4月以来(lái)，棉纺织市场延续(xù)消费旺季强劲势头(tóu)，下游纺企开工负荷高位，加(jiā)之市场对新年度减产担忧加重，国(guó)内棉价持续(xù)上涨。而国外(wài)金融(róng)市(shì)场风险隐忧仍存，消费延续偏弱(ruò)局面下，外棉价格承压运行，导致国(guó)内(nèi)外棉花价差不断收(shōu)缩，最终至4月底5月初结(jié)束了(le)内外棉倒(dào)挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以(yǐ)来一直维(wéi)持倒挂(guà)的格局(jú)，近期随(suí)着国内棉价(jià)连续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘(pán)表现相对较强的原(yuán)因在于国内供(gōng)需矛盾更(gèng)为突出，春节后(hòu)国内需求持(chí)续(xù)修复，外贸(mào)订单(dān)表现也好于(yú)预期，叠加新疆天气不利棉花播种和(hé)出苗，减产(chǎn)预(yù)期推动国内棉价不断(duàn)走强(qiáng)。外盘由于(yú)2022/2023年(nián)度全(quán)球棉市供需趋(qū)于宽松(sōng)，上涨空间(jiān)受限。”申银万(wàn)国期货棉花分析师(shī)李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花(huā)分析师(shī)高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市(shì)场受(shòu)消费旺季拉动效果(guǒ)明显(xiǎn)，大(dà)多(duō)纺(fǎng)企纱线产品库存(cún)低(dī)位(wèi)，开工负荷保(bǎo)持高(gāo)位运行。据监测(cè)，山东(dōng)主销(xiāo)区(qū)4月纺企开(kāi)机负(fù)荷达到75％，较上月提(tí)高8个(gè)百分(fēn)点；纺企所(suǒ)接订(dìng)单排(pái)单时间(jiān)达到10天，较上月增加(jiā)2天，开工负荷及订单排单时间达(dá)到近两年来最高水(shuǐ)平。同时(shí)由(yóu)于大部分(fēn)纺企纱线产(chǎn)品库存低位，产(chǎn)销压力(lì)较小，促(cù)使部分企业增加原(yuán)棉(mián)储(chǔ)备库存，为(wèi)棉(mián)花市场消(xi卅是什么意思，卅是什么意思,读音āo)费提供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但(dàn)下游纺企对(duì)高(gāo)价棉花(huā)的接受程(chéng)度并不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后，下游订单明显(xiǎn)减(jiǎn)少，购销也较为(wèi)冷清，棉价的上涨也并未有(yǒu)效(xiào)传导到下游，棉纱、坯布价(jià)格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑(zhèng)棉(mián)在供(gōng)应端利多(duō)的推动下强势上涨(zhǎng)。中棉协(xié)调(diào)查报告显示，2023年全国植棉(mián)意(yì)向面积(jī)为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅(fú)较上期扩大3.7个(gè)百分点。4月份以来，新疆地(dì)区陆续出(chū)现低温(wēn)降雨降雪天气，给棉花播种以及出(chū)苗带来了不利影响，进一步加剧(jù)了市场(chǎng)对于新年度产量大降的担忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月新疆气温快(kuài)速(sù)回升，郑棉一度(dù)回(huí)落，但近日新疆地区迎来强降雨，部分地区伴随大风和(hé)沙尘(chén)暴，可能会对棉苗生长产生不利影响(xiǎng)，再度卅是什么意思，卅是什么意思,读音(dù)引发(fā)了(le)市场对于天(tiān)气的关注，期价(jià)再创阶(jiē)段性新高(gāo)。

　　“2023年(nián)新疆地(dì)区(qū)棉花播(bō)种面积普(pǔ)遍下降，根(gēn)据我们的调研结果推(tuī)算(suàn)，2023年新疆棉花种植面积总计或下降(jiàng)8.16％。同时(shí)，今年春播(bō)开启以来，南北(běi)疆气温普遍偏低，尤(yóu)其是北疆因(yīn)积(jī)温不足(zú)，播种(zhǒng)时间(jiān)推迟(chí)5—7日，加之4月中(zhōng)下旬及5月(yuè)初(chū)部分地(dì)区(qū)出现大风(fēng)沙、降雪、冰雹等(děng)极端天气(qì)，导致部分(fēn)棉田重(zhòng)播，预(yù)计新年度棉苗生(shēng)长进度较去年同期或(huò)推迟10—15日，将影响棉(mián)铃克重，或导(dǎo)致减产(chǎn)幅(fú)度扩(kuò)大。”高(gāo)飞堂说，再者(zhě)就是行业(yè)人士对(duì)新年度(dù)供应(yīng)收(shōu)紧预期增强，普遍提高现货售(shòu)卖价格。4月份(fèn)国(guó)内价格明显上涨，月底3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨(dūn)，较月初上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应端(duān)方(fāng)面，在意向种(zhǒng)植(zhí)面积下(xià)降和播种期低温天气的双重作用下(xià)，新(xīn)年度棉花减产概率大大增加。需求端，目前下(xià)游纺(fǎng)织企业的(de)开机率维持高位，而成(chéng)品(pǐn)库(kù)存仍位于历史偏低水(shuǐ)平，整体表现尚(shàng)可，需(xū)求端带来的(de)负(fù)反(fǎn)馈(kuì)并不明显。“不过接(jiē)下(xià)来5—7月是纺织行业(yè)淡(dàn)季，下(xià)游(yóu)需求存在走(zǒu)弱的预期，短期对(duì)国内(nèi)棉(mián)价形成一定的压(yā)力(lì)。但(dàn)中(zhōng)长期(qī)内需持续复苏(sū)的逻辑并未(wèi)改变，中国已经(jīng)成为支撑全球棉(mián)花消费复苏的主力军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通(tōng)胀(zhàng)问题持续，使业者担忧持续加息的紧缩政策，或(huò)降低(dī)居民对纺(fǎng)织品服装的(de)消(xiāo)费动力，4月初USDA公布数据显(xiǎn)示，中国棉花消费(fèi)为794.7万吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而国外地区(qū)棉(mián)花消费量为(wèi)1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公(gōng)布的美棉周(zhōu)度净签约量环比下降(jiàng)57％，较4周均值下降72％，进(jìn)一步(bù)使市场担忧国外棉花市场阶段(duàn)性需求下滑(huá)，外(wài)棉价格(gé)也随(suí)之出(chū)现下(xià)探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的(de)供需预测，将全(quán)球棉花(huā)产量小(xiǎo)幅(fú)下调15万(wàn)吨(dūn)至2519万吨，同时将(jiāng)全球(qiú)棉花消费量大幅调增144万(wàn)吨至(zhì)2531万吨(dūn)，最(zuì)终使(shǐ)得期末(mò)库(kù)存较上(shàng)年度去库8万吨。“USDA报告(gào)整体(tǐ)偏(piān)多，2023/2024年度全(quán)球棉花消费(fèi)将显(xiǎn)著复苏，全球(qiú)棉市(shì)供需有望(wàng)转强，支撑国(guó)际棉价重心上移。”李馨说。

　　事(shì)实上(sh卅是什么意思，卅是什么意思,读音àng)，在国(guó)内经济向好预期下，棉纺织(zhī)市场消费增(zēng)长明显，叠加极端(duān)天气对棉花正常(cháng)出(chū)苗生长带来袭扰，供应预期收缩(suō)，促使棉企(qǐ)挺价出(chū)货意(yì)愿增强，国内棉花价(jià)格(gé)随之(zhī)水涨船高；而国外弱预期背(bèi)景下，消费下(xià)滑，与国内形成明显反差。

　　据监测(cè)，4月初(chū)国内外棉花价差(chà)（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月以(yǐ)来首次转正。截至5月16日，国内(nèi)外棉花价差(chà)延续正值。国内棉花价格回归至外棉价(jià)格(gé)上方，或使纺企(qǐ)用棉成本(běn)增加，后续(xù)与(yǔ)外棉市(shì)场的(de)竞争压力(lì)或增加。

　　对于后(hòu)市，李馨认(rèn)为，下(xià)游步入淡(dàn)季(jì)后需求(qiú)支撑减弱，当前基(jī)本面(miàn)缺(quē)乏实质性利好，天气对产(chǎn)量(liàng)的影响仍有待观察，郑棉(mián)短期预(yù)计(jì)宽幅振荡为主。中长期看(kàn)，国内棉花产量下滑是(shì)大概(gài)率事件，今(jīn)年已有许多轧花(huā)厂在升级(jí)改造加(jiā)工设(shè)备，对(duì)于产能(néng)持续扩张的轧花(huā)厂来说，如果棉花产(chǎn)量面临减少，新(xīn)棉抢收大概率(lǜ)会在今年重演(yǎn)，中长(zhǎng)期棉价重(zhòng)心(xīn)有望继(jì)续抬(tái)升(shēng)。

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