AI板块成为2023年最火爆的板块，吸引人全市场的目光。

　　随之而来的是，不(bù)仅不少上(shàng)市公司宣布(bù)试水人工智能、基金(jīn)经理(lǐ)开始布局(jú)AI概念(niàn)，也有基金公司尝试(shì)以AI试水投资者关系(xì)管理，更有基金经理尝(cháng)试(shì)用AI撰写(xiě)季报！

　　引起市(shì)场关注的是(shì)，此次公募基金2023年一(yī)季度报(bào)中，无论是成长派(pài)、还是(shì)价值派，众多(duō)基(jī)金经理均谈及对AI投资机(jī)遇。各大派别基金(jīn)经理(lǐ)均认可AI所带(dài)来的颠覆性影响(xiǎng)，并看好其(qí)中长期投(tóu)资价(jià)值，但是对于短期人工智能极致行情演绎下，也有基金(jīn)经理(lǐ)对AI保(bǎo)留(liú)了一份(fèn)清醒。

　　基金经理(lǐ)试水

　　部分季报用(yòng)取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季报，引人关注的是，季(jì)报中部(bù)分内容(róng)使用了AI撰写(xiě)。

　　季(jì)报中明(míng)确写道(dào)，这(zhè)段AI生成的内容阐(chǎn)述了人工智能对各个行业的改(gǎi)变，比如(rú)医疗、教育、工业生产、环境保护和可(kě)持(chí)续(xù)发展，以及新能源(yuán)开发和利(lì)用等领域。文中表(biǎo)示，人(rén)工智能领域(yù)的快速发展为全球带来无数机(jī)遇和(hé)挑战，将极大(dà)地影响我(wǒ)们的生活方式和(hé)社会发(fā)展，为(wèi)确保(bǎo)AI技术的健康、可(kě)持(chí)续(xù)发展(zhǎn)，需要建立完善(shàn)的法律法规(guī)和伦理准则，以保护(hù)个人隐(yǐn)私、确保(bǎo)数据安全并防止滥用。在(zài)应对挑战的同时(shí)，也应抓住人工(gōng)智能带来的机遇(yù)，共同(tóng)推(tuī)动这一领(lǐng)域的创新和发展。

　　嘉实文体(tǐ)娱(yú)乐基金经理王贵重在季(jì)报(bào)中(zhōng)也明确表示，产业方向上，我们(men)坚定的看(kàn)好(hǎo)人工智能对(duì)各个(gè)行业的(de)改(gǎi)变(biàn)。他还专门谈及(jí)，一季(jì)度进行了一(yī)定(dìng)比例的调(diào)仓，方(fāng)向上(shàng)主要是受益于(yú)人工(gōng)智(zhì)能的(de)计算机和传媒互联网行业。数字化的核心逻辑是提高效率，而高(gāo)质量发展的核(hé)心在(zài)于效率的提升。

　　晓之以情,动之以理的意思是什么，晓之以理,动之以情出自哪里在谈到具(jù)体TMT行业的(de)观点时，他针对半导(dǎo)体、数字化(huà)、互联网平台(tái)等提(tí)出自(zì)己想法。说到(dào)数字化时，表示其本质是利用技术(shù)的(de)手段，提升(shēng)组(zǔ)织信息计算、存储(chǔ)、传播的效(xiào)率，这是一(yī)个长期向上的类消费行业，在美国是一个和互(hù)联网行业一样(yàng)大规模(mó)的(de)产业(yè)。在中国，依然处于产业(yè)的早期，但是我(wǒ)们可以看(kàn)到疫(yì)情背景下(xià)，大家越来(lái)越(yuè)意识到数字化(huà)的重要性。而(ér)此轮数字化将会(huì)和(hé)人工(gōng)智能深(shēn)度融合，也会给中国(guó)公司(sī)带(dài)来发展的机(jī)会。目前整个板块的估值都到(dào)了历史最(zuì)低的(de)水平。

　　此次(cì)是基金经理(lǐ)首次(cì)利用人工智能完成季报(bào)，也显示(shì)出人(rén)工智能确实开始方方面面开始影响我们的生活(huó)、工作(zuò)等(děng)，是一个历史性大浪潮。此(cǐ)前，也有基(jī)金公司积极拥抱AI，如鹏华基(jī)金投资者教育基地宣布成(chéng)为百度文心一言首(shǒu)批生(shēng)晓之以情,动之以理的意思是什么，晓之以理,动之以情出自哪里态合作伙(huǒ)伴，鹏华基金(jīn)投教(jiào)基地也将(jiāng)通过百度智能云接入文心一言能力(lì)，致力于创(chuàng)新投资者关系管理新模(mó)式(shì)，提升客(kè)户(hù)投资体验感。

　　价值派、成(chéng)长(zhǎng)派

　　都积(jī)极布局AI领(lǐng)域(yù)

　　随着人工智(zhì)能成(chéng)为一季度(dù)市(shì)场热(rè)点，不少基金经(jīng)理(lǐ)选择了积极参与布局(jú)，其(qí)中，除了科技成长派基(jī)金经理，也不乏(fá)价值(zhí)投资派基(jī)金经理(lǐ)。

　　从上述嘉实(shí)文体娱乐(lè)一季报可以看出，该基(jī)金(jīn)一(yī)季(jì)度(dù)进行(xíng)了一定比(bǐ)例的调仓，方(fāng)向(xiàng)上主要是受益于人工智能的计(jì)算机(jī)和传媒互联(lián)网行业。前十(shí)大(dà)重仓股中，除(chú)了海康威(wēi)视、金山办公，其余神州泰岳晓之以情,动之以理的意思是什么，晓之以理,动之以情出自哪里、吉比特等8只个股(gǔ)均为(wèi)一季度(dù)新进。

　　嘉实文体娱乐一季报前十大重仓股

　　嘉实(shí)大(dà)科(kē)技研究(jiū)总监(jiān)、嘉实文体娱乐基金经理(lǐ)王贵重表(biǎo)示(shì)，产业方向上(shàng)，坚定看(kàn)好人工智能对各(gè)个行业的改变。

　　“我们长期聚焦的三(sān)大需求(qiú)就(jiù)是能源(yuán)、信息、生命。从而衍生出看(kàn)好的5大方(fāng)向，半导(dǎo)体、数(shù)字化、新能(néng)源、互(hù)联网平台、创(chuàng)新药。我们认(rèn)为(wèi)，各个细分行业的beta收敛之后，竞争力会重新成为最重要的增(zēng)长要素(sù)。另外，我(wǒ)们依(yī)然旗帜鲜(xiān)明的看好港股的机会，特别是(shì)软(ruǎn)件(jiàn)和互联网领域的机会。”王(wáng)贵重表示(shì)。

　　实际上，除(chú)了王(wáng)贵(guì)重，在(zài)嘉实基金(jīn)科技成长团队(duì)中，有不(bù)少基金经(jīng)理明确看好人工智能带来(lái)的投资机遇。

　　比如(rú)，嘉实(shí)成长增强(qiáng)基金经理陈涛在去年(nián)下(xià)半(bàn)年开(kāi)始增(zēng)持软件，当时基本处于估(gū)值(zhí)、机构持仓的历史底(dǐ)部的位置。他认为，行业(yè)在信创(chuàng)、数字化、智(zhì)能化等长(zhǎng)期需求刺激下将迎来3年(nián)以上的(de)景气周期，也是为数不多处于(yú)成长前期、对标国际也还有巨大(dà)成长空间的板块，长期坚定看好(hǎo)。

　　“这(zhè)一轮(lún)AI浪潮将拉开新一轮科技创新周期的序幕，带来以(yǐ)十(shí)年为维度的产业变革机会，同时(shí)配合2023年一季度(dù)的复苏和业绩修复(fù)，以软件计算机为代表的(de)科(kē)技板块内会(huì)持续有个股投资机(jī)会。”李涛表(biǎo)示。

　　此外，嘉实股(gǔ)票投研CIO、嘉实新能源新材料基金经(jīng)理(lǐ)姚(yáo)志(zhì)鹏等也表(biǎo)示，未来，毫无疑问人工智能和(hé)可再(zài)生能源(yuán)将构成未来(lái)社会的基石。在当下(xià)，随着经济的(de)企稳和(hé)新人工智能(néng)浪(làng)潮(cháo)的进入，未来新的产(chǎn)业机(jī)会(huì)将进入新一轮的爆发期。

　　谢治宇也是积极的(de)一派。他在一季(jì)报(bào)中表示，随着ChatGPT取(qǔ)得(dé)突(tū)破性的进展，由AI芯片、服务器(qì)、光模(mó)块等子(zi)版块(kuài)带动的人工智能、中(zhōng)字头的“中特估”、半导(dǎo)体等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中游(yóu)戏(xì)、影视等板块也实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　一(yī)季度，他(tā)所管(guǎn)理的基金维持了较(jiào)高仓位，对人工智能(néng)相关产业(yè)链(liàn)进行(xíng)挖(wā)掘，对有长期竞争力、应用空间(jiān)广阔(kuò)的硬件和软件公司进行精(jīng)选和布局(jú)。海康威视、澜起(qǐ)科技、中际(jì)旭创、晶晨股份(fèn)新(xīn)入(rù)兴全(quán)合润前十(shí)大重仓(cāng)股名单，立讯精密、鹏鼎控股(gǔ)、芒果(guǒ)超媒、普洛药业退出。其(qí)中，澜起(qǐ)科技、中际(jì)旭创，是2022年年末的0持仓，直(zhí)接买到了(le)十大重仓股。兴(xīng)全合宜(yí)的重仓股上，也体现了(le)对(duì)人工智(zhì)能相关产业链(liàn)的挖掘。澜起科技、晶晨股份进入十大重仓(cāng)股。

　　兴全合润一季(jì)报前十大重仓(cāng)股

　　莫海波(bō)的万家(jiā)品质生活在一季度也进(jìn)行了调仓换股(gǔ)，提高TMT行(xíng)业结(jié)构占比，减(jiǎn)持地产、军工(gōng)比(bǐ)例，目前(qián)主(zhǔ)要持仓(cāng)TMT、农林牧渔、军工为(wèi)前三大持仓，产品总仓位90％以(yǐ)上。

　　具(jù)体来(lái)看，科大讯飞、三六零、金山办公、中科曙光等4个TMT股票进入前十大重仓股之列，招商蛇口、保利发展退出十大重仓(cāng)股。

　　兴全(quán)合润(rùn)一季报(bào)前十(shí)大重仓(cāng)股

　　对于(yú)调(diào)仓TMT行业的原(yuán)因(yīn)，莫海波表示(shì)，主要(yào)是基于对未来2年数字经(jīng)济的看(kàn)好。随着人口老龄化与经济发展模式转(zhuǎn)变，数(shù)据成为新的生产(chǎn)要(yào)素，高(gāo)质量发展的核心在于(yú)全要素(sù)生产率的(de)提升(shēng)，充分(fēn)利用好(hǎo)云计(jì)算、大数据、人(rén)工智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具(jù)有(yǒu)较好的产(chǎn)业逻(luó)辑(jí)，通过信(xìn)息技(jì)术全方位赋能传统行(xíng)业(yè)，从生产(chǎn)和服务端(duān)全面提(tí)升效率(lǜ)。

　　“数字经济涵盖底层的(de)通信网络、算力、算法，以及(jí)多样化的行业应用等，这是一个系统性(xìng)工程，产业空间(jiān)较(jiào)大、持续时间较(jiào)长，是(shì)未来具有成长性的(de)行业之一。”莫海波表示。

　　此(cǐ)外，建信基金(jīn)权(quán)益(yì)投资部总(zǒng)经理陶灿(càn)管理的基金也(yě)重点布局了(le)TMT或人工智能相关板块。比如，建信智能生(shēng)活在一季度继续调整了(le)行(xíng)业配置，降低了(le)制造业、大金融地产行业的配置(zhì)，增加了消(xiāo)费、TMT 板块的(de)配置，特别(bié)是重点布局(jú)了人工智能技术创新(xīn)带来(lái)的相关产业(yè)趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧(qí)声音开始显现

　　不过，在人工智能极致行情(qíng)演绎(yì)下，也有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　泓德臻远回报基(jī)金经理秦毅(yì)虽然在一季报(bào)中表(biǎo)达了对人(rén)工智能的重(zhòng)视，但一季度并未加(jiā)入对(duì)于AI领域的布局阵营。

　　他表示(shì)，过去一个季度中，以TMT为(wèi)代表的科技板块走出(chū)了(le)轰轰烈烈的(de)行情，以ChatGPT为代表(biǎo)的(de)人(rén)工智能成(chéng)为了(le)主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的(de)发(fā)布代表着大(dà)模型(xíng)路线的成(chéng)功，这(zhè)一成功比之前几次的如AlphaGo等更具现实意义，因为本次的人(rén)工智能(néng)的应用领域得到(dào)了极大的拓展，模型具备(bèi)了强(qiáng)大的(de)通用性。这属(shǔ)于(yú)科(kē)技史(shǐ)上(shàng)的(de)一次(cì)重(zhòng)大创新(xīn)，未来多个(gè)行(xíng)业将极大受益(yì)于这(zhè)一(yī)技术的应用和普及。未来我们应该更(gèng)加重视这(zhè)一领域的研究和(hé)投(tóu)资。

　　泓德臻远(yuǎn)回(huí)报一季度前十大重仓股

　　坚持低(dī)估值(zhí)价值投资理念的(de)丘(qiū)栋荣在一季报中也提到(dào)了对AI的看(kàn)好，但他的基金(jīn)持仓中也鲜少见(jiàn)到对相(xiāng)关(guān)板块的布局(jú)。他表示，除复合国家(jiā)安全自主可(kě)控和产(chǎn)业(yè)趋势外，今年市场高度(dù)关注的以ChatGPT为(wèi)代(dài)表的大模型技术，有望开启新一轮的科技(jì)创(chuàng)新(xīn)周期，深(shēn)入和广泛应用，将(jiāng)对IT产业产(chǎn)生更大、更持久(jiǔ)的需求拉动，因此，计算(suàn)机、电(diàn)子等偏成(chéng)长(zhǎng)行业的部分(fēn)成长股是(shì)未(wèi)来关注的方(fāng)向之一。

　　中庚价(jià)值领航一(yī)季度前十大重仓股:

　　嘉实品质(zhì)发现(xiàn)基金经(jīng)理(lǐ)蔡丞(chéng)丰(fēng)表示，他注意到市场在追(zhuī)逐ChatGPT热(rè)点(diǎn)资产时抛弃(qì)了新(xīn)能(néng)源板块(kuài)的非理(lǐ)性行为，就如同去年三季度半导体及医药(yào)板块(kuài)的抛售，反(fǎn)而造就了难得的(de)机会。“我们这时反(fǎn)而应该加大对能源板块机会的挖(wā)掘。”

　　嘉实优(yōu)势成长(zhǎng)基金经理(lǐ)孟夏(xià)虽然也认为，AI是不亚于互联网(wǎng)级(jí)别(bié)的技(jì)术要素(sù)革命，或许(xǔ)我们已经站在新一轮科(kē)技浪潮(cháo)带来的(de)全球(qiú)繁荣(róng)的开端(duān)。作为(wèi)成长投资者，会积极(jí)学习(xí)和拥抱，非(fēi)常(cháng)庆(qìng)幸(xìng)有(yǒu)生之年能看到AGI通用(yòng)人(rén)工智能的雏形。但她同(tóng)时表示(shì)，也会努力在火热的行情面前(qián)保留一(yī)份清醒(xǐng)，大胆(dǎn)假设、小心(xīn)求证，仔细(xì)甄别真(zhēn)正能够兑现(xiàn)长期业绩(jì)的投资机会(huì)。

　　李晓星的看法也颇为谨慎，他表示，AI产业的发(fā)展(zhǎn)不(bù)会一(yī)蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风(fēng)险，可(kě)能造成板块后续波动(dòng)。正因为此，他在去年三(sān)四季度布(bù)局了不少人工智能(néng)相关(guān)的标的，在一季度对TMT板块有所减仓，现(xiàn)在的配(pèi)置大(dà)概率少于市场平均水(shuǐ)平。

　　“目(mù)前TMT板(bǎn)块(kuài)的交易(yì)占(zhàn)比已经超过了(le)40％。当然(rán)市场中有不少声音说(shuō)这次不一样(yàng)，交(jiāo)易占比创(chuàng)新高代表了(le)主线行情的确立，但我们还(hái)是认(rèn)为太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度(dù)的热情在某个(gè)阶段(duàn)总会消退。”李晓星在银华心(xīn)怡一(yī)季报中(zhōng)表(biǎo)示。

　　“一季(jì)度的市场(chǎng)走势再次(cì)佐(zuǒ)证了一(yī)个(gè)道(dào)理(lǐ)，即市场是难以(yǐ)预测的。迄今为止，表(biǎo)现(xiàn)最好的是AI相关板(bǎn)块，这在今年初是想(xiǎng)象不到的。就好比(bǐ)去年初我们(men)想象不到俄乌(wū)冲突，和后来的(de)疫情。”中泰资管基(jī)金(jīn)经理姜(jiāng)诚也在一季报(bào)中表(biǎo)示(shì)。

　　姜诚认为(wèi)，AI或许是科技发展进(jìn)程中(zhōng)最重要的事件之一，但要(yào)搞清楚它对投资有哪(nǎ)些(xiē)影响却很难。利润(rùn)在产业链不同环(huán)节之间将如何分配？市场当前认为的受益环节是否(fǒu)能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度，以及渗透率将多快提升？都(dōu)是很(hěn)容易让人兴奋(fèn)、可细说起来(lái)又让人不明就里(lǐ)的难题。谈资(zī)和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来(lái)，人(rén)工智能的发展(zhǎn)是一个(gè)长期因素，我们还没有足够的把握去捕(bǔ)捉到(dào)它带(dài)来(lái)的投资机(jī)会，但可(kě)以尽量回避它带来(lái)的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资(zī)产(chǎn)，是我们的投资(zī)目标。

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