今年A股市场最为火热的“中特估(gū)”板块又将迎(yíng)来重(zhòng)磅级指数ETF产品！

　　中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报记者获悉，4月末(mò)刚刚(gāng)获批的3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF，发行日期已经正(zhèng)式定档。

　　5月9日(rì)，广发(fā)、招商、汇添富3家基金公司(sī)旗下的中证国新央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF同时公告，基金(jīn)将于5月15日至19日正式(shì)发售(shòu)，其中，网下现(xiàn)金、网下股票认购期为5月15日至(zhì)19日，网(wǎng)上现金(jīn)认购期为(wèi)5月17日19日，产品的首发(fā)募集上(shàng)限均为20亿元。

　　谈及(jí)产品(pǐn)发行预期，多位业内(nèi)人士用“乐观(guān)、理(lǐ)性”来形容(róng)。在他们看来(lái)，首先，中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF契合目前资本市场的行情主线(xiàn)，预计(jì)发行情况较为理想；其(qí)次，上(shàng)述ETF设置了发行上限，加上部分(fēn)券商近期对(duì)于(yú)基金(jīn)的发行(xíng)导向转为保有量(liàng)考核，也不会(huì)过份冲刺首发规模(mó)。

　　还有业内(nèi)人士表示(shì)，中证国新央企主题系列指数有助于资本市场从(cóng)科技领域、能源产业等(děng)多维度(dù)服务央(yāng)企，强化股东(dōng)回报，帮(bāng)助投资者走进央企、认识央企，支持(chí)央企利(lì)用资(zī)本市场做强(qiáng)做优做大，提(tí)升市场影响力、号召力，切(qiè)实促进央(yāng)企上市公司实现高质量发(fā)展。

　　3只(zhǐ)央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF，正式对外“官宣(xuān)”发行日(rì)期。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招商、汇添富(fù)3家基金公司(sī)旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF同时对外(wài)发布基金发(fā)售(shòu)公告。

　　公告显示，3只(zhǐ)中证国(guó)新(xīn)央企股东回报(bào)ETF定(dìng)于5月15日至19日期间正(zhèng)式发售(shòu)，其(qí)中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上(shàng)现金认购期为(wèi)5月17日(rì)19日。

　　从发行规模上看(kàn)，3只基金均(jūn)设置(zhì)20亿元的首发募(mù)集上限。3只基金(jīn)费率也(yě)稍(shāo)有(yǒu)差异，招(zhāo)商及汇(huì)添富旗下的中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF管(guǎn)理费(fèi)+托管费合(hé)计0.6％，广发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托(tuō)管费合计(jì)为0.55％。

　　从认购费(fèi)上看，认购份额小于(yú)50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万(wàn)份至100万份(fèn)之间(jiān)的，广发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新(xīn)央企股东回报ETF的认(rèn)购费为0.5％；若(ruò)是认购份额大于100万份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方面(miàn)，广发中证(zhèng)国新央企股东回报ETF由工(gōng)商(shāng)银(yín)行托(tuō)管，汇添富中证国新央(yāng)企股东回报ETF由(yóu)建设银行托管，招商中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF的托管方则是中信建投证券。

　　此外(wài)，据(jù)基金君了解，上交所拟定于5月11日举(jǔ)办“发现央企投资(zī)价值促进央企估值(zhí)回(huí)归(guī)”业(yè)务(wù)交流会暨国新央企(qǐ)股东回报ETF宣(xuān)介会(huì)。会议主旨为进一步探索建立中国特色(sè)估(gū)值体系，引导央企(qǐ)投资(zī)价值发现，推动央企估值回(huí)归合理(lǐ)水(shuǐ)平。上交所(suǒ)、中(zhōng)国国新、指数公司、券(quàn)商、基(jī)金公司等相关领导将出席会(huì)议。

　　在(zài)多位业内人士看来，3只中证国新央企股东回报ETF未来都将在上交所上市(shì)，上交所此次会议或为(wèi)产品(pǐn)发行预(yù)热(rè)。

　　不少行(xíng)业人士也看好央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估(gū)’是近期(qī)资本市场的(de)行情主线，包括(kuò)交(jiāo)易所、券商、基金工商各方对此也比较(jiào)重视，基(jī)金(jīn)公(gōng)司肯定会重点发行中国有多少个在职少将，中国现有多少在职上将，但(dàn)目(mù)前市场上也(yě)存在不少央企主题基金，因此(cǐ)预计此次央(yāng)企股东回报(bào)ETF发行(xíng)也会相对理性。”一位(wèi)基金公司人士表现。

　　一位券商人士也(yě)表示，所在券商(shāng)会(huì)参与(yǔ)其(qí)中一(yī)只央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的发行(xíng)工(gōng)作，但并(bìng)不会过(guò)度(dù)冲(chōng)刺(cì)首(shǒu)发规模。

　　“首先(xiān)，央企股东回报ETF契(qì)合(hé)目前资本市场(chǎng)的行情主线，产品本身就比较好卖；其次(cì)，我们近(jìn)期已(yǐ)将考核侧重点放在产品保有量上，同时(shí)降低基金首发的考(kǎo)核权重。”上述券商人士称。

　　一位基金公司人士也预计，类似去年中证1000ETF的发行大战不会在(zài)此次央企(qǐ)股东回(huí)报ETF上(shàng)上演。“近期多家(jiā)基金公(gōng)司上报的中证国新(xīn)央(yāng)企ETF已经分为三批陆(lù)续推(tuī)向市场，而不是九只同时获批发售(shòu)，就(jiù)是(shì)为了避(bì)免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不(bù)会过(guò)度(dù)拼基金首发，不过，目前市场上非常(cháng)关(guān)注(zhù)‘中特估’板块(kuài)，预计发行情况也会比较乐观。”

　　基金(jīn)积(jī)极(jí)布局央企主(zhǔ)题产(chǎn)品

　　为投资者带(dài)来分享(xiǎng)改革红利工具(jù)

　　“中特(tè)估”成为今年以来资(zī)本市(shì)场的热门，基金(jīn)公(gōng)司也积极布局相(xiāng)关(guān)产(chǎn)品。

　　中(zhōng)国基(jī)金报从Wind数据发现，今年以(yǐ)来全市场已有18家基金公司陆续申报了21只央国企主(zhǔ)题基金，易方达、汇添富、南(nán)方、博(bó)时(shí)、招商等(děng)各大公募巨头都(dōu)有参(cān)与，其中嘉实、华安、银华(huá)基金等多家机构(gòu)，还各申报了主、被动两只(zhǐ)产品，积极(jí)填(tián)补这一(yī)产品条线(xiàn)。

　　除了中证国新(xīn)央企股东回报ETF之外，此(cǐ)前，易方(fāng)达、南方、银华还同时上(shàng)报了(le)跟踪“中证(zhèng)国新央企(qǐ)科(kē)技引(yǐn)领指数”的(de)ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中(zhōng)证国新央(yāng)企现(xiàn)代能源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有望尽快获(huò)批，会陆续(xù)进入发行。

　　伴(bàn)随着这些主题(tí)产品的发行，意味着，个人和机构投资者拥(yōng)有(yǒu)配置央企特色指(zhǐ)数、分享(xiǎng)改革红利的(de)便捷工具。

　　据业内人士(shì)表示，早在去年11月，证监会主席(xí)易会满提出“探(tàn)索建立具有中国(guó)特(tè)色的估(gū)值(zhí)体系，促进市场(chǎng)资源配(pèi)置功能更(gèng)好发(fā)挥(huī)”。这一讲话为A股(gǔ)市场未(wèi)来(lái)发展和改革指(zhǐ)明了方(fāng)向，成熟完善的估值(zhí)体系对于(yú)资本市场的价值发现(xiàn)以(yǐ)及资(zī)源(yuán)配置功能(néng)的发挥有重要作用，也是资(zī)本市场支持(chí)实体(tǐ)经(jīng)济发展的重要(yào)基础。因(yīn)此(cǐ)，看(kàn)准“中(zhōng)国特色估值体系”背(bèi)景之下，央国企估值重塑的机遇，行业(yè)对这一领域的产品积(jī)极布局。

　　“我们目前储备了不少央(yāng)国企(qǐ)主(zhǔ)题基金，就是看准这类企业的(de)投资价(jià)值。”据一位基金公司人士表示，建立具有(yǒu)中(zhōng)国特色的估值(zhí)体系，有(yǒu)助于提升市场(chǎng)对国有(yǒu)上市企业的关注(zhù)度，对企(qǐ)业估值层面的(de)各类因素(sù)做(zuò)进一步(bù)的研究(jiū)和探讨，强(qiáng)化相关(guān)领域在新环境下的资产价格(gé)预期(qī)。

　　此外，广发(fā)基金(jīn)罗国庆表示，从(cóng)长期来(lái)看，央国(guó)企(qǐ)板块的投资逻辑是(shì)比(bǐ)较完备的(de)：一是央企(qǐ)是(shì)实现(xiàn)国(guó)家(jiā)战略发(fā)展的(de)“排(pái)头兵”，不断受到(dào)政策(cè)的支持与(yǔ)引导；二是央企(qǐ)作为资本市场(chǎng)“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三是央企引领(lǐng)科技创(chuàng)新，研(yán)发占比逐(zhú)年提升；四(sì)是央企仍是A股估值洼地。未来(lái)在(zài)不断完善中(zhōng)国特色现(xiàn)代资本(běn)市场(chǎng)下，预计国资央企有望迎来估值修复。

　　汇添富基(jī)金(jīn)经理晏阳也表示，当前稳健的经营(yíng)业绩(jì)为央国(guó)企(qǐ)的估值(zhí)重塑(sù)提供(gōng)了市场认可的基础。从盈利(lì)能(néng)力方(fāng)面(miàn)来(lái)看，近年来央国企ROE出现明显(xiǎn)企稳(wěn)回升，目前已超过其他(tā)类型企业(yè)，高(gāo)于A股平均水平，体现出央国企较强(qiáng)的“价值创造(zào)”能力。从成(chéng)长性(xìng)来看，2022年三季度国资委旗下上(shàng)市央企营业总收(shōu)入同比增长(zhǎng)8.53％，同(tóng)期全部A股为2.52％；归(guī)母净利润(rùn)同比增长12.53％，而同(tóng)期全部A股仅为8.01％，体现出央国(guó)企的发展韧劲。展望未(wèi)来，央国企上(shàng)市公司质量(liàng)的提(tí)升或将成为央国(guó)企估值重塑的核心(xīn)动力(lì)。

　　招商基金量化(huà)投资部基(jī)金经理刘重杰(jié)也表(biǎo)示(shì)，从公司经营的角度(dù)看，上(shàng)市央、国企的盈利(lì)能(néng)力相(xiāng)比A股市场整(zhěng)体而言更(gèng)加(jiā)稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息率过(guò)往长(zhǎng)期领先，具(jù)备较(jiào)高的长(zhǎng)期投资价(jià)值，或(huò)更符合(hé)机构投资者、个人养老金等配置性(xìng)的需求。在中国特(tè)色估值体系的(de)推进过程(chéng)中，央企股东回报指(zhǐ)数具备较好的长(zhǎng)期配置(zhì)价值。

　　关于央企回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟踪的央企股东回报指数是(shì)什(shén)么(me)？

　　答：中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回报指数，指数由(yóu)国新(xīn)投资有限公(gōng)司定制，主要选取(qǔ)国务院国资委下属现(xiàn) 金分红或回购总额占(zhàn)总市值比率较(jiào)高的50只(zhǐ)上市公司证券作为指(zhǐ)数样本(běn)， 以反映央企股东(dōng)回(huí)报主题上市公司证券(quàn)的(de)整体表现(xiàn)。

　　指数行业覆盖钢(gāng)铁、建(jiàn)筑装饰(shì)、公用事业、石油石化(huà)、煤炭、建(jiàn)筑(zhù)材(cái)料、房地产、机械设备等，前十大(dà)成份股(gǔ)权重合计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东回报指数(shù)前十大(dà)成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司(sī)， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报指数(shù)有哪些特色？

　　答：高分红(hóng)：央企股东回报指数聚焦(jiāo)高分红与高(gāo)回(huí)购央企，指数近12个月(yuè)股息率(lǜ)为(wèi)4.86％，远高于(yú)主流指(zhǐ)数的分红水平。

　　低估(gū)值(zhí)：央企股东回报指数当前市盈率约(yuē)为9倍，相对于(yú)主(zhǔ)流指数(shù)表现出更低的估值水平(píng)，央企估值重(zhòng)塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报(bào)指数(shù)近五年(nián)ROE水平均(jūn)稳定保持在8％以(yǐ)上，体现(xiàn)出较好的盈利水(shuǐ)平和盈(yíng)利稳定性。

　　3、问：目(mù)前这(zhè)3只央(yāng)企回报ETF发行时间(jiān)是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至5月(yuè)19日。投资者可选择网上现金认(rèn)购、网下现金认购和(hé)网下股票认购3种方式(shì)

　　4、问：目(mù)前这(zhè)3只央企回报ETF发(fā)行有限额(é)么？

　　答(dá)：目(mù)前3只产品募集规模上限为20亿(yì)元，如果募(mù)集规模超过(guò)20亿元，将采(cǎi)取比例(lì)配售的措施。

　　中国有多少个在职少将，中国现有多少在职上将5、问：目前(qián)这3只央企回(huí)报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及认购费、管理费、托管费(fèi)等(děng)。

　　目前(qián)3只产品(pǐn)认购费用来看，在认(rèn)购金额低(dī)于50万(wàn)，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发(fā)旗下产品为(wèi)0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而(ér)高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广(guǎng)发(fā)旗下产品为(wèi)0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排，以及后续做市商如何安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将(jiāng)在上(shàng)交(jiāo)所上(shàng)市。多家公(gōng)司后续将安排做市商，保障(zhàng)充分的流动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基金经理(lǐ)人选？

　　答：从目前(qián)看(kàn)，这三家基金公司都由“实力派”来担纲基金经理(lǐ)。其中广发央企(qǐ)回报ETF拟任基金经理罗国庆为广发基金指数投(tóu)资部副总(zǒng)经(jīng)理，而汇(huì)添富央(yāng)企回报ETF采(cǎi)取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企股东回报指数过去三年(nián)累计涨幅(fú)41.42％，过去(qù)三(sān)年历史(shǐ)年化回报12.60％，超越(yuè)同(tóng)期沪(hù)深(shēn)300和上证红(hóng)利指数的(de)表现。

　　9、问：如何(hé)看待央企指数的投资价(jià)值(zhí)？

　　第一、央企特(tè)色突出(chū)：1、市值优势(shì)明显，具备较高的(de)长期(qī)投资价值(zhí)；2、央企经营较稳(wěn)健，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是(shì)国家战略发展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中特估”背景：估(gū)值较低，重塑(sù)中(zhōng)国特色估(gū)值体(tǐ)系(xì)背景下估值提升空间较(jiào)大。

　　第(dì)三、红利(lì)因子叠加：1、红利(lì)属(shǔ)性更明显，追求(qiú)分享高质量发展成果(guǒ)2、具备一(yī)定抗通(tōng)胀能(néng)力(lì)和抗风(fēng)险的配置效益。

　　10、问(wèn)：目(mù)前央企(qǐ)概(gài)念(niàn)已(yǐ)经(jīng)涨过(guò)一轮了，板块持续(xù)性如何？

　　答：一、央企当前估值仍(réng)处(chù)于较低分位水平(píng)。截至2023年4月底，中证央企(qǐ)指(zhǐ)数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估(gū)值水平（市盈率TTM）处于其(qí)38％分位水平。无论横(héng)向对比还是纵向比较，央企整体(tǐ)估(gū)值水平(píng)与其经济地位并(bìng)不(bù)匹配，亟待改善，在政策支持下有望迎来(lái)重塑。

　　二、央企重(zhòng)估或是贯穿全年的主线。从券商机(jī)构的对外观点来看，多(duō)家券商明确表示今年的投资主线之一就是央国(guó)企价(jià)值重估。部分券(quàn)商(shāng)的观点如下：

　　国信证(zhèng)券：继续(xù)把(bǎ)握(wò)国(guó)企价(jià)值重(zhòng)估这一投资(zī)主线；

　　银河(hé)证券：不受黑天鹅干扰(rǎo)，坚持数字经济+国企改革主线；

　　平安(ān)证(zhèng)券：数(shù)字经济+国企改革(gé)的投资(zī)主线更为(wèi)清晰(xī)；

　　光大证券：在新一(yī)轮国(guó)企改革(gé)和(hé)中国(guó)特色估值体(tǐ)系推动下，当前国(guó)企价值重估行情有望持续并形(xíng)成主线行(xíng)情。

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