周一的股(gǔ)市震(zhèn)荡翻红，上周股市(shì)下跌(diē)期间净买入(rù)的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资(zī)金借道(dào)股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿(yì)元；而上周5个交易日市(shì)场总体下跌(diē)期间(jiān)，资(zī)金更(gèng)是净买入220亿(yì)元，股票ETF“越跌(diē)越买(mǎi)”的理性操作模式，在(zài)股市大幅下(xià)挫的时刻再度显现。

　　从(cóng)资(zī)金流(liú)向结构看，上证(zhèng)50、沪深(shēn)300ETF等受(shòu)到资金净流入(rù)，“中特估”长期投(tóu)资(zī)价(jià)值被(bèi)资(zī)金看好，而高位回(huí)调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引(yǐn)资金追(zhuī)逐；净流出(chū)方面，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基建、非银、电力ETF等短(duǎn)期净流出，资金出现(xiàn)短期避(bì)险，但鉴于多数(shù)标的估(gū)值仍在低位，多家机构仍看好长期配(pèi)置价值。

　　净流入(rù)资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿(yì)份，以区间(jiān)成交均价测算(suàn)，当日净流入资金(jīn)39.5亿元；拉长(zhǎng)时间到上周5个交易日(rì)，5天股市调整期(qī)间，资金(jīn)更是净买入(rù)220亿(yì)元，展现了(le)资(zī)金逆市布局的特点(diǎn)。

　　从资(zī)金净买(mǎi)入排行看，截至(zhì)上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入(rù)资(zī)金居前(qián)，都(dōu)超过11亿元。宽基(jī)指数中，华(huá)泰柏(bǎi)瑞(ruì)、易方达和嘉(jiā)实基金(jīn)旗(qí)下沪深300ETF，富国上证指(zhǐ)数(shù)ETF等产品(pǐn)，净流入资金也位(wèi)居(jū)前(qián)列。

　　而从5月15日收盘(pán)股(gǔ)市表现看，科创50、上证50、沪深(shēn)300全部收红，上证(zhèng)50指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅还超过(guò)1.7％，上周(zhōu)大跌期间的“抄(chāo)底资金”，皆斩(zhǎn)获(huò)了不错的回报(bào)。

　　行业或主题ETF中，近期震荡(dàng)下(xià)行的半导体ETF成(chéng)为资金净买(mǎi)入的榜首，单日净(jìng)买入(rù)金(jīn)额接(jiē)近5亿(yì)元，目前(qián)仍处(chù)于估(gū)值低位的医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等产品也位居(jū)净流入(rù)资金前列，而在(zài)近日遭(zāo)遇高(gāo)位回调(diào)的游(yóu)戏ETF，也受到资金的逆市买入，不过目(mù)前游(yóu)戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游(yóu)戏(xì)板块行(xíng)情(qíng)冲顶、收益(yì)翻倍后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及(jí)资金的上(shàng)述流向情况(kuàng)，一位(wèi)公募股(gǔ)票权益基金经理表示，预计复苏(sū)仍(réng)是中国经济中长期(qī美团的肯德基会员卡收费吗多少钱 肯德基办会员要钱吗)的趋势，但耐(nài)用品(pǐn)复苏(sū)的空间受限(xiàn)、出口下(xià)行(xíng)及地产销售恢复疲软将驱(qū)动(dòng)市(shì)场展现出更多结构(gòu)性(xìng)机会。不过，在短期(qī)市场炒(chǎo)作热(rè)度回落，波(bō)动率偏高的(de)情(qíng)况下，资金可能更青睐用大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等(děng)来跟踪市场，以获取(qǔ)整(zhěng)个市场(chǎng)的平均回报。

　　而在行业方(fāng)面，沪上一家公募机构(gòu)分析，由(yóu)于(yú)近日以游戏(xì)为代表的TMT板块有所(suǒ)调整(zhěng)，主因是前(qián)期炒作有逐(zhú)步退潮趋势，中(zhōng)期在市场(chǎng)炒作热度有所回(huí)落。但从长期(qī)看，资金(jīn)还会(huì)长期关注(zhù)数字化(huà)对生(shēng)产力(lì)的提升，因此，包括计算(suàn)机、互联网和传媒等调(diào)整下来的(de)行(xíng)业，可能会继续受到了资金的关注(zhù)。

　　也有行(xíng)业机构认为(wèi)，近期(qī)上(shàng)证50、沪深300等权(quán)重指数ETF受到资金青睐，可能(néng)与看(kàn)好“中特估”长期投资价(jià)值(zhí)有(yǒu)关。

　　民生加银基金表示，伴随(suí)大金融、大基建等权重股高位调(diào)整，上(shàng)周沪指下跌。前(qián)期部分板块短期上冲(chōng)较快，导致博弈资(zī)金出现分歧，随(suí)着建筑、银(yín美团的肯德基会员卡收费吗多少钱 肯德基办会员要钱吗)行、石化等(děng)PB逐步(bù)修(xiū)复，权(quán)重板块内部出现(xiàn)分化，获利兑现(xiàn)需求叠(dié)加(jiā)经济数据不(bù)及预期，权重板块回(huí)调带动大(dà)盘(pán)指(zhǐ)数回落。

　　不(bù)过，民生加银(yín)基金认为，从长远(yuǎn)看，“中特估(gū)”或(huò)有望引领(lǐng)低估值央企的美团的肯德基会员卡收费吗多少钱 肯德基办会员要钱吗价值(zhí)重估(gū)，有基本面支撑的低估值央企或(huò)有望受益(yì)。

　　博时基金权(quán)益投资一部基金经理吴(wú)鹏也认为(wèi)，“中特估”投资的部(bù)分(fēn)底层逻辑仍旧是过去的A股市场对部分(fēn)传(chuán)统行业国央企(qǐ)的严重低配和低估。而在这种大幅低估和低配背景下，部(bù)分企业因为自身(shēn)经营改善、高股(gǔ)息水平等特征，使得其估值修复成为了可能。虽然经过前期反弹，大金融整体估值仍(réng)旧(jiù)处于低位(wèi)，由于情绪和资金仍旧(jiù)是主导，短期表现存在剧烈波动可(kě)能；从中期看，整(zhěng)体(tǐ)大金(jīn)融当前(qián)估值仍旧处于中低水平(píng)，部分个股尤其(qí)是基本面明显(xiǎn)改(gǎi)善的个(gè)股，仍旧(jiù)有估值修复的空间(jiān)。

　　基建、非银、电力ETF净流(liú)出

　　估值水平仍(réng)具吸引力(lì)

　　在上周下跌(diē)的A股市场中(zhōng)，股票ETF整体呈现(xiàn)“越跌越(yuè)买”趋势，净流入资金超出净流出资金。但也有(yǒu)部分(fēn)短期涨幅偏高、短期行情(qíng)板(bǎn)块，以及部分海外(wài)指数(shù)遭(zāo)遇资金的净卖出。

　　从资(zī)金(jīn)净流(liú)出榜单看(kàn)，今年(nián)涨幅(fú)超20％的(de)基建50ETF单日净流(liú)出4.76亿元，为单日之最。另外，证券(quàn)保险ETF、电(diàn)力ETF指数基金、恒(héng)生(shēng)科技ETF等多只产品，单日净流出资金也超(chāo)过(guò)2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数中，今年来“越(yuè)跌越买”的(de)创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现短暂净流出现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品(pǐn)，也在单日(rì)出现(xiàn)净(jìng)流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在(zài)股市调整中迎来“获利(lì)了结”资金，单日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公(gōng)募机构评价，基建板块(kuài)受(shòu)益于“一带一路”板(bǎn)块前期涨幅较大，有调整(zhěng)要求(qiú)，可(kě)能(néng)会受(shòu)到获(huò)利(lì)盘的(de)短期(qī)卖出。不过，从长(zhǎng)期(qī)看(kàn)，经(jīng)济复苏趋(qū)势(shì)确立后，“顺周(zhōu)期(qī)”板块(kuài)的整体机会(huì)值(zhí)得关注。

　　民生加银(yín)基(jī)金评(píng)价净流出的证券保险(xiǎn)板块称，一季报陆(lù)续披露，非银金融业(yè)绩超预期，证券(quàn)板块市场交(jiāo)投活跃度(dù)较一(yī)季度显著改善(shàn)，差异化最低结(jié)算备付(fù)金(jīn)缴纳比例机(jī)制(zhì)引入，证(zhèng)券公(gōng)司(sī)保(bǎo)证金比例下调，经济温(wēn)和复苏下行业景气度有望(wàng)持续修复。保(bǎo)险(xiǎn)板块一季报净利(lì)润超(chāo)预期(qī)，部分险企(qǐ)凭借(jiè)储蓄险的产(chǎn)品力(lì)实现了一定的增长(zhǎng)，负债端(duān)V型反转趋势较明显，资产端或有望维持较高增速。

　　而(ér)针对(duì)电力板块，民生加(jiā)银(yín)基金(jīn)认(rèn)为，2023年宏观(guān)经济运行总体回(huí)升有望将促(cù)进电力(lì)消费需求增长。受上年(nián)同期(qī)低基(jī)数(shù)等因(yīn)素(sù)影(yǐng)响，预计今年(nián)二季度电力(lì)消费(fèi)增速将(jiāng)有望回升。在电力市场(chǎng)化改革的持(chí)续(xù)推(tuī)进下(xià)，电价(jià)趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助(zhù)服务(wù)市场机制(zhì)有望持续推广，容量补偿电价等机制或有望(wàng)出(chū)台。

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