(líng)部件环节，中(zhōng)长期 看，伴(bàn)随国(guó)产供应商积极验证(zhèng)导入，国(guó)内(nèi)晶圆产线建设将再(zài)度提速(sù)。在景气复(fù)苏方(fāng)向，我们的看 法边际转(zhuǎn)向积极(jí)，全球半导体下行(xíng)周(zhōu)期接近尾声，经历了过去几个季度的去(qù)库(kù)存，有(yǒu)望在今(jīn)年下 半年重启上行周期，向(xiàng)上(shàng)弹性取决于下游需(xū)求恢复的力度，数据中心有望率(lǜ)先回暖(nuǎn)，其(qí)次是汽车、 消费电子，关注相(xiāng)关左侧(cè)布局机会。

　　新能源板(bǎn)块是一季(jì)度被市(shì)场抛弃较多的板(bǎn)块(kuài)，交易占比和估(gū)值已经(jīng)处于(yú)历史偏低的位置。只是市场对于上(shàng)涨(zhǎng)的标的更多地关注利好(hǎo)，对于下跌(diē)的板块更多(新联会是事业编制吗 加入新联会很厉害吗duō)地关(guān)注利空。我们总体认为现在市场对于(yú)新能源板块的担(dān)忧(yōu)讨论，更多是(shì)对于一个下跌板块(kuài)的应激式反应。在(zài)去(qù)年(nián)的中报中，我(wǒ)们(men)曾经(jīng)提(tí)到了新(xīn)能源板块的一(yī)些风(fēng)险(xiǎn)点，这些风(fēng)险(xiǎn)点在经过大半年的消化后，在这个(gè)估值分位以及股价位置下(xià)，我(wǒ)们认(rèn)为新(xīn)能源(yuán)板块的风险因素已经(jīng)充分释放，目前这个(gè)时间(jiān)段，具有较(jiào)强吸引力。

　　此外(wài)，李晓星还(hái)看(kàn)好电动车、风光电储、军工等(děng)领域投资机会。

　　璞泰(tài)来仍(réng)是第一大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　冯明远继续加仓新能源相(xiāng)关个股

　　一(yī)季(jì)报数据显示，信达澳亚基(jī)金冯明(míng)远在管的6只基金平均仓(cāng)位(wèi)为92.27％，其中，信澳研究优选A的股(gǔ)票(piào)仓(cāng)位从去年底(dǐ)75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能(néng)源(yuán)产业、信(xìn)澳(ào)科技创新(xīn)一年(nián)定开A、信澳(ào)星(xīng)奕A则不(bù)同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况(kuàng)来看，以冯明远的代(dài)表(biǎo)作信(xìn)澳新能源产业为例(lì)，该(gāi)基金一季(jì)度(dù)增持璞泰来，较去(qù)年(nián)末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股(gǔ)，持有市值(zhí)为(wèi)4.37亿元，仍位列第(dì)一(yī)大重仓股。

　　此外，还增持了(le)科达(dá)利(lì)、中伟股份、宁(níng)德(dé)时代、东阳光(guāng)、华阳集团、祥鑫科(kē)技(jì)，其中，增(zēng)持幅度最大的是(shì)中伟股份，今年一季度较(jiào)去年(nián)底增持了129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿元，为(wèi)例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份(fèn)、华(huá)阳集团、祥鑫科(kē)技(jì)为“新进(jìn)”前十大(dà)个(gè)股，斯(sī)莱(lái)克、保隆科(kē)技、比(bǐ)亚迪则退出前(qián)十大之列。

　　一(yī)季度，该基金对爱(ài)柯(kē)迪、天齐锂业(yè)、赣锋锂(lǐ)业进行不同(tóng)程度减持，其(qí)中，减持幅度最大的是(shì)天齐(qí)锂业，今年一季度较去(qù)年底减持了24.23％，目(mù)前持有市值(zhí)2.19亿(yì)元，为(wèi)例第(dì)4大(dà)重仓股。

　　冯明远在一季(jì)报中表示，2023 年一季度 A 股市场经(jīng)历了疫情复苏后的调整修复，经济先是在大家(jiā)“强复(fù)苏”的(de)预(yù)期 中(zhōng)趋(qū)于明显(xiǎn)的(de)回暖，但基于“强预期，弱现实(shí)”的(de)担忧，随(suí)后又出(chū)现了显著(zhù)的回(huí)调(diào)，从(cóng)而总(zǒng)体呈(chéng) 现(xiàn)出震荡趋势。本基金的(de)投资主(zhǔ)要聚(jù)焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细(xì)分板块的整体走势(shì)与市(shì)场趋同，导致(zhì)本基金的净(jìng)值也出现小幅震(zhèn)荡。

　　展望二季(jì)度，随着 TMT 板块(kuài)部(bù)分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热门(mén)概念(niàn)的创新(xīn)，以(yǐ)及(jí)半导体 和制造业正经历触(chù)底反弹(dàn)的(de)复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我(wǒ)们会继续在新 能源、科技、高端制(zhì)造(zào)等主(zhǔ)要(yào)赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖(wā)掘投资机(jī)会(huì)。

　　中信保(bǎo)诚基(jī)金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观看待人工智(zhì)能

　　今(jīn)日，中信保(bǎo)诚(chéng)基(jī)金旗下多位基金经理也(yě)发布了(le)一季报。其中，中信(xìn)保诚基(jī)金(jīn)权益投资部(bù)总监王睿在一季报中表示，宏(hóng)观(guān)经济目前处在一(yī)个温和复(fù)苏(sū)的通(tōng)道，在海外加(jiā)息进入尾(wěi)声后，社会流动性将(jiāng)相对宽松，宏观(guān)及(jí)货(huò)币环(huán)境有(yǒu)利于权益市场行情的(de)开展，二季度指数仍(réng)有可(kě)能会是震荡(dàng)上行的态(tài)势。

　　一季度，王睿(ruì)减表示持了(le)部分短期达到目标(biāo)价的相关品(pǐn)种(zhǒng)，并根据收益率预期的变(biàn)化调整了一(yī)部分科技持仓。具(jù)体来看，以(yǐ)其代表作中信保诚创新(xīn)成长为(wèi)例，该基(jī)金在一季度增持了晶盛(shèng)机(jī)电、TCL中环、当升(shēng)科技、中(zhōng)航光电等个(gè)股(gǔ)，人福医药“新进(jìn)”前(qián)十大(dà)。

　　王(wáng)睿在一(yī)季(jì)报中表示，对于人工(gōng)智能这(zhè)一非(fēi)常(cháng)宏大的命(mìng)题，他目(mù)前持谨(jǐn)慎乐观(guān)的态度。首先我(wǒ)们相信这是一项会(huì)对目前的生产(chǎn)和生活(huó)方式带来重(zhòng)大变化的(de)技术变(biàn)革(gé)，值得我们投入非常多的(de)精力去跟踪和研究(jiū)。但另一方面，我们目前(qián)还(hái)无法相(xiāng)对(duì)准确的评(píng)估这项(xiàng)技术革(gé)命给具(jù)体公司(sī)和行业格局带来的影响，也不能给出大(dà)部(bù)分公司一个相对清晰的定价，因此我们一季(jì)度暂时还没有明显增加相关的持仓。后续我们会(huì)紧密(mì)跟踪。一季度我们持(chí)仓较多(duō)的(de)电动车和光伏表现不佳，受(shòu)到(dào)了一些(xiē)短期因素的干扰，投资(zī)者的信心(xīn)出(chū)现了波动。投资者(zhě)预期变化导致部分个股出现了较大回(huí)调，目前行业整体估值水平(píng)处于(yú)历史较低位置，而(ér)这两个行业未来的发展(zhǎn)方向还是相对(duì)比(bǐ)较确定的。

　　中泰资(zī)管(guǎn)姜诚：

　　投资(zī)，永(yǒng)远没(méi)有(yǒu)躺平的一天

　　今日(rì)，中(zhōng)泰资管(guǎn)基金经(jīng)理姜诚也发(fā)布了一季报在一(yī)季报中，姜诚(chéng)表示，一季度(dù)的市(shì)场走势再次佐证了一个道理，即(jí)市(shì)场是难以预测的(de)。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许(xǔ)是(shì)科技发(fā)展进(jìn)程中(zhōng)最重要(yào)的事件之一，但(dàn)要搞清楚它对投资有哪些影(yǐng)响(xiǎng)却很难。利润在产(chǎn)业(yè)链不同环节之间将如何分配？ 市场当前认为的受益环节是否(fǒu)能如愿(yuàn)受益？它(tā)的“智(zhì)能”水平达到了(le)什么程度以及渗(shèn)透率将多(duō)快(kuài)提升？都是很(hěn)容易让人兴(xīng)奋、可细说起来又让人不(bù)明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价(jià)值投资(zī)的基本原(yuán)理告(gào)诉(sù)我们，价值会随(suí)着时(shí)间增长，而非随着利润波(bō)动。所以在海量信息中，我(wǒ)们(men)需(xū)要重(zhòng)点关(guān)注长期因素，淡化(huà)短期因素。人工智(zhì)能的发展是一个长期(qī)因素，我们还(hái)没有足够的把握去捕捉到(dào)它带(dài)来的投资机(jī)会，但可(kě)以尽量(liàng)回(huí)避它带来(lái)的伤害。以尽可能(néng)低的价格(gé)买(mǎi)尽(jǐn)可(kě)能好的资产，是我们的投(tóu)资目标。好(hǎo)资产的(de)标准是活(huó)得(dé)久、 站(zhàn)得牢、竞争优势维持得(dé)长、平(píng)均净资产收(shōu)益率高，以及在好的公(gōng)司治理加持下(xià)能够把长期利(lì)润(rùn)转(zhuǎn)化为诱(yòu)人分红(hóng)。所(suǒ)以(yǐ)，我们会一如既往(wǎng)，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体(tǐ)持仓方面(miàn)，以(yǐ)姜诚代表作(zuò)中(zhōng)泰星元价值优选A代表作为(wèi)例，该基(jī)金在一(yī)季度减持(chí)了中(zhōng)国(guó)建筑、太(tài)阳(yáng)纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔(ěr)、海螺水(shuǐ)泥、美的(de)集团，增(zēng)持了(le)工商银行(xíng)、建(jiàn)发(fā)股份、招商银行(xíng)、扬农化工。

　　过(guò)去的(de)一(yī)个季(jì)度，姜诚表示，自己的组(zǔ)合没有大(dà)的变化，是(shì)因为长期观点(diǎn)没有大的变化。对中国经济的长期乐观，结(jié)合当前市场提供(gōng)的较低估(gū)值(zhí)水平，让我们可以在热(rè)点不断切换(huàn)的市场中保(bǎo)持平和。但投资是一项苦差(chà)事(shì)，需要随时准备证伪自己的观(guān)点，需要保持学习，永远没有躺平的(de)一天。

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