“一带一路”对冲(chōng)欧美拖(tuō)累无疑是2023年出口最大的看点。即使考虑去年的低基数，4月的出口(kǒu)增速也不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜明对比；拉动方面，“一带(dài)一(yī)路”国家成为主角，欧美发达(dá)经(jīng)济体整(zhěng)体偏(piān)弱。今年1-4月“一带一路”国家在中国出口的份额约(yuē)为36.0％超过美欧(ōu)日（34.3％），粗(cū)略计算(suàn)，如(rú)果今年“一带(dài)一(yī)路”出口增速(sù)保持在6％以上，那么在增量上就可能对冲美欧日出(chū)口的下滑，使得全年2023年全(quán)年的出口(kǒu)增速转正。

　　从(cóng)整(zhěng)体看，3、4月份的数据再次(cì)验证，当前观察的中(zhōng)国的出口“不看港(gǎng)口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南出(chū)口(kǒu)通胀(zhàng)作(zuò)为(wèi)传(chuán)统观察中国(guó)出(chū)口增速(sù)的(de)重(zhòng)要指标，但(dàn)随着中(zhōng)国出口结构向“一(yī)带一路”国(guó)家转(zhuǎn)移，其对(duì)中国出口的指示作用逐渐下降。一(yī)方面(miàn)，由于(yú)多数“一带一(yī)路”国家偏向内陆，汽车、火车等(děng)陆路运(yùn)输占比(bǐ)和增速快速上升(shēng)，导致港口数据与实际(jì)出口增速(sù)持续偏离，另(lìng)一方面，以往韩(hán)国、越南出口增速与中国出口基本保持统一趋势，但由于(yú)产品结构差异，2023年以来(lái)两者(zhě)产生较(jiào)大背离(lí)。出口结(jié)构性变化(huà)背景(jǐng)下，传统观察框架适用性(xìng)减(jiǎn)弱，信息的噪音和(hé)预期的波动可能加大。

　　国别方面，擘画(huà)外贸蓝图的突(tū)破口(kǒu)仍在于“一带一路”国家(jiā)。除低基数影响之外，4月对俄出口的高(gāo)增反映“一带(dài)一路”贸易持续(xù)活跃，沿路经济(jì)带仍是(shì)我国稳外贸的(de)“抓手”。4月对东盟(méng)出口增速暂时回落，不过整体来看，自(zì)2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速，日(rì)韩份(fèn)额保持稳定。

　　产品方面，4月出口结(jié)构继续延(yán)续“扬(yáng)长避短”的属(shǔ)性。中国(guó)4月汽车(chē)及机电出口金额维持强(qiáng)势，增速较3月进一(yī)步加快部分源于(yú)去年低(dī)基数原因，不过对同(tóng)比的拉动(dòng)仍明显(xiǎn)好于韩国，半(bàn)导体出口跌幅则(zé)相较韩(hán)国更加“温喝康宝莱奶昔减下来会反弹吗，康宝莱奶昔减肥成功后会不会反弹和”。从散点图看，量价齐升的汽(qì)车(chē)出口反映海外车市(shì)较高景气度与产业链韧性仍可在一段时间内支撑(chēng)出口，而受全球(qiú)半导体周期影响，集成电(diàn)路4月出口(kǒu)量(liàng)与价格均偏萎缩。

　　那(nà)么(me)，2023年出口最大的变数：“一带(dài)一路(lù)”的空间有多大？站在2022年年底(dǐ)，市场大(dà)多聚焦(jiāo)欧(ōu)美经济衰退(tuì)的拖累，而聚(jù)光灯之外(wài)“一带一路”却在稳定外贸(mào)上发挥了越来越(yuè)重(zhòng)要(yào)的作用，那么(me)如何去评(píng)估这一空间有多大？

　　一(yī)带一路出口背后存量博(bó)弈。在全球经济和(hé)贸易放缓的背(bèi)景下，我国出口的韧性可能主要来自(zì)于存量(liàng)的竞争——我们认为很有可(kě)能是抢占欧(ōu)美日韩在这些国家的进口份额，2018年(nián)至(zhì)2022年(nián)，中国(guó)在一带一路沿线10国的进(jìn)口份额上涨了(le)2.5％，同期欧(ōu)美(měi)日韩下降了(le)3.8％。

　　空间有多大？保守估(gū)计(jì)拉动2023年(nián)中国出口(kǒu)1个(gè)百(bǎi)分点。我(wǒ)们选取“一带(dài)一路”沿线65国中，中国出口规模最(zuì)大(dà)的10个国家（约占中国对“一带(dài)一路”沿线国家总出口的70％，以下简(jiǎn)称(chēng)10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景来(lái)对标(biāo)2023年10国在悲观、中性、乐观三(sān)种情形下的进口增(zēng)速情况，同时参(cān)考2018至(zhì)2022年欧美日韩的年均下跌份额，假设(shè)2023年(nián)10国(guó)对美欧日韩减少(shǎo)的进(jìn)口(kǒu)份额中约60％被中国取代(dài)。

　　结果显示，中性条件下，“一带一(yī)路”10国2023年拉动中国出口增速(sù)约0.97％，此外根据占(zhàn)比（10国(guó)占(zhàn)65国的70％），大(dà)致估(gū)算“一带一路”沿线65国拉动我国出口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的背(bèi)景(jǐng)下，1个百(bǎi)分点并(bìng)不少，我国全年出口增速可能略高于0％。对欧(ōu)美日等发达经济体(tǐ)出口增(zēng)速预测，思路为在中国(guó)加(jiā)入世界(jiè)贸易组(zǔ)织(zhī)后、历次全球经(jīng)济陷(xiàn)入衰退(tuì)或是经济增(zēng)速大幅(fú)下行（downturn）的时(shí)间段中，选出具有参考意义的三年(nián)，分别作为中性(xìng)、乐(lè)观和悲观(guān)情景作(zuò)为(wèi)参(cān)考。我们(men)对于2023年的基准假设为美(měi)欧(ōu)有可能在下半年陷入温和(hé)衰退，我们(men)选择2009（全(quán)球金融危机）、2016（美国紧缩后的(de)全球经(jīng)济放缓）、2001（科(kē)网泡(pào)沫破裂，全(quán)球(qiú)经济温和(hé)放缓）分别作为悲(bēi)观、中性和乐观情景。根据预测，中(zhōng)性假设下，2023年欧美(měi)日韩(hán)拖累我国(guó)出口增速(sù)约-1.9个(gè)百(bǎi)分点。

　　假(jiǎ)设对(duì)其余国家（在我国出口中约占26％）出口增速预测按(àn)照IMF对2023年(nián)世界商品贸易数量(liàng)增速预测即1.5％计算(suàn)，并考虑价(jià)格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预(yù)测（0.96％），计算(suàn)得(dé)出其余(yú)国家拉动(dòng)我国出口(kǒu)增(zēng)速约0.64个百(bǎi)分点。因此，中性假设下2023年我国出口增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在(zài)低(dī)估的风险，主要来自于两个方(fāng)面：数据(jù)口径差异和欧(ōu)美(měi)经济体的“韧(rèn)性”。数(shù)据方面，各国自中国进(jìn)口的数据和中国向各(gè)国(guó)出口(kǒu)的(de)数(shù)据存(cún)在差异（无论是(shì)绝对量还是增速），有时(shí)这一差异还较大，一(yī)般而言中国(guó)出口(kǒu)端(duān)的增速会更(gèng)高，这意味着我们基于“一带(dài)一路”国家(jiā)进(jìn)口数(shù)据的测(cè)算是低(dī)估的；外(wài)需方面，欧(ōu)美(měi)经济陷入衰退的时(shí)点存在较(jiào)大的不确定(dìng)性(xìng)，可能在今年(nián)下半(bàn)年、也可能在明(míng)年，若(ruò)后者出现，那么2023年发(fā)达经(jīng)济(jì)体对于(yú)中国出口(kǒu)的拖累可能没有那么大。

　　风(fēng)险提(tí)示：东盟、俄罗斯(sī)及其他新兴(xīng)经济体(tǐ)经济增长不(bù)及预期，对外需(xū)拉动不足。疫情二次冲(chōng)击风险对(duì)出(chū)口造成拖累。欧美经(jīng)济韧(rèn)性超预期，对于中国(guó)出口的拖累不足(zú)。

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