A股“股王”之争进入白(bái)热化(huà)阶段，中国移动股价(jià)周中创历史新高，一度从(cóng)独占A股市(shì)值榜首近3年的茅台手中(zhōng)抢下“A股之(zhī)王”的光环至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人呢，至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人的称号，引(yǐn)发(fā)市场热议(yì)。截至(zhì)周五(wǔ)收盘，茅台最终以微弱优势反超，但地位已岌(jí)岌(jí)可危。值得注意的(de)是，因中国移(yí)动在A+H两地上市，若按其A股股本计算则不过是一场(chǎng)计算上(shàng)的乌龙，但若均按照A股股价(jià)等(děng)数据计(jì)算，则其总市值一度达2.19万亿元，超(chāo)越茅台成(chéng)为“市值王”。

　　拉长时间(jiān)看，在数字(zì)经济、信创(chuàng)、中特(tè)估、人工智(zhì)能等(děng)一系列热(rè)点(diǎn)催化下，中国移动今年股(gǔ)价累计(jì)最大涨幅已(yǐ)近60%，自去年上市以(yǐ)来最近一年股(gǔ)价累(lèi)计最大(dà)涨幅接近翻倍，而茅台(tái)股(gǔ)价(jià)则几乎(hū)仅在(zài)原地(dì)踏(tà)步。有(yǒu)市场人士认为，中国移动和茅(máo)台(tái)这场股王宝座的争(zhēng)夺可(kě)能揭示着A股未来的发展(zhǎn)趋势。

　　▌A股股王变迁启示录(lù)：消费回潮卷出(chū)白酒(jiǔ)泡沫 数字经济时(shí)代带(dài)来(lái)预备新(xīn)股(gǔ)王

　　A股总市值榜首之(zhī)争，向来是市场关注(zhù)焦点，回顾(gù)历史来看，最近十(shí)多年来股王变迁的(de)背后(hòu)似(shì)乎也(yě)反(fǎn)应(yīng)着国内(nèi)经(jīng)济(jì)趋势和(hé)产业价值的变化。

　　回溯2007年中(zhōng)国石油登陆A股时，市值一度(dù)超过(guò)8万亿人(rén)民币。不仅稳居A股第一，甚至登(dēng)顶全球资本市场市值之首，得益(yì)于当时(shí)基(jī)建大发展(zhǎn)时期(qī)，中石油(yóu)在股王(wáng)的(de)位(wèi)置上稳(wěn)坐了八年，直到(dào)2015年工商银行依托当(dāng)年互联网金融牛市成为新锐股王。再后来(lái)，随着我国在2018年进(jìn)入消费牛市，开启了此后三年(nián)的消费白(bái)马(mǎ)股(gǔ)大(dà)牛(niú)市，也成就了如今贵州茅台股王的A股传奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾股大数据；资料来源：微信公众号市值观(guān)察4月17日文章《谁是(shì)A股之(zhī)王？》）

　　而最近两年，虽然茅(máo)台仍一直稳稳领跑，但在高端白酒的高(gāo)估(gū)值(zhí)泡沫下，以(yǐ)及今年春(chūn)节后白酒行业的至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人呢，至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人的称号终端动销几乎并(bìng)未达(dá)到预期(qī)，整个白酒板块经(jīng)历回(huí)调，公司(sī)股价也现大幅下跌。近日，中国移动(dòng)的突(tū)然(rán)崛起(qǐ)更是开始对其王(wáng)位发出(chū)了挑战。

　　市场分析指出，中(zhōng)国移动一度超越贵州茅台(tái)市值这一历(lì)史性(xìng)事件背后，除(chú)了离不(bù)开国家政策(cè)持(chí)续(xù)推进的数字经济(jì)，与最近爆火的人工智能两大概(gài)念(niàn)加持(chí)，还(hái)有(yǒu)来自于(yú)“中(zhōng)特(tè)估”这个新概念的强力催化。

　　具体来看，根据数据显示，当前美股市值(zhí)前十的上市(shì)公司中，苹(píng)果、微(wēi)软、谷(gǔ)歌、亚马逊、英伟达、特斯拉、META均为(wèi)科技(jì)股。有分(fēn)析认(rèn)为，科技进步已成提升生产力的重要(yào)因(yīn)素，二(èr)级市场对科(kē)技企(qǐ)业(yè)的态度能(néng)一定(dìng)程度显示出科技企业的(de)竞争力强度(dù)。因此，以中(zhōng)国移(yí)动为代表的(de)科(kē)技(jì)股(gǔ)“逼(bī)宫”以(yǐ)贵州茅台为代表的消费股(gǔ)似乎也预(yù)示着市场(chǎng)中的(de)积极现象。

　　目前，在我国(guó)经济逐渐向数(shù)字化深度转(zhuǎn)型(xíng)的背景(jǐng)下(xià)，实力强劲并实(shí)现(xiàn)华丽转身(shēn)的中国(guó)移动，已经逐渐成引领中国经(jīng)济潮(cháo)流(liú)的(de)主力军。信达证券研报表示(shì)，公司作(zuò)为(wèi)国企数字经济担当，积极(jí)布局云计算、IDC、工业互联网(wǎng)等创新业务，伴随(suí)算力网络的进一步发展，将拉动底层云(yún)计算业(yè)务(wù)的需求，公司(sī)具备较强的 IDC/云计(jì)算业务(wù)能力，正在(zài)从传统管道(dào)运(yùn)营商向数字(zì)科技领军企业加快跃(yuè)迁升级，有望(wàng)首先(xiān)迎来(lái)估值重塑机遇。

　　同时，从估值修(xiū)复情况来(lái)看，根据光(guāng)大证(zhèng)券4月15日研报显示，2022年(nián)底以来，截(jié)至4月13日，三(sān)大运营商(shāng)股价涨幅均超过20%，其中中国电信涨(zhǎng)幅达62.3%，中国移动(dòng)涨(zhǎng)幅(fú)达(dá)40.5%；三(sān)者估值分别修复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已显著(zhù)高于近五年区间平均PB（LF）。以中国(guó)移动为(wèi)代表的三大运营商板块，借助“央(yāng)企低估(gū)值+数字经济”成(chéng)为(wèi)率先修(xiū)复(fù)的板块。

　　▌中国移动的新魔法能否打破“茅台魔咒”？

　　与(yǔ)此同时，还有另一个故事引发市场热议。即很长一段时间以来，A股市场(chǎng)一(yī)直流传着“茅台魔(mó)咒”的传说，即大(dà)多股(gǔ)价(jià)超过(guò)茅台(tái)的上(shàng)市公司，在风光(guāng)散(sàn)尽之后往(wǎng)往下(xià)场(chǎng)都不太好。本次(cì)中(zhōng)国移动直接(jiē)在市值上(shàng)超越(yuè)茅台(tái)，结果是否会(huì)不一样呢？

　　回看那(nà)些(xiē)中了“茅台魔咒(zhòu)”的(de)A股上市(shì)公司，有同(tóng)样中字头的中国船(chuán)舶(bó)，其(qí)在2007年依(yī)托(tuō)船舶业景(jǐng)气度提升(shēng)，股价超越茅台并一(yī)度突破300元/股，但好(hǎo)景(jǐng)不长，在2008年金(jīn)融危机(jī)爆发、船舶(bó)业跌入冰点后(hòu)极(jí)速缩水至30元(yuán)附近(jìn)，至今中国船舶股价维持在24元左右。此外(wài)，海(hǎi)普瑞、神州泰(tài)岳、安硕(shuò)信息、中文(wén)在线、全通教育等多家公司(sī)股价均超越茅(máo)台，但最后的结果不是(shì)业绩暴(bào)雷就是股价毫无原(yuán)因(yīn)跌(diē)跌不休。

　　可以看(kàn)出(chū)的是(shì)，上述公司的陨落大部分主(zhǔ)要是由于(yú)行业景气(qì)度变化以及股市景(jǐng)气度(dù)无(wú)法维持。而茅台(tái)凭借其产(chǎn)品稀缺性以及长期稳稳增长(zhǎng)的利润(rùn)，最终一次次甩开(kāi)这些(xiē)曾(céng)经短暂领先者(zhě)。对于一家企业股价能否持(chí)续(xù)上(shàng)涨以及维持高位，市场普遍(biàn)观点还是认为，实际需要看公(gōng)司的基本面(miàn)。

　　那(nà)么，一向有着“印钞机”之(zhī)称，营收规(guī)模超茅(máo)台约7倍的中(zhōng)国移动，为(wèi)什么此前市(shì)值却一直不如茅台呢(ne)？

　　对此，有分(fēn)析认(rèn)为，大致归结为两个重要(yào)原因(yīn)。一方面，茅台(tái)越卖(mài)越贵，但(dàn)话费越交越少。在市场(chǎng)化的作用下，一(yī)瓶茅台已(yǐ)经(jīng)冲上3000元左右的高价，而中国移(yí)动虽掌握着大把的通(tōng)信类资源，但作为央企需(xū)要承(chéng)担“提(tí)速降(jiàng)费”的责任，也(yě)就不能无拘束地涨价。另一方面即是(shì)成本方面的问题，中国移动本(běn)质作为通信(xìn)基(jī)础设施企业，需(xū)要持续不断的(de)建设投入，从2G到(dào)5G，其近(jìn)十年资本开(kāi)支合计1.82万亿元。相比之(zhī)下，茅台就像一门“躺(tǎng)赢”的(de)生意，基本(běn)不(bù)需要如此沉重的资本开支，也不需要面临追赶最新技术的焦虑。

　　因此(cǐ)，从(cóng)财务(wù)数据(jù)可以看出，中(zhōng)国移动今(jīn)年一季度的营收是茅台的(de)8倍，但净利润却(què)差别不大，销售毛利率更是有着一个24%另(lìng)一个92%的巨大差(chà)别。

　　不(bù)过，近期来看，一系列信号表明中国移动(dòng)可能正在迎来一(yī)些变化(huà)。

　　随着5G建设高峰期(qī)的结束(shù)，中(zhōng)国移动此前表示，2022年是(shì)三(sān)年(nián)投资高(gāo)峰的(de)最(zuì)后一年，2023年起资本(běn)开支(zhī)不再(zài)增长，2023年计划资本开支(zhī)1832亿元同比下降(jiàng)20亿元，同比(bǐ)下降1.1%，全年营收则可突破(pò)1万亿元。据业内人士测算，这意味着届时全年资本开支占收入比重将(jiāng)低于18%，创下2007年(nián)以(yǐ)来的新低。

　　同(tóng)时，更加(jiā)重要(yào)的(de)是，随着移动(dòng)互联网进入下(xià)半(bàn)场，行业(yè)重心已转向产业互联网和智(zhì)能化(huà)，中(zhōng)国移(yí)动(dòng)加速转型下(xià)正在(zài)抓紧机(jī)遇。信达证券研报表示，中国移动(dòng)数字化转(zhuǎn)型收入“第(dì)二曲线”不断攀升，去年公司数字化转型收入对(duì)主营业务收入增(zēng)量贡献达到79.5%，占主营业务收(shōu)入比提升至(zhì) 25.6%，成为公司(sī)收入增长(zhǎng)的第一驱动力。此(cǐ)外(wài)，公司移动云收入规模实现新跨越，去年移动云收入达(dá)到503亿元，同比增长(zhǎng)108.1%，连续三年(nián)实现翻倍暴(bào)涨，综合实力迈入国内业界第一阵营。

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