当前，市场投(tóu)资(zī)者正在担忧，眼下美国政府的债务(wù)上限(xiàn)僵局正朝着更(gèng)危险的方向升级。

　　当地(dì)时(shí)间(jiān)5月9日，美国众议院议(yì)长凯文·麦卡锡(xī)在白宫就(jiù)债务上限问题与总统拜登举行(xíng)会议(yì)后(hòu)表示(shì)，这(zhè)次会见(jiàn)并(bìng)未就解决债务(wù)上限问题(tí)达成任何有益意见，自己和国会其他几位党团领袖(xiù)将于12日再次(cì)与总统拜登会面(miàn)。

　　据(jù)路透(tòu)社消息，当地(dì)时(shí)间(jiān)周(zhōu)二，美国总(zǒng)统拜登在白宫与国会众议院议长、共和党人麦(mài)卡锡(xī)进行谈判，试图打(dǎ)破(pò)两党围绕美国(guó)31.4万亿(yì)美元债务上限问题长达三个月的僵局，避免(miǎn)在5月底之前发生(shēng)严重违约。

　　报道(dào)称，美(měi)国(guó)参(cān)议院(yuàn)多数党领袖、民主党人查(chá)克·舒默、参议院共和党(dǎng)领袖米奇·麦(mài)康奈尔(ěr)、众(zhòng)议院民主(zhǔ)党领袖哈(hā)基姆(mǔ)杰·弗里斯也将参加此次会谈(tán)。

　　之(zhī)前市场预期，拜登与麦(mài)卡锡的(de)此(cǐ)次谈判(pàn)达(dá)成协议(yì)的可能性不大，因(yīn)此，在语言凝练和凝炼的区别，凝练和凝炼的区别是什么谈判前一日，麦康奈尔称，在美国灾难(nán)性违(wéi)约迫在眉睫之际，他不会在债务(wù)上限问(wèn)题上打(dǎ)破党(dǎng)派僵局，去帮助总统拜登。这番言论无(wú)疑给此次谈判(pàn)泼(pō)了一盆(pén)冷水。

　　今年(nián)1月19日(rì)，美国债务总额超过债(zhài)务上限。美国财政部次日启动非常规举措(cuò)维持政府运营，避免出(chū)现债务违约(yuē)。然而，使用非(fēi)常(cháng)规措施只能帮助财政部暂(zàn)时性地继续(xù)借款(kuǎn)。

　　上(shàng)周，美国财政部长耶伦(lún)在致信国会领袖时发出了债务违约可(kě)能期(qī)限的(de)警(jǐng)告(gào)，称财政部的(de)最佳估(gū)计是，若国会未能提高(gāo)债务(wù)上限或暂(zàn)停上限，到6月初，财(cái)政(zhèng)部将无(wú)法继续履行政府的所有义务，最早可能(néng)在(zài)6月1日。

　　上月末(mò)，共和党(dǎng)的债务上(shàng)限问(wèn)题相关(guān)议案在(zài)众议院(yuàn)以微弱(ruò)优势得(dé)到通过。议(yì)案提出，到明(míng)年3月(yuè)31日前，暂停(tíng)债务上限(xiàn)的限制，若(ruò)两党能(néng)在这一时(shí)限(xiàn)之前同意把债(zhài)务上限再提高1.5万亿美元，则暂停时限作废(fèi)，但提高上限(xiàn)需要满足多(duō)种削(xuē)减开支的条件，共和党预计(jì)未(wèi)来十年内(nèi)将合计(jì)削减4.5万亿美元政府开(kāi)支。

　　但白(bái)宫在议案(àn)通过(guò)后(hòu)很快表示，这一将削减支出和(hé)提(tí)高债务上限(xiàn)捆绑的议案没机(jī)会成(chéng)为(wèi)立法。

　　上周日，耶伦再次警告，6月1日政府将耗尽现金，如国会不提高(gāo)债务(wù)上(shàng)限，可能爆发一场(chǎng)“宪法危机”，引发金融语言凝练和凝炼的区别，凝练和凝炼的区别是什么(róng)和经济崩溃。

　　美国监管机构罕(hǎn)见“认错”

　　针(zhēn)对美国银行业危机，美国监管机构的第一(yī)份“认(rèn)错”报(bào)告披露。

　　当地时间5月8日，加州金融保护与创新部(bù)（DFPI）发布报告承(chéng)认，未能在(zài)硅谷银行倒闭之前(qián)向该行领导层施压，要求(qiú)其(qí)尽(jǐn)快解决已知(zhī)问(wèn)题。

　　DFPI在报(bào)告中(zhōng)批评称，监(jiān)管(guǎn)反应迟(chí)钝，未能(néng)及(jí)时语言凝练和凝炼的区别，凝练和凝炼的区别是什么(shí)排查隐患，没(méi)有及(jí)时注意到第一共和银行、硅谷银行(xíng)在疫情(qíng)期间发(fā)展过快，吸(xī)收了(le)数千(qiān)亿(yì)美元的存(cún)款。同时(shí)，其工作人员也没(méi)有意识(shí)到银行过快扩张(zhāng)所(suǒ)带来的风(fēng)险。报告表示(shì)，银行“在纠正监管机构已(yǐ)发现的缺陷方面行动迟缓，监管机构也没有采取足够措施去尽快解(jiě)决(jué)问(wèn)题”。

　　需要指(zhǐ)出的是，美国银行(xíng)业的这(zhè)一(yī)场危(wēi)机风暴中，加州是名副其实的“震中”。除硅谷银行以外，刚刚宣告(gào)倒闭(bì)的(de)第一共(gòng)和银行也位于加(jiā)州旧金山(shān)。此外，近期同样遭遇严(yán)重冲击、股(gǔ)价(jià)暴跌的西太平洋合众(zhòng)银行(xíng)也(yě)位于加州洛(luò)杉矶。

　　根(gēn)据DFPI最新发布的(de)报(bào)告，在对硅(guī)谷(gǔ)银行的监管工作中(zhōng)，DFPI发挥着辅助(zhù)作用，而(ér)旧金(jīn)山联邦(bāng)储(chǔ)备银(yín)行承担主要监督责任，后者未(wèi)来(lái)可能会投入(rù)更多人员(yuán)进(jìn)行监督(dū)。DFPI在报(bào)告中称(chēng)，加州监管机构未来将对资产超过500亿(yì)美元、且未纳(nà)入(rù)保险的存款规模很高(gāo)的(de)银行加强审查。

　　在硅(guī)谷银行破产事件中，未纳入(rù)保险(xiǎn)的存款规模较高是促成银行挤兑的关(guān)键因(yīn)素之一。然而，报告指(zhǐ)出，在过去，监管(guǎn)机构并未认定大量(liàng)无保险存款一定意味着风险(xiǎn)增加，因(yīn)为拥有大量存款的账(zhàng)户(hù)往(wǎng)往是(shì)由企业客户持有的，这些客(kè)户往往很少(shǎo)更换银行。该报(bào)告(gào)还表示，DFPI计划要求银行考虑如何管理社交媒体和实(shí)时提款(kuǎn)带(dài)来的风(fēng)险，这些风险也可能加剧和加速银行挤兑。

　　美国(guó)政府再度推迟战略石油(yóu)储备回补(bǔ)计划

　　5月9日周二(èr)，美国政府再(zài)度推(tuī)迟美国战略石油储备的回补计(jì)划。

　　美国(guó)能(néng)源部周二表示：美国战略石(shí)油储(chǔ)备（SPR）仍然是世界上最大的石(shí)油储备(bèi)，能源部仍然致力(lì)于以一种为美(měi)国(guó)纳(nà)税人带来最大价值并保护(hù)美(měi)国经济(jì)和安全利益的方(fāng)式回补SPR，同时遵守国会的授权并进(jìn)行(xíng)必要(yào)的维护——这些也(yě)是对该(gāi)储备(bèi)进(jìn)行良(liáng)好(hǎo)管理的一部分(fēn)。

　　美国能(néng)源部表示，除(chú)了直接采购外，其补充(chōng)SPR的方式还(hái)包括要求一些炼油厂退回部分从SPR拿到的(de)石油，并避免(miǎn)“不必(bì)要(yào)销售”。

　　虽(suī)然该部门去年通过政(zhèng)府拨(bō)款法案取消了国(guó)会授(shòu)权的约(yuē)1.4亿桶从(cóng)SPR中进行的石油销(xiāo)售，但(dàn)过(guò)去几周(zhōu)，SPR持续(xù)消耗150万至200万(wàn)桶。尽管(guǎn)在3月底和本月(yuè)初，WTI油价一(yī)度降至72美元/桶以下，曾(céng)一度短暂符合(hé)美国(guó)政府制定的在每桶67—72美元(yuán)/桶时购入(rù)石油回补SPR的条(tiáo)件，但(dàn)今年以来(lái)多数时候，WTI油价依然高于(yú)美国政府设定的条件。

　　油脂板块间(jiān)走势分化明(míng)显 棕榈(lǘ)油连续多(duō)日领涨(zhǎng)

　　五一节(jié)后，油脂(zhī)上演“大(dà)逆转”，在节(jié)后开盘(pán)一度全线(xiàn)跌破前(qián)低(dī)支撑后，国(guó)内三大(dà)油脂期货价格随即(jí)反转(zhuǎn)走高，增仓上行。三个交(jiāo)易(yì)日，豆油主力合约最高涨幅5％或372个点，棕榈油主(zhǔ)力合约最高涨幅(fú)8.3％或558个点，菜籽油主力(lì)合约(yuē)最(zuì)高涨(zhǎng)幅7.1％或553个点。昨日，三(sān)大油脂价格集(jí)体(tǐ)回(huí)落，豆油(yóu)率先回吐涨幅(fú)，棕榈油抗(kàng)跌。油脂品种间走(zǒu)势(shì)有(yǒu)明(míng)显分化(huà)，从(cóng)板块内强弱表现上来看，棕榈油明显强于菜油和豆油。

　　期货日报记者了解到，此(cǐ)轮反转过程中，市场风格不断(duàn)变化，领(lǐng)涨品(pǐn)种(zhǒng)从豆油(yóu)切换到棕榈油，领涨(zhǎng)月份从主力转(zhuǎn)换到(dào)近月(yuè)，反映了市场交易逻辑(jí)改变(biàn)。

　　据光大期(qī)货分(fēn)析(xī)师侯雪玲介绍，五(wǔ)一餐饮(yǐn)业火爆，美团预(yù)测五一堂(táng)食订(dìng)座率同比2019年增长205％，市场对油(yóu)脂消费预期乐观，确(què)认(rèn)了油(yóu)脂大消费基(jī)调，且认为(wèi)节后油脂(zhī)将迎(yíng)来(lái)补库需求。“因海关(guān)对(duì)大豆检验要(yào)求增加、检验频度(dù)增加，大豆通过慢，供应压力后移，市(shì)场担忧豆油(yóu)产量或不(bù)及(jí)预期(qī)，豆(dòu)油累库放慢(màn)甚至(zhì)去库。”侯雪玲表示，但随后(hòu)咨询机构(gòu)数据显(xiǎn)示大豆(dòu)压榨保持较高水平(píng)，豆油库(kù)存加速(sù)攀升，豆(dòu)油紧张逻辑(jí)证伪(wěi)。

　　“受到需求表(biǎo)现不佳及后期大(dà)豆高(gāo)到港带来的(de)累库(kù)趋(qū)势压制(zhì)，豆油整体一直是(shì)不温不火；菜油整(zhěng)体受(shòu)到需求难以(yǐ)消化供给的压制，前期表现弱势但(dàn)在加拿大题材出现后反(fǎn)弹迅猛。相比之下，棕(zōng)榈油在(zài)产地及国内持续去库的加持下(xià)，表现最为亮(liàng)眼，也是(shì)本轮(lún)油脂上涨(zhǎng)的领头羊。”中信建投期货(huò)分析师石丽红(hóng)表示，此次油脂反(fǎn)弹较为凌(líng)厉，棕榈油(yóu)连续几日出现3％以上的涨幅，一点(diǎn)都不拖泥带水，一定程度(dù)反应了前期超跌(diē)后(hòu)的(de)市场(chǎng)心态。

　　记者了(le)解到，本轮反(fǎn)弹中连棕领涨，主要源于(yú)马棕4月(yuè)供需数(shù)据偏紧的预期。

　　上(shàng)周五主(zhǔ)要机构(gòu)公布的数(shù)据显示，马(mǎ)棕4月产量不及预(yù)期，马(mǎ)棕4月库存环比可能大幅下降，进一(yī)步支撑了马棕及连(lián)棕盘面(miàn)的反弹。

　　据新湖期(qī)货分析师(shī)陈燕(yàn)杰介绍，4月马(mǎ)棕出口环比(bǐ)显(xiǎn)著(zhù)下降19％—20％，主因国(guó)际棕(zōng)榈油(yóu)近期的价格(gé)优势相比豆油及葵油大幅缩窄，导致(zhì)国际(jì)需求减弱(ruò)。

　　“前几日彭(péng)博、路(lù)透预(yù)估4月马棕产量130万(wàn)吨，环(huán)比几乎持平。出口(kǒu)预(yù)估120万吨(dūn)，环(huán)比(bǐ)减少19％。库存预估(gū)151万—153万吨，相(xiāng)比(bǐ)3月库存167万吨(dūn)下降比较(jiào)明显(xiǎn)。但上周五到周(zhōu)一，大华继(jì)显及(jí)MPOA给出的4月全(quán)月产量(liàng)环比减幅更(gèng)大，MPOA预估环比减(jiǎn)8％。”陈燕杰表示，若产量预期兑现，4月马(mǎ)棕库存或仅140多万吨，已经是历(lì)史极低(dī)库存(cún)水平，库存环比减幅可能15％左右。

　　“4月马棕(zōng)产量偏低主要在(zài)于(yú)当月假期较(jiào)多，工作日偏(piān)少。因马来种植园的印(yìn)尼工人要返乡庆祝开斋节，通常开斋(zhāi)节当(dāng)月马棕(zōng)产(chǎn)量环比(bǐ)数据(jù)有偏低倾(qīng)向。今(jīn)年印尼开斋节假期从4月19—25日，且随后是国际劳动节假期，预计因此(cǐ)印尼工(gōng)人返乡(xiāng)偏慢导致当月产量(liàng)环比降幅较(jiào)往年更(gèng)大。”陈燕杰说(shuō)。

　　在业内人(rén)士看(kàn)来(lái)，三(sān)个品种表现强弱与(yǔ)各自的(de)国内外供需、消(xiāo)息面有(yǒu)直接(jiē)关系，阶段性的宏观企稳及情绪(xù)修(xiū)复也是此轮油脂反弹的重要前(qián)提(tí)。

　　“外(wài)围(wéi)市场尤其是美(měi)国经济衰退及风险事件的担忧情绪缓和，令原油(yóu)及国内商品(pǐn)短(duǎn)期偏强，是国(guó)内油脂反弹的重(zhòng)要(yào)环境(jìng)因素。”陈燕杰表示(shì)，上(shàng)周(zhōu)五晚间公布(bù)的美国非农就业等数据全(quán)面超(chāo)预期(qī)。此外，耶伦也在敦促国会提高联邦债(zhài)务上限。这些消息(xī)，从边际上缓解(jiě)了因(yīn)美国银行(xíng)业危机、债务上(shàng)限到(dào)期、短期较(jiào)差经济(jì)数据带(dài)来的美国经济(jì)低迷及(jí)衰退担忧，国(guó)际原(yuán)油随之止跌(diē)回升。

　　陈燕杰认(rèn)为，综合宏(hóng)观环境（欧美经济衰退预(yù)期、美(měi)国银行业危机(jī)、美国债务上限等），考虑巴西大豆卖压有所减(jiǎn)轻但(dàn)仍将(jiāng)持续、美豆新作目前播种顺利(lì)、棕榈油产(chǎn)地处(chù)于季节性增产季(jì)、欧洲新菜(cài)籽(zǐ)上市等(děng)因素(sù)，油脂本轮可定义为反弹。

　　上涨根(gēn)基不(bù)牢 业内(nèi)人(rén)士不看好油脂反弹的(de)持续性

　　值得注意的是(shì)，当前(qián)，因宏观和基本面的压制(zhì)依(yī)然存在，受访人士对(duì)油脂此轮(lún)反弹的持(chí)续性并不(bù)乐观。

　　“从基本面来看，在油脂供应改(gǎi)善倾向较强的背景下，我们预期(qī)油脂很难具备(bèi)持续的上行基(jī)础，此(cǐ)轮(lún)超(chāo)跌(diē)反弹(dàn)或难(nán)持续太(tài)久。”石丽红表示(shì)。

　　在(zài)侯雪玲看(kàn)来，国(guó)内油脂需求(qiú)好于2022年，但不及2021年，且5—6月是消(xiāo)费(fèi)淡季，市场(chǎng)对于需求不(bù)宜过分(fēn)乐观(guān)。而从时(shí)间(jiān)节(jié)点上来看(kàn)，油脂整体也将进入(rù)增库周期，在业内人士(shì)看(kàn)来(lái)，进入增库周(zhōu)期已是事实(shí)，这也将(jiāng)抑制油脂反弹空间。

　　对此，陈燕(yàn)杰表(biǎo)示，从(cóng)国际棕榈油产地看，目前是(shì)季节性增产(chǎn)季，中(zhōng)期(qī)产(chǎn)地库存趋向回升。但(dàn)当前马棕库存(cún)很(hěn)低，马棕供(gōng)需转为充(chōng)裕预计还需要几个月(yuè)的时间。

　　“产地棕榈油(yóu)连续几个月的去库是建立(lì)在1—4月产量偏低的基础(chǔ)上，但在倒挂(guà)的豆(dòu)棕价差及主(zhǔ)需求国高库存带来的并不算好的出(chū)口前景下，后续产(chǎn)地库存累库倾向较强。”石丽红表示。

　　记者了(le)解到，1—2月为棕榈油传(chuán)统低(dī)产期(qī)，3月马来西亚(yà)出现洪涝，4月下(xià)旬则有开斋节(jié)的扰乱(luàn)，过去几个月马(mǎ)棕产量表现不佳导致了棕榈油(yóu)的(de)连续(xù)去库。然而(ér)，开斋节(jié)后(hòu)棕榈油一般有着超于正常季节性的(de)产(chǎn)量表现。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬，预计(jì)马棕(zōng)5月(yuè)全月的产量环比增幅可能还会更高，这预计将为马来西亚带来显(xiǎn)著的累(lèi)库压力，不利(lì)于产(chǎn)地报价及棕榈油(yóu)期(qī)价的持续上行。”石(shí)丽红称。

　　同样(yàng)，在(zài)侯雪玲看来，国内未(wèi)来(lái)两(liǎng)个月油(yóu)脂市场累库为(wèi)主，大(dà)豆检验只影响大豆供给的(de)节奏但不会消化供应压(yā)力(lì)，根据船期初(chū)步推(tuī)算，5—6月国内大豆月均到港950万吨(dūn)、油菜籽月均(jūn)到(dào)港50多万(wàn)吨、油(yóu)脂直接进口月均30多(duō)万吨，那么油脂(zhī)单(dān)月(yuè)供应在230万吨以上，超(chāo)过了2021年5—6月220万吨(dūn)平均消费量。

　　“从国内油(yóu)脂(zhī)库存走势来看，国内(nèi)菜油库存从年初(chū)以来(lái)早就已经进入累(lèi)库状态。截至5月5日，华东菜油库存34.75万(wàn)吨(dūn)，周比(bǐ)增19％，同比增75％。随着(zhe)巴西大豆到港带来压榨整体(tǐ)回升，豆油的(de)累库趋势也已经比较明(míng)显，截至5月5日，国内(nèi)豆油商业库存78.99万吨，虽(suī)同比下滑，但(dàn)周比增(zēng)近10％，已连续三周累(lèi)库。后期(qī)从库存季节性角度(dù)来(lái)看，整体累库倾向(xiàng)也较为(wèi)明显。”石丽红(hóng)表示，目前(qián)唯一(yī)呈(chéng)现库存下滑的油(yóu)脂是近月进(jìn)口不(bù)太足的棕(zōng)榈油，但产(chǎn)地棕榈油(yóu)有望在开斋(zhāi)节后开启(qǐ)累库，带来(lái)远(yuǎn)月棕(zōng)榈油进口利润改善及(jí)新增买船(chuán)。

　　在陈(chén)燕杰看来，增库确实会限制油脂反弹(dàn)空(kōng)间(jiān)，但(dàn)国(guó)内(nèi)油脂(zhī)油料多数进口为主，成本端原料的供(gōng)需及价格的变化对油脂行(xíng)情(qíng)的影响要更大一(yī)些。后期，市(shì)场需关(guān)注巴西(xī)大(dà)豆贴水是否进一(yī)步反弹，美豆新作面积预期(qī)，国(guó)际棕(zōng)榈油产地累库情(qíng)况(kuàng)及国际(jì)菜油葵(kuí)油价(jià)格变化(huà)。

　　此外，值得关注的是(shì)，宏观风(fēng)险并没有完(wán)全消(xiāo)散(sàn)，全球经济预(yù)期、美高利息对大宗商(shāng)品(pǐn)需求传导(dǎo)等(děng)影响或更大。

　　“在宏观风险(xiǎn)尚未释放(fàng)完全，市场随时可能重(zhòng)新聚焦宏观风险，且油脂整体(tǐ)供应改善的(de)背景下，油脂(zhī)并不具备持续(xù)性反弹的基础，后期涨势预计(jì)放(fàng)缓。”石丽红(hóng)称。

　　基于(yú)以上(shàng)判断，业内人(rén)士不看好油脂反弹(dàn)的(de)持续性(xìng)和(hé)高度。在侯雪玲看来，每次反弹乏力都是(shì)空单入场机会(huì)，合约(yuē)上(shàng)建(jiàn)议选择远(yuǎn)月合(hé)约(yuē)，品种中首选豆油(yóu)。待供需报告发布后(hòu)可择机考(kǎo)虑(lǜ)棕榈油(yóu)空(kōng)单及菜棕价差(chà)做扩。

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