5月12日(rì)晚间(jiān)，根据美国证券交易委(wěi)员会（SEC）披露，国内(nèi)千亿(yì)私募景林资产(chǎn)递交了截至2023年3月31日的第一季度持(chí)仓报(bào)告(gào)（13F）。

　　景林资产是国内管理超千(qiān)亿元人民币的对冲基金机构，亦是内地(dì)少(shǎo)有的进行大手笔持(chí)有美股的(de)买方机构(gòu)之一，景林(lín)的(de)动向受(shòu)到(dào)了(le)市场广泛的关注。

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　　千亿(yì)私募景林资(zī)产持仓曝光

　　报告期内，景林资产整体持仓规模小幅提升至17.29亿美元(yuán)，折合人(rén)民币120.2亿元，相(xiāng)较于2022年四季度的16.29亿美元规模，环比增幅(fú)6.14％。

　　数(shù)据显示，截止(zhǐ)2023年(nián)一季度末，景林资产在美(měi)股市场持有34家上市公司的股票。其(qí)中(zhōng)，前十(shí)大持仓标的在(zài)总市值中的占比下(xià)降到77.89％，上季(jì)度(dù)这一数据(jù)为82.33％。

　　一季度，景林(lín)共建仓(cāng)5只(zhǐ)股(gǔ)票，分别为英伟达(dá)、谷歌、爱(ài)奇艺、好未(wèi)来(lái)、booking。清仓(cāng)和减(jiǎn)持方面，景林(lín)资(zī)产一季(jì)度(dù)前五大卖出(chū)标的包括(kuò)：京东(dōng)、满帮、贝壳、雾(wù)芯科技、拼多多(duō)。

　　景林(lín)资产(chǎn)美股持仓(cāng)前(qián)十大重仓股分别(bié)为：拼多多、新(xīn)东方、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快(kuài)递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重仓股(gǔ)依旧(jiù)是拼多多(duō)，与上季度对(duì)比，景林资(zī)产(chǎn)减仓了(le)133.85万(wàn)股，较上季度持仓(cāng)数(shù)量下降24％。

　　此前，景林连续三个(gè)季度增持(chí)拼(pīn)多多。2022年二季度增持拼多多24.02万(wàn)股，三季度(dù)增(zēng)持123.39万股(gǔ)，四季(jì)度则(zé)增(zēng)持233.75万(wàn)股，一次比一次猛。拼多(duō)多也不负众望，从(cóng)股价表现看(kàn)，拼多多去(qù)年二、三、四(sì)季度分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头(tóu)在今年2月初便戛(jiá)然而止了，景林资产在此(cǐ)前“越跌越买”的(de)策略奏效(xiào)后，或许在股(gǔ)价(jià)“掉头”之际(jì)进行了止(zhǐ)盈(yíng)操作(zuò)。？？？

　　此外，一季(jì)度景林新建仓的(de)英(yīng)伟达(dá)，空降前十大重仓股第七位，一口气买(mǎi)入32.53万(wàn)股，一(yī)季度(dù)末持仓(cāng)市(shì)值(zhí)为(wèi)0.9亿(yì)元。截(jié)止至5月12日，今年(nián)以来英伟达累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布(bù)局教(jiào)育股，与高毅(yì)“唱反调(diào)”

　　一季度，景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)在美股(gǔ)的操作中，最为亮(liàng)眼的当属(shǔ)重点加仓教育股。

　　数(shù)据显示，截至今年一(yī)季度(dù)末，景(jǐng)林资产持有新东方430万股(gǔ)，环(huán)比去年底加(jiā)仓(cāng)368.8万(wàn)股，期(qī)末持股市值(zhí)超(chāo)1.6亿(yì)美元(yuán)，一(yī)跃成为景林资(zī)产(chǎn)的第(dì)二大重(zhòng)仓股(gǔ)。与此同时，景林资(zī)产一季度还建仓了好未来(lái)，期(qī)末持股数量达224.6万(wàn)股。

　　今(jīn)年(nián)以(yǐ)来，上述(shù)两只教育个(gè)股(gǔ)股价均处于(yú)震(zhèn)荡(dàng)态势，并无(wú)太多亮眼表现。

　　景林资(zī)产认为，从全行业来(lái)看，不(bù)同年(nián)龄(líng)层的用(yòng)户(hù)对“教(jiào)育”的需求依然旺盛，除了应对考试，还包括开拓眼界、增长知识、潜力挖掘(jué)、提升综合能(néng)力等(děng)。双减政策(cè)推行之后，目前行业政策环境趋于稳定，但过程中很多公(gōng)司退出离开，使得行(xíng)业竞(jìng)争格(gé)局趋缓(huǎn)，对于存量公(gōng)司有利。

　　“从(cóng)行业龙头公司本身来说，凭借多年积累的口(kǒu)碑和公信力，品(pǐn)牌的护城河依然很深。个别头部(bù)企业在K9学(xué)科(kē)之外的教育领域(yù)业务(wù)基础扎(zhā)实，原(yuán)有的(de)留学等业务恢复(fù)增长(zhǎng)，同(tóng)时素质教育、直播(bō)电商业务(wù)等新业务成为新的(de)增(zēng)长驱动力。且公(gōng)司的利润(rùn)和(hé)现金流稳中转好(hǎo)，同时账上(shàng)资金充足，当时(shí)的估(gū)值下有足(zú)够的安全边(biān)际(jì)。在过去(qù)几个季度的财报中，我们看到了相(xiāng)关(guān)的积极信号。”景林资(zī)产表示。

　　值得一(yī)提的是(shì)，高(gāo)毅资(zī)产对于(yú)教育(yù)领(lǐng)域也颇为(wèi)看(kàn)好，但(dàn)是标的选择似乎与景林资(zī)产存在(zài)分歧。

　　美国证券交易委员会公开资(zī)料显示，截至今年一季度末，高毅资产持有新东方24.4万股，相比于去年底减仓超10万股，减仓比例接近三成(chéng)。而一季度高毅资产大举买(mǎi)入近156万股好未来，相(xiāng)比(bǐ)于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投机之风

　　自五一节过后(hòu)，传媒(méi)、游戏(xì)板块成为资金炒作AI的(de)重点方向，中特(tè)估支线也由暗转明，晋升(shēng)市场第二(èr)大主线(xiàn)。

　　可好景(jǐng)不(bù)长，本(běn)周中特估仅热闹了一两天(tiān)，随后便开(kāi)始持续下跌，传媒、游戏板(bǎn)块(kuài)更是大幅杀跌，高位股接(jiē)连跳水。

　　（本(běn)文(wén)内容为客观数(shù)据信息罗列，不(bù)构成任何范宣年八岁文言文翻译及注释感悟，范宣年八岁文言文翻译及注释拼音投资(zī)建议）

　　此前连续24个(gè)交易日成交额(é)超万亿元阶段纪录，在本周遭遇终结。周三(sān)时，市场成交量(liàn范宣年八岁文言文翻译及注释感悟，范宣年八岁文言文翻译及注释拼音g)尚且保持在1.2万亿水平(píng)，周四便(biàn)陡然跌破万亿，5月11日和5月12日成交额连续(xù)两日萎缩，分别(bié)为8973.19亿(yì)元(yuán)和8495.91亿元，沪(hù)深两市陷入缩量震荡阶段。

　　面对(duì)市场(chǎng)的(de)急(jí)剧降温，市(shì)场观(guān)点(diǎn)认(rèn)为，主要原因是5月11日晚间发布的金融(róng)数(shù)据大幅低于(yú)预期。

　　据国盛证券，4月新增信(xìn)贷7188亿元，虽然同比多(duō)增(zēng)734亿元(yuán)，但是考虑到去年4月基数的异(yì)常，因而(ér)与(yǔ)往年(nián)相比(bǐ)，今(jīn)年4月信贷(dài)则(zé)是明(míng)显跌落(luò)，而今年4月信(xìn)贷低于2021年同期7512亿(yì)元。居民贷款(kuǎn)回落再度成为信贷回落的主要原因。而企业中长(zhǎng)期贷款继(jì)续保持同比多增，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信(xìn)贷下滑带动社融(róng)增速回(huí)落，4月新(xīn)增社融1.22万(wàn)亿，与2021年(nián)4月相比，今年4月同(tóng)比少(shǎo)增6370亿元。

　　署名光大证券的点评称，4月下旬票据利率先下(xià)后(hòu)上，并不(bù)意味着贷款好(hǎo)转了，主要(yào)因(yīn)为今年国(guó)股(gǔ)行NIM和(hé)营收压(yā)力(lì)很大，一直在压降票(piào)据等(děng)低效资产，对分行收(shōu)票额度控制很(hěn)严。4月前(qián)两(liǎng)旬已经收了很多票，后面改用其他贷款来(lái)冲。5月(yuè)上旬票据已经快要接近零(líng)利率(lǜ)了，信贷再度(dù)出现深度(dù)负(fù)增长，这是4月信贷斜率过于陡峭化产生的(de)后果，5月份的贷款可能仍然不太乐观。

　　在这种(zhǒng)背景之下，市场要想(xiǎng)好起来，必然(rán)要让大(dà)家看到宽信用的(de)信号出现，而这可能还需(xū)要一(yī)定(dìng)的时间。

　　当前市场存(cún)量资金(jīn)博弈的背景不改，而(ér)两大主(zhǔ)线(xiàn)人工智能(néng)和中(zhōng)特估，今年已然累计不小的涨幅。中(zhōng)特估这边(biān)，本月(yuè)还有多只央企(qǐ)ETF等待进场，而人工智能这边，在未(wèi)有增(zēng)量资金(jīn)进场(chǎng)的(de)情况之下(xià)，再想继续向上，压力(lì)不小(xiǎo)。

　　本周(zhōu)大(dà)跌之后，但斌更是罕(hǎn)见的在深夜抒发感想。大谈(tán)公募基(jī)金经理的(de)难(nán)处(chù)，在业绩(jì)和投资信仰之间(jiān)无法两全。紧接着，炮(pào)轰当下市场投机之风大盛，认为当下市场(chǎng)交易机制应要有所(suǒ)改变。

　　相信(xìn)，这不仅仅只是但(dàn)总一个人的(de)心声(shēng)。

　　今年以来(lái)，市(shì)场看着红红火(huǒ)火，但很多投资(zī)者都是(shì)“买(mǎi)在3000点，套在3400点(diǎn)”。公(gōng)募基(jī)金经(jīng)理更是有苦(kǔ)难言(yán)，市场上大热的人工智(zhì)能(néng)，游资炒作的“星(xīng)辰大海”，根本(běn)不符合(hé)他们的机构(gòu)审(shěn)美。直(zhí)白点(diǎn)说，市场(chǎng)根本就是(shì)绕着公募持仓在涨。

　　大家都是(shì)有苦(kǔ)难言.......

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