钠电池产能规(guī)划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动(dòng)54亿乃至94亿投资(zī)，传艺科(kē)技是真跨界还是奢望(wàng)，飙(biāo)涨后又(yòu)腰斩的股(gǔ)价似(shì)乎已经给出注脚(jiǎo)。

　　去年6月以(yǐ)来，萦绕(rào)在键盘生产商传(chuán)艺科技（002866.SZ）身上(shàng)的最大议题莫过(guò)于(yú)跨界钠电池。

　　这(zhè)个(gè)热门又令人遐想的题(tí)材搭配(pèi)公司释放钠(nà)电池项目(mù)进展的(de)“积极主动(dòng)”，在2022年刺(cì)激着(zhe)传(chuán)艺科技股(gǔ)价迅速飙涨(zhǎng)4倍，甚至期间还(hái)祭出“七连板”和“五连板”妖股(gǔ)走势(shì)。然(rán)去年末(mò)以来，抛“利好消息”催(cuī)涨股(gǔ)价的(de)套路完全失灵，股价又在4个多月时(shí)间极速腰斩。即便是3月末扔出30亿(yì)元定增预案投建年产(chǎn)5.5GWh钠电(diàn)池(chí)项目，传艺科技也只收获了短暂的(de)上(shàng)涨(zhǎng)，而后再未(wèi)掀起波澜。

　　钛媒(méi)体APP注意到，股价过山(shān)车式(shì)的涨跌折射的(de)是市(shì)场对传艺科技高(gāo)调跨界钠(nà)电(diàn)赛道故事(shì)的怀疑：从宣布跨界(jiè)到(dào)现在，时间(jiān)不过(guò)10多(duō)月，规划产(chǎn)能已(yǐ)经从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传(chuán)艺(yì)科技如何撬动(dòng)54亿元乃至94亿元的投(tóu)资成本？巨头环(huán)伺、落地产能骤(zhòu)增(zēng)、锂(lǐ)价持续下行，在(zài)愈加(jiā)拥挤的赛道上，夸下(xià)海口的产能又该如何消化？过往投资计划频频(pín)“跳票”、实际效(xiào)益与预期天差地别等“黑历史(shǐ)”在前(qián)，“大(dà)跃进”的新项(xiàng)目如何让人(rén)信服？

　　跨界钠电池(chí)，股价“过山(shān)车”

　　早在20世纪70年(nián)代，钠(nà)离(lí)子电(diàn)池便与锂离子(zi)电(diàn)池同(tóng)时期(qī)萌芽，但由于钠电负极嵌钠能力较弱(ruò)、钠电池能量密度较低，导致其(qí)研发(fā)进度大大落(luò)后于(yú)了锂电池(chí)。直(zhí)到2020年(nián)后，随着钠电关键技术完(wán)成突破(pò)以及锂价不断(duàn)飙升，钠电才作为锂电“备胎”之一(yī)重回人们重视。尤(yóu)其(qí)2021年7月，宁德时代推出第一代钠(nà)离子电池，掀起(qǐ)钠(nà)电风潮(cháo)，并(bìng)将(jiāng)风(fēng)口带到了A股市场。

　　时(shí)值(zhí)2022年锂价暴涨，A股钠电炒作如日(rì)中(zhōng)天之际，传艺科(kē)技于去(qù)年6月22日晚间高调宣布入局。彼时的(de)公告显示，公司拟投资(zī)3000万(wàn)元通过全(quán)资子(zi)公司江苏智纬电子科技有限公司（以(yǐ)下简称“智纬电(diàn)子(zi)”） 同海(hǎi)盈汇鑫(xīn)企业、自然人杨磊和杨崇义合作设立控股(gǔ)孙公司(sī)江苏传艺钠电科技有限公司（公(gōng)司持股75％，以下简称“传艺钠电”）。

　　公告(gào)出，传艺科技旋即涨停，当(dāng)日盘后公司迫不(bù)及待召(zhào)开电话会(huì)议(yì)，向合计64名分析(xī)师和个人投资者披露跨界钠电的各种细节。根(gēn)据(jù)规划，传艺科技钠(nà)电池项目中试线2022年投产，一期2GWh的产能2023年投产，二期计划新建8GWh的(de)产能(néng)。

　　撂(liào)下电话，股价(jià)更加疯(fēng)涨。加上6月23日的涨(zhǎng)停，传艺科技宣(xuān)布跨界后一口气收出7个(gè)涨停板(bǎn)，市值快速实(shí)现翻(fān)倍。

　　传(chuán)艺科技日K线(xiàn)图，来源：wind

　　有了钠电消息催涨股(gǔ)价的前车(chē)在前，传艺科技开始有意无意地(dì)“主(zhǔ)动”披露钠电项目进展，而(ér)公(gōng)司股价也往往(wǎng)在公告披(pī)露后(hòu)录得大幅上(shàng)涨。去年12月(yuè)5日盘中，公(gōng)司股价一度摸高至54.44元(yuán)/股，相较于跨界钠电池前10元/股左右的温(wēn)吞股价，不到半年的时间已翻(fān)了(le)逾5倍。

　　但(dàn)此后，公(gōng)司股价(jià)开始掉头向下，无(wú)论其如何发布“利好(hǎo)”消息，股价也再难掀大(dà)风浪，反而随(suí)着时间(jiān)的(de)推移，迅速回落(luò)。截至4月20日收(shōu)盘(pán)，报28.14元(yuán)/股，4个多月时(shí)间已经(jīng)较高点腰(yāo)斩。

　　值得一提的是(shì)，由(yóu)于在2022年6月23日盘后，公司迫(pò)切召(zhào)开(kāi)电话会并在(zài)《投资者关系活(huó)动记录(lù)表》中(zhōng)对外发布钠(nà)电池业务未来规划(huà)、技术水(shuǐ)平等(děng)涉及公(gōng)司经营的重大信息(xī)，但直至(zhì)2022年7月9日才正式通过(guò)《关于对深(shēn)圳(zhèn)证(zhèng)券交(jiāo)易所(suǒ)关注函回(huí)复的公(gōng)告(gào)》补(bǔ)充披露(lù)相(xiāng)关事项，传艺科技(jì)及公(gōng)司董事长兼总经理(lǐ)邹伟民、时任董(dǒng)秘许(xǔ)小(xiǎo)丽还遭深交所通报(bào)批评。

　　产能“大跃进”，钱从哪里来(lái)？

　　回看传(chuán)艺科技股(gǔ)价(jià)“过山(shān)车”式上下，背后纵(zòng)有游资推波助澜(lán)，但归根结(jié)底还是其资(zī)金有(yǒu)限与(yǔ)钠电(diàn)产能规划“大跃进”不匹(pǐ)配无法让市场(chǎng)信(xìn)服(fú)造(zào)成(chéng)的(de)。

　　根据(jù)公司定增预案(àn)，钠电池二期(qī)5.5GWh项目建成后，公司产能将达到10GWh。而根据(jù)公(gōng)司此(cǐ)前对交易(yì)所回(huí)复函(hán)和2023年度(dù)定增预案，公司规划的10GWh钠电池项目的(de)投资(zī)成(chéng)本(běn)约54亿元。其中，土地(dì)购置及厂房成(chéng)本约4亿元(yuán)，10GWh产能需投入的装修及设备成本约(yuē)50亿元(yuán)。

　　实(shí)际上，传(chuán)艺科(kē)技规划的钠电产能远(yuǎn)不(bù)止这公(gōng)告出来的(de)10GWh。据传艺(yì)钠电官微消息，公司(sī)董事长(zhǎng)邹伟民(mín)4月(yuè)16日在(zài)公开场合演讲时提(tí)到，“2022年7月，公(gōng)司(sī)决定，发挥(huī)资金优势，投资(zī)50亿元，新征410亩土地，用30个月(yuè)的时(shí)间(jiān)，新上钠(nà)离子电池全供应链项目，逐步(bù)形成年产(chǎn)3万吨(dūn)正极(jí)材(cái)料(liào)、4万吨(dūn)负极材(cái)料(liào)、18GWh钠(nà)离子电池、15万吨(dūn)电解液的(de)生(shēng)产(chǎn)能力(lì)；2022年10底(dǐ)，中试线已(while的前后时态口诀，while的前后时态要一致吗yǐ)经(jīng)竣工投(tóu)产(chǎn)；目(mù)前，4.5GWh量产线已经(jīng)开始试产试销(xiāo)，6月(yuè)底有望批量生产。”

　　邹伟民公开演讲(jiǎng)时提到的钠电产能规划(huà)，来源：传(chuán)艺钠电(diàn)官微(wēi)

　　若按邹伟(wěi)民的说法(fǎ)，传艺科技在上(shàng)述的54亿元(yuán)资金外，还需要更(gèng)多资金(jīn)，仅另外8GWh钠电池就需要40亿(yì)元的投(tóu)入。

　　但现实是，传艺科(kē)技主(zhǔ)营式微(wēi)，年赚1亿元的盈(yíng)利水平显然难以撬(qiào)动动辄几十亿的(de)项(xiàng)目。

　　传艺科技(jì)主营输(shū)入类设(shè)备和(hé)印制(zhì)电路板（PCB）两大类消费电(diàn)子(zi)零组件，具体包括笔记本/台式机电脑键盘、触控模组和鼠标等(děng)输(shū)入类设备及通讯用板、消费(fèi)电子、计算机(jī)用板等 PCB 产品。

　　2017年上市以来公司经营规(guī)模不断扩(kuò)大(dà)，营收从2017年的6.69亿(yì)元起步，逐年递增，到2022年(nián)达到19.99亿元，翻了近3倍。但(dàn)盈利并未同步，上市当年公司归(guī)母净利润就(jiù)下(xià)滑13.60％，只(zhǐ)有7776.63万(wàn)元(yuán)。之后随着行(xíng)业式微，公(gōng)司盈利水平起起伏伏，到2022年(nián)也(yě)仅1.15亿元，相较于2017年仅增(zēng)长(zhǎng)了(le)47.90％。而早在2016年(nián)，公司盈利就已经达到(dào)了9000万元，净利润增长乏(fá)力可见一斑。

　　传艺(yì)科技业绩(jì)变动情况(kuàng)，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上的资金(jīn)也并不宽裕。2022年，公司经营活动产生的现金流量净额4.46亿元(yuán)；截(jié)至去年末，公司(sī)货(huò)币资金仅2.87亿元(yuán)，短(duǎn)期(qī)借款8.41亿元；应收账(zhàng)款5.90亿(yì)元，应付账(zhàng)款4.56亿(yì)元。

　　那两年半(bàn)内要(yào)拿(ná)出54亿元(yuán)乃至(zhì)94亿元以上的资金投资钠(nà)电(diàn)，钱从哪里(lǐ)来？

　　在2022年7月9日给深交(jiāo)所的回函中(zhōng)，传艺科技曾详细披(pī)露过(guò)2GWh项目(mù)资金来(lái)源：截至2022年5月31日，公司可用于钠(nà)离子电池项目的自有资金(jīn)仅(jǐn)1.61亿元，银行(xíng)授(shòu)信未使用额(é)度10.27亿元，足见其在投资钠电项(xiàng)目时自有资金的“捉襟(jīn)见肘”。

　　来(lái)源：传艺科技给深交(jiāo)所的(de)回函

　　很(hěn)明(míng)显，一开始规划的一期2GWh产(chǎn)能，传艺科(kē)技就是准(zhǔn)备(bèi)靠银行(xíng)贷款解决。后一期产(chǎn)能增(zēng)加到(dào)4.5GWh，投资额增(zēng)加10亿元(yuán)左右，同样仰仗(zhàng)银(yín)行贷款(kuǎn)。今年(nián)3月30日公司公告称，传艺科技及子公司拟向工(gōng)商(shāng)银行、农业银行等组成的联合银团申请不超过20亿元的项目贷款，用于公司钠电池项目(mù)。根据最新的调研记录，“截至目前，牵头银(yín)行已(yǐ)审批通过，参团银行处于正常的审批流程中。”

　　一期靠贷款，二(èr)期谋定(dìng)增(zēng)。今年3月30日，公司披露(lù)《2023年度向特定对象(xiàng)发行股票预案》，拟募(mù)资(zī)不(bù)超过30亿(yì)元，其中的(de)24亿元拟投入钠电(diàn)池制(zhì)造二(èr)期项目，剩余(yú)6亿元补流。

　　根据测(cè)算，二期5.5GWh项目总投资额为(wèi)27.47亿元，除了(le)定增的24亿元外，还有3.47亿元的缺口(kǒu)。而为补这(zhè)部分缺口，传艺科技(jì)甚(shèn)至将2020年定增募(mù)投资金中(zhōng)的1.75亿元变更用于该项目。

　　简(jiǎn)单加(jiā)总(zǒng)便知(zhī)，家底不厚，传艺(yì)科技10GWh钠电(diàn)项目(mù)只能(néng)依赖融资。至于(yú)上述邹(zōu)伟民公开演讲(jiǎng)时提到的另外8GWh的项目资(zī)金来源(yuán)，钛(tài)媒体APP向公司(sī)求证，但截至发稿，仍(réng)未(wèi)获回(huí)复。

　　锂价(jià)暴跌(diē)，钠电还有优势吗？

　　“今年销售不低于10亿元，整个钠电(diàn)池全供应链项(xiàng)目计划(huà)到2024年(nián)末全(quán)部(bù)竣工投产(chǎn)，达产达效后，可(kě)实现(xiàn)年销(xiāo)售250亿元(yuán)。”若(ruò)传艺科技(jì)的钠(nà)电项目真如邹伟民在近(jìn)日(rì)的演讲中所言照进现实，几年后(hòu)公(gōng)司营(yíng)收将在当(dāng)前基础上翻十几(jǐ)倍。但近(jìn)来腰斩(zhǎn)的股价(jià)显示(shì)，市场对这个故(gù)事并(bìng)不再买(mǎi)账(zhàng)，除了(le)资金实力有限公司外，核(hé)心(xīn)还在其大干快(kuài)上后产(chǎn)能如(rú)何消化的问题。

　　毕竟，在钠电池商业化元年的2023年，包括(kuò)宁德时(shí)代、中科海纳(nà)、亿纬锂能、雅迪(dí)等诸多巨头在(zài)内，已纷纷发(fā)产品、量产并大建产能，竞争者初露威胁(xié)，赛道(dào)已然开始拥挤。

　　尽管就披露(lù)的参数(shù)和性能来看(kàn)，传(chuán)艺钠电(diwhile的前后时态口诀，while的前后时态要一致吗àn)的钠电池与巨头们不相(xiāng)上(shàng)下，但宁(níng)德(dé)时代落地奇瑞车型(xíng)、华语新(xīn)能源配(pèi)套(tào)雅迪极钠(nà)S9等表(biǎo)明，大佬们已(yǐ)经走在前面，率(lǜ)先在两轮电(diàn)动车和低速电动车领域实现装车应用。而传艺科技(jì)除了在岁末年初公告(gào)与中祥航业(yè)、江苏新能源、德博新能源签订项目(mù)合作或战(zhàn)略合作协议外，并(bìng)未官宣(xuān)重点(diǎn)客户。

　　每每有投资(zī)者问(wèn)及客(kè)户情(qíng)况时，公司(sī)都(dōu)以(yǐ)“目(mù)前订单下游(yóu)运用(yòng)覆盖储能、低速电动车及(jí)电动(dòng)工具等多个领域”“公司钠离子电池(chí)送样后客户的反馈(kuì)普(pǔ)遍较为(wèi)良好，并已与多名客(kè)户签订了销售(shòu)订(dìng)单”“公司已与(yǔ)多(duō)家知名两轮电动车品牌开(kāi)展送(sòng)样(yàng)和合作意向洽谈等(děng)工作”等进行回(huí)复。至于具体(tǐ)的客(kè)户名称(chēng)和订单金额，一直语焉不(bù)详。

　　且2023年，钠电池产能(néng)落地(dì)正数倍级增长。上海钢联新能源(yuán)事(shì)业部(bù)钠电池分析师(shī)汪奇告诉钛(tài)媒体APP，2022年钠电(diàn)池项(xiàng)目(mù)落地产能有3GWh左(zuǒ)右，预计2023年落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤(luó)资(zī)讯最新发布数据则称，到2023年底，预(yù)计钠(nà)电池产能将增加至21GWh。无论(lùn)是哪种预测，今年钠电(diàn)池落地产能大幅增(zēng)加已可预见。

　　“参考锂电池行业产能利用率，钠电池落地的产(chǎn)能中可以实(shí)现(xiàn)装机(jī)的(de)在(zài)4-5GWh左右，而铅酸电池的市场规模接近40GWh。前期用于两轮(lún)车的钠(nà)电池不到5％，后面成(chéng)本(běn)降下来才会有较大比例的替代。”汪(wāng)奇认(rèn)为，今(jīn)年钠电池只会小批量(liàng)应用到多(duō)元化场景。

　　然传艺科技却十分自信，其在调研记录中预测，预计2023年公司实际出货量在2GWh-3GWh，相(xiāng)当于其占(zhàn)去(qù)了2023年(nián)钠电池市场的绝大部(bù)分份额。

　　来源(yuán)：传(chuán)艺科技2023年(nián)1月9日投资者关系活动记录表

　　需(xū)要注意的是，沉(chén)寂(jì)多年(nián)的钠电池是(shì)在(zài)此前锂价飙涨的背景下作(zuò)为“替(tì)代(dài)”而被推到台前的，去年底(dǐ)以来，碳酸(suān)锂(lǐ)价格(gé)持续下行，4月20日电(diàn)碳(tàn)价(jià)格均(jūn)价已经跌至(zhì)18万元/吨(dūn)。一(yī)时间，锂价持续下跌会否影响钠电(diàn)池商业化进(jìn)程的讨论甚嚣尘上。

　　中科院(yuàn)院士(shì)欧(ōu)阳明高(gāo)近日就表示(shì)：“钠电池能够起(qǐ)到对锂电池的平衡作用，平衡(héng)锂价，保(bǎo)证锂(lǐ)资源的(de)供应安全(quán)，不(bù)太(tài)可能成为主流。锂价一便宜，就会让钠离子(zi)的发展陷入(rù)被动。”但他也强调，“钠离子(zi)技术一(yī)定要发展，因(yīn)为它是(shì)锂离子电池的(de)一个有益的补充。”

　　汪奇称(chēng)，锂电和钠电(diàn)建设成本接(jiē)近，目前(qián)三元(yuán)钠电(diàn)量(liàng)产(chǎn)的生产成本(běn)在(zài)0.45-0.5元/Wh，铁锂(lǐ)电池(chí)在0.5元/Wh左右。其进一步向钛媒体APP分析，“钠离子电池性能比较接近磷(lín)酸(suān)铁锂电池，高能量密度的(de)也接近三(sān)元523电(diàn)池。目前电碳价(jià)格(gé)下跌(diē)至16-18万元/吨(dūn)，锂电池成本大幅下(xià)降40％以上(shàng)，所以目前已经和钠电池成本基(jī)本(běn)相当；而由(yóu)于锂原(yuán)料价格大幅下(xià)降，目(mù)前铁锂(lǐ)和锰酸锂等电(diàn)池成本已经优于钠电池。今(jīn)年碳酸锂价(jià)格(gé)在20万以(yǐ)下时，锂电池对钠(nà)电池(chí)有(yǒu)明显(xiǎn)优势。”

　　当然，市(shì)场(chǎng)普遍认为(wèi)钠(nà)电池还有降本的(de)空间。兴储世纪总(zǒng)裁(cái)助理刘继茂(mào)就(jiù)告(gào)诉钛媒体APP，“待(dài)产(chǎn)业链完善后，规模量(liàng)产后钠离子电池正、负极材(cái)料价格可降至5万元/吨甚至以下，钠离子电(diàn)池的理论BOM成本将低至0.40元/Wh。长期来(lái)看碳酸(suān)锂存在降(jiàng)价可能，但只要碳酸锂(lǐ)价格高于15万元/吨，钠离子电池的成本优势就依然存在，并且随着技术(shù)不断发(fā)展、产业不断成熟(shú)，钠离子电池的降本空间有望进一步打开，该成(chéng)本临(lín)界点仍有进一(yī)步下探的可能。”

　　汪奇也称(chēng)，明(míng)年钠电产(chǎn)业规模化完成后(hòu)，能和(hé)锂离子电池的成本拉开(kāi)差距，接近(jìn)铅酸电池的成本。但能量(liàng)密度的限制，使得碳(tàn)酸锂(lǐ)价格在15万以上时(shí)，成熟后的(de)钠离子(zi)电池有(yǒu)一定(dìng)优势(shì)；碳酸锂价格在10万左(zuǒ)右及以下(xià)时，钠离子(zi)电池在动力领域(yù)优势较小(xiǎo)。

　　钛媒体(tǐ)APP注意到，包(bāo)括(kuò)传艺科技(jì)在(zài)内，诸多(duō)入局钠电池(chí)的企(qǐ)业(yè)都言锂价下跌无碍钠电池商业(yè)化进程(chéng)。但(dàn)随(suí)着锂(lǐ)价持(chí)续下降(jiàng)，钠电(diàn)池利(lì)润率下降(jiàng)或也(yě)是必然的。

　　以传艺科技(jì)为例，其在(zài)1月(yuè)9日的调研(yán)记(jì)录中(zhōng)曾表(biǎo)示，公司钠电池定价主要根据碳酸(suān)锂的(de)价(jià)格，一般给(gěi)到客户的价(jià)格比磷酸铁(tiě)锂便宜25-30％，且定价会随碳酸锂价格波(bō)动而(ér)波动(dòng)。

　　缺乏长远投资定力 过往项(xiàng)目频(pín)频“跳(tiào)票”

　　资金和(hé)产能消化之外，市场还担忧(yōu)传艺(yì)科技项(xiàng)目投资的定(dìng)力。

　　尽管公司对进军钠电领域(yù)雄心勃勃，然而(ér)钛媒体(tǐ)APP梳理其过往投资履历(lì)发现，传艺科技在投资上缺乏长(zhǎng)远定力，临时“跳(tiào)票”甚至终止募投计划(huà)可谓“家常(cháng)便饭”。

　　2017年4月(yuè)，传艺科(kē)技IPO募资4.81亿元(yuán)，其中将(jiāng)2.98亿(yì)元(yuán)投(tóu)向FPC生产项目，9418.08万(wàn)元(yuán)投向薄(báo)膜线路板生(shēng)产线技改并扩产项目。然2018年4月公司就变更募资用途，将(jiāng)FPC生产(chǎn)项目未用(yòng)的(de)资(zī)金(jīn)1.20亿(yì)元和1.04亿元分别用(yòng)于3D玻璃面板生产项目、轻(qīng)薄型键(jiàn)盘生(shēng)产项目，已经使(shǐ)用了7737.67万(wàn)元募资的(de)FPC生产(chǎn)项目则被终止。

　　2019年8月，又将薄膜(mó)线路板生产(chǎn)线技改并扩(kuò)产项目的实(shí)施地(dì)点从一厂搬迁(qiān)至(zhì)二厂；2021年6月(yuè)，再将该项目(mù)的实施(shī)地点变更为重庆市合川区工业(yè)园区核心区高阳路30号，实施(shī)主体则(zé)从(cóng)传(chuán)艺(yì)科(kē)技变为全资子公司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项(xiàng)目则再(zài)生变。公司终(zhōng)止实施3D玻璃面板生(shēng)产项目（已投(tóu)入募资7445.13万元），并(bìng)将该项目剩余(yú)资金全(quán)部投入轻薄型键盘生产项目的建(jiàn)设(shè)，并将后者的产能从1600万台提升(shēng)至2240万台。

　　2020年8月，传艺科技再(zài)融资，定(dìng)增(zēng)募资6亿元，其中的4.20亿(yì)元(yuán)用于年产18万(wàn)平(píng)方米中(zhōng)高端(duān)印(yìn)制电路板建设项目。但次年(nián)6月，公司将该项(xiàng)目中(zhōng)的SMT工序(xù)实施地(dì)点由江苏省高(gāo)邮(yóu)市经(jīng)开(kāi)区凌波路33号改建至江苏省(shěng)高邮(yóu)市经开区凌波路49号的(de)闲置厂房(fáng)；2023年3月，传艺(yì)科技再“变卦”，又(yòu)将该项目剩余(yú)募资（已投入募资2.41亿元）1.75亿元(yuán)变(biàn)更用于投入“钠(nà)离子(zi)电(diàn)池(chí)制造二期(qī)5.5GWh项目”。

　　频频变更募投计划的(de)地点、资金乃至项目，直接(jiē)的(de)后果就是原有的投入打(dǎ)水飘(piāo)、投资效率低(dī)下以及建成项目实际(jì)效益与预计天差地别。

　　根据招股书(shū)，薄(báo)膜线(xiàn)路板生产线技改并扩产项目建设期(qī)仅12个月，达(dá)产年可实现销售收入2.24亿(yì)元。定期报告显示，2018年6月30日，该项(xiàng)目就已(yǐ)经建(jiàn)成。但2019年(nián)-2022年，该项目的效益分(fēn)别仅(jǐn)283.41万元、447.55万(wàn)元、948.94万(wàn)元和2599.93万元。

　　而根据定增方案(àn)，年(nián)产18万平方米中高端印制电路板建(jiàn)设项目建设期也(yě)仅(jǐn)12个月，预计达产年实现营(yíng)收7.48亿元，项目净利润(rùn)1.31亿元。然两年多时间过去了，截至2022年(nián)12月31日，该(gāi)项(xiàng)目投(tóu)资进度也(yě)仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分别为(wèi)-1091.61万元、2300.17万元，与(yǔ)当初的预(yù)期相去(qù)甚远(yuǎn)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 while的前后时态口诀，while的前后时态要一致吗